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科创板无疑是2019年资管行业的头等大事,继3月2日凌晨科创板系列“硬核”文件重磅落地,它的一举一动都牵动业内外关注。    一边是企业上市科创板排起长队;另一边是公募基金扎堆上报科创板基金。    4月18日,监管层向各家基金公司下发了《关于公募基金投资科创板股票相关问题的通知》,明确基金管理人在投资科创板股票过程中需遵守合同约定并做好流动性管理,不符合科创板基金标准的产品还需要修改基金合同。    《每日经济新闻》记者获悉,此前已有上报的产品被要求整改,还有只投资科创板的相关基金被打回?    主要有三方面内容 4月18日,《每日经济新闻》记者从一份监管机构向基金公司发出的公募基金投资科创板股票相关通知中发现,其主要有三方面内容。    一、科创板上市的股票是国内依法发行上市的股票,属于《基金法》第七十二条第一项规定的“上市交易的股票”。    二、基金投资科创板股票的,应当根据基金合同的约定,判断是否符合基金合同所规定的投资目标、投资策略、投资范围、资产配置比例、风险收益特征和相关风险控制指标。不符合基金合同约定的,基金管理人应当履行相关基金合同修订程序后方可投资科创板股票。基金托管人应当做好相关监督工作。    三、基金管理人在投资科创板股票过程中,应当根据审慎原则,保持基金投资风格的一致性,做好流动性风险管理工作,并进行必要的信息披露(特别是投资风险提示),切实保护好基金投资者的利益。    今年3月,关于科创板的一揽子重磅文件密集落地,证监会发布《科创板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》和《科创板上市公司持续监管办法(试行)》。随后,上交所发布了设立科创板并试点注册制的六大配套措施四项配套指引。中国结算同时发布《中国证券登记结算有限责任公司科创板股票登记结算业务细则》,科创板诞生。    根据相关要求,现有可投资A股的公募基金均可投资科创板股票,前期发行的6只战略配售基金也可以参与科创板股票的战略配售。    据测算,目前市场上权益类基金加上可投资A股其他类型基金总规模约为4万亿元。    已有上报产品整改 公募基金参与科创板热情不低,自科创板开闸之日起就不断有产品上报。证监会官方数据显示,截至4月18日,已有76只科创板基金排队候审,其中超八成已获受理。    对于科创板基金这块新蓝海,还需要监管与各机构不断摸索磨合。    近期,《每日经济新闻》记者就了解到,部分基金公司因为产品名称问题被要求修改合同,还有产品因投资标的问题被打回。    某上报科创板基金产品的公司产品部负责人透露:“监管机构对科创板基金的投资和风控态度是非常审慎的,之前有只投资科创板的基金产品被退回来修改,因为亏损企业、同股不同权企业也可上市科创板,新股上市后的前5个交易日不设涨跌幅限制,此后股票涨跌幅放宽至20%,这些要求对投资者风险承受能力的考验非常高。”    “另外,有的公司上报产品名称为科创板基金,这样的产品有被要求修改的情况,反馈意见表、产品要素表全部需要修改。而前期上报的产品中,有些名字里包含科技创新,但这种情况不需要更改。”    也有基金公司人士称,整改的是战略配售基金。不过,对于相关整改内容,其并没有过多透露。
开始日期:04-22
基金2019年一季报披露已经超八成,可以说格局大致确定。《证券日报》记者梳理相关数据发现,公募基金在经过了连续12个季度对房地产行业(证监会行业分类,下同)的低配后,终于在最近三个季度实现了对房地产的超配:截至今年一季度末,公募基金持有地产股总市值达到785.99亿元,占其股票投资市值的比例为4.71%,超过股票市场标准行业配置比例0.13个百分点。    在130只地产股中,地产龙头股是否最受公募基金青睐?数据显示,在今年第一季度期间,万科A(31.480, 0.00, 0.00%)、保利地产(14.200, 0.00, 0.00%)等龙头股却被公募基金大举减持:目前仅有304只基金重仓持有万科A,合计持股数量较去年第四季度环比减少8250.43万股,该股下滑至基金第十大重仓股;保利地产的基金持股数量环比减少2.14亿股,该股也跌落至基金第十四大重仓股。    超配9行业低配9行业 公募基金一季度再超配地产 机构资产对各行业股票的配置比例相对较高,显示出其对于行业景气程度及相关个股的看好,这也使得行业配置比例成为基金季度报告的一大看点。《证券日报》记者据Wind咨询统计,刚刚披露的基金一季报显示,在证监会划分的19个行业中,公募基金超配和低配的行业均各为9个,对居民服务、修理和其他服务业配置比例与行业标准行业配置一致。    所谓的超配或低配,是指基金对该行业的配置比例与标准行业配置比例的比较。需要说明的是,当前还有一小部分基金产品尚未披露2019年一季报,所以公募基金对部分证监会行业的配置比例还会发生小幅变动。    其中,被公募基金超配最多的仍是制造业,截至今年一季度末,公募基金投资制造业股票占股票投资市值比为51.11%,超出标准行业配置比例7.26个百分点;其次是信息传输、软件和信息技术服务业,今年一季度末公募基金对该行业的配置比例超出标准行业配置比例2.49个百分点;公募基金在一季度末对卫生和社会工作也有所较高的超配,配置比例均高出相对标准行业配置比例1.23个百分点。    公募基金依旧对金融业股票低配最多,今年一季度末,基金投资金融业股票占股票投资市值比为14.76%,低于标准行业配置比例8.21个百分点;其次是采矿业,投资采矿业股票占股票投资市值比为1.76%,低于标准行业配置比例5.03个百分点。    《证券日报》记者发现,一直备受投资者关注的基金对地产行业的配置情况再有“新意”:公募基金在经过了连续12个季度对地产行业的低配后,在最近三个季度又连续实现了对地产业的超配。梳理公募基金一季报数据显示,今年一季度末,公募基金持有地产股总市值达到785.99亿元,占其股票投资市值的比例为4.71%,超过股票市场标准行业配置比例0.13个百分点。    万科、保利齐“失宠” 地产龙头股被公募快速减持 公募基金整体超配地产行业的背后,势必会有部分基金公司对地产行业的配置比例极高。    《证券日报》记者据Wind咨询统计,目前已经披露2019年一季报的基金公司中,对地产行业配置比例较高的有恒越基金、兴业基金、中银国际证券、上海东方证券(12.110, 0.00, 0.00%)资管等,上述4家基金公司对地产行业的配置,分别超出标准行业配置比例9.17个百分点、5.84个百分点、4.33个百分点和4.09个百分点。    单只基金产品上,对地产行业的配置比例却不像以往那样疯狂。目前披露2019年基金一季报的基金产品中,华润元大润泰双鑫混合A是目前配置地产行业比例最高的权益基金:该基金在今年一季度末对地产业的配置比例为27.73%,高出标准行业配置比例26.58个百分点。    不过,地产龙头股在今年一季度期间遭遇了公募基金的快速减持,当然,也有可能是有部分基金持有地产股但未成为其前十大重仓股。《证券日报》记者梳理发现,公募基金在去年第四季度末合计持有保利地产16.91亿股,到了今年第一季度末的持股数量锐减至6.78亿股;公募基金在去年第四季度末持有万科A共7.38亿股,到了今年第一季度末的持股数量为3.24亿股。    除此之外,华侨城A(8.460, 0.00, 0.00%)、绿城控股、荣盛发展(11.330, 0.00, 0.00%)、招商蛇口(22.750, 0.00, 0.00%)等11只个股,也在今年一季度遭遇了公募基金的较多减持,减持数量均超过1亿股。    从证监会划分的房地产行业来看,该行业共有119只个股,在去年第四季度末,公募基金共持有这119只地产股80.01亿股,到了今年第一季度末,公募基金的合计持股数量已经锐减至28.03亿股,短短一个季度的时间,减持比例超过60%。
开始日期:04-22
自上周开始,公募基金一季报开始密集披露,截至上周末,公募基金市场5364只开放式基金中已经有4184只基金披露了2019年基金一季报,占比近八成。基金一季报的披露即将收官,基金头号重仓股的争夺也基本尘埃落定。    目前来看,中国平安是基金头号重仓股最有利的争夺者,共有665只基金重仓持有该股,合计持股6.83亿股、持股市值962.12亿元,在所有上市公司中遥遥领先。贵州茅台(952.560, 0.00, 0.00%)和五粮液(101.660, 0.00, 0.00%)紧随其后,不过距离中国平安有较大差距:分别有590只和387只基金重仓持有,合计持股市值分别有406.08亿元和242.03亿元。中国平安如果顺利取得今年一季度的基金头号重仓股,将连续三季度蝉联基金头号重仓股。    中国平安获665只基金重仓 暂居基金头号重仓股 《证券日报》记者梳理已经披露的基金一季报发现,截至4月21日中国平安、贵州茅台、五粮液、招商银行(36.000, 0.00, 0.00%)、格力电器(65.000, 0.00, 0.00%)、伊利股份(31.140, 0.00, 0.00%)、长春高新(311.250, 0.00, 0.00%)、温氏股份(39.300, 0.00, 0.00%)、中信集团、万科A(31.480, 0.00,0.00%)暂时是公募基金的前十大重仓股。与去年四季度末相比,保利地产(14.200, 0.00, 0.00%)、海康威视(34.900, 0.00, 0.00%)、美的集团(55.080, 0.00, 0.00%)、隆基股份(24.370, 0.00, 0.00%)退出。    不过,公募基金2019年披露尚未完全结束,上述前十大重仓股出现较大变动仍有一定可能性。可以确定的是,排名靠前个股在基金持有上差距较大,在排序上出现变动的可能性已经较低。    中国平安暂居公募基金第一大重仓股的宝座,有665只基金重仓持有该股,合计持股市值达到962.12亿元。《证券日报》记者注意到,与去年四季度末相比,该665只基金再度小幅加持了中国平安,合计持股数量在6.75亿股的基础上增加843.22万股,公募基金合计持股比例达到6.23%。    如果顺利取得今年一季度的基金头号重仓股,中国平安将连续三季度蝉联基金头号重仓股。具体来看此前两个季度:在去年第四季度末,持有中国平安的基金共有706只,合计持股数量7.36亿股,而排名第二的贵州茅台共被538只基金持有;在去年第三季度末,持有中国平安的基金共有949只,合计持股数量7.87亿股,排名第二的贵州茅台共被785只基金持有。    自去年第三季度末中国平安取代贵州茅台成为基金头号重仓股算起,贵州茅台此前也已经连续三个季度成为基金的第二大重仓股。在今年一季度期间,随着公募基金的整体持股仓位上升,贵州茅台也获得众多基金的增持,今年一季度末,公募基金共持有贵州茅台4252.91万股,较之去年四季度末的整体持股水平增加302.85万股。    需要注意的是,基金一季报披露的基金持股数据仅仅是出现在基金前十大重仓股中的持股数据,而基金年报披露的是基金对所有股票的持股情况。这也就意味着,如果加上未出现在基金前十大重仓股的情况,公募基金对中国平安和贵州茅台等股的持有数量实际上会更高,较之去年第四季度末的增持数量也会更多。    白酒龙头受青睐 五粮液被基金大手笔增持 与去年第四季度末相比,公募基金对目前前十大重仓股的增减持情况来看,中国平安、贵州茅台、五粮液、伊利股份、长春高新、温氏股份这5只重仓股被公募基金整体增持,招商银行、格力电器、中信证券(24.500, 0.00, 0.00%)、万科A的基金持股数量(暂时披露),较之去年第四季度末的持股数量有一定下滑。    特别值得注意的是,白酒龙头股在今年一季度期间被公募基金大手笔增持,这与去年公募基金对白酒龙头股的整体持有情况有很大不同。    单看去年第四季度的持股变化,公募基金在小幅减持白酒龙头股。与去年第三季度末相比,公募基金对贵州茅台的整体持股数量减少了880.71万股,对五粮液的整体持股数量减少了3869.971万股,对泸州老窖(69.140, 0.00, 0.00%)的整体持股数量减少了1794.13万股,对洋河股份(123.190, 0.00, 0.00%)的整体持股数量减少了1091.53万股。    今年一季度,随着大消费行业迎来估值修复,公募基金又在大手笔增持白酒龙头股,其中以五粮液最具代表性。具体来看,在今年一季度末,五粮液一举登上基金第三大重仓股,共有386只基金重仓持有该股,合计持股数量较去年第四季度末增持了8598.45万股。公募基金的整体持股比例由此前的4.06%增至6.13%,增持十分明显。    除五粮液外,还有众多细分行业龙头股在今年一季度期间获得公募基金的大举增持。其中,公募基金对潍柴动力(13.780, 0.00, 0.00%)、分众传媒(6.940, 0.00, 0.00%)、中国联通(7.150, 0.00, 0.00%)、中公教育(12.600, 0.00, 0.00%)、中南建设(8.800, 0.00, 0.00%)、通威股份(14.600, 0.00, 0.00%)、正邦科技(19.000, 0.00, 0.00%)和永辉超市(9.150, 0.00, 0.00%)这8只基金重仓股均增持了超过1亿股,公募基金对这8只个股的平均持股比例为8.24%。
开始日期:04-22
今年A股市场大涨行情下,不乏部分权益基金踏空。距离2018年基金年报披露不足一个月的时间,2019年基金一季报又快速披露,公募基金在一季度末的持股仓位也浮出水面。《证券日报》记者注意到,目前已经披露一季报的4184只基金中,有85只权益基金在一季报披露的持股仓位为0。    踏空了今年一季度的A股大涨行情,这些基金背后的基金经理在谈及后市表现时也有些微妙——几乎不谈及A股后续表现,而是更多的分析起了债券市场在今年二季度及以后的表现。    权益基金年内回报率两重天 35只基金未能取得正回报 今年以来,A股市场迎来估值修复,主要指数全面反弹,截至今年4月19日,沪指累计上涨31.35%报收3270.83点。公募基金市场上的权益基金业绩集体爆棚,在今年斩获的超高回报率也陆续覆盖去年的亏损,持有人快速实现“解套”,心里悬着的石头终于落地。    《证券日报》记者统计发现,截至4月19日,公募基金市场上所有权益基金(包括普通股票型基金、偏股混合型基金和灵活配置型基金,下同)在今年以来的平均回报率为22.72%。其中,有近四成基金在今年以来的回报率超过30%,部分采用杠杆策略的分级基金回报率甚至超过100%。    公募基金市场理应迎来全面丰收。不过,据《证券日报》记者梳理,截至4月19日,今年以来的公募基金市场开放式基金中,有35只基金(A/B/C类合并统计,下同)未能取得正回报,可以说是踏空了今年年初的行情。    整体来看,业绩表现最差的2只基金在今年以来已经亏损超过30%,不过,观察2只基金的单位净值走势可以发现,他们在今年一季度期间疑似遭遇了资金的大额赎回,致使其单位净值在短期内出现较大波动。而2只基金披露的2018年年报中均显示有较高的机构投资者持有比例,有可能是机构资金的动作使得基金净值出现异常波动。    在排除净值出现异常波动的产品外,未能取得正回报的基金以纯债型基金和黄金QDII基金居多。记者注意到,今年以来91只业绩仍然亏损的基金中纯债型基金有54只,占比近六成;另外,易基黄金QDII基金、诺安全球黄金QDII-FOF等黄金QDII基金以及易方达黄金ETF、国泰黄金ETF等产品也均未能取得正回报。    基金一季报有玄机 基金经理谈债不谈股 今年A股市场的全面反弹,再加上背后基金经理的主动资产配置能力,即便是重仓持有了部分股价表现不佳的股票,基金业绩也难以陷入亏损,在这样的背景下,基本可以判断,这些踏空此次A股行情的基金并没有在今年以来配置比较高仓位的持股水平,更多的基金资产是放在了债券市场及其他市场上,从而踏空了今年A股市场行情。    这便让投资者关注到相关基金的2019年基金一季报,基金经理会在基金一季报中如何回顾其一季度的业绩表现?基金经理又会如何看待A股市场后续表现?    《证券日报》记者随机挑选了20余只在一季度末空仓的权益基金,梳理了其在基金一季报中对后市行情的展望。结果发现,在对后市的展望中,很少有基金经理对后市进行分析,即便是谈到了后市的表现,也是谈及债券市场的表现,对A股市场的展望提及较少。    银华稳利灵活配置A的基金经理在基金一季报中分析称,二季度判断整体市场仍是较好,股票估值基本回到相对合理区间,不再存在明显低估。但随着下半年经济企稳回升,而且随着降税控费政策落地,有可能企业整体盈利预测仍有上调空间。    交银周期回报A的2019年一季报提到,展望2019年二季度,股票方面,力争继续保持稳健、审慎投资,积极关注一级市场动态。债券方面,在保持组合流动性的前提下积极关注交易机会,把握适度久期,同时特别关注信用风险。    申万菱信多策略A的基金经理在回顾今年一季度的业绩表现时则表示:“报告期内,本基金管理人积极优化资产配置结构,债券方面,重点配置中短期限的利率债以及高等级信用债,并且在债券收益率下行至较低位置时及时降低了组合的仓位以及久期,有效地防范了信用风险,取得了较好的投资收益。”
开始日期:04-22
《证券日报》市场研究中心根据统计发现,截至目前,采掘行业板块内共有8家公司披露了2018年年报以及2019年一季报或一季报业绩预告,其中攀钢钒钛(3.910, 0.00, 0.00%)、通源石油(7.820, 0.00,0.00%)、金岭矿业(5.660, 0.00, 0.00%)、石化油服(2.920, 0.00, 0.00%)、美锦能源(20.040, 0.00,0.00%)等5家公司有望实现年报以及一季报净利润双增长,占比62.50%。    年报业绩方面,2018年,攀钢钒钛、通源石油、金岭矿业、石化油服等4家公司净利润实现同比翻番,分别为:257.96%、134.83%、131.77%、101.34%,美锦能源净利润实现同比增长71.55%。    从净利润金额来看,攀钢钒钛、美锦能源两家公司2018年实现净利润均超过17亿元,分别为:30.90亿元、17.97亿元;石化油服、通源石油、金岭矿业等3家公司2018年实现净利润分别为:1.42亿元、1.04亿元、1.00亿元。    对于攀钢钒钛,公司年报披露显示,2018年,公司实现营业收入151.61亿元,较上年同期增加57.26亿元,同比增长60.68%;营业成本109.90亿元,较上年同期增加32.28亿元,同比增长41.59%;营业毛利41.72亿元,较上年同期增加24.97亿元,同比增长149.15%。归属于上市公司股东的净利润30.90亿元,较上年增加22.27亿元,同比增长257.96%。业绩变动较大的主要原因是报告期内钒钛产品市场价格上涨,利润增加。    从一季报业绩预告来看,石化油服(523.98%)、通源石油(289.43%)、金岭矿业(132.56%)等3家公司净利润有望同比增长100%以上,攀钢钒钛、美锦能源两家公司预计净利润同比增幅分别为:77.00%、28.30%。    石化油服预计2019年1月份至3月份归属于上市公司股东的净利润为1.88亿元,与上年同期相比变动幅度为:523.98%。公司对于业绩变动原因说明:1。主营业务影响2019年一季度,随着国际油价的企稳回升,境内外油公司上游勘探开发资本支出较去年同期有所增加,本公司主要专业工作量和主营业务收入同比增长;本公司继续深化内部改革,优化资源配置,推进辅助业务专业化发展,经济效益持续好转,一季度主营业务毛利率同比明显增加。2。非经营性损益的影响2019年一季度,本公司非经常性损益预计增加归属于上市公司股东的净利润为人民币0.39亿元左右,主要为债务重组净利得人民币0.55亿元。    良好的业绩表现是推动上述公司股价上行的重要因素之一,统计数据显示,美锦能源月内累计涨幅达117.12%,石化油服、攀钢钒钛、通源石油、金岭矿业4家公司股价月内累计涨幅分别为:17.27%、9.83%、7.86%、5.99%。    进一步梳理发现,攀钢钒钛、美锦能源、通源石油、石化油服等4只个股的后市表现均受到机构的认可,机构给予“买入”或“增持”的家数分别为:8家、3家、3家、1家。    值得一提的是,截至去年四季度末,美锦能源、通源石油、攀钢钒钛、石化油服等4只个股均受到基金的青睐,基金持股数量分别为:4655.61万股、3960.66万股、 2638.00万股、321.20万股。    业内人士表示,“业绩为王”是当前市场主要选股思路,基金作为市场中较为稳健的投资工具,更侧重于基本面良好的各行业龙头企业,其所持有的个股往往长线投资机会较为显著。    对于采掘板块的未来投资主线,开源证券建议:1。关注成本控制良好,先进产能代表,低估值、高分红标的;2。国企改革相关概念。关注西山煤电(7.430, 0.00, 0.00%)、山西焦化(10.890, 0.00,0.00%)等具备国企改革、地方企业重组相关概念的上市公司。个股方面可关注低估值大型龙头企业中国神华(20.490, 0.00, 0.00%)、兖州煤业(12.180, 0.00, 0.00%)、潞安环能(8.720, 0.00, 0.00%)等。
开始日期:04-22
爆款基金年年有!提起今年的爆款,大多数人想到的关键词可能是陈光明、傅鹏博、丘栋荣、周应波……这些明星基金经理凭借积攒多年的业绩和口碑,吸金数十亿甚至上百亿。    事实上,如果不以话题流量作为评判标准,而是以首募规模来论,债券指数基金才是今年当之无愧的爆款。这类基金之所以缺乏关注度,是因为配置需求主要来自机构投资者,散户参与度较低。    “百亿”爆款频出 4月18日,债券指数基金“富国中债1-5年农发行”发布成立公告,267个有效认购户数合计募集67.56亿元,仅花了9天时间。    今年以来,债券指数基金吸金能力突出。据Wind数据统计,截至4月18日,年内共成立267只基金(份额合并计算,下同),首募规模合计2620.75亿元。其中,16只债券指数基金首募规模合计达789.65亿元,平均首募规模49.35亿元。    此外,债券指数基金还包揽了年内仅有的4只“百亿级”基金:中银1-3年国开债、鹏华1-3年国开债、国寿安保1-3年国开债、交银中债1-3年农发债,首募规模分别为124.5亿元、116亿元、115.31亿元、102.05亿元。    “主要是机构投资者在配置债券指数基金。”北京一位公募市场人士告诉记者,机构的大类资产配置追求稳健,所以通常都是选择固收类资产,而债券指数基金比较标准化,代表了市场平均收益。    的确,从上述4只“百亿级”债券指数基金成立时的认购户数来看,均不超过400户。“散户参与度较低,所以这类基金的市场关注度并不高。”上述公募市场人士解释道。    尽管如此,基金公司对债券指数基金的布局热情不减。证监会官网最新披露的数据显示,截至4月4日,年内仅有3只债券指数基金获批,排队等候“准生证”的数量达18只。    机构投资需求不减 通常,股债市场存在“跷跷板”效应,当股市开始转好,债市就会走弱。那么,为何在股市回暖的情况下,债券指数基金的发行却异常火爆?    “一方面,由于保险、社保等机构股票投资仓位有上限,因此,即便在股市行情很好的时期,这些机构对债券投资依然有很大的需求;另一方面,点对点金融等大量爆雷,也促使不少投资者回归相对稳健的债券基金,因此债券基金出现爆款也就不足为奇。”恒丰泰石董事总经理韩玮在接受《国际金融报》记者采访时表示。    好买基金研究中心研究员谢首鹏认为,资管新规出台后,金融机构尤其银行资金投向受限,而商业银行理财子公司从设立到运营也需要时间。债券指数型基金与主动型债券基金相比费率低、透明度高,与金融机构投资需求契合。股市虽然火爆,但波动性也大,与银行、保险等机构资金需求不符。    从投资标的来看,爆款债基指数基金主要投向国开债、农发债、政策性金融债等。    “标的集中在政金债,主要是国开、农发所发行债券流动性好,不容易出现申赎问题。同时,2018年利率债走强,资本利得叠加票息收益使得相关的利率债指数表现明显好于市场平均水平。”谢首鹏判断,虽然政金债今年的收益表现大概率弱于去年,资本利得也将下降,但仍有望获得较为稳定的收益。    韩玮认为,由于国开债、农发债、政策性金融债等债券比普通公司债、企业债的风险低很多,在投资者对违约风险高度警惕的大环境下,这类低风险债券自然受到投资者青睐。
开始日期:04-22
4月19日,沪指早盘小幅冲高回落,但整体有惊无险,终盘再度收阳,成功打破“4·19魔咒”。本周,两市高开低走再强势反攻,上证指数、中小板指、创业板指全周分别上升 2.58%、1.86%、1.18%。私募人士认为,酝酿周期调整是近期行情的主旋律,需保持对市场应有的警惕,适当将逐利让位于风控。    谢荣兴(知名私募人士):将逐利让位于风控 本周利好集中释放。周一受上周末公布的“好到爆”的金融数据利好刺激大幅高开却一路走低以翻绿报收,周二3153止跌后大举反攻收出76点大阳,周三公布超预期的宏观经济数据,照理说顺势突破3288攻击3300顺理成章,但实际仅摸高3275后就止步,周四缩量震荡小阴报收,周五小幅反攻缩量收红,安然渡过4·19魔咒。    全周总体呈高开低走后的震荡反击格局,盘中屡屡出现急速跳水后的快速反拉,给人以盘面很强跌不下去的感觉,市场主流情绪继续看多。    从技术角度,我认为这里在构筑一个中级顶部,2440以来的反弹正在走到五浪的末端,之后将进入中期调整。    前期我判断8-10日和20-23日出两个相近高点,8日如期出现3288大级别高点后,经上周末利好刺激,第二个大级别高点正在形成的过程中,不管这个高点是在本周的3275就已经形成还是留待下周形成,也不管是不是有新高,或者会不会又成为双顶模式,这里由于是大级别多周期高位共振,上方3295-3368依然是强阻力区域,在持续缩量后下周初就是有新高但要再实现新的有效向上突破打开新的上升空间,没有放量支持难度提升了。所以,我还是认为酝酿周期调整是近期行情的主旋律。    上周五我提出“痛下决心,风控防御”,为什么要“痛下决心”?如果所有人都预感确定性的风险将至,那就会主动积极迅速果断地实施风控,那就根本不需要痛下决心,就是因为在风险将至未至之际,总会有一只无形的手将你那只想要实施风控的手死死按住,会有各种打断你实施风控意愿的因素出现,让你的憧憬更趋乐观,信心接近爆棚,欲望不断滋长,不痛下决心就根本无法执行风控防御的计划部署。    上周五公布的“好到爆”的金融数据,正是那只死死按住你风控之手的“手”,而一季度GDP超预算是第二只按住你风控之手的“手”!实施风控,并不等于马上立刻就暴跌,底部和顶部都是一个区域,抓住底部和躲开顶部,都需要毅力和耐心,时间可能是最好的见证者。    市场分析既不是算命也不是赌博,市场提供的所有盈利机会,绝大多数人注定是拿不到全部或大多数的,这是铁律。因此,有超前的预期,有周密的计划,有严谨的执行力,有铁的纪律,这才能不断过滤风险固化利润,赚自己看的明白的利润,看不明白的利润,即便是今天赚到了,明天也会加倍还给市场。    股市投资,一定要明白一个道理:“弱水三千只取一瓢”。当你试图把利润一网打尽的时候,也就注定了最终你会被一网打尽。    这轮行情,我从1月4日开始提出“这个机会不远了”的明确预期,之后逐步对时空进行量化测算,到上周提出“痛下决心风控防御”,空间跨度848点,时间跨度15周,我认为有必要将逐利让位于风控,即使如大咖们所言是大趋势反转进入大牛市,那一定是长周期大空间的行情,在上涨了848点,15周以后,现在歇一歇把账面浮盈落袋为安,回避可能出现的周期调整,何愁后面没机会?    那可是要创出历史新高的大行情!如果在848点上升后结束中级反弹,后面还会有新的低吸机会,又何必冒着刀口舔血的风险去追逐可能转瞬即逝的几十点上百点鱼尾行情?    每当行情将要发生级别较大的转折之前,市场情绪总是处于原有趋势更乐观或更悲观的状态,这就是为什么底部甩人顶部套人的根本原因,绝大多数人都逃不出这个魔咒。    下周密切关注21/22日的运行态势和高点位置,尤其关注是否有能力上攻3295-3368阻力区域和持久度,提防短暂冲高后的持续回落调整。    黄智华(资深投资人):或重回历史慢牛通道 本周大盘冲高后有所反复,但在电器、保险、白酒等白马股强势未改下维持稳定,未来成交量能否进一步放大是关键。深证成指4月16日回补4月1日上涨缺口,使上涨动力收敛,而也形成支撑点,大盘也相对保持稳定。    今年3月21日春分和4月5日清明节气前后大盘呈现压力点,清明节气时窗冲出高点而调整一周,4月20日(周六)为谷雨节气,其前一天即本周五市场盘中有所波动,但尾市回稳,可关注其前后市场效应,如形成支撑点,则具有转折意义。    目前沪指仍受压于上周本栏分析的4条趋势线(交汇于3300~3320点区域),特别是其中的2015年12月23日3684点与2017年11月14日3450点两高点连线为近期压力,今年4月8日、4月17日分别冲高至3288点、3275点受其所阻,而2015年7月24日4184点与2018年1月29日3587点两重要高点连线,与2016年2月29日2638点与2018年2月9日3062点两重要低点连线现相交于3320点上下。    该交汇区是上方面临需要消化的压力区,为重要分水岭,未有效突破前市场仍反复,未来如有效突破将打开新的空间。这些重要压力线代表的是历史上长达两年的套牢区,有待消化。    沪指30日均线为今年1月以来的重要上升趋势线,经过近一个月整理后3月28日在30日均线上形成支撑,30日均线(现位于3140点上下)或仍为重要支撑区。    沪指今年4月中旬60日均线上穿年线,半年线逐渐向上与平移的年线靠拢,这是大盘中期支撑走稳的基础。之前指出,大盘近期的波动整理可体现为对年线区域有所回抽,并等待上移中的半年线向年线靠拢,最终形成中期黄金交叉。    大盘2016年2月至2018年3月形成慢牛盘升趋势,呈现盘升通道形态,2018年3月23日3188~3242点缺口下跌,打破历时两年的慢牛盘升格局,今年4月初回补该下跌缺口,该缺口之下为非理性下跌,目前回补说明大盘收复失地,逐步回复理性运行,或意味着A股将逐步重新维持2016年所启动的运行格局。    上述交汇于3300~3320点区域多条趋势线如有效突破,大盘将回归2016年2月至2018年3月慢牛盘升通道格局。    深证成指近期冲高受阻于2016年1月至2018年5月盘升通道下边,即2016年2月29日9000点与2017年5月11日9566点两重要低点连线,未来如有效突破,将回归上述盘升通道格局。    今年一季度经济运行比较平稳,特别是3月份多数指标好于预期。3月CPI同比增2.3%,较前值1.5%(2月)回升,创5个月新高,2月的1.5%创出较长期以来的低点,而3月回升具有重要转折意义。市场普遍预期经济拐点已到,企稳回暖信号确立,这显然利好股市。    3月社融数据大超预期。狭义货币(M1)同比增长2019年1月探出底部,2月特别是3月回升有着积极的意义,股票市场也相应于今年1月形成转折点逐步走强。    今年1月以来不少经济指标形成转折点逐步好转,特别是3月份多数指标好于预期,而股票也基本同步止跌回升,有着经济面支撑的基础。    黎仕禹(广东小禹投资总经理):控制仓位高抛低吸 如果从沪指的短期技术面上分析,那么沪指15分钟K线图里的年线,又是本周内市场止跌反弹的精准“分界线”!4月16日沪指在开盘后15分钟内,市场再度探及15分钟K线里的年线支撑,30分钟后证明了其支撑后马上反弹上涨,当天市场便拉出了一根中阳K线!这就是沪指15分钟K线图里的年线奥妙和威力,而年前市场曾2次触及这根年线支撑但是死都不跌破,所以也才有了年后市场的逼空反弹上涨行情!    所以,由此来看,如果我们要分析市场的短期走势,那么这便是我们分析市场短期波动的第一根“行情分水岭线”,而在日线图形上的30日均线,则是我们分析市场短期波动的第二根“分水岭线”,只要市场不跌破30日均线,大家便不用对市场的短期走势过分地担忧!而30日均线,目前也已构成了我们系统里对本轮行情生命线和止盈线的标准。因此,只要我们对行情有了标准的判断依据,那么我们在后市的市场高位震荡时,所制定的操作策略便有了安全依据和执行风控的措施。    上周,我们谈及市场要出现短期的震荡调整,但是,市场在本周内的表现却是仍然比较强势,所以这也导致了短期指标在高位钝化和失效!但是,不管如何,我们在安全的前提下仍然拥有一定比例的仓位在操作,所以,在本周内的一些个股行情,我们并没有错过!只不过,因为我们控制了仓位,所以所获得的收益肯定比那些满仓加杠杆的人少。不过,每个人的幸福标准不一样,而我们只需要在自己能力范围能赚自己能赚的钱,足矣……   从目前的市场大技术形态上来看,我们在上周判断的深成指“顶背离”技术走势并没有出错,并且在本周内它还得到了确认和强化!所以,大家不能对因为本周市场没能跌下来,就失去了此时对市场应有的风险和警惕!不管如何,A股4月份的市场走势注定了要在高位多次震荡后,逐步走向下坡和调整,这是一种趋势感应!所以,基于此,我们对大家在4月份剩下的时间里,建议大家控制仓位,多做高抛低吸!市场大跌了,买点;反弹了,卖点!保持总体仓位在半仓左右,又或者是在你觉得合适、安全、舒服的仓位里来回“倒腾”就行了!    涨涨跌跌,这才是市场的常态!一直逼空上涨,又或者是一直阴跌不止的市场,都是单边走势,维持不了长远。市场趋势总会有出现反转的时候,而当趋势出现改变的时候,就是需要大家要修正自己相应操作策略的时候!    我的投资到目前为止,至少已经经历了15个春秋,3个牛熊的循环轮回,所以,对于市场的走势,我们不着急!目前,我们只需要做好自己的持仓个股高抛低吸就行了,而在4月份这段时间里,我们更多的是关注市场一些高成长性个股所公布的年报或者一季报!这是我们寻找今年接下来的大牛股所必要筛选的手段。牛股,市场永远都有,但是,却缺乏一直骑着它前进的人……
开始日期:04-22
今年以来,借着A股市场上涨东风,可转债收益随之水涨船高。Wind数据显示,截止4月7日,可转债基金年内平均收益率达到了19.3%,远超其他债券类产品。据悉,浦银安盛双债增强基金将于4月15日起发行。 浦银安盛基金认为,今年以来可转债市场行情火热主要是由于权益市场回暖向好,新发转债的转股价值普遍较高,加上合理的估值溢价,上市后获得正收益的概率较高,受资金追捧。此外,转债发行制度改革后,参与转债“打新”门槛大幅下降。展望后市,股市出现了较为明显的回暖,后续市场仍具备上涨空间,但也面临经济转型中诸多不确定性。可转债作为攻守兼备颇具性价比的品种,仍具有很高的配置价值。
开始日期:04-22
4月18日晚间,君正集团(4.080, -0.05, -1.21%)披露2018年年报,其参股15.6%的天弘基金2018年营收和利润情况亦浮出水面。天弘基金2018年实现营业收入101.25亿元,实现净利润30.69亿元,分别同比增长6.18%和15.82%。至此,目前拥有可比数据的45家基金公司共计实现187.13亿元的净利润,较2017年的195.02亿元整体呈现下滑态势,唯有少数公司实现了逆势增长。在净利润超过5亿元的头部基金公司中,天弘基金、建信基金、招商基金、兴全基金实现净利润的增长。多家中小基金公司依旧挣扎在微利甚至亏损的泥淖中,其中部分公司亏损程度较2017年进一步加深。    业内人士分析,随着基金管理费的下行趋势初露端倪,与此同时各项成本继续高企,未来行业的获利能力仍将继续经历考验。不过,2019年A股市场向好,预计能助力基金公司管理规模的增长和经营业绩的改善。    银行系公司受益债牛行情 从上述45家基金公司财务状况可以看出,因为2018年A股市场经历较大幅度的调整,基金公司的经营整体而言遭遇一定波折,仅少数公司保持着逆势增长态势。其中受益于2018年债牛行情,以固定收益见长的银行系基金公司大多表现不俗。    其中最为典型的是农银汇理基金,根据农业银行(3.840, -0.04, -1.03%)年报,截至2018年年末,农银汇理资产管理规模5723.57亿元,同比增长6.4%;2018年实现4.39亿元的净利润,较2017年的2.23亿元增长近一倍。宁波银行(23.120, 0.01, 0.04%)控股的永赢基金则实现3.58亿元的营业收入和1.20亿元的净利润,分别同比增长66.28%和55.67%。其他如鑫元基金、浦银安盛基金、建信基金、招商基金等均实现10%以上的净利润增速。业内人士分析,2018年债强股弱,而银行系基金公司固定收益基金规模增速相对可观,成为其推动其业绩增长的重要因素。    以权益类投资见长的基金公司中,增速最为靓丽的是兴全基金,2018年实现24.15亿元的营业收入以及7.26亿元的净利润,分别增长34.68%和31.27%。兴业证券(7.130, -0.07, -0.97%)年报显示,兴全基金2018年期末资产管理总规模2598亿元,较上年增长7%。营业收入同比增长主要是受益于受托管理资产规模逆市增长,带来固定管理费收入的增加。兴全基金在2018年年初发行一只规模超过300亿元的爆款基金,对公司资产管理规模的增长有相当的助益。    整体而言,在2018年的市场环境中,大多数基金公司的营收或净利都呈现着不同程度的下滑态势,能够实现“增收又增利”的公司比例不高。即便是头部公司,经营业绩也显现出一定的压力。天弘基金、工银瑞信、易方达、建信、华夏、汇添富等基金公司的净利润超过10亿元,但除了天弘基金、建信基金外,其他公司的净利润均出现下滑。比如,易方达基金实现营业收入53.04亿元,同比增长14.26%;净利润13.65亿元,同比下降2.66%。华夏基金实现营业收入37.33亿元,同比下降4.6%;净利润11.40亿元,同比下降16.63%。汇添富基金实现营业收入35.59亿元,同比增长6.43%;净利润10.29亿元,同比下降16.05%。    中小公司生存犹显艰难 在不够理想的市场环境下,头部公司尚且不可避免地经历净利润的波动,中小基金公司的生存境地则更为尴尬,净利润下滑趋势更为明显。    可查数据的基金公司中,已经有多家基金公司在2018年由盈转亏,包括浙商基金、东方基金、摩根士丹利华鑫等。东海基金、国金基金的亏损程度则在加深。    数据显示,东方基金2018年实现营业收入2.55亿元,同比下降30.25%,净利润从2017年的5999万元转为亏损2330万元。浙商基金2018年实现营业收入9315.22万元,较2017年下降43.27%;净利润从2017年的盈利978万元变成2018年的亏损2185万元。国金基金2018年实现营业收入1.70亿元,同比下降20.04%;亏损则从2017年的2250万元扩大到了2018年的6968万元。其他如创金合信、中信建投(23.780, -0.44, -1.82%)等基金的净利润下滑幅度均超过70%。    诸多中小基金公司也出现不同程度的下滑,甚至一些中等偏上规模的公司净利润下滑程度也超过了50%。如广发基金2018年实现营业收入22.68亿元,净利润4.51亿元,同比分别下降23.18%和52.28%。    行业获利能力遭遇挑战 根据中国证券投资基金业协会公布的数据,截至2018年末,公募基金管理机构管理的公募基金规模13.03万亿元,较上年增长12%。不过,在公募整体资产规模延续增长态势的同时,基金公司也经历了成本上升、获利能力减弱的挑战。    公募基金公司的主要业务收入来自于基金管理费,而其成本的重要构成之一为支付给销售渠道的客户维护费,即尾随佣金。近年来尾随佣金比例居高不下,而人员薪酬、技术维护等成本也呈现走高趋势。从已经公布的财务数据来看,尽管不少基金公司仍能维持20%-30%的净利润率,但大多数公司2018年的净利润率均低于2017年。尤其是一些资产管理规模较小的中小基金公司,由于无法释放出规模效应,仍处于微利甚至亏损状态。    值得注意的是,随着公募基金行业乃至大资管行业参与者的增多,竞争激烈程度近年来也是与日俱增,加之低成本投资理念逐渐深入人心,持有人对于投资成本的关注程度提升,基金公司管理费的趋势性下行也已经初露端倪。2018年以来,多个类型基金的管理费率和托管费率都随着新发基金的诞生而创出新低。存量基金降费的浪潮同样是此起彼伏,召开持有人大会调整管理费率、托管费率并修改基金合同的公告层出不穷。这使得未来行业营业收入的下滑成为趋势。    多位基金公司高管分析,一方面管理费费率下行是大势所趋,另一方面行业利润遭到成本提升的影响,虽然2019年A股市场行情好转,有助于公募行业提升资产管理规模和管理费收入,但从中长期趋势看,公募基金行业的整体获利能力将面临较大的挑战。对于中小基金公司而言,杀伤力可能更大。    面对这样的局面,一些基金公司也透露,一方面将推进业务结构优化、投研体系完善、销售服务体系建设,另一方面也将积极降本增效。
开始日期:04-19
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