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近日,证监会下发《关于新设公募基金管理人证券交易模式转换有关事项的通知》(以下简称《通知》),新设公募基金管理人证券交易模式从试点转入常规。此举对基金的交易、发行、托管等多方面都将产生深远影响。    新基金公司券商交易模式 从试点转入常规 《通知》显示,自2017年底开始,证监会指导上海、深圳证券交易所启动新设公募基金管理人证券交易模式转换试点。试点一年以来,效果平稳,积累了一定经验。为优化交易监管,引导长线增量资金参与市场交易,证监会决定将相关工作转入常规。    《通知》明确指出,新设立的公募基金公司应当采用新交易模式,老基金公司的相关产品可以暂时不调整,鼓励老基金公司在新发产品时采用新交易模式。《通知》对证券公司在服务协议、资金账户开立、信息系统建设、资券足额检验及监控异常交易、佣金费用、信息隔离墙、结算职责等方面提出了一系列要求。    《通知》还明确了基金产品管理人可以选一家或多家证券公司开展证券交易。《通知》强调,按照证券交易金额计算和支付交易佣金,交易佣金不得与证券公司销售业绩、保有规模等挂钩。    《通知》还强调,保险公司及保险资产管理公司、商业银行及商业银行理财机构、期货公司资产管理子公司等金融机构及其管理的各类产品新进入证券交易所交易的,参照适用《通知》的要求。    此外,《通知》还对系统内的各相关单位提出了相应的职责要求。    此前已试点一年多 自2017年12月监管机构推动公募基金开展券商交易结算模式业务试点算起,至今已一年余。2017年12月,监管机构发起公募基金采用证券公司交易模式业务试点,恒越基金、东方阿尔法基金、凯石基金、博道基金、国融基金、合煦智远基金(当时名为“青松基金”)等6家新成立的公募基金成为首批参与试点的公司。后续成立的基金公司也均试点券商交易模式。    当前基金管理公司的公募基金主要存在两种证券交易模式,在新的证券交易模式实施之前,公募基金参与证券交易所交易的,基金公司向证券公司租用交易单元,其交易指令自基金管理公司系统直接发送至交易所,这部分交易的结算参与人责任由托管人担当。    新证券交易模式下,公募基金参与证券交易所交易的,其交易指令自基金管理公司系统首先传至券商系统,券商对基金的交易行为实时验资验券,并承担起异常交易行为等的监控职责,随后交易指令才会自券商端到达交易所,这部分交易的结算参与人责任通常由券商担当。两种模式最主要的区别在于公募基金参与证券交易所交易的模式路径不同。    新模式下,证券公司对公募基金每笔交易进行资券足额、交易异常等监控和管理,对违反规定或可能严重影响正常交易秩序的,将提示基金管理人修改指令或按照交易所规定拒绝接受委托;交易的各类信息将进入交易和数据采集体系,可以发挥证券公司客户异常交易行为监测系统在客户交易事中、事后的监控作用。    中国基金报记者从基金公司了解到,长期来看,新的交易模式有利于解决基金、券商等机构职责,规避基金交易风险。    券商交易模式影响大 券商交易模式对未来基金交易、发行都将带来深远影响,其中,最明显的就是托管机构的变化。在传统模式下,大部分公募基金托管在银行,借助托管银行的渠道优势销售基金,但在券商交易模式下,托管机构发生改变。    目前券商交易模式下主要有两种托管模式,即券商交易券商托管模式和券商交易银行托管模式。公开资料显示,就已发行的基金托管情况而言,国融基金、凯石基金等公司已发行的基金采用的是券商交易券商托管模式,恒越基金、合煦智远基金等公司发行的一些基金采用了券商交易银行托管模式。从目前情况来看,参与券商交易的托管银行主要是股份制银行与城商行。    在券商交易模式下,新基金公司的新基金发行呈现出新特点。较多新基金公司新发基金偏向于发行权益类基金,这主要是因为考虑到券商托管的优势。但是,券商托管基金的成立规模相对有限。业内人士认为,一方面这是因为券商渠道优势尚不及银行,另一方面也与过去一年多以来权益类产品整体低迷有关。
开始日期:02-18
独家!新设公募采用券商结算模式由试点转常规!鼓励老基金新产品采用该模式,券商又一轮实力较量开始    券商中国记者独家获悉,日前,监管下发《关于新设公募基金管理人证券交易模式转换有关事项的通知》,明确新公募基金采用券商结算模式的试点工作已经正式转为常规。    通知要求新基金新产品应当采用券商结算模式,并鼓励老基金新产品采用该模式。同时,保险公司及保险资产管理公司、商业银行及商业银行理财机构、期货公司资产管理子公司等金融机构及其管理的各类产品都适用通知的要求。    业内人士认为,新设公募基金、保险、银行、期货等全部纳入券商结算体系下,利好券商的经纪佣金收入。    尽管原则上,券商都可以拥有结算资格,但是公募管理人会综合考虑券商登记结算服务能力、研究实力和代销能力等。因此,结算模式的变化将带来交易结算系统、交收、代销、研究、托管等综合金融服务能力的大比拼,综合实力强的大券商将占据优势。    另一个值得注意的点是,基金产品管理人可选择一家或多家证券公司开展证券交易,可免于执行“一家基金管理公司通过一家证券公司的交易席位买卖证券的年交易佣金,不得超过其当年所有基金买卖证券交易佣金的30%。”    新设公募基金规模不大,尚未能迅速影响券商研究分仓的整体格局。但是,研究分仓格局加速变化的信号已经确认。未来,综合实力强的大券商扩大分仓佣金比较有利。    新公募基金券商结算试点转常规 券商中国记者独家获悉,日前,监管的通知文件显示,新公募基金采用券商结算模式的试点工作已经正式转为常规。    通知称,自2017年底开始,新设公募基金管理人证券交易模式转换开始试点,试点一年以来,效果平稳,积累了一定经验。为优化交易监管,引导长期增量资金参与市场交易,决定将相关工作转入常规。    券商中国记者注意到,通知要求新基金新产品应当采用新模式,鼓励老基金新产品采用新模式。同时,保险公司及保险资产管理公司、商业银行及商业银行理财机构、期货公司资产管理子公司等金融机构及其管理的各类产品都适用通知的要求。    多位业内人士认为,这将利好券商的经纪佣金收入,尤其是,银行以前不能直接参与二级市场,需通过信托、券商资管等资管计划实现权益类配置。以后银行及理财子公司发行的产品也被纳入券商结算模式,对券商的佣金收入构成利好。    公募基金采用券商结算模式,将对券商的交易和结算系统、交收能力等提出更高要求,同时,销售、托管、研究等综合服务能力受到考验。行业一致的判断是,综合实力强的龙头券商将明显受益,具体影响佣金收入和研究格局,同时券商托管公募基金业务有一定利好。    来看通知要求: 新设公募基金管理人管理的各类产品参与证券交易所交易的,应当委托证券公司办理。已直接进入证券交易所交易的公募基金管理人(含主要承接原存续业务的新设公募基金管理人)管理的各类基金产品,原有证券交易模式可暂不调整。鼓励上述基金管理人在新发行基金产品时采用新交易模式进场交易。    保险公司及保险资产管理公司、商业银行及商业银行理财机构、期货公司资产管理子公司等金融机构及其管理的各类产品新进入证券交易所交易的,参照适用本通知的要求。    证券公司为基金产品提供证券交易服务,应当具备证券经纪业务资格,同时遵守以下要求:     (一)证券公司应当与基金产品管理人签订书面服务协议,对账户管理、资金存管、交易执行、交易管理、佣金收取、清算交收、违约责任等作出约定。    (二)证券公司应当按照规定为基金产品开立资金账户,建立基金产品资金账户与存管银行账户的对应关系, 按照现有三方存管的规定存管用于证券交易的资金。    (三)证券公司应当加强信息系统建设,为基金公司开展交易提供必要的交易终端,本公司交易终端无法满足基金产品正常交易需求的,可在确保合规与风险可控的前提下接入基金公司的信息系统。    (四)证券公司应当对基金产品的交易委托进行资券足额验证,依法管理基金产品的交易行为,监控异常交易行为,保障合法交易的顺畅、便利。    (五)证券公司应当与基金产品管理人协商确定证券公司代理基金产品交易所收取交易佣金的具体标准与方式,交易佣金以外的其他费用应当单独做出约定。    (六)证券公司应当严格执行信息隔离墙的相关规定,对基金产品相关敏感信息严格保护,采取系统隔离、专岗设置、权限控制、信息脱敏、访问留痕保密承诺等方式,防止敏感信息的不当接触、使用及传递。    (七)证券公司承担结算职责的,应当将基金产品的交易结算数据转发基金产品管理人,并可根据与基金产品管理人的约定将相关数据抄送基金产品托管人。证券公司不承担结算职责的,可以根据与基金产品管理人的约定协助做好相关工作。   基金产品管理人可选择一家或多家证券公司开展证券交易,并遵守以下要求:    (一)按照证券交易金额计算和支付交易佣金,交易佣金不得与证券公司销售业绩、保有规模等挂钩。基金产品管理人可免于执行《关于完善证券投资基金交易席位制度有关问题的通知》第二条的分仓规定,但应当在定期报告中按规定公开披露佣金支付(包括费率、金额等)情况以及是否与证券公司存在关联关系。    (二)妥善控制头寸分布。管理人存放在证券公司资金账户内的资金可纳入现金类资产进行流动性风险管理。    (三)原则上应当使用证券公司提供的交易终端进行证券交易业务,但经证券公司评估同意其使用自身投资管理系统接入交易的除外。在上述情况下,基金产品管理人不得将相关系统转让、出借给第三方使用或为第三方提供接入服务,不得借助证券公司提供的接入服务违规出借账户或者违法从事证券基金业务活动。    (四)对证券交易指令进行检查,确保符合本公司风险管理要求后发出委托指令,主动避免可能的一场交易,积极配合证券公司的交易管理行为。    目的是为加强公募交易监管,增加风险防范门 “由于券商曾挪用客户保证金等历史遗留原因,基金公司虽然租用券商的专用席位(交易单元),但是它是通过自己的系统直接连接交易所。券商只是一个通道,无法看到基金公司的交易情况。券商本应该是与中国结算进行资金和证券结算的结算方,但是多年来公募基金一直是托管行来做结算。”华东地区一家中型券商负责经纪业务的高管告诉券商中国记者。    不过,多年发展以后,原先对采用证券公司结算模式不利的外部环境已发生重大变化,由券商来做公募基金的结算一来会更专业,二来也是在前端加了一道风险防范门,券商需对产品的交易行为实时验资验券,还要承担起对公募基金异常交易行为的监控职责。    2017年底,监管推出公募基金采用证券公司结算模式试点草案,提出推动托管资格和结算资格审批分离,逐步将托管行结算模式变更为证券公司结算模式的改革思路。最开始有六家券商和六家新设基金试点。    券商结算模式下,证券公司显著增加公募基金、保险公司、券商资管以及商业银行理财子公司在内的机构客户数量,综合实力强的券商的佣金收入最为受益。    研究分仓格局生变 此前,中泰证券首席经济学家李迅雷接受券商中国记者专访时表示,券商结算模式除了对经纪业务交易和佣金的影响外,对卖方研究的影响更为重大,估计2020年以后,公募基金的分仓格局和模式会因结算制度的改变而发生显著变化。    通知中称,基金产品管理人可选择一家或多家证券公司开展证券交易,并遵守要求:按照证券交易金额计算和支付交易佣金,交易佣金不得与证券公司销售业绩、保有规模等挂钩。基金产品管理人可免于执行《关于完善证券投资基金交易席位制度有关问题的通知》第二条的分仓规定,但应当在定期报告中按规定公开披露佣金支付(包括费率、金额等)情况以及是否与证券公司存在关联关系。    券商中国记者找到的《关于完善证券投资基金交易席位制度有关问题的通知》第二条规定,一家基金管理公司通过一家证券公司的交易席位买卖证券的年交易佣金,不得超过其当年所有基金买卖证券交易佣金的30%。新成立的基金管理公司,自管理的首只基金成立后第二年起执行。    “也就是说,以前一家基金公司给同一家券商分仓佣金收入不得高于该基金公司当年所有证券交易佣金的30%。所以,此前一家基金公司会选择至少4家以上的券商研究所服务并分佣。但以后就没有这样的限制,分仓的集中度或会显著提升。”华东一家中型券商资管子公司负责人说。    实际上,此前在试点期间,一家新设券商研究所所长就告诉记者,由于新设基金试点在某大型券商结算,佣金全部在那家大券商,小券商虽然也对该基金贡献研究服务,但收佣金时需要由大券商来转分仓实现,过程就比较麻烦。    李迅雷称,对于销售能力较强的大券商而言,这种结算模式对其扩大分仓佣金比较有利。随着今后老基金发产品也采取此种模式,很多缺乏实力的卖方研究机构可能会被淘汰出局。    大券商公募托管受益,但并不显著 此外,部分托管业务可能会因此转移到能够提供交易、结算、托管、研究等一条龙服务的证券公司。尤其是,对于券商来说,由于推动托管产品采用证券公司结算模式,将对证券公司交易系统性能、结算系统性能、交收责任承担能力、客户违约处置能力等提出更高要求,因此,相对中小券商,资金实力和交易结算运营能力强的大证券公司可以获取更大市场份额;部分大证券公司的托管业务获益最多。   招商证券(15.510, 0.37, 2.44%)非银团队此前曾发布观点称,当前每年数十亿元的公募托管市场蛋糕将有望重新划分,而此前商业银行垄断公募托管市场的格局或将改变。    不过,券商中国采访了华东一家券商高管、一家大型券商产品业务负责人、一家中大型券商资管子公司负责人,他们都认为,目前以销定托的格局难以被打破。    “托管的灵活性不大,选择哪家银行或券商托管,都是根据销售能力来决定,基金不会为了图方便而更换托管。从试点阶段来看,券商结算模式对于托管业务的利好没有非常显著。”上海一家大型券商产品业务负责人告诉记者。
开始日期:02-18
2019年方才过去一月有余,新基金发行失败的消息接二连三。这一次,不仅数量刷新同期的纪录,未能成立的新基金有5只之多,而且,其覆盖面更广,大型、中型和小型基金公司均有案例。    中小基金公司新基金难发早有先例,“败发”渐被视为常态。但此次,某大型基金公司旗下新基金历经数月发行仍未能成立,却令业内颇为吃惊——粮草充足、兵多将广的行业龙头意外折戟,是否意味着新基金发行市场的传统套路坠入绝境?(汇添富于2月2日发布基金募集失败公告,汇添富中国战略新兴产业ETF未能完成基金备案条件)    上海某中型基金公司市场部负责人在与记者交流时表示,在牌照红利逐渐褪色的背景下,公募基金行业历经几轮扩张,白热化的市场竞争在助推行业大幅度扩张的同时,也在悄然透支未来发展的潜力。多年来,公募基金业注重营销和扩张,但却忽视了基民的“体验感”,基金数量的急剧膨胀反而给行业带来不小的负面冲击,这对公募基金的未来格局会有极其深刻的影响。    “马太效应”加剧 WIND数据显示,截至2月17日,公募基金行业的基金产品数量高达5231只,其中股票型基金有885只,混合型基金有2324只,债券型基金有1467只,货币基金有383只,另类投资基金有27只,QDII基金有145只。    庞大的基金产品数量已让基民目不暇接,但仍有数以百计的新基金产品正在发行,或等待批文,让公募基金业时时刻刻陷入到新基金发行的残酷竞争中。竞争的惨烈和成本的水涨船高,正不断加固着公募基金行业“强者恒强”的既有格局,将大批小型基金公司推进了生存险境。    以今年以来发行失利的5只新基金为例,其中有2只产品属于不折不扣的小型基金公司旗下:先锋安盈纯债、格林伯盛混合——其对应的基金公司管理规模都在50亿元以下。而申万菱信安泰聚利纯债基金、创金合信汇利纯债三年定开债,虽然所属公司资产管理规模在百亿元以上,但竞争压力依然不容小觑。    WIND数据显示,截至2018年12月31日,纳入统计的132家公募基金公司中,资产管理规模在1000亿元以上的仅有32家,在3000亿元以上的更是少至13家。但就是这13家公司,合计资产管理规模却高达7.2万亿元,占全行业总资产管理规模的55%。与此同时,资产管理规模在100亿元以下的基金公司数量则达到42只,合计资产管理规模为1091亿元,不及13家行业龙头的“零头”,占全行业总资产管理规模仅为0.8%。    业内人士认为,尽管资产管理行业的前景广阔,但公募基金的高度市场化运作,已经逐渐形成一定的“寡头”效应。在牌照准入门槛降低的背景下,行业的准入门槛其实在不断抬高,新入行的小基金公司在巨大的成本压力下,首先要解决的就是“活下来”的问题。“但从现实情况来看,活下来实在太难了!”业内人士说。    新基金“挖墙脚”风行 新基金发行市场的残酷竞争,让越来越多基金公司意识到,在行业格局逐步固化的情况下,高度依赖新基金发行的传统路径已无法“杀出一条血路”。但是,传统力量的过于强大,却又挟裹他们不得不负重前行。    一家资产规模不过两三百亿元的基金公司销售总监在谈及新基金发行困难时,颇为苦恼地表示,虽然明知新基金发行有可能会亏损,甚至无法成立,但还是必须要持续不断地发行新基金,这已经成为行业难以打破的“潜规则”。对于产品线布局已经完成的基金公司而言,发行同质化产品的目的,很多时候并不为了获取增量规模,而是维持既有的资产管理规模。    “和渠道打交道多了就会知道,新基金发行时,背负任务的客户经理会劝说客户赎回持有的基金,转而申购新基金,以完成自己的业绩。这样就会形成一个怪圈,如果我不发行新基金,其他公司却发行了,那么在激励政策的刺激下,我们公司旗下产品就有可能被建议赎回,转而申购其他公司的新基金。也就是说,如果不加入到新基金发行的这场游戏里,你就有可能眼睁睁地看着公司的规模不断缩水。”该销售总监抱怨说,“渠道为王的时代,这种竞争里最大的受益者是渠道,基金公司是有苦说不出。”    有趣的是,这种负重前行的新基金发行游戏,催生了公募基金行业另一个现象——清盘潮:大批量的新基金和中小规模的老基金,在新基金数量不断膨胀的背景下沦为“迷你基金”,资产管理规模在2亿元以下甚至跌破5000万元的红线,成为基金公司沉重的经营包袱,不得不采取清盘的方式来解决。左手加大新基金发行力度,右手加大清盘基金力度,成为近年来公募基金行业一道独特的风景线。    业绩为王 再精妙的游戏,也有玩不下去的一天。大型基金公司新基金发行失败的案例出现,在震惊诸多业内人士的同时,也给他们敲响了警钟:内耗不能带来发展,变革才能注入力量。    在资深基金分析师老张的眼里,公募基金行业近年来过度注重营销技巧和渠道争夺,漠视了基金持有人“理财体验”的重要性,这为行业的未来发展埋下了重大隐患。老张认为,公募基金行业的崛起,固然有牌照红利的因素,但更多应归功于发展初期展现出的强大专业理财能力,让初醒的居民理财蜂拥而至。随着行业的不断扩张,良莠不齐、鱼龙混杂开始出现,基金持有人的“体验感”越来越差,而外部竞争者频频涌出,公募基金业的发展危机已经不容小觑。    在一些资深基金经理看来,公募基金行业的核心是投资研究能力,必须对投研人员建立“硬约束”,用业绩的优势强化投资者对公募基金的信心,这样才能在财富管理行业中巩固公募基金的地位。一位从业超过八年的基金经理私下向记者表示,公募基金业旱涝保收的制度,已经成为从业人员“惰性”的土壤,让部分基金经理淡化了对持有人的责任感,各种歪风也随之滋生,这显然不利于行业的健康发展。    “不要沉迷于新基金发行的游戏。弄了一大堆基金出来,一个基金经理管个四五个风格完全不同的基金,能管好么?还是踏踏实实管好现有的基金。我相信,如果既有的基金业绩能做好,就不怕别人挖墙脚。如果做不好,也怨不得别人挖墙脚。”该基金经理说。
开始日期:02-18
继山东山水水泥、中城建、丹东港之后,华阳经贸也因债券纠纷被两家及以上基金公司起诉。截至2月15日,今年以来已有博时基金和鑫元基金公告称,对华阳经贸的起诉已被法院受理。    债券违约事件不少,却不是每一家都被起诉。基金公司如何决定是否对簿公堂,官司费用又由谁来出呢?    多家基金上诉追债 2月15日,博时基金发布公告称,公司代表博时裕发纯债起诉中国华阳经贸集团有限公司(以下简称华阳经贸)债券回购合同纠纷一案已由北京市东城区人民法院受理。1月19日,鑫元基金也发布公告称代表鑫元双债增强债基起诉华阳经贸。    两家基金公司的诉讼事由完全一致:旗下的基金所持有的“15华阳经贸MTN001”未能按期足额偿付,发行人华阳经贸构成违约。“15华阳经贸MTN001”于2015年10月8日由华阳经贸发行上市,国家开发银行和中信银行(5.650, 0.03, 0.53%)为主承销商,发行规模为8亿元,每年付息1次。    2018年国庆前夕,上清所发布公告称,2018年9月30日是“15华阳经贸MTN001”的投资人回售行权执行日及付息日,然而截至30日日终仍未收到华阳经贸的付息兑付资金。当天,华阳经贸的主体评级及该债券的债项评级均由AA直接降至CC,债券的上清所估值由100.01元下调至62.37元,减少近40%。    受该债券估值变化的影响,博时裕发纯债、鑫元双债增强债基2018年9月30日的净值分别下跌1.59%、1.09%。值得注意的是,两只基金均成立于2016年4月,是机构定制基金,截至2018年四季度末规模均在10亿元左右。    据华阳经贸官网介绍,该公司前身为1984年成立的“中国华阳技术贸易咨询公司”,目前是中国国际贸易促进委员会(以下简称中国贸促会)直属企业、中国国际商会副会长单位。公开资料显示,其股东中,中国贸促会资产管理中心和深圳华诚大通投资公司各占30%的股份。    对于未能按期足额偿还本息,华阳经贸的解释是“因银行抽贷、断贷原因导致的流动性不足。”    Wind数据显示,截至2019年2月15日,华阳经贸发行的债券中,“15华阳经贸MTN001”等6只债券全部处于实质违约状态。除基金公司外,由于持续发生债券违约,华阳经贸已被中银国际证券、厦门银行北京分行、九江银行南昌支行等金融机构起诉。    起诉与否有讲究 近两年,债券“爆雷”事件频发,不乏基金公司“踩雷”受伤。虽然债券违约,但并不是每一家都被起诉。那么,什么样的状况下,债券发起方会被起诉呢?    华中地区某位金融律师表示,当债券持有人发现债券发起方的净资产缩水厉害甚至为负,或公司盈利预期明显下降,后续还债能力遭到严重质疑时都会上诉。同时,违约人是按涉案票据利率、同期贷款年利率还是其他方式支付损失,违约金的计算方式无法达成一致也会上诉由法院裁定,如多家基金公司与山东山水水泥、中城建的庭审争议之一就在此。    上述律师表示,某段时间里,公司还款要债方面的诉讼案件较多时,也会对持有债券的机构造成压力。“虽然每个债主都有要债的权利,但都没有权利变卖公司资产,而起诉后法院有这个权利,且谁先判谁就能先通过法律途径获得回款,这就在追款上占得先机。所以为了获得还款的优先,公司也会积极地起诉。”    对基金公司而言,整体来说,起诉违约在发起方的案件并不多。“一个是基金公司债券投资标的一般质量较好,违约还是占少数;另一个是起诉有的有作用,有的作用不大。起诉会产生时间和经济成本,基金公司会在起诉前进行权衡判断。”华南地区某债券投资基金经理提供了一种权衡思路,“首先是看发行方运营情况,评估债券本身的偿债能力;其次是看基金公司或机构投资者持有的量级大小,评估损失和影响;最后看其他方式能否解决,选择别的处理方式处理不了才会选择起诉。”    具体到此次为何选择起诉华阳经贸,涉及的某家基金公司表示,是出于持有人保护的角度作出公司层面的决定。但也有债券投资人士告诉《每日经济新闻》记者,市场有消息称,如果现在不起诉华阳经贸,担心后面一分钱都捞不到。    任何一个案件的审理都是需要给付费用的,最基本的就是诉讼费和律师费。虽然胜诉后,法院诉讼费由败诉方承担,但律师费则是谁请谁承担。如果上诉需垫付诉讼费,这笔钱究竟是谁出呢?    上述金融律师表示,基于谁受益谁承担的原则,应当是由受益方出资。“基金公司只是代客理财,为了投资者收益发起诉讼,费用应该由投资者自己承担,所以这笔费用按道理应该是从产品里划出。”    虽说如此,但实际操作中,每家可能不太一样。曾经参与过债券纠纷诉讼的一家基金公司人士表示,当时的诉讼费是公司自掏腰包的。而此次起诉华阳经贸的一家基金公司表示,此次诉讼案的费用是由产品承担。    那持有人是否知晓呢?《每日经济新闻》记者虽未查阅到相关费用情况说明的公告,但一位业内人士表示,此次涉及的基金均为机构定制型基金,费用问题基金公司和机构方可能早已沟通好。
开始日期:02-18
 2018年A股市场持续回调,在此严冬行情下,即便身为百亿私募的凯丰投资也无奈交出了产品尽墨的成绩单。    资料显示,凯丰投资是一家投资于全球大宗商品、债券、权益类资产及其衍生品的宏观对冲基金管理公司,旗下拥有深圳市凯丰投资管理有限公司(以下简称“深圳凯丰”)、昌都市凯丰投资管理有限公司(以下简称“昌都凯丰”)两家关联公司,深圳凯丰成立于2011年8月,而昌都凯丰于2015年5月获得私募基金管理人资格。    凯丰投资的核心人物为董事长吴星,据悉,其毕业于江西财经大学,2001年进入期货行业,曾任中国国际期货农产品(5.310, 0.08, 1.53%)部经理、新湖期货深圳营业部总经理、中证期货总经理助理兼产业中心总经理。    凯丰投资以期货投资起家,直到2016年10月份才进入A股市场,据了解,凯丰投资在2017年初的时候规模还仅有50亿元左右,然而经过1年的蓝筹牛市后,成功在2017年底跻身百亿级私募基金公司之列。    但根据中国经济网记者统计,凯丰投资近期能够取得可比数据的产品仅有5只,且其中3只为2018年新成立产品。从2018年的业绩表现来看,凯丰投资旗下5只产品均亏损超过12%,跌幅最高的是凯丰藏钰进取型,该基金2018年全年亏损15.64%。    凯丰藏钰进取型成立于2016年10月12日,该基金此前的净值走势较为可观,借助于2017年蓝筹行情稳步上涨,但其累计单位净值最高时也未突破1.5元。自2018年2月起,由于A股市场深陷回调,该基金净值也随之震荡走低,截至2018年12月28日收盘,其累计单位净值为1.1983元。    受益于2017年的优异表现,凯丰藏钰进取型近2年的区间收益为16.45%,跑赢同类平均水平。但2018年业绩受挫却导致其近1年、近半年的区间收益跑输同类平均及沪深300水平,分别为-13.26%、-7.18%。在2018年以前,该基金的动态回撤控制得宜,但2018年以来其动态回撤却屡创新高,2018年12月28日其回撤已逼近-20%。    值得注意的是,早前成立的2只基金受益于前期积累,在2018年的寒冬行情下累计单位净值尚能保持在1元以上,但2018年新成立的3只基金就没有这么幸运了,截至2018年各自的最后净值披露日,它们的累计单位净值已纷纷跌破0.9元。成立于2018年4月3日的凯丰宏观对冲12-19号,经历过2018年的肃杀后,累计单位净值仅余0.8668元。    而凯丰FOF3期、凯丰宏观对冲12-10号两只基金的成立时间是在2018年1月和3月,由于成立时间非常相近,这两只基金在2018年的亏损幅度也大致相似,前者为-12.85%后者为-12.58%。    据格上研究中心《27家百亿私募名录及2018年业绩归因分析》报告显示,2018年,凯丰投资60%的仓位投资于股票,20%-30%投资于期货,10%-20%投资于债券,旗下产品2018年平均收益为-12.58%。其中股票投资受股票市场大幅下跌拖累导致较大幅度亏损,商品期货投资依然发挥其商品产业链投研实力贡献正收益。    从凯丰投资的股票持仓情况看,进入上市公司前十大流通股东的个股主要在材料、工业行业,以上两个行业指数2018年涨跌幅分别为-34.01%和-33.33%。除与商品相关的行业外,凯丰投资持有的行业股票还包括医药、消费、先进制造。由于持股分散,凯丰投资在股票上的投资业绩与指数表现比较接近,2018年A股主要指数全部下跌,其中沪深300下跌25.31%,凯丰投资旗下产品亏损幅度小于股票指数的原因在于其期货投资贡献了明显的正收益。    在去年底时,凯丰投资总经理王东洋曾在接受媒体采访时表示:“在牛市里赚到钱并不能体现投研能力,在熊市里赚到钱更能体现投研能力。”但事实上,凯丰投资在2018年的业绩表现并不好。    公司量化投资总监王伟进一步分析道,“按照正常的经济逻辑,2018年,宏观经济下滑,整体流动性环境应相应变得宽松。但2018年的现象呈现‘戴维斯双杀’的特点,即在经济变差的情况下,流动性也超预期地变差。”“具体的影响就是上半年杀估值、下半年杀盈利,所有行业都无法幸免,所以造成整体股票指数的下行。”    但王伟也表示,“转折点即将到来,临近去年10月下旬,整体政策都发生了比较明显的改善,政策对市场的压制作用减小。此外,市场流动性指标已到极值,领先指标拐头也已出现,整体流动性的必要条件是具备的。”
开始日期:02-18
科创板相关上市配套规则征求意见截止日期在即。分析人士表示,如果征求意见过程顺利,预计科创板将在3月或4月开始接受IPO申请。    业内人士认为,明星企业上市前多数均经历过多轮股权融资,应尽早对企业未来发展进行规划,为IPO打下基础。对于科创企业而言,由于缺乏可对标企业,传统估值模式将面临挑战。此外,科创板各环节对投行的要求提高,料将推动投行业务转型升级,进一步压实中介责任。    尽早进行规划 科创板相关上市配套规则征求意见目前正在紧锣密鼓地进行当中。2月13日,证监会召开设立科创板并试点注册制相关制度规则征求意见座谈会,听取部分行业专家、证券公司、基金管理公司、创投机构和科创企业代表对设立科创板并试点注册制相关制度规则的意见建议。    “我们近期为相关部门就科创板做了不少调研。”北京某PE机构人士告诉记者。2月17日,有消息称,海淀区正在建立科创板潜力企业评级与筛选平台,目前已筛选出约30家有意愿且具备上市条件的企业。    银河国际分析师王志文认为,如果征求意见过程顺利,预计科创板将在3月或4月开始接受IPO申请。在创业板设立的第一年和第二年,分别有123家和144家公司上市。预计在科创板设立的首12个月内有超过100家公司上市。    安永认为,明星企业应尽早准备,针对企业的发展进行战略性思考。尽管明星企业在IPO时的平均成立时间是8年到10年,但许多公司在成立3年后才开始考虑其IPO策略。在公司生命周期的每一个阶段,都需要对企业未来的融资计划和发展进行战略性思考。在早期,依靠朋友和家人,天使投资和风险投资是大多数初创企业的选择。然而,企业成长达到一定阶段后,早期的投资者会希望得到回报,同时企业的成长可能需要更大量的资金。明星企业应尽早对企业未来的融资和发展进行规划,并为未来可能的并购或IPO打下基础。    此外,除个别企业外,明星企业上市均经历了多轮风险投资和战略投资,从风险投资来看,D轮融资后上市的比例最高,也有少量明星企业在A轮投资后上市。6成左右的明星企业在上市前接受过战略投资。明星企业在选择融资方式以及融资的时机时,保持灵活性非常重要,特别是在面对不可预测和波动性大的市场时。企业最好在IPO前12个月至24个月做好准备,并制定多种方案,使公司能够在时间和方案的选择上保持主动,以获得最大的利益。    传统估值模式面临挑战 业内人士认为,对于科创企业而言,由于往往缺乏可对标企业且变化速度相对于传统企业更为迅速,因此估值定价更加复杂。科创板重点关注战略新兴产业,从2018年小米集团、美团点评等明星企业上市之后的表现来看,过半上市后跌破发行价,最后一轮融资时引入的投资人也面临浮亏。在营收、利润规模较小的情况下,明星企业难于与目前二级市场估值体系对接,存在估值过高的风险。    同时,科创类企业在一级市场给出的估值中位数与目前二级市场对以创业板为主成长股的估值中位数存在差异,大数据与云计算行业、智能制造类企业等PE平均水平高于A股同类龙头企业。    招商证券(15.460, 0.32, 2.11%)分析师董瑞斌认为,从一级市场等维度看,传统的估值模式将面临挑战。即使科创企业目前还处于亏损阶段,由于竞争壁垒在逐步建立,其实未来价值是在逐步确立的。这对于投资人而言会产生三方面影响:一是因为企业更早期,则需要更深入的研究与更耐心的持股;二是从交易对手角度讲,其中如KPCB、高瓴资本等优质机构将成为对手盘,对于专业性要求更高;三是由于研究难度加大同时注册制导致股票池变大,会有更多的Alpha机会。    董瑞斌进一步表示,PE机构大部分集中头寸投资于少数精品,且其中汇集了各类行业大咖,交易对手变化也会导致整体投研风格的快速演进。以KPCB(TMT)、红杉中国为例,其中基金发起人以及管理团队均具有非常强劲的学术与实业背景。    压实中介责任 在业内人士看来,科创板试行保荐人相关子公司的“跟投”制度,通过中介机构资本约束方式,有助于消除发行人和主承销商之间的利益捆绑,迫使券商进一步提高自身的合规风控能力。    华创证券分析师洪锦屏认为,征求意见稿进一步压实中介责任,提高能力要求。根据上交所的配套规则,科创板各环节中对券商的要求提高,料将推动投行业务转型升级。比如督导方面,延长持续督导期间(首发要求当年+三年),细化和明确保荐机构对于重大异常情况的督导和信披责任,要求定期出具投资研究报告等。    安信证券分析师张经纬认为,在注册制下,原本综合实力较强、规模较大的投行,会向高盛、摩根士丹利这类全能型大投行转变,实现行业和投行业务全覆盖,构建全能型金融控股投行。中小投行因为资本金、研究能力的局限,则采取集中差异化战略,转向专注于某个行业或板块,或者某个地区某类产品,形成独特的竞争优势,逐步发展成为独立精品投行,最终形成大投行和精品投行并存的局面。
开始日期:02-18
截至2018年末,我国公募基金市场上共有149只股票型ETF,总规模约为3,372.1亿元。在产品数量方面,股票型非ETF指基的整体数量一直大于股票型ETF。在产品规模方面,在2018年之前,股票型非ETF指基的规模在大多数年份中均高于股票型ETF基金。但是2018年,股票型ETF的规模大幅上升(同比增65.7%),一举超越了股票型非ETF指基的规模。    分类:宽基指数类占优 根据股票型ETF基金所跟踪的指数,我们将其划分为五大类: 1)宽基指数类股票型ETF:标的指数为宽基指数(包括沪深300、中证500、上证50等多种指数);    2)策略指数类股票型ETF:标的指数为在宽基指数的基础上进行了一定的指标调整的指数,包括各类Smart Beta指数;    3)行业指数类股票型ETF:标的指数为主要投资于某一大类行业的行业指数(例如中证医药卫生指数(8378.772, 158.86, 1.93%)(8378.7725, 158.86, 1.93%)、中证金融地产指数(5540.712, 84.36,1.55%)(5540.7124, 84.36, 1.55%)等);    4)主题指数类股票型ETF:标的指数为围绕某个主题进行相关投资的指数,例如中证上海国企指数(1403.6197, 19.69, 1.42%)、中证环保产业指数(1164.9911, 12.26, 1.06%)、中证人工智能主题指数等;包括横跨两个或以上大类行业的指数,例如中证健康产业指数、中证互联网金融指数(2296.950,21.54, 0.95%)等;   5)国际指数类股票型ETF:标的指数为主要投资于海外市场的指数,包括恒生指数、中证港股通高股息投资指数等。    *若标的指数为在投资于海外市场指数的基础进行指标调整(Smart Beta)的指数,则根据其性质还是将其分类为“国际指数类股票型ETF”。    从2018年底的各类股票型ETF数量情况来看,宽基指数类ETF仍然占最大的比例。从历史情况来看,行业指数类股票型ETF的数量增速较快。2018年该类别数量仅次于宽基指数类ETF。    从类别规模的角度来看,宽基指数类股票型ETF占了绝对优势,或是受益于宽基类指数知名度更高等因素。主题指数类股票型ETF近年规模扩展速度较快,行业指数类股票型ETF的规模变动较小。    将非ETF股票型指数基金也按照上述分类标准进行分类,所得到的各类别数量占比情况与股票型ETF基金的细分类别相似:宽基指数类和行业指数类占比领先。    但是在规模占比方面,非ETF股票型指数基金中,宽基指数类未能一直占据绝对优势地位,行业指数型基金的规模在2014年开始大幅增长,并在2015年和2016年的规模超越了宽基指数类基金。    目前非ETF行业指数型基金的规模在非ETF指数基金中占比仍然近30%,远超行业指数类ETF在股票型ETF中的占比(6%)。通过比较可以发现,行业指数类股票型ETF的规模仍有一定的上升空间。    从区间成交额的角度来看,股票型ETF基金的成交额变动情况与A股市场涨跌情况具有一定的相关性。股票型ETF年度成交额最大的年份为2015年,该年度A股市场指数大幅上涨,随后又大幅下跌,为ETF的交易创造了良好的条件。    股票型ETF中区间成交额较高的基金大多为宽基类股票型ETF。2018年区间成交额排名前二十的股票型ETF中,有15只均为宽基类股票型ETF,4只为行业类股票型ETF,1只为策略类股票型ETF。    当数只股票型ETF的跟踪标的为同一指数时,往往会有一只ETF的成交额远超其他ETF,占据绝对优势地位。    从2018年成交额排名前二十的股票型ETF的上市地点来看,在上交所上市的居多(14只)。目前,上交所和深交所对于跨市场套利方案的时效性不同,可能会对股票型ETF的交易量和规模产生一定的影响。    举例来看,嘉实沪深300ETF由于采用深交所T+2的套利方案,套利实时性较弱,交易量和规模均不及采用上交所T+0套利方案的华泰柏瑞沪深300ETF。    投资者:更受机构投资者青睐 从股票型ETF的机构投资者持有比例来看,在2005年时该比例达到近15年的峰值,或是由于当时已成立的ETF数量较少。2007年股票型ETF的机构投资者持有比例大幅下降,在此之后的数年该比例大多维持在40%-50%之间。除了2010年,该比例下降至33%。    自2014年开始,该比例有所上升,在2015年市场迎来较大涨幅的情况下,该比例上升至69%。2015年之后,该比例有所下降,但是仍然维持在60%以上。    与股票型非ETF指基的机构投资者持有比例相比,股票型ETF的机构投资者持有比例一直处于较高的水平。可以发现,相比普通股票型指数基金,股票型ETF更受机构投资者的喜爱。    费率:仍有下降空间 从管理费率的角度来看,股票型ETF的管理费率大多集中在0.5%左右,平均值为0.49%。股票型非ETF指数基金的算术平均管理费率为0.87%,高于股票型ETF的整体水平。    美国市场中全部股票型ETF的管理费率均值约为0.44%,但是其中有部分ETF的费率很高,而其整体规模占比很小,因此可能会对其整体的管理费率产生一定的高估。    其中,Vanguard旗下的股票型ETF平均管理费率仅0.09%,Schwab旗下的股票型ETF平均管理费率仅0.1%,iShares和State Street旗下的股票型ETF的平均管理费率均低于0.3%。与之相比,我国的股票型ETF管理费率仍有下降空间。    布局:一家领跑 多家竞争 目前,共有34家基金公司布局了股票型ETF。从产品数量来看,有5家基金公司的布局数量超过10只,这5家公司分别为南方基金、广发基金、华夏基金、易方达基金和嘉实基金。    从产品规模来看,股票型ETF市场整体呈现“一家领跑,多家竞争”的格局。华夏基金的股票型ETF独占鳌头(891.9亿元),占市场全部股票型ETF总规模的26%。    按照细分类别来看,各细分类别的股票型ETF的布局情况均不相同。    1)宽基类:华夏基金规模独占鳌头 在宽基类股票型ETF的布局方面,南方基金、易方达基金、华夏基金、嘉实基金布局较多。在管理规模方面,华夏基金独占鳌头。    2)策略类:华安基金一家独大 在策略类股票型ETF的布局方面,华安基金旗下该类产品的数量和规模均为第一。    3)行业类:广发最多,国泰最大 在行业类股票型ETF的布局方面,广发基金布局数量最多,国泰基金布局规模最大。    4)主题类:数量平均,博时凭借一只主题ETF规模超200亿 在主题类股票型ETF的布局方面,基金数量分布较为分散,多家基金公司旗下均有2只主题类股票型ETF。博时基金凭借旗下的博时央企结构调整ETF,在该类别规模超过了200亿元,占据规模第一的位置。    5)国际类:布局公司较少,布局规模较小 由于未涉及QDII产品,即我们此处所讨论的国际指数类股票型ETF均为通过港股通渠道投资港股市场的ETF产品,因此数量较少、规模较小。布局该类别的基金公司数量也较少,且每家公司旗下该类别ETF的数量均不超过2只,管理规模也均较小,彼此间差距不大。    产品:未来更加多元化 1、布局主题广泛化:主要围绕前沿技术和经济布局    目前,美国市场在宽基指数和行业指数方面的布局已经非常成熟,产品竞争激烈。部分基金公司已将开发重点瞄准主题型ETF,主要围绕新经济和前沿技术等领域进行布局。相关热点包括电动汽车、人工智能、5G、区块链、游戏竞技和线上零售等。    由于我国股票市场上与某些前沿技术相关的股票标的较少,短期内可能会较难布局。即使如此,我国基金市场已经开始对部分可行性较强的前沿主题的探索与布局,目前已发行了人工智能、智能家居、智能汽车等主题型指数基金,还发行了多只人工智能、新能源汽车等相关的主动管理权益类产品,然而ETF产品在这方面则是一片空白,未来发展空间大。    目前我国ETF市场也围绕着经济类主题进行了一些创新性的布局,发行了数只央企结构调整ETF,并根据“区域一体化”等概念发行了相关产品。这个趋势在非ETF指数基金中更为明显,未来具有较大发展潜力。    2、Smart Beta兴起,向多因子量化靠拢 目前美国市场上的单因子ETF产品接近饱和,2018年仅有少数机构还在布局,大部分新增的因子ETF为双因子或多因子策略。多因子策略和复合因子策略现已成为更受欢迎的Smart Beta产品。    与之相对应的是,国内布局Smart Beta产品的时间还较短。目前市场上的策略指数型ETF多为单因子策略,未来在这方面可能会有所加强。    3、采用新兴技术,利用人工智能 随着人工智能技术的兴起,基于语言识别、机器学习等人工智能算法开始应用于指数编制或策略开发等环节中。    目前,美国市场上已经发行了相关产品。就国内公募市场而言,目前尚未出现采用AI技术的指数型产品。但是有部分私募基金已经开始进行这方面的尝试,或将成为未来的一大投资趋势。    发展:市场尚未饱和 1、积极布局行业指数类和主题指数类ETF    与美国相比,我国的行业指数类ETF的占比还较小,且行业指数类ETF在股票型ETF中的规模占比也远小于行业指数类非ETF指数基金在非ETF指数基金中的占比。目前市场尚未饱和,有较大的发展空间。    主题指数类ETF可以通过开发前沿科技、经济等相关主题来进一步挖掘市场投资需求,可开发空间较大。    2、布局策略类指数,采用多因子Smart Beta策略 策略指数类股票型ETF目前已经是美国最受欢迎的类别之一,但其在国内占比仍不高,且多因子Smart Beta产品目前较少,基金公司可积极布局多因子Smart Beta产品,力争在该方面获取领先优势。    3、降低管理费率,学习Vanguard运作模式 国内目前的ETF管理费率与美国主流公司相比仍然较高。基金公司可以学习Vanguard的运作模式,以指数型产品为主打,降低管理费率,吸引更多投资者。    4、布局海外市场,开拓不同市场领域 国内目前投资海外的ETF(包括QDII-ETF和海外股票指数ETF)整体规模数量占比均较小,远低于美国在这方面的水平,而国内投资者对海外资产配置的需求却越来越强烈。基金公司可积极布局海外市场,发行对应的QDII-ETF或海外股票指数ETF。    此外,美国市场上的海外ETF所投资的市场较为丰富,而我国的海外ETF大多投资于香港、美国、亚太市场,投资范围较为局限,未来可进一步拓展。
开始日期:02-18
A股市场开始回暖,主要指数在估值触底后开启了反弹模式。值得注意的是,部分公募基金产品自去年下半年以来便不惧股指低迷,一直维持在高仓位运作。今年以来,《证券日报》记者根据仓位估算系统统计发现,截至2月17日,2973只权益类基金的平均持股仓位为55.42%,较之今年年初的53.18%再度提高,其中有1793只基金加仓,占比逾六成。    最新基金仓位显示,已经有328只权益基金的持股仓位达到90%以上,更是有162只已经达到满仓(持股仓位为95%)状态。《证券日报》记者注意到,就基金公司整体的持股仓位来看,拥有数据统计的122家基金公司中,也有74家基金公司选择了在今年进行加仓,而具备竞争优势的细分行业龙头股则成为这些基金青睐的对象。    逾六成权益基金加仓 平均持股仓位已达55.42% 进入2019以来,A股市场一扫去年颓势,终于开始了反弹行情。相较于去年下半年公募权益类基金对后市判断的分歧,今年以来权益基金的仓位变动则明显表现出今年市场的看多,具体表现在两方面:其一,长时间保持比较高仓位配置的权益基金,在今年以来的整体持股仓位仍保持稳定;另外,有超六成的权益基金选择加仓做多,对后市积极配置。    在某种程度上,权益基金整体持股仓位的变化能够表现出基金管理人对后市的态度。《证券日报》记者梳理发现,排除正处在建仓期的次新基金外,拥有数据统计的2973只权益类基金(包括普通股票型基金、偏股混合型基金和灵活配置型基金)最新平均持股仓位为55.42%,较之今年年初的53.18%再度提升。    其中,仓位提升速度最为明显的2只权益类基金分别是国泰金鹿混合和德邦稳盈增长灵活配置,在今年以来的持股仓位快速提升超60个百分点。资料显示,在今年年初时,2只基金的持股仓位分别为0.65%和16.2%;截至2月15日,2只基金的最新持股仓位已经提升至68.68%和82.38%,仓位提升十分明显。    《证券日报》记者注意到,国泰金鹿混合的基金经理李海在此前判断称,股票市场中长期的趋势仍然是震荡向上,但市场仍然会是以结构性机会为主。由于结构性机会主要是优胜劣汰带来的,因此认为大部分行业都有机会,但各行业都只有少数真正具有可持续竞争优势的企业有机会。    此外,李海还表示,基于策略的自上而下的行业选择的超额收益可能下降,而基于自下而上优选企业的投资方法可能会更有优势。因此,他表示会从两个角度挖掘优质公司:一是消费升级,在品牌和产品创新上具有可持续竞争优势、能够引领行业发展方向、满足甚至创造消费升级需求的细分行业龙头;二是产业升级,在成本管控和技术创新上具有可持续竞争优势、公司治理结构良好、能够代表中国企业走向世界的制造业行业龙头。    74家基金公司齐加仓 天治基金加仓21个百分点 除上述2只基金外,还有319只基金今年以来的持股仓位有明显的抬升,其最新持股仓位较之今年年初均已提升了超过10个百分点。值得注意的是,录入仓位估算系统的这319只基金都不是在近期新成立的新基金,这也说明在短期内的快速加仓动作,表现出基金经理对当前A股市场的积极看好。    随着权益类基金整体持股仓位的连续上调,持股仓位突破90%的权益类基金也越来越多。《证券日报》记者梳理发现,在拥有数据统计的2973只权益类基金中,有328只基金的最新持股仓位已经在90%以上;其中,更是有162只权益类基金的持股仓位已经达到95%(按照基金合同,95%的持股仓位已是满仓状态)。    实际上,这328只基金从去年下半年开始就已经保持了高仓位运作,只不过是在今年以来再度小幅加仓。具体来看:在去年二季度末时,这328只基金的平均持股仓位为88.75%;到了去年三季度末,平均持股仓位小幅抬升,升至89.13%;截至去年四季度末,这328只基金的平均持股仓位已经达到90.52%;截至2月15日,其最新平均持股仓位估计为92.56%。    《证券日报》记者注意到,即便是从基金公司的整体持股仓位来看,在今年选择加仓也已经成为公募基金行业的“常规动作”。122家拥有数据统计的基金公司,在今年年初时的平均持股仓位为52.53%,而其最新平均持股仓位为53.33%,其中有74家基金公司的整体持股比例均出现了不同程度的上升,占比逾六成。    天治基金在今年年初的加仓动作最为明显,记者注意到,该基金公司旗下现有8只权益基金,在今年年初时,8只基金的平均持股仓位约为39.93%,而最新平均持股仓位已经达到61.09%,快速提升了21.16个百分点。另外,浙江浙商证券(8.430, 0.12, 1.44%)资管和东海基金2家基金公司旗下权益产品的平均持股仓位也在今年以来提升了超20个百分点。    最新估算数据显示,截至2月15日,共有10家基金公司的持股仓位水平均在80%以上。其中,华泰资管的持股仓位达到90.35%,但该公司旗下仅有1只权益类基金。另外,旗下数量较多的基金公司还有英大和汇丰晋新基金,这两家基金公司的最新整体持股仓位分别为82.8%和81.49%,持股仓位一直保持在较高的水平。
开始日期:02-18
2019年,第一批80后即将迎来不惑之年,最后一批80后也将进入而立之年。近日,华夏基金特别推出了华夏养老2045三年持有混合FOF,这也是继华夏养老2040三年持有FOF后,华夏基金推出的第2只养老目标基金。 华夏养老2045三年持有混合FOF是一只养老目标日期基金,致力于为2045年前后退休的人群提供养老投资一站式解决方案。假设退休年龄区间位于55~65岁,其服务的目标人群为1980年至1984年出生,目前年龄在34~38岁。同时,因为FOF的资产配置功能,该基金同样适合于对未来三年有理财需求、渴望专业规划、科学投资的人群。
开始日期:02-15
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