2022年11月25日，个人养老金制度正式启动实施。如今转眼已三年。 三年间，从36个城市先行试点，到推广至全国，从首批的129只基金产品，到如今突破300只，从最初清一色的养老目标基金，到如今指数基金、目标日期、目标风险产品齐头并进，为投资者提供越来越多的选择，个人养老金正在被越来越多的普通投资者接受、认可。 今年下半年以来权益市场显著回暖，部分养老Y份额产品凭借灵活、敏锐的组合调整实现业绩大增。全市场Y份额产品规模增长至 151 .1 亿元。从基金管理人角度看，有7家公募机构旗下养老基金Y份额管理规模突破10亿元，相比年初新增3家。其中，华夏基金旗下养老基金Y份额总规模率先突破20亿元，为目前管理规模最大的基金公司。 时值年末报税季，缴存个人养老金即可享受个税优惠。个人投资者在做养老投资规划时要注意哪些问题呢？其实关键要想清楚几件事：个人养老金账户的必要性；为什么养老投资不建议太保守；应该如何选择具体的养老基金产品。   个人养老金的“补充”角色 如果将我国的养老体系形象地比作一座三层金字塔，那么每一层都承载着各自独特的养老使命。 第一支柱位于金字塔的底层，是由政府主导的基本养老保险，但存在替代率不高的问题。第二支柱位于中间层，是由用人单位主导的企业年金和职业年金，存在覆盖率低的问题。而金字塔最顶层的第三支柱，则是个人养老金账户，由个人主导。理解这一支柱，关键是要理解其“补充”的角色。 在社保之外，个人可自愿开设专属养老账户，每年最高缴费1.2万元，在综合所得或经营所得中据实扣除。个人可自主选择投资养老公募基金、存款、理财或保险等产品，投资收益暂不征收个税。拿饮食类比，一、二支柱是标准餐，满足基本需求，但一是分量不够，二是不够个性化，第三支柱作为加餐，丰俭由人，满足大家对品质养老的需求。 那么，为什么养老投资不能太保守，尤其是对年轻人而言呢？以现今的100万元为例，即使以4%的温和通胀率计算，30年后其实际购买力将缩水至约33万元。 那些将养老资金全部投向银行存款等低风险理财的做法，看似规避了市场波动，实际上是低估了购买力持续缩水的程度。 另一方面，这种做法还低估了时间对资产波动的稀释与化解，低估了人在生命周期的前期阶段承受风险的能力。权益类资产的特点是高收益与高波动并存，而人恰恰是在青壮年时期可以承担较高的波动。许多当时相当大的波动，回头看都可以被一个较长的时间熨平。而在青壮年时因为担心短期波动回避权益产品，反而要承担退休时养老积蓄不足的不可逆风险。 因此，在个人养老金账户中配置一定比例的权益资产，享受国家、企业、时代的成长红利，避免养老投资收益率跟不上实际购买力的通胀速度，是十分必要的。   指数基金：收益率角度领先 那么，在目前300多只养老基金Y份额产品中，如何选择具体产品呢？ 以其中的指数基金为例。2024年12月，首批85只权益类指数基金纳入个人养老金基金名录。截止今年10月底，已有95只产品被纳入名录。 虽然在数量和规模上，指数基金都还不是养老基金Y份额的最大品种，但从收益率角度看，指数基金堪称绝对领头羊。 根据万得数据，目前市场上全部指数基金今年以来的平均收益率达26.2%，大幅超越目标风险基金的10.5%和目标日期基金的17.36%。业绩排名前20的产品中，绝大多数为指数产品。包括华夏中证科创创业50ETF联接Y在内的7只产品今年以来的收益率都超过50%。 以华夏上证科创板50ETF联接Y （022945）为例，跟踪科创50指数，近1年涨跌幅达47.63%。另一只华夏中证科创创业50ETF联接Y（022939），跟踪科创创业50指数，近1年涨跌幅60.18%。这些表现突出的产品普遍跟踪宽基指数，尤其集中于科创板、创业板方向，一旦市场反弹，相关板块强劲回升，这类产品能迅速跟上涨势，明显战胜布局更均衡的目标日期和风险产品。 当然，市场总有震荡起伏，投资者也应平衡风险，在指数基金之外根据个人情况布局风险和波动较低的其他产品。 岁末年终的报税季又到了。提醒大家不要忘了每人每年1.2万元的额度可以抵税，最高年省5400元。建议大家仔细了解不同类型养老产品的收益风险特征，根据个人的养老规划需求审慎选择产品，有利于实现资金的长期增值，为自己的退休人生构筑起一道坚实的保障。 数据来源: Wind,除特别说明外统计截止日均为2025.10.31，指数统计区间2024.10.31-2025.10.31。科创50指数(000688.SH)近五年完整会计年度(2020-2024)涨跌幅分别为: 39.30%、0.37%、-31.35%、-11.24%、16.07%。科创创业50指数(931643.CSI)近五年完整会计年度(2020-2024)涨跌幅分别为:86.90%、0.37%、-28.32%、-18.83%、13.63%。指数历史业绩不代表基金产品表现,不构成投资建议。 基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。在投资者认购/申购时收取前端认购/申购费的,称为A类基金份额;不收取前后端认购/申购费,而从本类别基金资产中计提销售服务费的,称为C类基金份额;仅面向个人养老金,根据相关规定可通过个人养老金资金账户申购的,称为Y类基金份额。A类Y类基金份额分别计算和公告基金份额净值和基金份额累计净值，特别风险提示:“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺,基金不保本,可能发生亏损风险提示:1.以上基金为混合基金,预期风险和预期收益低于股票基金,高于债券基金与货币市场基金,具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.本资料仅为服务信息,观点仅供参考,不构成对于投资人的实质性建议或承诺,也不作为法律文件。3.基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证本基金一定盈利,也不保证最低收益。4,基金不同于银行储蓄和债券等能够提供固定收益预期的金融工具,且不同类型的基金风险收益情况不同。投资者购买基金,既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益,也可能承担基金投资所带来的损失。5.基金管理人的适当性匹配意见不表明其对产品或者服务的风险和收益做出实质性判断或者保证。6,各销售机构关于适当性的匹配意见不必然一致,且基金合同中关于基金的风险收益特征与基金的风险等级因考虑因素不后存在差异。7以上基金产品风哈等级由基金销售机构提供,且投资者应符合销售机构适当性匹配原则。8.基金管理人提醒投资者基金投资8"头者自负”原则,在投资者做出投资决策后,基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险,由投资者目行负责。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出承诺或保证。9,投资者在投资本基金之前,请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件,充分认识本基金的风险收益特征和产品特性,认真考虑本基金存在的各项风险因素,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力,在了解产品情况及销售适当性意见的基础上,理性判断并谨慎做出投资决策,独立承担投资风险。10.本产品由华夏基金管理有限公司发行与管理,代销机构不承担产品的投资和兑付责任。11.基金产品历史业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。12.基金有风险，投资须谨慎。

低利率时代，传统银行存款对于投资者的吸引力明显下降，“存款搬家”现象持续上演。与此同时，国内公募基金行业规模不断创下历史新高，据中国证券投资基金业协会统计数据，截至2025年9月底，全市场基金数量达到13307只，净值规模达到36.74万亿元。 面对如此庞大的基金“超市”，普通投资者往往感到无所适从。一些投资者容易受到短期业绩排名、市场热点炒作等非理性因素的影响，从而做出错误的投资决策。这种“选择困难症”不仅增加了投资的盲目性，也大大降低了投资的成功概率。 自2017年首批公募FOF基金获批成立以来，FOF基金凭借其专业“基金买手”的独特优势，多元化的资产配置策略，逐渐获得了投资者的认可。 市场波动加大，普通人如何打理好“钱袋子” 当前，全球宏观经济的不确定性、地缘政治风险频发以及国内经济结构的转型升级，共同导致了资本市场的波动性显著加剧。 今年以来，A股市场风格切换频繁，板块轮动加速，使得投资者很难准确判断市场的短期走势。因此，如何有效规避市场的短期风险，平滑投资组合的波动，成为投资者面临的又一核心需求。 现代投资组合理论表明，资产配置是决定投资组合长期收益和风险水平的关键因素之一。一个科学的资产配置方案，需要根据投资者的风险承受能力、投资目标和投资期限，将资金分散投资于不同类别、不同地域、不同风格的资产中，以追求实现风险与收益的最佳平衡。 不过，对于普通投资者而言，构建并管理一个多元化的资产配置组合是一项极其复杂的系统工程。这不仅需要对宏观经济、大类资产、行业周期等有深刻的理解，还需要对各类资产的风险收益特征和相关性有精准的把握。 此外，资产配置并非一劳永逸，还需要根据市场环境的变化进行动态的调整和再平衡。这对于缺乏专业知识和时间的普通投资者来说，几乎是不可能完成的任务。 在此背景下，公募FOF（基金中的基金）成为普通人获取超额收益的重要途径。FOF通过投资一篮子不同风格的基金，在底层基金分散个股风险的基础上，有望实现更高维度的风险分散，从而利于平滑波动、提升投资稳定性。 同时，FOF基金能将资金分散投资于股票、债券、商品、另类资产等不同类别的资产，以及A股、港股、美股等不同市场，FOF基金能够有效降低单一资产或单一市场的波动对整体组合的冲击，实现风险的二次分散。 这种多元化的资产配置策略，使得FOF基金能够适应不同的市场环境，从而在很大程度上解决了投资者“择时难”的问题。投资者或许无需再为市场的短期波动而过度焦虑，由专业的FOF基金经理来进行科学的资产配置和风险管理。 以今年以来表现比较突出的工银睿智进取一年A为例，三季报显示，该基金持仓涵盖了港股互联网、科创芯片、稀土有色等，结构上较为分散，近一年以来该基金通过适时调整组合整体风格在价值、成长、均衡等方向的配置。作为积极型FOF产品，在市场行情转暖的趋势下，工银睿智进取一年A过去一年收益达40.46%。 今年5月，证监会公开印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，其中提到，修订完善基金中基金（英文简称FOF）、养老目标基金等产品规则，适配不同风险偏好投资者需求，促进权益投资、固定收益投资协调发展。这也意味着，未来FOF基金将在居民资产配置中扮演越来越重要的角色，成为投资者实现财富稳健增长的重要工具。 全市场FOF规模超1800亿，选对FOF是关键 Wind显示，截至10月24日，全市场FOF基金超过500只，从收益表现上看，超过9成的FOF基金实现年内实现正收益。 不过，对于普通投资者来说，挑选适合自己的FOF基金至关重要。首先，投资者需要明确自身的风险承受能力与投资目标。其次，要关注基金公司本身的实力与经验，优秀的基金管理人具备专业的投资能力和丰富的市场经验，能够更好地应对市场变化，为投资者创造收益。 工银瑞信基金FOF团队在国内成立较早，旗下首只FOF基金工银养老2035A成立于2018年，团队在量化选基及基金经理调研上积累了极为丰富的经验。擅长全市场选基，把握主动Alpha和被动Beta机会，增厚FOF基金收益。 目前，工银瑞信基金的FOF产品根据风险特征从低到高，形成了稳健策略到积极策略的各类产品线。养老FOF则涵盖了2035到2060等6个日期的目标日期策略，以及从稳健型、平衡稳健型、平衡型、积极型4种目标风险策略的产品。 以工银价值稳健6个月持有混合（FOF）为例，该基金成立于2021年，是工银瑞信基金旗下的中风险“固收+”FOF产品，风险资产的投资比例中枢为20%，力争实现长期稳健的收益增长。对于追求稳健收益、不愿承受过高风险的投资者而言，该基金提供了较为理想的投资选择。 在策略方面，采取自上而下的配置思路，引入股票基金、纯债基金、美元债QDII、黄金等多类低相关性资产分散化风险，并根据资产间性价比对于各类资产进行战术性超低配，并适当规避当前隐含风险较高的资产，严控组合回撤风险。 在底层基金选择上，采取“定量+定性”方式优选个基，首先将基金按照风险等级、投资地域、配置策略分为不同的子类，然后对于各子类基金进行量化优选，此外，工银瑞信基金FOF团队会在不同子基金域中对于有效选基指标进行测试，力争量化筛选在各个域中都具备有效性。 三季报数据显示，截至9月30日，工银价值稳健6个月持有混合（FOF）A近一年以来收益率为8.76%，显著跑赢比较基准的4.59%。Wind数据显示，该基金自成立以来年化夏普比率为0.25，年化波动率3.86%，最大回撤-7.62%，均优于偏债混合型FOF基金（开放式）平均水平。 目前，该基金由赵志源和徐心远共同管理，其中，赵志源拥有15年证券从业经历，市场经验丰富，目前担任工银瑞信基金FOF投资部总经理。值得一提的是，赵志源曾任工银瑞信风险管理部总经理，对平衡风险与收益有着专业、深刻的见解。 “我们的FOF投资目标是，通过动态配置包括权益、债券、商品、跨境等低相关性的资产，构建出能够适应不同市场环境、具备韧性的投资组合。从而力争实现平滑单一资产带来的剧烈波动。这背后的终极目标，是切实提升投资者的获得感与持有体验。”赵志源日前在接受采访时表示。 以他参与管理的工银价值稳健6个月持有混合（FOF）为例，在20%的风险资产中，配置到了A股基金、红利低波、海外美股、商品黄金等相关度较低，且具有长期向上概率较高的风险收益特征，并根据市场的变化做动态管理。 作为一家基金公司，工银瑞信基金旗下本身具有较为齐全的产品线，其中不乏各类型下的优秀且资深的基金经理。此外，工银瑞信基金倡导共享、共建的企业文化，造就了各个投研平台之间的相互信任和分享。在决策模式上，工银瑞信基金把集体决策和个体决策相结合，既能形成集体智慧，又保留了个性化的选择，同时也能降低与基金经理的沟通成本，为做好多元化的FOF投资提供了良好的土壤。 投资是一场马拉松，而非百米冲刺。在市场的起起落落中，选择合适的投资工具比盲目跟风更为重要。在这个充满不确定性的市场环境中，选择一位专业的“基金买手”，或许正是应对波动、追求实现长期财富增值的明智之举，这也是FOF基金诞生的意义所在。 数据说明： 1.工银睿智进取一年A成立于2021年11月24日，基金经理周崟自2025年4月1日起担任该产品基金经理。该产品过去一年及2022-2024年度净值增长率分别为：40.46%、0.32%、-13.57%、6.21%；同期业绩比较基准为：17.42%、0.76%、-8.89%、11.99%。数据来自基金季报、年报。 2.工银价值稳健6个月持有A成立于2021年11月9日，基金经理徐心远自2021年12月1日起担任该产品基金经理，基金经理赵志源自2025年4月1日起担任该产品基金经理。该产品过去一年及2022-2024年度净值增长率分别为：8.76%、-1.34%、-1.72%、4.95%；同期业绩比较基准为：4.59%、-1.34%、3.23 %、8.30%。数据来自基金季报、年报。 风险提示： 基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金名称中含有“养老”字样，并不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，基金不保本，可能发生亏损。养老FOF为混合型基金中基金，其预期收益和风险水平低于股票型基金、股票型基金中基金，高于债券型基金、债券型基金中基金、货币市场基金、货币型基金中基金。设置有持有期的基金，投资者只能在最短持有期到期日的下一工作日（含）起才能提出赎回申请，面临在最短持有期内无法赎回的风险。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资者投资基金前应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件，及更新等法律文件，在全面了解产品情况、费率结构、各销售渠道收费标准及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。基金投资须谨慎。 （来源：时代周报）

华夏基金近日发布公告，华夏安博仓储REIT（基金代码：180306）将于2025年11月11日至11月12日正式发售，发售价格为6.121元/份，拟募资总额为24.484亿元。其中，面向公众发售0.36亿份，认购金额1000元起投（含认购费）。公众投资者可按发售价格，通过场内证券经营机构或基金管理人及其委托的场外基金代销机构进行认购。 华夏安博仓储REIT首发底层资产为安博中国旗下的三个优质仓储物流项目——安博广州开发区物流中心、安博东莞石排物流中心和安博东莞洪梅物流中心。三处资产均位于仓储物流需求高度旺盛的粤港澳大湾区，且均按国际领先标准设计、建造并管理，资产成熟度高、运营状态良好。值得一提的是，华夏安博仓储REIT是目前市场上唯一全部资产均布局在大湾区的仓储物流REITs。 凭借优质底层资产的吸引力，在网下询价阶段，华夏安博仓储REIT共收到132家网下投资者管理的1052配售对象的询价报价信息。剔除无效报价后，网下投资者拟认购数量总和为198.1亿份，为初始网下发售份额（0.84亿份）的235.8倍，显示出专业投资者对其投资价值的高度认可。 华夏安博仓储REIT备受市场关注，也离不开专业管理团队的赋能。基金发起人安博（Prologis, L.P.，纽交所代码：PLD）是全球领先的物流仓储设施投资商和运营商，亦是全球规模最大的物流REITs，业务遍及全球20个国家，资产管理总面积达1.21亿平方米，服务全球客户超6,500家。安博中国作为其在中国境内的运营管理主体，已在中国物流基础设施领域树立了重要地位。华夏安博仓储REIT作为安博在中国资本市场的首次亮相，被视为其进一步扩大在华布局的关键举措。基金计划管理人中信证券、基金管理人华夏基金拥有丰富的仓储物流REITs投资管理经验。强强联合，为华夏安博仓储REIT成立后的平稳运营和持续增长提供了强有力的后盾。此外，安博在中国24个核心城市运营管理44个物流中心、总面积约530万平方米的资产储备，也为该REIT未来的扩募奠定了坚实基础。 仓储物流REITs的兴起，契合我国经济结构转型与现代流通体系建设的时代趋势。此类产品不仅为投资者提供了参与物流基础设施发展的便捷配置工具，也有助于盘活存量资产、优化资本配置。华夏安博仓储REIT的成功发行，既是金融创新服务实体经济的体现，也为国际龙头企业深度参与中国资本市场提供了范例，构建了全球资本配置中国仓储物流资产的新范式。  

公募基金的分红潮在2025年依然势头强劲。Wind数据显示，今年前9月，共有2908只（不同份额分开计算）基金产品宣布分红，累计分红总额超1800亿元，达1830.47亿元，与去年同期的2466只、1415.29亿元相比，数量和金额同比增长分别为17.92%、29.34%。 在这波公募基金分红浪潮中，华夏基金以实实在在的回报践行“以投资者为本”的理念。据Wind数据统计，截至2025年10月31日，华夏基金旗下共有65只公募产品参与分红，年内累计分红总额突达98.52亿元，分红次数累计达118次。其中，12只基金产品年内分红金额均超过1亿元。（数据来源：Wind，截至2025.10.31）   12只“亿元分红军团”   截至2025年10月31日，华夏基金旗下共有12只基金年内分红金额超1亿元。其中，ETF产品成为华夏基金分红的中坚力量。华夏沪深300ETF作为国内规模领先的宽基ETF产品，年度分红金额高达55.54亿元。该基金紧密跟踪沪深300指数，截至9月30日，其基金规模为2280.61亿元，近1年累计回报率为18.33%，同期业绩比较基准累计回报为15.50%。凭借其庞大的规模优势和稳定的收益积累，华夏沪深300ETF已成为投资者配置核心资产的重要工具。（数据来源：分红数据来自Wind，截至2025.10.31；规模和业绩数据来自基金定期报告，截至2025.9.30）   专业分析认为，今年股票指数的整体上行推动了ETF资产净值提升，进而增厚了基金可分配收益，为实施分红创造了有利条件。在华夏基金看来，从持有人的角度看，ETF分红能够帮助投资者及时兑现部分收益，同时满足其对稳定现金流的需求。对基金公司而言，分红亦有助于控制ETF的指数跟踪误差，并通过减少冗余资金提升整体管理效率。   债券型基金作为传统的分红主力，在华夏基金的分红构成中同样占据重要位置，共有6只产品分红超1亿元。其中，华夏鼎丰以10.16亿元的分红额领跑债基阵营。此外，华夏彭博中国政策性银行债A（4.63亿元）、华夏恒泰64个月定开债（2.01亿元）、华夏鼎创A（1.90亿元）、华夏鼎顺三个月定开A（1.48亿元）和华夏恒益18个月定开（1.19亿元） 的年内分红均超1亿元。有分析指出，债券基金在市场震荡行情中展现出较强的分红能力，一方面得益于前期积累的丰厚可分配利润，为分红提供了坚实的资金基础；另一方面，债券基金的机构投资者占比较高，基金的分红操作顺应了机构投资者对资金调配和税务优化的需求。   作为资产配置的重要创新工具，华夏基金旗下的公募REITs在分红方面表现亮眼，5只产品年内分红均超1亿元。具体来看，华夏南京交通高速公路REIT、华夏华润商业REIT、华夏中国交建高速REIT、华夏大悦城商业REIT和华夏首创奥特莱斯REIT均实施了分红，年内分红金额依次为3.18亿元、2.68亿元、1.86亿元、1.49亿元和1.03亿元。REITs分红的突出表现，源于其底层资产的稳定现金流，高速公路、商业地产等基础设施项目，通过租金、其他运营收入等，可以为投资者提供持续回报。此外，根据监管规定，公募REITs每年需将不低于90%的年度可供分配金额以现金形式分配给投资者，从制度层面保障了分红的持续性和可预期性。   长期持续回馈，累计分红超2500亿元   一直以来，华夏基金以长期稳定的分红实践，践行“以客户为中心”的初心。数据显示，截至2025年6月30日，华夏基金旗下公募产品累计为投资者盈利超3850亿元，累计分红金额更已超过2500亿元，服务超2.4亿户个人投资者、超32万户机构投资者。   业内分析人士指出，公募基金分红的积极表现，一方面得益于政策的正向引导。2025年5月，证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》。通过机制调整，实现公募基金功能性和盈利性的有机统一，强化与投资者利益绑定，有助于行业回归业绩本源和高质量发展。   另一方面，基金分红能力背后是专业的投资管理体系和严格的风险控制机制。从产品布局来看，华夏基金建立了覆盖固定收益、主动权益、指数量化、混合资产、跨境、另类等多资产多策略类别的完善产品线，通过跨市场周期的专业管理，为分红奠定了坚实的收益基础。特别是在监管推动行业向“重投资者回报”转型的背景下，华夏基金通过优化考核机制、完善分红策略，力争切实提升了投资者的获得感和满意度。   在当前市场投资环境下，基金分红不仅是收益的兑现，更是基金管理人投研实力与责任担当的体现。华夏基金表示，将继续秉持“为信任奉献回报”的企业宗旨，通过专业投资能力和精细化管理，为投资者创造长期可持续的投资回报，同时持续优化分红机制，让投资者更切实地分享投资成果。

当公募REITs市场经历阶段性调整，华夏合肥高新REIT的价格波动引发了市场广泛关注。有人将短期回调视为风险信号，但深入拆解底层资产逻辑与运营策略可见，这场价格调整或许正在为价值投资打开新的窗口。 华夏合肥高新REIT的核心价值锚点，始终是其扎根的优质底层资产——合肥创新产业园一期项目。作为运营近14年的成熟园区，其35.68万平方米的空间内聚集了288家企业，其中科学研究、信息技术等科创类企业占比超六成，与合肥高新区的科创产业定位高度契合。这样的产业基因，构成了资产稳定运营的基本盘，也是长期现金流的核心保障。    价格回调背后，是行业周期与短期经营压力的叠加影响。三季度数据显示，项目出租率较去年同期有所下滑，主要源于企业租赁需求阶段性收缩与存量竞争加剧。但值得注意的是，运营方已迅速启动专项提升方案：一方面开拓多元招商渠道，另一方面推出针对性优惠政策，对长租客户给予每年3-4个月免租期，并提供定制化装修支持。这种主动应对的运营韧性，正是资产穿越周期的关键能力。 市场最关心的价值指标反而在回调中显现吸引力。截至三季度末，该基金年化现金流分派率仍保持在5.27%，在产业园REITs板块中处于合理水平。更重要的是，原始权益人在近期3500万份份额解禁时明确表示"暂无卖出计划"，用实际行动传递了对资产长期价值的信心。这种"管理层与投资者共频"的信号，在市场调整期尤为珍贵。 放眼行业维度，公募REITs的长期逻辑并未改变。作为政策支持的资产证券化工具，其"盘活存量资产、创造稳定现金流"的核心价值正在逐步凸显。短期价格波动更多是市场情绪与流动性的阶段性反应，而资产的内在价值终究要回归运营基本面。随着合肥高新REITs租约换签推进与出租率企稳，其价值修复的动力正在积蓄。 对 于理性投资者而言，市场回调往往是审视价值的最佳窗口。华夏合肥高新REIT的价格调整，既释放了短期估值压力，也让年化分派率具备了更高的安全边际。在科创产业仍是城市发展核心动力的背景下，扎根合肥高新区的优质产业园资产，有望在运营策略见效后实现价值回归。 市场起伏中，真正的价值从不被短期波动定义。华夏合肥高新REIT的回调，或许正是布局优质基础设施资产的契机。

    2025年前三季度A股市场在政策利好与经济复苏预期的双重驱动下，呈现震荡上行态势，结构性机会持续涌现，面对复杂多变的市场环境，工银瑞信基金凭借前瞻性的市场研判和多元化的投资布局，在主动权益、固收、指数ETF等投资领域全面开花，以卓越的投研实力和产品布局，彰显了穿越市场波动的韧性与持续创造价值的能力。     Morningstar晨星中国最新出炉的业绩榜单显示，截至2025年9月30日，6只基金获得晨星十年期五星评级、15只基金获得晨星五年期五星评级、14只基金获得晨星三年期五星评级，工银瑞信凭借其稳健的表现和卓越的投资能力，不断获得权威机构的认可，为投资者的多元化布局提供了有力支持。 权益为矛： 深耕赛道，多元策略捕捉结构性“黄金点”        面对市场持续波动，工银瑞信主动权益团队坚持长期投资理念，通过系统化的投资流程和纪律严明的投资框架，力争实现跨越周期的稳健回报。据国泰海通证券发布的基金公司权益类资产业绩排行榜单数据，截至2025年9月30日，工银瑞信基金在13家权益类大型公司中近7年、近5年、近3年的绝对收益排名均为第3（3/13），近7年、近5年、近3年权益类基金大型公司超额收益排名分别为第2（2/13）、第3（3/13）和第2（2/13），均彰显了穿越牛熊的投资实力。        2025年前三季度，A股市场在政策利好与经济复苏预期的交织中呈现“板块轮动加速、风格切换频繁”的特征，结构性行情对基金公司的行业洞察与主动管理能力提出更高的要求。      工银瑞信权益团队坚持“行业深度研究+策略动态调整”，构建覆盖科技、医药、消费、高端制造等核心领域的投资矩阵，同时通过成长、平衡、积极配置等多风格策略力求分散风险。根据Morningstar晨星中国数据统计，截至2025年9月30日，工银瑞信近一年有18只产品收益跻身同类前1/4，从更长周期看，近二年、近三年、近五年分别有13只、15只、19只产品收益位列同类前1/4，展现了多元、全面的阿尔法投资能力。      工银瑞信主动权益团队注重基本面研究，深入公司调研和行业分析，不断挖掘具有长期增长潜力的优质个股背景下脱颖而出，具体来看，据Morningstar晨星中国数据显示，工银新兴制造混合A、工银研究精选股票等产品在不同时间维度下，居同类前10%。 固收为盾： “稳”字当先，精细化运作筑牢资产配置基石        2025年前三季度债市在政策预期与资金面博弈中宽幅震荡，工银瑞信固收团队凭借“全天候作战”能力，有效应对市场波动，力争为投资者提供更好的投资体验。在纯债领域通过精细化久期调节与信用债分层配置，力求实现“低波动、稳收益”；在偏债混合领域，通过股债动态平衡与转债优选，控制回撤的同时不断捕捉权益市场机会。        据银河证券数据显示，截至2025年9月30日20只基金在近一年收益排名中位居同类前1/4，其中包括6只纯债基金，另外工银可转债债券在近3年38只同类产品中位列第1。       在偏债混合领域，工银瑞信通过精细化的资产配置和风险管理，力求实现波动控制与收益增强的平衡，多只偏债混合型基金凭借优异的业绩表现，赢得了市场的广泛认可。据银河证券数据显示，截至2025年9月30日，工银聚享混合A近一年收益居普通偏债型基金（股票上限高于30%）前4（4/255），展现了出色的股债平衡投资管理能力。 指数与ETF： 精准布局，打造“一站式”配置利器        2025年，ETF市场迎来“规模与活跃度双升”的黄金期，ETF前三季度规模突破5.63万亿元，成为投资者捕捉市场贝塔与行业阿尔法的重要工具。       工银瑞信围绕“核心资产+前沿赛道”，构建覆盖宽基、行业、主题的ETF产品矩阵，为投资者提供“从大盘到细分领域”的全链条配置思路。多只行业主题ETF产品业绩表现较好，规模持续增长，运作透明，以工银国证港股通科技ETF（159636）等为代表的产品表现较为出色，截至2025年9月30日，工银国证港股通科技ETF（159636）在银河证券近三年收益排名港股通股票ETF基金第3（3/31）。 海外投资： 全球布局，挖掘价值增长点        尽管国际局势复杂多变，但部分海外市场仍展现出韧性。工银瑞信凭借专业的投研团队和全球化的视野，积极挖掘海外投资机遇。       工银瑞信在港股市场的布局成果显著，多只QDII基金业绩领先。其中，工银瑞信香港中小盘股票（QDII）人民币凭借精准的投资策略展现了出色的业绩表现，截至2025年9月30日，工银瑞信香港中小盘股票（QDII）人民币在Morningstar晨星同类型产品近一年收益排名前3（3/51），为投资者参与大中华地区企业成长提供了专业路径。       面向更为广阔的全球配置版图，工银瑞信的QDII产品线覆盖了环球股票和环球股债混合策略，截至2025年9月30日，广泛掘金全球股票价值的工银瑞信中国机会全球配置股票（QDII）名列近两年Morningstar晨星同类收益前8（8/38），满足了投资者对全球资产配置的多元化需求。       站在成立20周年的重要发展节点，工银瑞信将始终铭记“投资为民”的初心，以20年投研积淀为基石，向着高质量发展目标坚定迈进，持续深耕平台型投研能力建设，以科技创新赋能投研效率升级，以专业化人才梯队筑牢业绩根基，在产品布局上兼顾“广度覆盖”与“深度聚焦”，为投资者提供更适配市场需求的投资工具，在资本市场高质量发展的浪潮中，继续与投资者携手同行，以专业实力穿越市场周期。 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。

2025年10月31日华夏中海商业REIT（基金代码：180607）在深圳证券交易所成功上市。作为首单以收购盘活模式落地的消费REITs，华夏中海商业REIT开创了市场先河，为商业地产行业从“重开发持有”到“轻资产运营”转型提供了可复制、可推广的全新范本，同时也丰富了消费REITs的类型，助力市场扩容，助推公募REITs市场高质量发展。 中建集团副总裁、总会计师黄杰，中海集团董事长颜建国，深圳证券交易所党委委员、副总经理李鸣钟，华夏基金总经理李一梅参加基金上市仪式并发表致辞。佛山市人民政府、深圳市发改委、佛山市发改委、中建集团、中海集团、北京银行、中保投、中国长城资管、国寿投、招商财富资管、深圳高新投、招商基金、中信建投证券、中信证券、华夏基金等有关领导及合作机构、投资者代表共同见证这一历史时刻。 华夏中海商业REIT是中海、中信证券、华夏基金联合推出的消费REITs。基金底层资产佛山映月湖环宇城，是中海通过收购存量项目并成功实现焕新升级的典范之作，项目已进入成熟运营阶段，经营效益良好，具备持续成长潜力。凭借优越的资产质量、专业的参与机构、以及中海集团丰富的管理经验，华夏中海商业REIT备受投资者青睐。发售阶段基金网下询价倍数超374倍，创下市场新高，比例配售前认购金额累计近1600亿元，充分体现了广大投资者对项目投资价值与未来前景的坚定信心。 中海集团董事长颜建国在致辞中强调，作为中国房地产行业的领军企业，中海逐步构建不动产开发、经营性业务、生态型业务三大产业群。其中，经营性业务已形成购物中心、写字楼、长租公寓、酒店、康养中心等多元产品体系，并在资产持有、运营管理、资本化进程等方面持续提升。此次华夏中海商业REIT成功发行，是中海地产在经营性不动产资产管理领域的重要突破，也是公司构建多类资管平台、培育第二增长曲线、推动经营性业务高质量发展的重要战略举措。 未来，中海将持续拓展优质资产储备，稳步推进REITs平台建设，强化资产管理与资本运作能力，以稳健运营和持续增长，为投资人创造更具确定性的价值回报。同时，积极履行央企责任，坚持高质量发展方向，在促进经济增长、推动城市更新、满足人民美好生活需求的过程中，持续贡献中海力量。 华夏基金总经理李一梅在致辞中表示，中信证券和华夏基金将充分发挥在资本市场及消费基础设施领域的管理经验，勤勉尽责做好后续服务，全力维护投资者利益，助力华夏中海商业REIT的高质量稳健发展，为信任奉献回报。中国公募REITs市场的蓬勃发展，离不开中海这样勇于创新、敢于引领的“领潮者”，相信在各方共同努力下，中国公募REITs市场必将迎来更加广阔的发展前景。 深圳证券交易所党委委员、副总经理李鸣钟表示，消费基础设施REITs是贯彻党中央、国务院决策部署，把恢复和扩大消费摆在优先位置、支持消费基础设施建设的重要举措。华夏中海商业REIT的成功上市，是这一举措的又一重要成果。华夏中海商业REIT“收购-改造-提升-盘活”的模式，既是对城市活力焕新、消费体验升级的前瞻性实践，又为盘活存量商业资产提供了可复制的创新样本。期待华夏中海商业REIT上市后，能够乘政策东风、顺消费大势，成长为“走得远、做得大、叫得响”的REITs标杆和典范！ 中建集团副总裁、总会计师黄杰表示，中国建筑作为全球最大的投资建设集团，拥有全产业链优势，始终致力于服务国家战略和经济社会发展。旗下中海集团是国内最早投身商业地产的企业之一，拥有40年的不动产开发与商业运营经验。华夏中海商业REIT的上市，为地产行业优质资产的资本化运作树立了崭新标杆。未来，中国建筑将以本次华夏中海商业REIT成功上市为契机，积极响应国家关于推动REITs市场扩围扩容的政策指引，努力打造一批在REITs市场具有引领示范作用的龙头产品，为服务国家战略、助力各地高质量发展提供更强支撑。 展望未来，受益当前消费市场的复苏态势及公募REITs稳步推进的市场环境，在监管机构、原始权益人、运营管理机构、基金管理人与投资者的协同努力下，华夏中海商业REIT有望成为兼具稳定收益与成长潜力的标杆产品，在实现长期稳健经营的同时，力争为投资者创造可持续且具有竞争力的收益回报。

消费REITs二级市场再迎扩容。近日华夏基金发布公告，华夏中海商业REIT（基金代码：180607）将于10月31日登陆深交所。自此，投资者可以在二级市场直接买卖华夏中海商业REIT，便捷参与消费REITs投资。 华夏中海商业REIT由中海、华夏基金、中信证券联合推出。基金首发资产映月湖环宇城是目前消费REITs中唯一通过收购盘活资产的代表性项目。该项目隶属于中海“环宇城”产品线，已进入成熟运营阶段，经营效益良好，具备持续成长潜力。根据测算，华夏中海商业REIT 2025年4月1日至12月31日以及2026年的预测净现金流分派率分别为4.00%（年化）、4.21%。基金发售阶段获得市场高度认可，公众投资者和网下投资者有效认购倍数分别为361.9倍和320.5倍，基金比例配售前认购金额累计近1600亿元。 华夏中海商业REIT的发起人中海是房地产开发与不动产运营领域的龙头企业，旗下中海商业发展历经13年发展，已成为商业资产管理领域势的领先者：在管商业资产总规模已超过1000万平方米，涵盖购物中心、写字楼、长租公寓、酒店及产业园等多种业态，形成了以“全业态专业化运营”和“生态协同价值围合”为核心的双重竞争优势。计划管理人中信证券与基金管理人华夏基金在消费REITs领域经验丰富，这些优势将为底层资产的稳健运营和持有人利益最大化提供强大助力。 华夏中海商业REIT的上市，不仅为普通投资者提供了参与商业地产投资的高效工具，也进一步丰富了境内公募REITs的资产类型，有助于提升整体市场规模与活力，推动REITs市场迈向高质量发展。中海高度重视公募REITs平台的建设，该平台与企业长期发展战略高度契合。借助REITs工具，中海不仅可盘活存量资产、拓宽融资渠道，回收资金将用于新商业项目开发；同时，依托丰富的可扩募资产储备，中海未来还可通过扩募机制持续注入成熟资产，不断做强REITs平台，增强可持续发展能力。

自2017年9月8日国内首批产品获批至今，公募FOF已走过8年历程。 Wind数据显示，截至今年三季度末，全市场519只公募FOF管理规模为1650.62亿元，与8年前首批6只FOF合计166亿元的发行规模相比，增长近9倍。 伴随今年二季度以来的市场回暖，FOF业绩大“回血”，达到近五年最佳状态。如何筛选出业绩稳健、回撤较小的FOF产品？在当前的慢牛行情下，是否还有必要选择FOF？ FOF迎来大爆发 从成立日期来看，自2022年以来，FOF产品迎来了大爆发。仅2022年、2023年、2024年，就分别有105只、111只、32只成立。 有公募基金多资产配置部负责人认为，有三方面因素推动了FOF发展初期的快速增长：一是监管部门大力引导；二是头部机构高度重视和长期投入，全行业对FOF业务纷纷布局；三是借力2019年至2021年的A股牛市和“明星”基金经理的光环效应，发展初期规模快速增长。 界面新闻记者了解到，回顾公募FOF的发展历程，除了规模有所突破外，FOF产品也不断创新，投资范围、投资策略有所丰富。同时，经历了市场牛熊周期，管理人、销售机构和投资者对FOF产品的定位和在居民理财中能起到的作用也有了新的理解，当前作为第三支柱个人养老金投资的重要工具，FOF也被越来越多的投资者了解和认可。 华南一家大型公募基金经理对界面新闻记者表示，FOF之所以能在八年时间内实现大发展，一是得益于公募基金行业整体的高速发展，FOF享受到行业发展的整体红利；二是得益于政策的呵护引导，给予了FOF产品创新的机会；三是得益于FOF自身的优势，FOF产品以大类资产配置理念进行分散投资，比较适配大多数投资者对稳健收益的需求，其优势也被更多投资者认可。 FOF业绩长期稳健 公募FOF也用亮眼的投资业绩证明了资产配置的重要性。今年以来，在整体市场回暖的背景下，主动股基表现亮眼，FOF在个基选择上具备专业能力，通过优选基金进一步提升业绩收益水平。 Wind数据显示，截至9月30日，519只公募FOF近三年来的平均回报率（2022年9月30日-2025年9月30日）为4.27%，超九成FOF近三年的回报率为正。 时间是检验基金投资策略的试金石。需要注意的是，虽然有些FOF近三年来的业绩较为亮眼，甚至超过了30%，但从最大回撤的幅度来看，同样超过了30%。大开大合、暴露较大的风险敞口，这意味着这些FOF基金的资产配置更加激进，也会给投资者带来“过山车”般的体验。 界面新闻记者根据Wind数据，对近三年来（2022年9月30日-2025年9年30日）的FOF业绩进行了统计。本次统计筛选掉了规模不足2亿元、近三年回撤超10%的FOF。 具体来看，FOF规模不足2亿元，意味着资金体量太少，基金经理的资产配置策略可能受制于资金的原因难以实施，并且容易受到巨额申购和赎回的冲击。而回撤率则和投资者的持有体验息息相关，业绩稳健、回撤较小，更符合FOF投资者的风险偏好和投资预期。 表：截至三季度末，近三年来回报率靠前、回撤率较小的10只FOF明细  来源：Wind数据 界面新闻整理 以工银价值稳健6个月持有为例，该基金成立于2021 年 11 月 9 日，截至今年9月30日，近三年来的回报率为9.3%，最大回撤为-7.62%。该基金合同显示，作为“固收+”FOF 产品，该基金严格控制风险，风险资产的投资比例中枢仅为 20%。 该基金中报分析显示，在2024 年末，基金相对中证800显著超配医药、计算机行业，一定程度上参与了今年上半年创新药、AI 等主题机会。 “FOF多市场的分散投资带来了显著的协同效应。今年以来，A股和港股市场表现较强。此外，政策推动中长期资金入市，叠加全球股市回暖，FOF产品借助权益市场的基金配置实现了净值持续回升。在流动性宽松、资金利率维持低位的环境下，风险资产表现得到提振，进一步强化了FOF在风险收益比上的优势。”华南某公募FOF基金经理对界面新闻记者表示。 如何优选基金 投资者在投资的过程中，往往面临两个问题，第一，买什么，第二，什么时候买。而FOF一方面通过基金的优选实现买什么的问题，另一方面，通过资产配置平滑组合波动，从而降低买入时点的难度，解决什么时候买的问题。 从产品设计的逻辑来看，FOF获取收益主要依靠两个策略，第一是挖掘更具超额的优质主动基金，第二则是提供更具宏观视角的资产配置方案。理论上来说，资产配置可以对冲单一资产风险，争取投资组合的“性价比最大化”，追求超额则能够避免组合由中庸陷入平庸。 “具体到操作过程中，我们是在全市场选基，把握主动 Alpha+被动 Beta 机会，力争增厚 FOF基金收益。”工银价值稳健6个月持有基金经理赵志源表示。 记者了解到，工银瑞信FOF团队根据风险等级、投资市场、投资主题等指标对基金进行分类。基金经理采用“主动+被动”结合的优选方案。一方面，基于在各类型基金下经过历史回测验证后的量化指标，包括选股能力、回撤控制能力等，对于全市场主动基金进行多维度优选，力争获取Alpha收益，另一方面，积极参与行业主题投资机会，如在2024年底，该基金就已持有了港股通互联网ETF、机器人ETF等多只科技板块ETF 产品，把握住了市场上涨机会。 受股票市场整体环境影响，去年四季度至今权益市场明显回暖。同时，FOF产品也用更加多元的方式分散风险、获取收益、提升投资者获得感。还是以工银价值稳健6个月持有为例，该FOF超配风险资产，并着眼于境外资产配置，增加了股票型与债券型 QDII 产品的配置比例。 最近两年的经验告诉我们，单边押注具有较大风险，但参与产业趋势不踏空，又是大部分投资者的朴素追求，如何解决这一矛盾？在当前环境下，选择相信一只优秀的FOF，从而是较为完美的策略。 业内人士认为，公募FOF发展要提升投研、产品服务等能力，长期稳定的业绩是核心竞争力。在多资产配置趋势下，随着投资者资产配置需求和居民养老投资需求的崛起，我国公募FOF的发展空间更为广阔。 来源：界面新闻 作者：杜萌