二月先抑后扬
◆ 第二期策略:暂时规避高位AI股
节前主线AI出现深度回调,但没有恐慌,题材此起彼伏,大蓝筹支撑,指数层面也不用过于担忧。唯一需要警惕的是春节期间海外风险点,核心关注点是川普政策和科技映射。春节后,2月初会先经历政策真空期,等2月中下旬再重新发酵“两会政策预期”,预计整体会是先抑后扬的走势。
◆第二期热点或行业:HVDC、成熟芯片
HVDC是与UPS相对的数据中心配电方案,目前北美大量中立租用数据中心仍然以交流电配电为主,一旦该技术在性价比、可靠性和用户接受度方面表现良好,未来HVDC加速渗透将成为可能。成熟制程芯片本来不是什么新题材,但近期一系列因素刺激下,成熟制程芯片的国产替代有望加速。
◆第二期个股:鼎泰高科(301377)、蓝思科技(300433)、禾望电气(603063)、中芯国际(688981)、
华泰证券(601688)、中国船舶(600150)
2025年第二期个股组合参考
2025年第一期《内参》个股表现:
股票名称
股票代码
期间涨幅
最高涨幅
同期沪深300最高涨幅
超越大盘
和林微纳
688661
16.47%
43.32%
1.79%
41.53%
胜宏科技
300476
10.25%
26.93%
1.79%
25.14%
雷赛智能
002979
5.00%
11.54%
1.79%
9.75%
中兴通讯
000063
-2.30%
6.92%
1.79%
5.13%
紫金矿业
601899
2.92%
3.99%
1.79%
2.20%
天孚通信
300394
17.18%
39.50%
1.79%
37.71%
注:期间收益率为:上期《内参》发布日2025年1月16日至本内参发布日2025年1月31日
最高涨幅为:期间该股股价达到最高位除以上一期内参发布日收盘价
本期个股包括:鼎泰高科(301377)、蓝思科技(300433)、禾望电气(603063)、中芯国际(688981)、华泰证券(601688)、中国船舶(600150)
1、鼎泰高科(301377): PCB铲子股 钻针全球市占率第一
主要看点:1)主业PCB钻针受益AI发展。鼎泰高科的主业为PCB钻针,其以主业为中心,又同步拓展了数控刀具、工业膜等副业,产品广泛应用于PCB、3C、汽车零配件和模具等行业,多次被中国电子电路行业协会评定为“优秀民族品牌”。
分业务来看,公司的刀具产品营收占比最大,2022年以前高达90%以上,其中PCB钻针是最主要的产品,2022年占刀具类别比重高达82%,占整体营收7成左右。
PCB钻针的作用就是用于钻孔,而钻孔是PCB制造的关键步骤。PCB板是在基板和表面进行的网络互联,多层板一般有2-10层的导电层,导电层为铜制的,每层之间都有一层绝缘层,主要用绝缘玻璃纤维和环氧树脂进行分割,每层导电层通过VIA(垂直互联通道)负责执行互联功能,VIA通过钻孔形成,一般需要将PCB板放在钻孔机的铝盖板和垫板之间压紧,再用钻头进行钻孔,钻孔过后再孔表面镀上一层铜,实现导通各层的功能。
PCB钻针属于耗材,一般占PCB生产成本6%-8%左右。随着AI产业浪潮来临,对高频高速多层板PCB的使用量急剧上升。比如英伟达DGX H100服务器,其主要搭载了两种类型的PCB:承载GPU的OAM以及实现GPU多卡互联的UBB,以搭载8颗H100芯片的AI训练服务器为例,每颗 H100需要配置一张OAM,共计8张OAM搭载至1张UBB上,其中CPU主板PCB层数需在14-24层,GPU OAM需20-30层高阶HDI,UBB PCB层数需在20-30层。因此,AI时代,对于PCB钻针需求也会随着PCB用量而水涨船高。据调研信息,AI服务器带动高阶PCB放量,钻针的需求量三倍提升。
除了量,PCB钻针也有单针价格提升的逻辑。目前高端PCB钻针面临的问题在于更多的电路层和更小的孔径使得微孔具有更大的长径比,放大了微钻偏孔或断裂的风险,同时部分高端PCB采用PTFE、陶瓷填料等材质,易加剧钻头磨损,带来毛刺、排屑、断刃等问题,因此目前钻针主要攻克重点在于加强大长径比钻针的刚性以及采用多种涂层的研发和应用。这种技术难度也间接提升了PCB钻针的价值量,比如此前高端板用PVD多,现在AI多使用TAC涂层针,单价就贵了30%-40%。
总体而言,PCB钻针虽然整体规模不会很大,但却是个小而美的行业,在AI加持下,未来有望迎来量价提升趋势。
鼎泰高科是PCB钻针领域的领航者,具有PCB刀具全系列研发设计和制造能力,产品种类丰富,可以满足下游客户多种需求,钻针产品直径规格覆盖0.01mm至6.50mm,公司还自主研发了CVD图层、PVD硬质涂层、TAC润滑涂层等多种涂层技术,提高刀具的使用性能,竞争实力显著好于对手。
2020年公司PCB钻针销量跃居全球首位,全球市占率19%,成为线路板微钻领域全球龙头供应商。2023年公司的PCB钻针继续保持全球第一,市占率提升至26.5%,市场地位超然。
2)业绩增势良好,培育第二增长曲线。2018-2021年公司业绩快速增长,营收从5.29亿元增至12.22亿元,归母净利润从0.7亿元增至2.38亿元。2018年以前公司由于产能限制,产品销售集中在华南地区,2018-2021年钻针产能快速扩张,公司继续深耕华南市场并积极拓展华东等其他区域客户,推动业绩快速增长。2022年以来,收入整体保持增长趋势,2023年和2024年前三季度,公司营业收入分别同比增长8.34%和21.72%,归母净利润分别同比小幅下滑1.58%和增长1.75%。
自2024年下半年开始,PCB钻针产能处于持续满产状态,公司有自研钻针设备并用于自用自产,相对竞争对手,扩产钻针有效率和成本优势,预计全年钻针有望突破10亿只。值得关注的是,公司由PCB钻针延伸而来的数控刀具进入了苹果和三星刀具的主力供应商名单,并逐步拓展至其他领域,今年有望为为刀具业务添砖加瓦。
除深耕PCB钻针业务外,基于技术同源和产业链延伸,公司持续加码功能性膜材料、智能数控装备和研磨抛光材料等业务,目前三个业务发展迅猛,进入收获期。
①在研磨抛光材料方面,公司布局研发可应用于3C、汽车零部件、金属加工、新能源、半导体等领域的研磨抛光产品,不断拓展新的业务领域,2024年上半年该项业务实现营业收入6965.69万元,同比增长28.58%。
②在功能性膜材料方面,公司取得车载光控膜技术上突破,车载屏幕应用已进入小批量交付阶段,多家Tier-1、Tier-2厂商开始陆续交货,2024上半年该项业务实现营业收入6836.57万元,较上年同期增长146.34%。
③在智能数控装备方面,公司在持续提升现有外销设备产品力的同时,2024年上半年在五轴工具磨床、真空镀膜、激光钻孔等设备技术方面均取得了较大进展,并且该项业务实现营业收入2418.45万元,同比增长265.5%。
据最新调研纪要,三季度单季功能性膜材料的收入约为0.46亿元,同比增长80%。智能数控设备前三季度约为0.35亿元,同比增长约40%,预计全年业绩有望实现同比增长。
二级市场来看,公司的股价和涨幅都不高,作为PCB领域的铲子股,如果PCB继续大涨,可作为补涨标的。
2、蓝思科技(300433):左手苹果折叠屏 右手人形机器人
主要看点:1)以旧换新出台,重视手机链。自2024年提出设备更新与消费品以旧换新以来,政策一直围绕汽车、家电等传统行业打转。不过7月开始,政策出现微调,提出“统筹安排3000亿左右超长期特别国债资金,加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新”,11月21日,工信部指出“要推进家电、手机等消费终端换代”,12月16日,中央财经办解读中央经济工作会议称,明年将支持“两新”的超长特别国债资金将比今年大幅增加,2025年将手机等数码产品纳入以旧换新补贴范围。
相比家电,手机行业实施以旧换新补贴,具有三重优势:一是规模大,2023年国内智能手机市场规模9063亿,加上其他整体消费电子市场规模接近2万亿;二是持续性强,相比家电,手机在耐用品属性上略弱,换机周期较短,持续性更强,更有利于成为中长期消费刺激政策的抓手;三是产业链兼具消费、制造和科技属性,产业链长且以国内为主。据工信部2022年的数据,全球80%以上的PC和65%以上的智能手机在国内生产,手机消费具备乘数效应,能有效拉动上游生产,同时消费电子与半导体、通信技术等密切相关,也是产业链高端的核心驱动力。
以前家电等行业经常能看到补贴或打折,手机很少有。今年超长期特别国债资金增加对手机产业链以旧换新的支持,如果叠加地补,手机的补贴款占到总价的10%以上,国内手机市场销量有望因此大幅增加。
提起消费电子,核心容量票就三只,立讯、蓝思和歌尔,其中蓝思科技是全球消费电子领域的龙头ODM企业,在结构件和模组市场份额稳居行业领先地位。苹果手机2024年出货量同比增长0.4%,机构预计2025年出货量将达到2.37亿部,同比增长2%,而且,下半年新机型改款带动玻璃、金属等零部件价值量提升,进而带动蓝思科技的零部件业务量价齐升。
值得关注的是,公司的组装业务势头正强劲。组装业务是公司依托在玻璃、金属、蓝宝石、陶瓷、触控模组、指纹模组等关键领域的领先优势,加速产业链垂直整合,向更多客户推介并提供垂直整合方案,以ODM或OEM模式开发及量产智能手机、支付终端、PC、笔电、医疗、智能家居等智能设备的新业务。前三季度公司收入同比大增37%,组装业务就是主要驱动力。
组装业务由于毛利率较低,2024年贡献盈利可能有限。2025年,在消费以旧换新政策下,安卓智能机、洗衣机等大家电、汽车电子和智能终端等领域有望迎来显著提升周期,带动组装业务继续快速放量增长。
2)苹果折叠屏手机呼之欲出。华为的折叠机已经出了好多年,去年还出了三折叠屏手机。作为全球智能机的领导者,苹果也在持续布局折叠机市场。近期有媒体报道,苹果正在研发全新的折叠屏设备,有望于2026年推出折叠屏手机。
另外,苹果此前获得了一项在折叠处用化学方法制造纹理玻璃,以防止玻璃破裂的专利:①玻璃层中可形成与弯曲轴平行的细长凹槽或其他凹槽,同时与弯曲轴重叠;②凹槽可在玻璃层中形成柔性局部变薄部分,当可折叠设备打开和闭合时,该减变薄部分可使显示盖板层弯曲;③苹果将聚合物置于凹槽中,在显示盖板变薄部分的内表面设置粗糙纹理,从而润湿凹槽中的聚合物,并帮助减少反光。
据传苹果折叠屏的玻璃单价估计提升了4-5倍,需要局部区域差异化减薄,目前是由蓝思科技独家开发。不管消息真假,蓝思科技确实是苹果玻璃盖板的核心供应商,且在折叠屏赛道持续布局新材料新技术,包括UTG、CPI等核心技术,是苹果折叠屏手机绕不开的标的。
3)精准卡位机器人市场。1月21日,蓝思科技与智元机器人在长沙举行灵犀X1人形机器人套餐交付仪式,成功批量交付X1人形机器人相关产品。
智元机器人便是一家致力于AI+机器人的创新独角兽企业,致力于打造全栈技术架构、世界级领先的具身智能机器人产品及应用生态。蓝思科技凭借在新材料研发、结构件制造、触控与指纹模组、显示模组及精密组装与数据测试等方面的综合实力,赢得了与人形机器人领域国内外头部公司的合作机会。目前在灵犀X1机器人中参与关节组件、DCU控制器、OmniPicker(夹爪)等核心部件的生产组装和测试控制。预计双方之间的合作不会仅限于上述零组件环节,后续有望在人形机器人整机组装等方面展开深度合作。
公司还是特斯拉的核心供应商,后续不排除产品进入特斯拉人形机器人验证的可能性。
总之,公司布局人形机器人不是蹭概念,2024年底已有人形机器人关节电机批量下线。凭借在智能手机、笔记本电脑等领域积累的整机组装方面的经验和技术,后续大概率要在人形机器人整机组装、新场景应用等方面继续深入布局。
3、禾望电气(603063):产业估值切换 主看与维谛的合作
主要看点:1)受益于海外HVDC代工。行业层面看,简单讲,随着英伟达算力卡功耗提升、机柜卡数提升,导致终端机柜功率指数级放大,入柜电压将抬升至750/800V,这个水平已达到超充水平。台达和维谛在海外推出第三代HVDC方案,OCP大会上谷歌等公司展示了机房HVDC方案的展望,Meta、微软和亚马逊等也正联合研发正负400伏或800伏,其中400伏计划2026年实现首批发货。目前北美大量中立租用数据中心仍然以交流电配电为主,一旦HVCD在性价比、可靠性和用户接受度方面表现良好,未来加速渗透将成为可能。
禾望在HVDC的核心逻辑在于拿到了与维谛在下一代HVDC方向的明确合作,且目前产业链调研的信息看,独家合作的概率很高,预计产业合计价值量超越麦格米特,中期看市值也有望实现超越。
原来公司的场内持仓为新能源基金和机构,最近换手后为看好AIDC产业方向的机构和游资,卖方研究员也从原来的电新研究员逐步变成AI产业研究员和电子研究员,公司的产业估值逻辑已出现重大变化。
2)新能源业务触底,出海拉动拉动增长。公司的主业为新能源电控,受国内新能源内卷影响,近两年业绩出现波动。2024年前三季度新能源电控业务实现营收18.02亿元,同比下降13.41%,毛利率同比增长2.84%,其中三季度营收7.51亿元,环比增长18.76%,毛利率32.46%,环比增长0.42%,环比均有所改观。
禾望电气的新能源业务,起家的产品是风电变流器。由于电力电子技术同源,公司相继拓展了光伏逆变器和储能PCS等产品,但在光伏、储能领域的起步较晚,而新能源的行业层面实质是光伏先出海、之后储能出海、现在是风电也在出海,故而相比阳光电源、锦浪科技等光伏逆变器为主营业务的公司,禾望电气的起家靠风电,风电又集中在国内,导致公司的光伏、储能等产品一直面临出海慢的问题,体现在业绩上为2020-2022年这三年表现平淡。
产品的出海需要认证、渠道的开拓等,这些都需要时间和人员等的积淀。公司在三季度报表已经看到海外业务明显的起量,单三季度出海收入0.76亿元,连续两个季度同比翻倍增长。海外业务前三季度的毛利率高达51.1%,高出国内15.5个百分点,未来将成为公司主业重回增长轨道最重要的动能。
3)其他业务亮点频频。公司基于底层电力电子技术平台复用广泛布局大功率传动、大功率制氢和储能PCS等领域,这些细分市场的技术壁垒和门槛相对较高,对公司盈利能力形成一定支撑。
制氢领域,公司拥有500kW-20MW的大功率IGBT制氢电源产品,是国内首家长期稳定运行的大功率MW级IGBT制氢电源的领先厂家。产品可选风冷/水冷、户内式/集装箱式、一级拓扑/二级拓扑等多类型,支持新能源制氢智慧管理一体化解决方案,并已在甘肃、陕西、云南等多地成功应用。
储能PCS领域,根据《2024年上半年电化学储能电站行业统计数据》,2024年上半年,公司在PCS厂商中投运总功率排名前五。公司储能业务实现电网侧、发电侧、用户侧全覆盖,在电网侧,助力多个百兆瓦级独立储能电站顺利投运;在发电侧,交付单体100台以上的新能源配储以及多恶劣环境应用项目;在用户侧,已经取得较多工商储项目应用业绩。此外,新推出的单机2.5MW PCS凭借领先的技术优势,实现GW级批量发货。
在工程传动领域,公司在强大的定制工程型风电变频器平台基础上,研发了多种电压和功率等级的变频器,功率覆盖0.75kW-22400kW、4MVA-102MVA(单机),可适用于冶金、石油石化、矿山机械、港口起重及其它各种工业应用场合。电气传动产品的国产替代空间广阔,且盈利能力较强(毛利率超过40%),有望平滑业绩波动。
总体而言,公司的传统业务已经度过了最艰难的时期,同时,海外业务的快速发展将驱动公司业绩重回增长趋势内。最值得关注的是与维谛的合作,如果最终验证通过,消息实锤,目前股价还不是顶点。有回调积极关注。
4、中芯国际(688981):万亿市值不是梦
主要看点:1)反制美半导体新政的受益者,稀缺性提高。行业逻辑详见下文,若最终中国决定对美反制,成熟芯片行业将大有可为。此前国内模拟芯片、MCU、CIS、功率等传统半导体受海外价格战影响,多家上市公司毛利率下滑,反制能带动这些企业盈利反转。值得关注的是,芯片行业多个领域已经调整了2-3年,处于周期底部,一旦启动反制,也可能加速行业困境反转。
海外先进代工切断,国内晶圆代工厂将成为国产芯片代工的主要渠道,尤其是中芯国际,本身有先进产能。2019年中芯国际已经量产14nm,2022年左右量产N+2节点,目前通过N+2能做7nm。这部分产能作为核心战略资产,地位空前强化(川普近期撤销了80多项拜登的政策决议,唯独对中国芯片没有动过,说明限制中国半导体发展已是两党的共识),外部制裁+反制将导致中芯国际的供需两端确定性都大幅提升。
中芯国际先进制程的弹性空间较大,在台积电收紧白手套后,本土AI芯片或者信创芯片转向中芯国际已是客观事实,几乎所有AI芯片都是往中芯国际转,动作慢的还要排队。定价方面,参照台积电和英伟达60%-80%毛利率,留给本土晶圆代工厂的定价空间很大,毛利率达到50%不是没有可能。
2022年上半年公司先进产能就已经盈利了,目前的问题在于产能规模和良率。字节今年给华为+寒武纪下单,比例六四分,寒武纪今年的重点是保障字节的订单,而其产能主要依赖中芯国际,原来在台积电仅有小规模投片,现在基本断了。但中芯国际还得保证华为的订单,目前受制于美国制裁,先进产能设备受限,扩产成为一个谜团。为此,公司正在努力提升良品率,如果成功提升,交付量有望从6万片提升至10万片,收入和毛利率都会同步提升。
2)不仅战略地位凸显,还有盈利提升。受本土需求持续提升的影响,公司前三季度报表持续修复,三季度公司收入21.7亿美金,同比增长34%,环比增长14.2%,增速落在此前指引范围内,收入创历史新高。毛利率为20.5%,同比提升0.7%,环比则提升6.6%,略超出18%-20%的指引。三季度折合8英寸晶圆出货量为212.2万片,同比38%,环比0.5%,产能利用率高达90.4%,同比增长13.3%,环比增长15.5%。各项经营指标全面回升。
根据公司给出的四季度指引,①预计释放3万片/月的产能,新产能验证将导致整体稼动率环比下滑。②预计四季度收入5.3-5.4亿美元,中值同比增长17.6%、环比增长1.65%,毛利率为11-13%,中值同比增长8%、环比稳定;③2024全年指引:预计收入80亿美元左右,同比增长约27%;全年毛利率预计17%左右,年底月产能折合12英寸42万片左右。
最新经营表现看,在国内智能手机等消费电子需求持续复苏,以及主要客户本地化生产需求驱动下,2024年中芯国际的稼动率已经在持续提升。部分节点景气度复苏,28纳米产能占比提升,7nm先进制程晶圆单价较高,带动ASP持续提升。目前公司12寸稼动率保持满载,2025年一季度订单能见度也较高。
3)这轮行情是价值驱动。自2022年在A股上市以来,公司有3轮较大的上涨行情,每一轮上涨都是情绪驱动,导火索就是国产自主可控,但是缺乏实际基本面反馈,导致股价最后回落。而这一轮是价值逻辑驱动,价值逻辑来源于先进制程的稀缺性+盈利修复+国内长期份额提高,最好的观察点在于港股而不是A股,因为价值驱动通常是便宜的更好,港股的中芯更便宜,反而是情绪主导力更强的A股中芯,这轮跟在港股后面涨。
总之,台积电是全球AI底座,那么中芯国际就是国产算力底座。公司H股估值目前仅有2倍PB,略高于GF、UMC等成熟制程厂,对比台积电近8倍的PB仍有较大差距。目前市场上大型卖方均拍出万亿以上市值,中信证券更是给出1.2万亿的市值目标,A股对应目标价150元,港股58元。有港股通的读者,可考虑选港股的中芯国际,会更具弹性。
5、华泰证券(601688):券商蠢蠢欲动 博弈短期小行情
两个看点:1)市场景气度向上。券商高度依赖于市场景气度,自9月24日的反弹行情还在持续,目前市场表现出来的数据均显示,板块在积聚爆发动能。
从增量资金看,取相关性比较高的公开数据(上交所A股开户数),2024年10-12月月均开户数达384万户,开户积极性超越2019年小牛(2019年2-4月月均开户249万)、逼近2015年牛市(2015年3-6月月均开户588万),是过去十年的次高点。
从资金活跃度看,本轮行情全A日均成交额达17456亿,为2015年牛市的1.24倍;日均换手率为4.6%,逼近2015年牛市水平、远超2019年小牛。杠杆资金方面,日均两融余额达17892亿,与2015年牛市水平相近;日均两融交易占比为9.5%,略低于2019年小牛水平,总体属于过去十年的最好水平。
而本轮行情至今,证券板块涨幅仅为31%,远低于2015年水平。证券板块虽然现阶段没有2015年时的高佣金率以及两融等创新业务助力。但持续的万亿水平将会部分抵消佣金率下滑效应,同时,并购重组和ETF发行也会弥补因IPO放缓后的业务收入下滑风险,叠加自营盘受益于市场景气度回升,板块迟早会有一波大行情。另外,2024年一季度是券商业绩的低谷期,低基数效应有望带动2025年1季度高增长。
2)为什么选华泰证券?三个理由:第一,华泰证券的自营业务占比较高。随着佣金率、管理费率持续下行,经纪、资管、投行等费类业务收入贡献持续下滑,自营业务已经超越经纪业务,成为券商的第一收入来源。据东吴证券统计,券商自营收入占比中枢从2009年左右的10%逐渐提升到2023年的30%左右,2024年上半年自营业务收入占比更是达到41%。自营业务与权益等领域收益率相关性极强,受市场景气度影响更大,在行情好时,带来的业绩弹性也大。
华泰证券常年名列行业前列,2023年的自营业务规模3719.04亿元,五年平均复合增长率达到14.75%,实现收入约为116.7亿元,占比约为39%,在上市证券公司中仅次于中信证券。公司的自营投资风格较为稳健,行情持续好转对自营业务是重大利好。
第二,经纪业务仍是第一,两融业务提升至首位。公司在传统经纪业务竞争日益激烈的环境下,仍保持行业领先地位,2023年佣金率为0.0197%,佣金市占率为6.3%,2023年前股基交易额均位于市场首位。
截至2024年上半年,公司融资融券业务余额为1055.54亿元,平均复合增长率为 10.19%,市场份额6.06%。融资融券业务利息收入为34.58亿元,行业排名提高至第一。
第三,估值最便宜。从10年历史估值走势来看,券商指数低于10年历史中位数。同时各时段华泰证券PB估值几乎均小于券商指数的PB估值。从PE角度看,目前公司动态PE不足10倍,上市证券公司中最低。以PE(TTM)来看,目前股价处于十年来8.4%的低水位,估值具备性价比。
不管怎么说,对华泰而言,基本面稳步向上,估值也极具吸引力,分红各方面都不差。前几期说大金融可能在行情末端会有一波大反弹来结束行情,可以先关注着。年前证券股有点异动,节后看能否持续。
6、中国船舶(600150):未来三年进入利润爬坡期
主要看点:1)船舶大周期远没有结束。造船业是一个强周期行业,通常以20-30年为一个长周期波动,长周期与船舶本身特征相关:船舶具有二十年以上的长寿命、一年半至三年的长生产周期和长扩产周期。与此同时,供应链转移、商品库存周期、地缘政治冲突等因素会放大周期的波动,行业周期属性易被人为放大。
过去一个世纪,全球造船业发展可分为五个大周期,十二个小周期。最近一轮大周期为1987-2007年,一直到2008年金融危机,全球航运需求减弱,供给端产能过剩,周期下行至2020年。
本轮周期拐点是2021年,是行业供给与需求共振的结果,一方面,2008年后,大量船厂关停倒闭,数据显示,2024年全球活跃船厂的数量仅为370家,只有2008年高峰时的36%;另一方面,2023年全球商船船队平均船龄已经达到13.7年,为2009年最高水平,2020年国际海事组织又开始执行的两船新规,存量船舶有强更换需求,同时,2021年开始,全球疫情导致供应链受阻,以及跨境电商等新业态的出现,海运需求快速提升。按照过往更替年限来算,船舶大周期目前远没有到结束的时候。
2024年前11月,根据克拉克森统计,全球船舶新接订单同比增长34%,船厂运载已近饱和,但活跃船厂数量及交付量显著下降,导致新船价格持续新高。截止2024年末,新船造价指数同比增长约6%,2021年增长50%,为历史峰值99%分位。下游需求目前仍然较为紧张,尤其是油轮和干散货船存在较大下单空间,供需失衡仍将延续。
2)旗下四大船厂订单排到2029年。全球造船看中国,中国在全球造船业中已处于绝对优势地位。按载重吨算,2023年我国造船完工量和新接订单量占全球50%和67%。2024年全球份额占比进一步提升,新接订单份额76.94%,手持订单份额66.54%,造船完工量份额57.01%,均实现快速增长。
中国造船行业能够腾飞,最受益的当属中国船舶。公司控股股东为全球最大的造船集团,2023年船舶建造量约占全球19%,而中国舶国船舶是中国船舶集团核心军民品主业上市公司,定位为集团旗下的船舶总装上市平台,旗下控股江南造船、外高桥造船、广船国际、中船澄西四大船厂。经历数轮资产注入、重组整合,目前为国内规模最大的综合性造船企业,按以CGT计的手持订单量来看,中国船舶集团的国内份额高达33.06%,其中中国船舶为13.32%。
本轮行业周期从2021年开启,考虑接单、备货和造船等时间差距,营收和业绩增长有一定滞后。2024年起,景气大周期从经营层面看开始显现,公司2024年交付的船只基本为2021年后新签订单,也因此,前三季度营收同比增长13%至562亿元,扣非后归母净利润暴增560%至20亿元,实现扭亏为盈。
目前,旗下四大船厂产能全部饱和,手持订单覆盖率均在3以上,部分排期至2029年后,订单的高峰期将在2027年出现,这意味着未来3年利润将进入爬坡阶段。
3)优质资产注入助推成长。回顾过往发展史,公司的业绩除了受行业大周期,资产注入也贡献了不少规模。
1998年上市以来,中国船舶的业绩走势可划分为三个阶段:第一阶段是1998-2006年:公司作为沪东重机上市,主要生产船用中低速柴油机。第二阶段是2007-2019年:外高桥造船和中船澄西注入,沪东重机改名中国船舶,营收由十亿量级增至百亿。第三阶段是2020-2024年:2020年中国船舶吸收了中船集团旗下江南造船厂、广船国际等造船总装资产,营收体量再翻倍。同时,中国船舶逐步将沪东重机资产置出。
公司目前最引人关注的是去年9月公布的重组,以发行A股的形式换股吸收合并中国重工,中国重工在国内市占率约为9.2%,大约三分之二个中国船舶。重组后,中国船舶将成为全球最大的上市造船企业,有利于行业竞争格局优化,同时也进一步提升公司的规模效应和经营质量。
整体而言,公司受益行业景气大周期,未来三年业绩增长确定性强,南北船的合并有望带来竞争格局优化,进一步助力业绩增长。目前股价已经低于重组方案公告时的水平,下方30.27元还有现金选择权做支撑,属于下有底,上无限的质优股。长线基本面类读者可积极关注。
第二期策略:暂时规避高位AI股
1月22日,六部委联合发布了《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》,这次文件类似去年9月26日,彼时出的是意见稿,这次实施方案是进一步的细节规划。简单讲主要体现在四个方面:第一是提升商业保险资金A股投资比例与稳定性;引导大型国有险资增加A股投资规模和实际比例,并对国有保险公司经营绩效全面实行三年以上的长周期考核制度,抓紧推动第二批保险资金长期股票试点落地;第二是优化全国社会保障基金、基本养老保险资产投资比例,推动扩大基本养老保险基金委托规模;第三是提高企业年金的市场化投资运作水平;第四是提高权益类基金的规模和占比。
可能这些表述看起来有些空泛且陈词滥调,那就看看实际的入市资金。截止2024年三季度末,人身险和财产险公司资金运用余额合计31.1万亿元,其中股票、基金和长股投分别2.3万亿、1.8万亿和2.4万亿,占比7.5%、5.7%和7.8%,合计达21%;2023年社保基金资产总额3万亿元,2024年基本养老保险基金投资运营规模2.3万亿元;2023年企业年金规模合计5.75万亿元。
根据卖方非银保险研究测算,当前险资若提升1个百分点,权益配置对应约3100亿元增量资金;社保基金若提升1%,股票配置对应约300亿元增量资金;基本养老金若提升1%,股票配置对应约186亿元增量资金(投资运营口径,若总口径对应约782亿元);年金合计若提升1%权益配置,对应约608亿元增量资金。简单估算,四类中长期资金各仅提升1%入市,可带来增量资金4300亿。
之前险资入场说了10年,结果人家投资A股的比例就12%左右,远没有达到30%的要求,主要是怕亏损。这次是从顶层制度上规划,而且当下利率走低,前期监管层大力推行分红契合险资的配置特点。可以说,“123”新政对市场是真金白银实打实的利好,把这些长线资金吸引进来,才能夯实A股的慢牛基础。
资金层面看,节前有个容易被忽略的利好消息,就是关于监管层加快ETF基金注册的新政。ETF是我们前面几期反复强调要关注的资金。2019年-2021年是主动型基金大爆发,通过募集新资金不断推高持仓净值,造就一群明星基金经理。而2024年A股公募的被动型基金首次超越主动型,被动型基金已经是一股能左右市场走势的力量。自去年下半年以来,发布了多只新指数,包括中证A500、科综指等,相关ETF跟随发行,全面稳定了筹码。
对标美股ETF规模占比,截止2024年6月,美国权益ETF规模占市场比重为12.4%,中国约为2.2%,2024年9月24日以来,国内股票ETF规模大幅增长,整体增幅高达50.8%,其中中证1000ETF增长更是达到了190.8%。但是与美股相比,依然是个位数水平,还有数倍空间。2024年开始,被动型基金有很大概率复刻上一轮主动型基金的扩展路径。
短期看,春节前已经有不少人在憧憬醇春节后的春季躁动行情,复盘过去17年春节后的走势,1)牛市环境下,春节后市场反而短期走弱,如2007年和2021年;2)春季前躁动大反弹了,春节后则中断行情,比如2013年,节前涨了2个月,节后大跌;3)春节期间风险冲击后出现开始下跌,典型的是2020年。4)熊市中的春季躁动较短,不改下行趋势,比如2008年、2018年和2022年。
总结过去十余年的春节后下跌案例,一是春季前如果涨幅较大,基本面又不稳固,春节期间出现风险,此种情形春节后需要规避。二是牛市环境中,即便是节后大跌,也是布局时机。三是熊市中,基本面恶化,此种情形春节后有反弹,反而是卖出的良机。
目前市场有些类似第一种,但不同的是,涨幅不大,位置可上可下,还属于震荡市。
从结构上看,节前虽然主线AI出现深度回调,但整体没有恐慌,题材此起彼伏,DS概念走强,大蓝筹支撑,指数层面也很稳定,春节后的躁动行情还是可以预期的。
唯一需要警惕的是春节期间的风险,目前看,核心关注点还是海外,尤其是特朗普的政策和科技映射风险。
春节后,2月初会先经历政策真空期,等中下旬再重新发酵“两会政策预期”的反弹修复,预计整体会是先抑后扬的走势。截止1月31日,美股的金龙指数大涨近5个百分点,持仓过节的读者节后首日有望收个小红包,但别冲动一把撸高了。
板块方面,节前最后一周,主线风向突变。DeepSeek(简称DS)的R1大模型横空出世干崩全球市场,英伟达、META、博通等全球AI算力大厂纷纷大跌,A股上游的AI硬件板块也出现深度回调。让市场恐慌的点有三个:一是成本低廉,R1宣传的训练成本仅需500多万美金,整体成本只有OpenAI O1正式版的三十分之一,还没有META一个部门高管的年薪高。二是性能彪悍,该模型虽然同样大模型,但在数学、代码、自然语言推理等任务上,性能比肩OpenAI O1正式版。三是它还是一个开源的大模型,允许所有人蒸馏R1用于训练其他模型。
目前围观下来,不少人觉得这事的冲击很大,我们看来,这事最大的影响就是打出了我国的优势,从去年的KIMI、到豆包、再到现在的DeepSeek,虽然算力硬件被美国锁得很死,但卷算法卷产品卷应用方面,优势在我们这边。一周的时间让美国人意识到不仅“小院高墙”没有效果,反而活活养出了另一条生态路线。
但实际对美国AI厂的冲击可能不会很大,一方面,自媒体夸大了成本效应,R1大模型的实际训练成本不止500多万美金,500多万美金还只是V3(12月发布的那个)的成本。当时V3论文原话,上述成本仅包括正式训练,不包括与架构、算法、数据相关的前期研究、消融实验的成本。而且是单次训练成本,不代表整体训练成本会降。另一方面,成本降低不一定对算力是利空。刚推出来贵到没人用的O1以及掀起API价格战之后的豆包,带来的是应用端的繁荣,反而拉动更大的算力需求,否则字节为什么要增加对算力的开资。还有DeepSeek一天两次宕机,不也侧面说明算力不足吗?
所以,这事我们认为对算力不是大利空,总算力需求未来肯定是向上的。当然,对于二级市场,对算力是利好还是利空,还要取决于位置,位置高就是利空,筹码结构被打乱了,重新归集需要时间。对于没有强基本面支撑的高位AI股,短期还是需要规避下。但像光模块、服务器电源、高频高速PCB、HVDC等,总算力需求向上,尤其是国内已经杀出一个新生态,反而这些设备对内需求会上升。大跌就是错杀,等杀跌完企稳可以大胆捞回筹码。机器人等AI应用方向节后还有多个事件刺激,大跌后也可以考虑捡回。
至于DS大模型概念,利好的方向有两个,一个是端侧AI和下游的应用,A股的端侧AI容量核心就是中兴通讯;另一个是它的相关概念股,直接看下图吧,持续性不清楚,但如果比肩2023年初的ChatGPT,DS概念在题材高度、情绪溢价以及时间节点上,都有可取的相似点,当时的ChatGPT概念也是在一片质疑声中走出翻倍行情。
另外,AI主线调整之际,可以看看非银金融和消费电子,非银金融只要是撑指数的考虑,节前板块也蠢蠢欲动,留意能不能持续,如果无法打出赚钱效应,可以放弃。消费电子考虑的是手机补贴这块是新加入的,以前手机很少补贴,现在一下子补贴500,加上手机厂商的降价促销(比如小米,6000的手机直接降价1000),今年不排除会有换机潮。
HVDC:技术迭代加速 渗透率提升可期
HVDC(High-Voltage Direct Current)简称高压直流输电,它是一种利用直流电进行远距离、大容量电能传输的电力输电技术。大家对UPS比较熟悉,实际上,HVDC也是一种数据中心的供电方案。
数据中心的供电方案从源头到末端分为交流供电和直流供电。交流供电链路从园区的35千伏或10千伏的中压开始进行,经过变压器进行一次侧分配后,分别供应动力负载和IT负载,其中IT负载部分经过变压器进线柜后接入不间断电源(UPS),再通过UPS进行二次配电,分配至多个微模块(机柜组合)。进入机柜冷热通道后,会完成第三级末端配电,通过小母线或列头柜形式进一步分配至机柜端,最终为服务器供电。直流供电则是将上述链路中的UPS替换成HVDC设备,其他环节基本不变,但下游的配电单元需要由交流设备更换为直流设备。
因为交流电占比大头,包括北美也是如此(交流电占比90%),UPS是现在服务器的主流供电方案。不过,HVDC方案也有厂商在用,国外如微软和META,国内如腾讯、阿里、中移动等互联网大厂和运营商,其中国内HVDC方案最早可追溯至2008年左右,当时是由中国移动、中国联通等运营商联合开发并引入市场,国内主流HVDC标准包括240V(中国联通、中国移动)和336V(效率更高但兼容性稍弱),目前240V已成为国内HVDC领域主流标准。
HVDC相对UPS方案有较大优势,体现在:1)HVDC电池与电源并联,且HVDC核心功率单元采用隔离拓扑,并联系统和拓扑结构的可靠性更高;2)HVDC电池分组更精细化管理,对电池可用性和寿命更好;3)对负载分配相比UPS没有三相交流电不平衡的困扰。4)单瓦成本,国内HVDC系统的单瓦集采成本约为0.3元-0.4元,约为UPS系统的70%左右,北美市场因产能限制,其售价可达国内水平的2.5倍,即1元/W左右。
以腾讯为例,据腾讯数据中心过去两三年的基础设施事故统计,UPS故障发生的次数较多,总发生次数占比达9%,基本上每年都会发生4-5起UPS故障导致的服务器掉电恶性事故发生。假如从基础设施故障导致服务器掉电总数量的层面来分析,高达41%的服务器掉电原因是UPS故障,虽然UPS故障发生次数占比仅9%,但其中某次故障就影响到了上千台服务器掉电,故障波及面非常大。
而采用高压直流供电的数据中心,虽然偶尔会有整流模块故障发生,但从来没有过因高压直流电源系统故障而导致的服务器掉电事故发生过,受高压直流系统故障影响的服务器数量为零。从这些层面看,采用高压直流供电的数据中心可靠性要高于采用UPS供电的数据中心。所以,腾讯从2010年开始采用高压直流技术,目前存量在用的高压直流系统数量占多数。
当然,HVDC的弊端也还是有的,首先是兼容性问题,交流设备成熟且普遍使用,直流供配设备上存在断路器安全性,服务器PSU兼容性等问题;其次是维护与安全性,直流系统无法实现零切换,比如断路器操作过程中容易产生较大的拉弧现象,这些因素都是过去限制其大规模推广。
目前HVDC国内渗透率在15-20%(海外也不高),从趋势上看,如果HVDC技术没有显著提升,预计市占率会保持这一常态区间。其跟UPS也会保持长期共存,类似氢能源和锂电池的关系。
关键是,HVDC技术目前在海外正在快速迭代。HVDC产品代际实际上已经有三次升级:第一代是380V转240V的HVDC,第二代推出集成了变压器、开关柜、HVDC的巴拿马电源,将10kV输入AC电压直接转成240V DC输出;第三代输出电压进一步提高到400V/750V。前两代UPS在转换效率和热插拔等方面的劣势、均靠技术升级赶超了HVDC(如采用模块化UPS,现在UPS和HVDC的效率都能做到97%),但第三代HVDC采用更高输出电压平台,直流升压难度远小于UPS交流升压。
随着英伟达算力卡功耗提升、机柜卡数提升,导致终端机柜功率指数级放大,入柜电压将抬升至750/800V,这个水平已达到超充水平。台达和维谛在海外推出了第三代HVDC方案,配套英伟达的GB200算力卡;OCP大会上谷歌等公司展示了机房HVDC方案的展望;Meta、微软和亚马逊等正联合研发正负400伏或800伏,其中400伏计划2026年实现首批发货。目前北美大量中立租用数据中心仍然以交流电配电为主,一旦该技术在性价比、可靠性和用户接受度方面表现良好,未来HVDC加速渗透将成为可能。
从产业链角度看,服务器供电方案中,UPS供应商格局相对复杂,以规模数据中心行业为例,可分为一线和二线品牌,一线品牌除了华为,清一色外资厂,包括维谛、伊顿和施耐德。其中华为目前国内数据中心UPS市场份额排名第一,施耐德近年来因产品规划和成本控制问题,其国内市场份额呈现下降趋势,而维谛和伊顿保持稳步增长。国内品牌处于第二梯队,其中第一名是华为,再往下是科华数据、科士达、中达等,通常价格会比外资厂低20%以上。
而在HVDC方面,中恒电气是绝对的领先者,市占率在30%-40%,第二梯队是中达、维谛、动力源、科华等,其中中恒主要是服务BAT,维谛在国内则更多聚焦三大运营商,目前与维谛有绑定预期的是禾望电气,据说产品已经在验证,可能是独供。所以,HVDC的标的跟踪持续应该是中恒和禾望电气为主,科华、动力源为辅。
成熟芯片:国产替代正当时
成熟制程芯片本来不是什么新题材,但近期一系列因素刺激下,成熟制程芯片的国产替代有望加速。
之前国内通过在海外第三国设立公司或者数据中心,还能搞到部分先进芯片。1月13日,美国政府发布了AI芯片管制新规,将全球各国划分为三个区域,我国被分在了第三类国家。划入这一类别,除了全面禁止我国进口先进AI芯片外,还进一步限制第三国获取AI先进技术的能力,这意味着原来通过第三方国家白手套的方式采购先进AI芯片的途径基本堵死。
随后1月15日,美国BIS又发布了针对半导体的新禁令。新禁令主要是在2022年10月7日的禁令上做了明确,从限制企业变成明确了限制范围的制程和晶体管数量,并公布了IC设计、封测白名单,立即生效。这一新禁令可谓严格,将先进节点延伸至16/14nm以下,只要晶体管数量超过300亿个,或者不含HBM且超过350亿个以上,都被认定为受限产品。16nm与更先进制程芯片主要用于高性能计算、数据中心和人工智能等领域,这也意味着国内16nm以下制程节点的芯片全部将无法获得代工。
这两个新政不仅堵死我国海外获取先进AI芯片的进口,同时,也封锁了芯片企业先进AI芯片的海外代工。那么,未来国内芯片产业只有一条路可走,那就是放弃幻想,彻底走自主可控道路。
自主可控的起始点可以从成熟制程芯片开始。去年12月初,中国半导体协会就曾呼吁政府支持国内可靠半导体产品供应商稳定发展。
恰逢此时,商务部在1月16日表态,国内有关芯片产业反映,2022年8月以来,美投入2800亿美元的资金,对芯片行业给予大量补贴,美企业因此获得了不公平竞争优势,并对华低价出口相关成熟制程芯片产品,损害中方产业的合法权益,将对美低价倾销成熟芯片进行调查。
2023年进口的芯片总额则高达3494亿美金,预估2024年是3800亿美金左右,这里面大多数为成熟制程芯片,既然我们想要的先进芯片没法进来,那海外的成熟芯片也没必要进口了。
国家对美成熟芯片反制,我们认为是存在较大的可能性。首先,政策对国内芯片制自给率有明确目标。国家“十四五规划”中明确提到,2025年国内芯片自给率要达到70%,但根据TechInsights的数据,2020年国内芯片自给率约为16.6%,2022年只有18.3%。2023年中国芯片的广义自给率约为23.3%。这一统计口径包括了在中国大陆生产的外资企业芯片(如三星、台积电、SK海力士等),实际我国的芯片自给率更低。2025年是十四五规划的收官之年,国产芯片自给率有很大的动力提升。
其次,中国目前已经成为全球成熟芯片供应链的重要力量,根据海关总署的数据,2024年前11月,中国集成电路出口额高达1.03万亿元,首次突破万亿元,同比增长20.3%,这里面大多数为成熟芯片制品,一旦反制完全可以出口转内销。
再者,预估到2025年底大陆晶圆厂的成熟制程产能在前十大业者的占比将突破25%,产能还将进一步扩,目前28nm的国产光刻机也到了量产阶段,未来成熟制程扩张就不会有太多阻力。
总的来说,若最终中国决定对美反制,成熟芯片行业将大有可为。此前国内模拟芯片、MCU、CIS、功率等传统半导体受海外价格战影响,多家上市公司毛利率下滑,反制能带动这些企业盈利反转。值得关注的是,芯片行业多个领域已经调整了2-3年,处于周期底部,一旦反制,也可能加速行业困境反转。
投资机会方面,主要看三个方向,一是渗透率越低的分支,国产替代预期越强。2023年我国汽车芯片的对外依存度高达95%,计算机和控制类芯片自给率不足1%,功率和存储芯片自给率也仅有8%。这些领域都有较大的提升空间。其中,车规芯片是替代最强的一环,此前政策已经引导国内主要车企在2025年末将汽车相关芯片本土采购提高到20%-25%,一些国资车企比例更高,比如东风汽车集团将这一数值拔高至60%。
汽车的模拟芯片、功率芯片和存储芯片主要看圣邦股份、士兰微、斯达半导、新洁能,北京君正等几只足矣,都是各自领域的龙头。
二是看受益于汽车智能化、AI和机器人等新场景驱动的分支,有望享受量价齐升。典型如SOC芯片,不管是AIoT、机器人还是智能影响、AI眼镜等,都需要用到,乐鑫科技、恒玄科技等主要SOC标的目前都在走趋势行情。
三是晶圆代工厂,中芯国际和华虹公司,估值便宜,成熟产能多,之前受海外先进制程压制,没有什么空间,美对华新规后,以后国内晶圆厂只能找这几家公司代工,尤其是中芯,拥有一部分7nm先进制程产能,这部分会成为抢手货。
本期数据精选1:过去半个月重要股东增持比例最多的上市公司名单一览
代码
名称
涉及股东人次
流通股数量(万股)
占流通股比例(%)
600143
金发科技
7
5273.00
2.03
002083
孚日股份
2
1695.45
1.79
603656
泰禾智能
1
300.05
1.64
001216
华瓷股份
9
384.60
1.53
603237
五芳斋
2
182.86
1.50
300963
中洲特材
2
287.57
1.43
600176
中国巨石
1
4208.16
1.05
600293
三峡新材
1
1164.71
1.00
600805
悦达投资
2
846.92
1.00
002607
中公教育
1
4816.24
0.96
000637
茂化实华
1
337.92
0.92
000155
川能动力
1
1435.31
0.85
600059
古越龙山
1
741.05
0.81
603877
太平鸟
1
328.33
0.70
601208
东材科技
1
599.58
0.67
300163
ST先锋
8
244.90
0.59
601015
陕西黑猫
1
1062.47
0.52
600603
ST广物
1
633.65
0.51
601933
永辉超市
3
4392.31
0.48
300326
凯利泰
2
312.07
0.44
688289
圣湘生物
1
243.35
0.42
600257
大湖股份
2
200.76
0.42
601619
嘉泽新能
1
867.05
0.36
000733
振华科技
1
186.42
0.34
600985
淮北矿业
1
894.70
0.33
300705
九典制药
2
120.00
0.33
688475
萤石网络
1
131.81
0.32
600975
新五丰
1
324.28
0.32
000581
威孚高科
1
246.88
0.30
601966
玲珑轮胎
2
411.14
0.28
600755
厦门国贸
1
577.94
0.27
688110
东芯股份
1
114.78
0.26
603901
永创智能
1
110.25
0.23
600307
酒钢宏兴
1
1383.59
0.22
002268
电科网安
1
173.00
0.21
600208
衢州发展
1
1744.65
0.21
603421
鼎信通讯
6
130.59
0.20
688480
赛恩斯
3
12.68
0.20
603713
密尔克卫
1
27.92
0.17
603688
石英股份
1
91.96
0.17
002368
太极股份
2
103.17
0.17
000301
东方盛虹
3
879.19
0.16
601137
博威合金
1
76.92
0.10
600850
电科数字
2
38.79
0.06
002909
集泰股份
3
23.79
0.06
002415
海康威视
2
499.76
0.05
601918
新集能源
1
142.11
0.05
600438
通威股份
1
234.84
0.05
605138
盛泰集团
1
23.78
0.04
688093
世华科技
1
6.80
0.03
601668
中国建筑
1
1000.00
0.02
000759
中百集团
1
13.00
0.02
600231
凌钢股份
1
50.41
0.02
002439
启明星辰
2
12.60
0.02
002486
嘉麟杰
1
14.35
0.02
600322
津投城开
2
12.73
0.01
002360
同德化工
1
3.30
0.01
603369
今世缘
1
11.45
0.01
603668
天马科技
2
4.00
0.01
603337
杰克股份
1
3.40
0.01
001227
兰州银行
7
27.16
0.01
300374
中铁装配
1
1.28
0.01
688768
容知日新
1
0.50
0.01
000408
藏格矿业
3
9.30
0.01
000403
派林生物
6
2.01
0.00
688198
佰仁医疗
1
0.32
0.00
000981
山子高科
1
4.65
0.00
605222
起帆电缆
1
0.10
0.00
300005
探路者
1
0.01
0.00
600959
江苏有线
1
0.01
0.00
本期数据精选2:近10天研究机构调升评级股票一览
代码
名称
研究员
最新评级
上次评级
目标价位
688591
泰凌微
孙远峰,王臣复
1_买入
2_增持
-
688696
极米科技
蔡雯娟,陈筱,李汉颖
1_买入
2_增持
136.36
301031
中熔电气
杨敬梅,刘小龙
1_买入
2_增持
-
688088
虹软科技
吴雨萌
1_买入
2_增持
-
本期数据精选3:近5日研究机构首次关注股票一览
代码
名称
机构名称
研究员
最新评级
目标价位
834058
华洋赛车
华源证券
赵昊,万枭
2_增持
-
603305
旭升集团
东方财富
周旭辉
2_增持
-
600316
洪都航空
天风证券
王泽宇
1_买入
42
688692
达梦数据
平安证券
闫磊,黄韦涵,王佳一
2_增持
-
002956
西麦食品
德邦证券
熊鹏,黄欣培
1_买入
-
601233
桐昆股份
德邦证券
王华炳
1_买入
-
000409
云鼎科技
海通证券
杨林,杨蒙,魏宗
2_增持
10.48-11.43
600867
通化东宝
平安证券
叶寅,韩盟盟,张梦鸽
2_增持
-
832225
利通科技
东吴证券
朱洁羽,易申申,余慧勇,薛路熹等
2_增持
-
603501
韦尔股份
国盛证券
郑震湘,佘凌星,肖超
1_买入
-
603733
仙鹤股份
信达证券
姜文镪
1_买入
-
000426
兴业银锡
华创证券
马金龙,刘岗
1_买入
14.3
300673
佩蒂股份
华创证券
张皓月,陈鹏
2_增持
27
000526
学大教育
国泰君安
刘越男,庄子童
1_买入
55.17
600186
莲花控股
东北证券
李强,吴兆峰
2_增持
-
600826
兰生股份
申万宏源
赵令伊,杨光
1_买入
11.2
603059
倍加洁
中信证券
郭韵,李鑫,肖昊,冯博佳
2_增持
-
300435
中泰股份
国信证券
黄秀杰,吴双,杜松阳
2_增持
12.5至15.5
000983
山西焦煤
东方财富
李淼
2_增持
-
300432
富临精工
东吴证券
曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶,孙瀚博
1_买入
22
300793
佳禾智能
华西证券
单慧伟
2_增持
-
872925
锦好医疗
东吴证券
朱洁羽,易申申,薛路熹,武阿兰
2_增持
-
002579
中京电子
国海证券
姚丹丹,李明明,傅麒丞
1_买入
-
600183
生益科技
华创证券
熊翊宇,耿琛,岳阳
2_增持
35.1
688192
迪哲医药
东吴证券
朱国广,张翀翯
1_买入
82.26
600694
大商股份
国海证券
芦冠宇
1_买入
-
000831
中国稀土
国金证券
李超,王钦扬
1_买入
34.98
301110
青木科技
东吴证券
吴劲草,张家璇,郗越
2_增持
-
688418
震有科技
天风证券
唐海清,王奕红,余芳沁
2_增持
-
002967
广电计量
海通证券
赵玥炜
2_增持
20.01-21.39
688506
百利天恒
华泰证券
代雯,袁中平,陈睿恬
1_买入
311.32
002613
北玻股份
光大证券
贺根,孙伟风
2_增持
-
688220
翱捷科技
国信证券
胡剑,胡慧,叶子,张大为,詹浏洋
2_增持
84.59-95.17
002497
雅化集团
华源证券
田源,张明磊,田庆争,项祈瑞等
1_买入
-
600873
梅花生物
华安证券
王强峰,刘天其
1_买入
-
300888
稳健医疗
国海证券
林昕宇,赵兰亭,马川琪,孙馨竹
1_买入
-
300275
梅安森
上海证券
吴婷婷
1_买入
-
601615
明阳智能
华泰证券
申建国,边文姣,周敦伟
1_买入
15.68
001301
尚太科技
国盛证券
杨润思,杨义韬,尹乐川,林卓欣
1_买入
-
300953
震裕科技
东方证券
丁昊,李梦强,卢日鑫
1_买入
145.14
601156
东航物流
民生证券
黄文鹤
1_买入
-
688010
福光股份
方正证券
王昊哲
2_增持
-
300570
太辰光
中原证券
李璐毅
1_买入
-
301155
海力风电
华安证券
张志邦
1_买入
-
000636
风华高科
华西证券
单慧伟
1_买入
-
688071
华依科技
东方财富
周旭辉,安邦
2_增持
-
600576
祥源文旅
东莞证券
邓升亮
2_增持
-
605337
李子园
东吴证券
苏铖,于思淼
2_增持
-
601211
国泰君安
财通证券
许盈盈,刘金金
2_增持
-
001286
陕西能源
国信证券
黄秀杰,郑汉林,刘汉轩
2_增持
9.86-10.06
301392
汇成真空
国信证券
吴双,杜松阳
2_增持
74至81
301015
百洋医药
华泰证券
代雯,孔垂岩,王殷杰
1_买入
31.36
601689
拓普集团
群益证券
赵旭东
2_增持
75
832662
方盛股份
东吴证券
朱洁羽,易申申,余慧勇,薛路熹等
2_增持
-
688088
虹软科技
浙商证券
刘雯蜀,陶韫琦
1_买入
-
000423
东阿阿胶
中原证券
李琳琳
1_买入
-
300570
太辰光
华鑫证券
毛正,张璐
1_买入
-
600398
海澜之家
海通国际
Kai Sheng,Xi Liang,Xiaorui Hu
2_增持
8.56
003021
兆威机电
海通证券
徐柏乔,马菁菁
2_增持
88至110
002127
南极电商
东吴证券
吴劲草,阳靖
1_买入
-
603087
甘李药业
太平洋
谭紫媚,李啸岩
1_买入
-
本期数据精选4:过去半个月南向资金加仓比例最多的50只标的
代码
名称
净买入股数(万股)
增加流通股比例(%)
市值变动(万元)
00763.HK
中兴通讯
3129.02
4.14
193674.36
01691.HK
JS环球生活
10761.45
3.11
22771.39
02013.HK
微盟集团
9598.96
2.66
32132.55
01918.HK
融创中国
23663.50
2.55
34379.58
03678.HK
弘业期货
579.50
2.32
2125.92
02487.HK
科笛-B
666.52
2.08
1494.59
00981.HK
中芯国际
14623.87
1.84
1014885.11
01787.HK
山东黄金
1329.22
1.55
8566.31
02899.HK
紫金矿业
8778.98
1.47
140718.90
09880.HK
优必选
463.75
1.46
122556.36
06936.HK
顺丰控股
245.96
1.45
7629.33
00570.HK
中国中药
6894.20
1.38
17676.61
03669.HK
永达汽车
2558.70
1.36
8391.53
02443.HK
汽车街
1025.58
1.23
628.30
01952.HK
云顶新耀-B
371.75
1.14
39230.70
02465.HK
龙蟠科技
106.50
1.07
-328.57
01988.HK
民生银行
8644.54
1.04
81857.77
06683.HK
巨星传奇
834.05
1.00
1842.26
06198.HK
青岛港
1088.20
0.98
7505.01
06660.HK
艾美疫苗
478.44
0.97
5139.68
00598.HK
中国外运
1923.00
0.93
10802.53
02233.HK
西部水泥
4997.20
0.92
14731.61
00956.HK
新天绿色能源
1684.11
0.92
14048.31
01088.HK
中国神华
2792.25
0.82
212770.63
01336.HK
新华保险
844.30
0.82
109367.87
02411.HK
百果园集团
209.80
0.79
3712.98
00719.HK
山东新华制药股份
151.00
0.78
2241.61
06181.HK
老铺黄金
70.33
0.74
140228.94
00168.HK
青岛啤酒股份
477.70
0.73
-57846.18
02386.HK
中石化炼化工程
986.04
0.69
10521.48
00358.HK
江西铜业股份
962.78
0.69
9788.57
02382.HK
舜宇光学科技
741.10
0.68
198398.13
01341.HK
昊天国际建投
5117.60
0.67
3204.93
00392.HK
北京控股
846.80
0.67
16334.58
01071.HK
华电国际电力股份
1119.00
0.66
14609.18
01860.HK
汇量科技
1016.20
0.65
-10914.37
02453.HK
美中嘉和
158.28
0.64
949.51
01898.HK
中煤能源
2574.70
0.63
41491.86
01801.HK
信达生物
1011.92
0.62
164186.22
02196.HK
复星医药
334.80
0.61
8255.28
01478.HK
丘钛科技
711.50
0.61
25220.73
06185.HK
康希诺生物
81.18
0.61
9689.80
01812.HK
晨鸣纸业
320.25
0.60
-2873.95
00895.HK
东江环保
117.94
0.60
-232.69
00811.HK
新华文轩
255.10
0.58
14774.92
09992.HK
泡泡玛特
787.38
0.58
210103.36
01528.HK
红星美凯龙
406.76
0.55
-1360.96
01880.HK
中国中免
63.75
0.55
-1344.63
01186.HK
中国铁建
1123.11
0.54
-309.68
00855.HK
中国水务
866.40
0.54
3788.58
注:因政策变动,北向资金不再公布每日成交明细(仅每个季度末公告一次持仓),故将数据精选4改为南向资金过去半个月的加仓变动情况。同时,每个季度末将新增一张表格,反映北向资金的季度加仓变动情况。
本期数据精选5:过去半个月发布回购预案的上市公司
代码
简称
回购类型
回购金额上限(万元)
回购金额下限(万元)
回购起始日
605006
山东玻纤
股权激励回购
-
-
-
603939
益丰药房
股权激励回购
23.93
23.93
-
603229
奥翔药业
普通回购
10,000.00
5,000.00
2025-01-24
000409
云鼎科技
股权激励回购
-
-
-
600131
国网信通
股权激励回购
391.30
391.30
-
301272
英华特
股权激励回购
20.90
20.90
-
688089
嘉必优
普通回购
3,000.00
1,500.00
2025-01-24
600252
中恒集团
普通回购
50,000.00
30,000.00
-
300666
江丰电子
股权激励回购
1.92
1.92
-
603718
海利生物
股权激励回购
-
1,063.25
-
603317
天味食品
股权激励回购
66.36
66.36
-
603689
皖天然气
股权激励回购
-
124.39
-
600433
冠豪高新
股权激励回购
2,384.88
2,384.88
-
600363
联创光电
普通回购
15,000.00
10,000.00
-
002264
新华都
股权激励回购
11.00
11.00
-
001309
德明利
股权激励回购
4.46
4.46
-
600196
复星医药
普通回购
60,000.00
30,000.00
2025-01-22
301589
诺瓦星云
普通回购
10,000.00
5,000.00
2025-01-23
300457
赢合科技
普通回购
20,000.00
10,000.00
2025-01-23
002950
奥美医疗
普通回购
10,000.00
5,000.00
2025-01-20
300797
钢研纳克
股权激励回购
135.91
135.91
-
002437
誉衡药业
股权激励回购
-
206.63
-
605116
奥锐特
普通回购
12,000.00
6,000.00
2025-01-21
000925
众合科技
普通回购
8,500.00
4,250.00
2025-01-20
000932
华菱钢铁
普通回购
40,000.00
20,000.00
-
000925
众合科技
普通回购
1,500.00
750.00
-
688516
奥特维
股权激励回购
162.38
162.38
-
000422
湖北宜化
股权激励回购
170.91
170.91
-
300095
华伍股份
普通回购
10,000.00
5,000.00
2025-01-21
688378
奥来德
普通回购
10,000.00
5,000.00
2025-01-20
002340
格林美
普通回购
20,000.00
10,000.00
-
200771
杭汽轮B
股权激励回购
10.93
10.93
-
603051
鹿山新材
股权激励回购
1,190.52
1,190.52
-
603237
五芳斋
股权激励回购
20.43
20.43
-
688311
盟升电子
股权激励回购
-
-
-
000789
万年青
普通回购
20,000.00
10,000.00
2025-01-16
002669
康达新材
普通回购
20,000.00
10,000.00
2025-01-17
605287
德才股份
普通回购
7,000.00
3,500.00
2025-01-17
301268
铭利达
普通回购
12,000.00
6,000.00
-
688317
之江生物
普通回购
11,000.00
6,000.00
2025-01-15
002025
航天电器
股权激励回购
305.41
305.41
-
600298
安琪酵母
股权激励回购
692.44
692.44
-
688061
灿瑞科技
普通回购
4,000.00
2,000.00
2025-01-15
1
发布时间:2025-01-31