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  猝不及防,最后还来连环炸。   4月底,还剩不到10个交易日,上市公司2018年年报就要披露完,2018年也过去快4个月了。此前2018年业绩该“出事”、该“爆雷”的基本都预告或快报过了。   然而,临到这最最后,还有上市公司曝出业绩大雷。   4月18日晚间,西部矿业(6.520, -0.51, -7.25%)公告业绩预告修正,原本预计盈利1个亿,变成了巨亏21个亿。   4月19日晚间,刚换实控人的星星科技(4.450, 0.01, 0.23%),将原本预亏8.46亿变成了预亏损17亿。   4月19日晚间,中天能源(5.260, 0.22, 4.37%)大幅下修业绩,预亏逾8亿,而此前预计盈利3000多万。   4月19日晚间,康旗股份(9.100, 0.14, 1.56%)业绩大变脸,原本预计净利润3亿,突然变脸为巨亏近8亿。   仅这4家公司,业绩就巨亏54亿元。业绩大变脸的原因,基本都是股权资产“清零”、商誉、无形资产计提减值,产品价格走低成本增加等等。   以上几家,仅为近日业绩修正变大较大的案例,此外还有不少公司业绩变脸,比如证通电子(9.170, 0.06, 0.66%)(9.170, 0.06, 0.66%),从预计盈利627万元变为亏损2.4亿;年报披露的最后的日子,不知是否还会有更多业绩炸雷出来。   而对于业绩炸雷,交易所也紧急发文问询,是否信披存在重大缺陷,是否存在财务大洗澡。   最新数据显示,四家公司的股东户数多达28.95万户。   西部矿业巨亏21亿股价暴跌   西部矿业4月18日晚发业绩爆雷公告,令近19万股东猝不及防,说好的盈利1亿突变为巨亏21亿。19日(昨日)开盘股价暴跌近9%,截至收盘股价跌逾7%。   根据信披规则,业绩爆雷通常会在1月底就预告,西部矿业也确实公告了,只是说净利润下降1.6亿元。去年为2.61亿元,那么今年也还有1亿元左右。   然而,预告似乎不那么准确,在如今马上要披露年报了,公司预约4月25日披露2018年年报。此时才又发业绩预告更正公告,将盈利1亿变成了巨亏20.63亿元。   业绩突然变脸,问题出在减值,公司的一个股权投资要归零,减值损失高达25亿元。   西部矿业公告称,公司根据青海省投资集团有限公司(简称“青投集团”)存在的减值迹象,经评估公司对青投集团股权价值的可回收金额为零,因此确认对青投集团长期股权投资减值损失 25.22 亿元。   数据显示,截至2018年三季度末,西部矿业最新的股东户数为18.82万户。   据统计,西部矿业此次巨亏,一把亏掉了过去7年的净利润,而从公司上市以来的业绩看,公司也从未出现过如此巨额的亏损。2011年到2017年合计的净利润都不到20亿元。   星星科技刚换实控人就变为巨亏17亿   西部矿业不是个案,4月19日晚间星星科技、中天能源、康旗股份等又曝出业绩变脸巨亏。   4月19日晚间,星星科技发布业绩修正公告,2018年净利由此前的预计亏损8.46亿元修正至亏损17亿元,上年同期盈利6661万元。   业绩修正主要原因为:调整计提商誉减值准备,计提商誉减值增加4.8亿元;补提了存货跌价准备2.39亿元;将业绩快报时已确认的递延所得税资产1.26亿元冲回。   有意思的是,在业绩快报修正公告披露10天前,公司新的实控人萍乡经济技术开发区管理委员会正式上位。   根据年报预约披露,星星科技2018年年报将于4月23日披露,就在年报正式披露前几天,业绩突然变脸。而公司2019年一季度的业绩预告,都已经在4月10日披露了。   中天能源康旗股份等变脸巨亏   中天能源和康旗股份也是最新爆雷的股票。   昨晚,中天能源发布业绩预告更正公告,预计2018年净利润亏损8.35亿元。公司此前预计2018年盈利3000万元到3500万元。   中天能源表示,由于2018年公司受流动性风波影响,严重影响业务,预计资产减值准备计提增加约5.34亿元;因加拿大开采天然气销售价格在2018年持续走低,严重影响了油田开采业务,导致经济可开采储量大幅下降,预计折耗成本大幅增加约5.09亿元。   康旗股份昨日晚间发布业绩快报修正公告,修正后,2018年度公司实现营业收入22.55亿元,净利润亏损7.88亿元,而修正前净利润为3.06亿元。   公告表示,业绩预告及业绩快报修正的主要原因为:对全资子公司旗计智能形成的商誉及评估增值的无形资产减值增加所致。公司收购旗计智能形成的商誉所在的资产组未恰当认定,旗计智能后续收购、再投资的资产不应纳入其所在的资产组。根据审计、评估初步结果,预计对收购旗计智能形成的商誉及评估增值的无形资产计提减值约11.9亿元左右。   交易所紧急发文质询:   是否财务大洗澡   对于最后关口业绩紧急变脸,交易所也火速发文质询:是否财务大洗澡。   上交所就发文要求西部矿业认真自查业绩预告差异巨大的原因,并说明公司在财务管理及信息披露事务管理上是否存在重大缺陷;是否一次性计提进行财务大洗澡。   上交所要求西部矿业补充披露:   (1)青投集团股权出现减值的原因与具体时点;   (2)对该股权投资,公司前期是否计提过减值准备,如曾计提,说明计提金额、依据;   (3)公司在前期业绩预告中,未预计该项重大减值损失的原因、决策机制和主要决策人;   (4)公司及评估机构确认青投集团股权价值的可回收金额为 0 的依据、合理性及具体测算过程,是否存在一次性计提以进行财务大洗澡的行为,该会计处理是否足够审慎;   (5)如青投集团后期经营好转,将对公司经营结果产生何种影响。   上交所也向中天能源发文,要求中天能源详细解释资金短缺与资产减值准备计提大幅增加之间的逻辑关系,说明前期是否存在减值计提不充分的情形,本次是否存在一次性计提以进行财务大洗澡的行为。上交所要求中天能源说明在财务管理及信息披露事务管理上是否存在重大缺陷。   29万投资者受伤:   有人表示以后不碰变脸股   业绩突然变脸,直接受损的无疑是持股的投资者。最新数据显示,西部矿业股东户数18.82万户,星星科技股东户数4.45万户,中天能源股东户数4.68万户,康旗股份股东户数1万户,四家公司股东户数合计为28.95万户。   而在业绩爆雷之后,股吧中投资者的情绪大受影响,有投资者对变脸股深感失望,表示以后坚决不碰。   来源:中国基金报
开始日期:04-22
  来源:商学院   作者:胡嘉琦   近日,秦禾集团(19.530, 0.01, 0.05%)不平静——副总裁余智晟失联、人员“换血”、执行副总裁张晋元或近期离职的消息甚嚣尘上。   据此前多家媒体报道,加盟泰禾集团不足半年的副总裁余智晟自2019年4月8日起失联。余智晟失联的原因是什么?是否会影响泰禾集团的正常运营?   对此,《商学院》记者向泰禾集团方面发出采访提纲,泰禾集团回复称“公司正在与相关机构核实。该事件不会影响公司正常业务发展。”   据公开资料显示,余智晟1974年生,毕业于中南政法学院,2018年5月进入泰禾集团,主要负责广州、深圳区域的地产项目。   巧合的是,1993年,余智晟曾任深圳市龙岗区人民检察院书记员,彼时,直属领导为深圳市前市委副书记、政法委书记、社工委书记李华楠。而今年4月10日,李华楠因违反政治纪律被“双开”。   除此之外,加盟泰禾集团前,余智晟曾在中科创金融控股集团旗下的中科创公益基金会任执行理事长。据了解,这家基金会隶属于中科创集团,由军人出身的张伟创建,最初以融资担保、保理、租赁等传统金融服务为基础。   同为4月10日这一天,中科创金融控股集团有限公司因涉黑犯罪被深圳市公安局通报。余智晟的此次失联是否与此有关,引起多方猜测。不过,目前仍无法确认余智晟的失联是否与深圳政法系统变动,以及中科创金融控股集团被查有关。   除余智晟失联外,据接近泰禾集团的内部人士向《商学院》记者透露,泰禾集团将进行人员调整,原执行副总裁张晋元或将离职,原主管设计部的领导也将离开,设计部门或将离职一批员工,人力资源部门已经做好招募新员工的准备。   对此,《商学院》记者就张晋元本人或将离职及设计部门人员“换血”情况向泰禾集团方面求证,对方以上市公司制度为由未做任何回复。   据公开资料显示,张晋元毕业于斯坦福大学,曾就职于IBM中国、麦肯锡,2011年开始进入地产界,从万科、华夏幸福(33.690, 1.35,4.17%)到泰禾,现今,据张晋元担任泰禾执行副总仅过去一年的时间。而去年在区域任职时,面对媒体的采访,张晋元表示泰禾是一家讲究效率的企业,扁平化管理运作,决策迅速。而如今张晋元或许遇到了掣肘,才有离职传言的不胫而走。   泰禾年报显示,集团2018年实现营业总收入309.85亿元,比上年同期增长27.35%;实现归属于上市公司股东的净利润为25.55亿元, 比上年同期增长20.25%。业绩增长的背后,也伴随着人事变动。   截至2019年3月末,泰禾集团总资产2472.78亿元,总负债为2090.77亿元,净资产为 382.01亿元。   截至2019年3月末,泰禾集团资产负债率为84.55%,较2017年底下降了3.28个百分点;净负债率为279.19%,较2017年底下降196个百分点。两项指标虽有改善,但相比同业,泰禾集团的负债率水平仍然处于高位。未来一年内,该公司将有461亿元短债需要偿还。 免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。
开始日期:04-22
  根据星美控股最新公告,本公司接获香港上海汇丰银行有限公司(呈请人)针对本公司向香港特别行政区高等法院提交的呈请,以要求法院作出将本公司清盘之颁令。   星美控股公告称,提交该呈请的原因为本公司无法偿付呈请人向本公司提供之透支额1259.62万港元连同于2019年4月10日未付透支利息143.2万港元。   星美控股表示,本公司正就此寻求法律意见。鉴于所涉之金额,本公司认为,有充足财务资源偿还呈请人并解决争议。   截至2018年12月31日,星美控股的计息债务高达60亿港元。   目前,星美正寻求债务重组。   今年3月12日,星美控股公告,本公司已与若干债权人及本公司一间非全资附属公司之少数股东达成协议,就投资19.5亿元人民币至公司而与现有少数股东订立意向书;就24.35亿港元之未偿债务转为股份而与债权人订立意向书。   星美控股还表示,按不低于每股股份1.80港元之认购价认购总认购额2亿美元之股份,本公司已与一名潜在投资者订立谅解备忘录。   星美控股称,本集团将继续就本集团之债务重组与其他方积极磋商。董事会认为本集团整体债务重组建议(包括上述潜在交易及其他磋商中的重组活动)一旦落实,本集团债务会显著降低及有助其恢复正常运作。   据官网介绍,星美集团2001年成立,历经十多年发展,已经成长为大中华地区文化领域的龙头企业之一,开创了中国文化领域多个第一,投资领域遍及影院投资、新零售、影视制作、影视发行、文化经纪、文化旅游、时尚模特、移动互联网、广告营销、影视基地等全产业链,电影代表作《南京!南京!》、《投名状》、《最爱》、《中国合伙人》等。   当前,星美集团旗下拥有星美控股集团有限公司、星美文化旅游控股集团有限公司两家香港主板上市公司。2015年7月,星美集团还投资收购了A股上市公司圣莱达(10.630, 0.08, 0.76%)(维权)。   2018年,星美系频现资金风波,欠薪、裁员等事件引发外界关注。此外,星美的影院运营主体之一成都润运还曾被列为失信被执行人(俗称老赖),执行法院是大连市沙河口区人民法院。   2018年8月31日,星美控股公布2018年半年报称,报告期内星美控股实现收益24.48亿港元,同比增长8%;期内溢利减少2%至3.01亿港元。   星美控股称,集团核心业务受益于中国内地电影市场高速发展录得稳定增长,同时毛利率较高的业务快速发展为集团带来稳定的收入来源。报告期间,分部收益及溢利主要来自电影院业务及增值业务,由于2018年上半年香港股票市场不稳定,集团于报告期间录得重大投资及公允价值亏损。   2018年12月6日,星美控股公告称,截至2018年11月30日,本集团于中华人民共和国经营约320家影院,其中约140家已短暂停业,而约11 家有可能将于不久后因本集团不能支付租金而失去赎回权。   星美控股称,由于本集团未能向电影供应商支付若干版权费,经本集团管理层积极与主要供应商磋商,已经达成付款共识及维持新片供应。   今年3月底,星美在官网宣布,近期,星美集团在股东、投资人及全体员工的共同努力下,旗下多家影院陆续完成复业。截至2019年3月29日,星美集团旗下复业影院已超过150家,所欠院线分账款、员工工资及社保也将陆续完成支付。   星美表示,2018年,因星美管理层对于ABS等金融产品认识不足,抽调部分运营资金提前对ABS及金融机构贷款进行了归集,致使公司出现资金紧张问题,导致部分影院无法正常运营。但经过数月努力,星美集团的影院板块正逐步恢复正常经营,仅春节后不到两个月,复业影院已达150家,在股东的全面支持下,原有的资金紧张情况已得到充分改善。
开始日期:04-22
  当下,随着中外车企的角力,新能源汽车竞争正式进入下半场,而率先掌握智能化等核心技术和完整产业链的车企或将赢得竞争优势。   纯电动成新能源车发展主力   中国汽车工业协会最新公布的数据显示,当前在汽车产销增速下降情况下,中国新能源汽车同比高速增长。1至3月,新能源汽车产销分别完成30.4万辆和29.9万辆,同比分别增长102.7%和109.7%。其中,纯电动汽车产销分别完成22.6万辆和22.7万辆,同比分别增长109.3%和121.4%。   值得一提的是,汽车产业“新四化”,即电动化、网联化、智能化、共享化,已成为业内公认的未来趋势,其中,纯电动汽车更是成为新能源汽车市场上的发展主力,中外车企均在加速布局。   今年以来,国内市场多家车企均发布了新款纯电动汽车。2月26日,吉利发布纯电动轿车吉利GE11;3月21日,比亚迪发布纯电动汽车e系列;3月25日,大众推出三款国产纯电动车型,计划于年中在中国上市;去年曾在广州车展亮相的北汽新能源EX3、广汽新能源Aion S也将于近期上市。   国外车企也在加码纯电动汽车布局。据悉,斯柯达计划在2023年推出三款纯电动汽车;奥迪公司表示,未来将加快推出电动汽车产品,预计到2025年将有30款纯电动汽车上市;大众集团计划在未来10年销售2200万辆纯电动车,纯电动车型研发计划从之前的50款增加到70款;沃尔沃汽车承诺未来几年将有五款纯电动汽车上市。   不过,在各大厂商纷纷布局电动汽车领域的同时,充电难、里程短、低温环境下性能衰减等瓶颈问题,依然是不少用户对电动车望而却步的首要因素。   针对上述问题,重庆金康赛力斯汽车有限公司(以下简称“金康SERES”)日前在重庆发布了首款新电动轿跑SUV——SF5,并正式推出两款不同配置车型,有效解决了用户对电动汽车的里程焦虑问题。   据了解,SERES SF5纯电型搭载了容量为92kWh的液冷动力电池,由21700圆柱电芯组成,相较行业内常用的18650圆柱电芯,具有安全性高、能量密度高与成本低等优势,在欧洲续航测试工况标准(NEDC)下,其续航里程轻松超过500公里。在增程辅助条件下,SF5可完全摆脱里程焦虑、充电难等障碍性因素,并且具备V2V、OBC互充功能,既可对其他电动车提供充电支持,又可为户外活动提供充足电源。   跨越高技术门槛争取竞争优势   财政部、工信部、科技部、国家发改委联合发布的《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》,明确了2019年新能源汽车补贴标准及清算方式。   纯电动乘用车工况法续驶里程不低于250公里,插电式混合动力乘用车(含增程式)工况法续驶里程不低于50公里,享受补贴的续航里程也仅划分为250公里至400公里和400公里以上“两档”,补贴金额分别为1.8万元和2.5万元,插电式混合动力乘用车(含增程式)补贴金额为1万元。“相比上一年,纯电动乘用车补贴减少近半。”全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树表示。   业内认为,在门槛提高、补贴减少的形势下,率先掌握新能源汽车核心技术和完整产业链的车企将赢得竞争优势。   2016年,金康SERES在美国硅谷设立了SERES公司总部和创新中心。过去3年,金康SERES品牌通过汇集全球技术资源,构建了跨国研发体系,并与众多国际品牌供应商及一流科研机构达成了战略合作。在电动汽车最为核心的电驱动技术领域,从算法到工程技术的原创研发,SERES品牌在短短3年时间里实现了技术攻坚,迄今已拥有行业首创的四电机独立驱动技术和领先的车载一体化增程器平台,正在申请及已获得的全球技术专利超过1000项。   小康集团董事长张兴海表示,未来金康SERES将做到“四个一”,即为用户打造一款“车随心动”的新电动汽车、为美丽的城市带来一片蓝天白云、为中国新能源汽车产业发展闯出一条新路、为中国汽车制造业的转型升级探索出一个全新商业模式。   智能化是新能源车“重头戏”   在今年的上海车展上,金康SERES宣称,SF5已正式开始预订,将于今年第三季度上市交付。   据介绍,SF5是首批搭载阿里AliOS 2.0系统的电动SUV,具备AI自我深度学习能力,能够理解用户需求,满足用户偏好,拥有先进的自然语音处理技术,可精准识别车内每位乘员的指令需求。在车内即可实现一键便捷支付,完全实现线上线下生活场景闭环打通。智能AR仪表导航系统,实时显示全方位信息,配合智能中控地图桌面,提供最为便利、精准的导航服务。   与传统销售模式不同,金康SERES将采用“先体验、后定制、再交付”的全新模式,通过线下用户体验、反馈、回传,让工厂研发人员、制造人员了解用户的个性化需求,从而将定制化的生产融入到新产品中,最后通过与用户的线上线下连接完成交付。这种新的模式以数据网联智慧平台为基础,打通汽车全价值链的研发、制造、销售、服务等环节,实现“从用户到用户”的价值链闭环,为用户提供个性化、高质价比的产品和服务。   不仅如此,金康SERES位于重庆两江的生产工厂也实现了智能化。记者发现,工厂随处可见AGV自动转运小车的磁条轨道,冲压车间内除了少数机器操控工人,其余均为机器人自动作业。据介绍,两江智能工厂以工业4.0标准打造,拥有超过1000个智能机器人。工厂的冲压、涂装、焊接车间自动化率已达到100%。   与传统的人工装箱和叉车转运对比,金康SERES两江智能工厂利用机器人把生产出来的冲压件自动抓取放到物料框中,再由下方的AGV小车自动转运,真正的实现了无人化生产。这种将自动装箱和AGV自动转运合二为一的方式,尚属国内首创。   此外,金康SERES两江智能工厂以工业互联网为基础,产品、设备、制造单元、生产线、车间、工厂等制造系统实现信息共享,统一管理。工厂整合研发设计、个性定制、生产制造、物流配送等模块系统,实现数据和信息双向打通。以数据为核心驱动力,结合人工智能、物联网、云计算等新技术,实现了制造的平台化、柔性化和透明化。   在中国汽车产业转型升级的道路上,智能制造将成为“重头戏”。金康SERES首席执行官张正萍认为,在伴随着互联网成长起来的新一代用户面前,制造必须更智能、更柔性,才能满足 “千车千面”的新需求。       A股上市公司中,六股迎风起将成大牛:中科三环 000970、长安汽车 000625、美锦能源 000723、中鼎股份 000887、佳电股份 000922、国轩高科 002074。
开始日期:04-22
  4月19日,国家发展改革委、交通运输部联合召开国家物流枢纽布局和建设视频工作会议,部署2019年国家物流枢纽网络建设工作。会议强调,各地要以市场化推进为前提、以存量设施整合为主线、以“补短板”为导向、以加强协同运作为路径,加大国家物流枢纽培育力度,加强政策引导和保障,统筹推进国家物流枢纽网络建设。       A股中,可关注五股:福田汽车 600166、众合科技 000925、海康威视 002415、超图软件 300036、广电运通 002152。
开始日期:04-22
  19日两市震荡调整,三大指数悉数回调,行业板块亦多数下跌,近期涨幅居前的家用电器行业相对表现稳健,行业指数上涨1.35%,位居申万一级行业涨幅次席,近5个交易日家用电器行业上涨3.67%。对于板块后市,分析人士表示,家电板块估值目前处于历史相对低位,2019年行业基本面有望复苏。   走势稳健   近期,家用电器行业板块走势稳健,行业指数逼近历史高位,同时板块内多只个股股价亦接近历史高位。格力电器昨日上涨3.55%,盘中股价最高达到60.10元/股,创历史新高。   近5个交易日,家用电器行业上涨3.67%,涨幅位居申万一级行业涨幅次席,今年以来,家用电器行业累计上涨50.15%,位居申万一级行业涨幅第三位,行业稳健走势引人关注。   消息面上,发改委近日下发了关于征求对《推动汽车、家电、消费电子产品更新消费及促进循环经济发展实施方案(2019-2020年)(征求意见稿)》意见的函。在征求意见稿中,拟开展家电“以旧换新”活动,对新型绿色、智能化家电产品给予不高于产品价格13%的补贴,单台上限800元。   对于板块后市,申万宏源证券表示,家电开启新周期,2019年不悲观。宏观层面来看,2019年家电行业喜迎政策利好:新一轮家电补贴启动、增值税税率下调(4月1日起正式实施);中观层面,上游原材料价格开始回落,下游地产成交回暖拉动需求改善;微观层面,空调出货数据超预期,龙头公司业绩增长确定性高。   关注龙头   家用电器行业稳健走势与其基本面转好分不开,从基本面来看,根据奥维、产业在线等交叉行业数据显示,今年前两个月主要冰空洗的销量和价格均出现个位数同比下滑,但考虑到去年同期高基数,侧面已经显示向好。部分先行三月份数据显示销量扭负为正,符合前两个月趋势。   对于家用电器行业,兴业证券强调,第二季度家电板块主要是估值提升,估值提升主要来自三个催化剂:地产近期回暖带动地产产业链,减税降费利好第二季度利润率,潜在家电补贴政策随时可能落地。一线白电龙头可能依然处于震荡,厨电龙头直接受益于地产回暖,小家电要精选个股,黑电期待政策补贴落地。   光大证券表示,结合一季度零售和企业经营情况来看,家电整体零售表现稳定,龙头企业经营积极,2019年一季度白电龙头收入增速普遍可达中高个位数,原材料成本红利保障盈利能力,白电龙头利润增速有望实现两位数增长,板块一季报确定性较高。三月金融数据超预期,地产销量持续复苏,叠加后续竣工数据确定性改善,对后续需求与板块估值无需过于悲观,建议积极配置家电板块。   华创证券指出,随着企业减税落地、后续交房预期回暖,以及消费政策的试点推行,家电行业有望受益回暖;另外MSCI纳入因子逐步提升,北上资金料将持续流入,看好行业中长期配置价值。重点推荐高壁垒、低估值以及未来发展值得期待的龙头公司;受益交房预期回暖的厨电龙头公司;抗周期性强的小家电龙头公司。       A股中,六股投资正当时:苏泊尔 002032、美的集团 000333、浙江美大 002677、老板电器 002508、格力电器 000651。
开始日期:04-22
  今年“两会”,规划了氢燃料电池汽车的发展路线,将加大加氢站的建设,美锦能源股票趁势上涨了4倍,市值突破700亿,利润依靠焦化业务的美锦能源真的是纯正的氢能源企业吗?   美锦能源(000723.SZ)无疑是今年A股中的明星,股价自2019年来上涨了4倍多,市值也由年初的100多亿上涨到目前的700多亿。   新基建、工业大麻、氢燃料电池汽车今年A股的几大热点,美锦能源就是氢燃料电池汽车概念股中的龙头股之一。不过《投资者网》研究发现,氢燃料电池汽车业务对美锦能源业绩贡献微乎其微,公司本身仍是传统的煤炭采选企业。   氢能源概念不纯,利润依靠焦化业务   美锦能源2018年年报显示,美锦能源旗下确实有氢燃料电池汽车业务,此项业务经营主体为佛山市飞驰汽车制造有限公司(以下简称飞驰汽车)。2017年12月美锦能源以2.35亿通过竞标的方式取得了飞驰汽车36.2%的股权,2018年9月又以0.98亿交易价格收购了飞驰汽车15%的股权,最终取得了飞驰汽车51.20%控制权,从而实现了对飞驰汽车的控股。   不过2018年合并报表后,飞驰汽车仅生产了410辆客车,成功销售了360辆,对上市公司业绩贡献额为1862万元。美锦能源披露的飞驰汽车氢燃料电池汽车生产能力为 5,000 台/年,以此计算,飞驰汽车满产能生产,全年对美锦能源业绩贡献额也仅2.59亿,而2018年美锦能源焦化业务收入额高达147.74亿元,利润额44.55亿元。   与焦化业务的巨额利润相比,飞驰汽车即使满产能生产对美锦能源的业绩贡献也不足2%,美锦能源的利润来源短期内仍将依靠焦化业务。   仅仅依靠年产能仅5000台/年的飞驰汽车,美锦能源股价恐无法上涨4倍,市值增加500多亿,市场更多看中的是美锦能源每年炼焦会产生的大量副产物——氢气。   美锦能源主要业务模式是采煤-选煤-焦化,然后向下游钢铁企业出售焦煤,主要客户是河北钢铁集团,购买了美锦能源40%以上的产品。生产焦煤的工艺流程,主要是让精选煤不充分燃烧,从而使煤炭焦化,在此过程中能回收到15%-19%的焦炉煤气,焦炉煤气的构成成分中,50%以上是氢气。美锦能源2018年生产焦煤近660万吨,以此计算, 2018年美锦能源将有近90万吨的氢气产出,这或许是美锦能源股价大涨的主要因素。   不过《投资者网》咨询行业内人士得知,焦炉煤气中除了50%左右的氢气,还有5%-8%左右的一氧化碳,此外还有其他多种杂质,而一氧化碳的物理性质和化学性质与氢气相似,这就加大了从焦炉煤气中分离氢气的难度。目前工业上对焦炉煤气的应用,主要还是对焦炉煤气进行加温、加压、加入其他物质,使其产生化学反应,生成人造天然气、甲醇、苯等物质,然后作为燃料、化工原料进行应用。   美锦能源2018年年报中虽然4次提到公司拥有丰富的氢资源,未来将布局加氢站。但美锦能源加氢站却仅仅停留在表述部分,未有实际投入,其氢能源应用公司山西示范区美锦氢源科技发展有限公司也还停留在筹建阶段,仍未投入生产。而美锦能源最近几年投资的其他焦炉煤气应用项目:焦炉煤气综合利用生产合成尿素联产 LNG 项目、焦炉煤气制液化天然气项目等项目却进展顺利,已进入生产阶段。这也侧面反映了,与焦炉煤气分离氢气相比,焦炉煤气其他化工应用技术更加成熟,短期经济效益也更好。   《投资者网》针对焦炉煤气分离氢气与焦炉煤气传统的化工应用两者经济效益情况,也征询了美锦能源董秘办,对方未予回复。   大股东高比例质押,业绩受钢铁价格波动影响   虽然氢燃料电池业务短期内难以支撑美锦能源业绩增长,不过钢铁行业2016年触底,随后钢铁价格开始缓慢上涨。作为钢铁行业的上游,美锦能源经营状况也随着钢铁价格的回暖而大幅改善。   2016年初钢铁价格触底上涨,美锦能源也在2016年实现扭亏为盈,随后营收与利润也随着钢铁价格的上涨而增长,美锦能源的营收增速走势与钢铁价格走势也大体相同。然而,在2018年钢铁价格已出现探顶迹象,美锦能源营收增速也在2018年出现拐点。以此来看美锦能源营业收入与利润一定程度上依赖下游钢铁市场的需求,而目前钢铁价格已在高位震荡了一年多,美都能源(3.430, 0.31, 9.94%)炼营业收入与利润短期内恐难有突破性增长。   此外,2018年年报显示大股东美锦能源集团有限公司质押美锦能源股份已占其持股比例的99.99%,如此高比例质押一定程度反映了美锦能源大股东资金状况,或暗藏风险。   综合美锦能源业务模式来看,美锦能源业务更多还是在传统的煤炭产业,氢燃料电池业务短期内难以发力成为美锦能源利润的重要补充。2019年来美锦能源股价上涨4倍多,市值突破700亿应是受氢燃料电池概念影响而产生的流动性溢价,与煤炭行业10倍的平均PE相比,美锦能源40倍的PE已然被高估,风口上的美锦能源是时候降降温了。(思维财经出品)
开始日期:04-22
  中国证券报记者日前从北京产权交易所获悉,云南冶金新立钛业有限公司(简称“新立钛业”)68.1%股权及相关债权拟以8.29亿元的底价挂牌转让。转让方系云南冶金集团股份有限公司(简称“云南冶金集团”),后者系中国铝业(4.540, 0.07, 1.57%)集团下属公司,本次转让拟退出新立钛业。   值得注意的是,新立钛业近期经营恶化,公司及全资子公司禄丰新立钛业有限公司(简称“禄丰公司”)也殃及云南冶金集团控制下的云铝股份(6.000, 0.02, 0.33%)。新立钛业和禄丰公司去年下半年开始相继减产停产,并于2018年四季度进行了人员分流安置,云铝股份对两家公司全额计提6634万元。   大股东拟撤退   新立钛业成立于1997年7月,注册资本20.4亿元,公司业务范围包括钛铁矿采选(按采矿证上核准的区域和有效时限进行开采);高钛渣、钛白粉及其副产品、海绵钛、钛合金、钛材、钛粉、四氯化钛、盐酸、硫酸、次氯酸钠的生产及自产产品的销售;自营和代理各类商品和技术的进出口;冶炼设备制造、安装、维修。   股权层面,云南冶金集团股份有限公司(简称“云南冶金集团”)持股68.1%,神特企业管理(深圳)有限公司持股26.18%,云南长城资产经营管理有限公司持股5%,昆明理工大学资产经营有限公司持股0.72%。其中,云南冶金集团控股股东为中国铜业,后者系中国铝业集团有限公司全资子公司。   公开资料显示,新立钛业以“以资源为龙头,做大做强氯化钛白粉产业,做精做深海绵钛及钛材深加工产业”为目标,打造集采选、冶炼、化工、钛金属深加工等为一体的钛产业链。公司拥有采矿权5个、探矿权4个,国内钛矿资源储量约500万吨,海外莫桑比克钛锆矿资源储量超1亿吨,探明可供开采的钛铁矿金属量约7200万吨、锆石260万吨、金红石40万吨、磁铁矿5000万吨。   公告显示,项目挂牌价格为8.29亿元,由股权价格1元及债权价格8.29亿元组成。如本项目采取竞价转让方式的,最终成交价格高于挂牌价格的部分计入股权溢价。截至2019年2月28日,转让方对新立钛业的债权账面值合计为52.19亿元。本次转让的债权中不包含转让方对新立钛业享有的抵(质)押权,产权交割后由转让方和新立钛业办理抵(质)押解除登记手续。   截至今年2月28日,新立钛业及其两家全资子公司涉及的诉讼案件121件,其中已判决生效的有110件(50件已进入强制执行程序),未判决的有11件,新立钛业部分资产、账户已被司法查封、冻结、扣押(具体材料在标的企业处备查)。新立钛业部分土地、房产、矿权、车辆等产权仍登记在昆明冶炼厂及新立钛业名称变更前的云南新立有色金属有限公司名下。新立钛业历史上遗留问题包括原昆明冶炼厂破产移交新立钛业离退休人员养老保险统筹金、钛白粉项目建设120户拆迁户拆迁补偿及14户平房拆迁户过渡安置、新立钛业人员安置补偿等,本次转让受让方应承担处理历史遗留问题涉及的全部费用。   值得注意的是,本次转让涉及职工安置。新立钛业人员安置方案截至今年3月15日,新立钛业及下属两家全资子公司现有在册员工229人,其中现场维保人员88人,三期人员32人,医疗人员1人,内部退养人员108人。另有退休人员489人。   殃及上市公司   新立钛业近两年业绩持续恶化。财报显示,公司2018年、2019年前两月,营收分别为1.08亿元、0元,同期净利润为-3.14亿元、-2.69亿元。截至今年2月28日,资产总计为9.51亿元,负债总计5.46亿元,所有者权益为-4.5亿元。   新立钛业及全资子公司禄丰公司也殃及云南冶金集团控制下的云铝股份。2017年1月到2018年6月,云铝股份与禄丰公司在业务合作期间共形成应收账款6149.49万元;2017年1月到2017年10月,公司与新立钛业在业务合作期间共形成应收账款485.14万元。两家公司合计计提坏账准备占云铝股份应收账款坏账准备的74.13%。云铝股份称预计无法收回,对两家公司全额计提坏账。   对于两家公司所形成的应收账款,云铝股份称宏观经济下行和新立钛业及禄丰公司经营状况变差是主因。公司表示在2018年下半年以来,以上两家公司相继减产停产,并于2018年四季度进行了人员分流安置,两家公司的信用风险显著提高,基于谨慎性原则,公司对以上两家公司的应收账款全额计提了坏账准备。    云铝股份坦言,公司在2018年6月、2018年9月分别对以上两家公司发出了三份催收函,并多次派专人到以上两家公司催收,也请云南省国资委协调催收事宜,但也未收回上述应收账款。
开始日期:04-22
 “洛阳纸贵”不再!曾高速扩张的中国造纸龙头企业晨鸣纸业(6.530, -0.01, -0.15%)业绩剧降之时财务危机随之而至。   2018年,晨鸣纸业交出了一份令人吃惊的成绩单,其实现营业收入288.76亿元,同比微降2.02%,而净利润(归属母公司股东的净利润)只有25.10亿元,较上年少了12.59亿元,降幅为33.41%,剔除政府补助等非经常性损益,其净利润只有19.54亿元,降幅扩大至42.97%。   不仅如此,净利降幅呈扩大之势。公司预计,今年一季度净利润只有0.30亿元至0.45亿元,降幅超过94%。   晨鸣纸业盈利能力大幅下降与纸价下跌密切相关。晨鸣纸业主营机制纸,去年下半年以来,机制纸价格下跌成为主旋律。如此一来,在营业收入和成本变化不大情况下,利润空间被持续压缩。   与此同时,受监管等方面影响,曾被晨鸣纸业视作重点发展的另一主业融资租赁业务大幅压缩,这一毛利率超过90%的业务受限,也使得其盈利能力下降。   与业绩剧降相比,晨鸣纸业更大的风险在于财务危机。截至2018年底,公司长短期债务合计高达601.58亿元,货币资金192.93亿元,而这还是去年经营活动回血140亿元、筹资活动净额为-128.53亿元情况下的现状。   为应对财务危机,晨鸣纸业正在实施瘦身计划,剥离融资租赁业务,加速资金回流。   只是,作为行业龙头,处于周期性波动中,晨鸣纸业该如何作为?   纸价周期性波动净利降超三成   贵为行业龙头,跟业内中小型企业一样,晨鸣纸业也未能抵御住行业周期性波动。   年报显示,晨鸣纸业去年实现营业收入288.76亿元,较2017年的294.72亿元减少5.96亿元,降幅为2.02%。相对应的是,净利润降幅颇为明显,其净利润为25.10亿元,较上年的37.69亿元减少12.59亿元,降幅达33.41%。而25.10亿元净利润中,计入当期损益的政府补助为5.36亿元,非经常性损益合计为5.56亿元,剔除这些,其主营业务实现的净利润只有19.54亿元,较上年的34.26亿元下降了42.97%。   今年一季度,晨鸣纸业经营业绩更为惨淡。其预计,净利润变动区间为0.30亿元至0.45亿元,较上年同期的7.83亿元大降96.17%至94.25%。   对此,公司解释,受宏观经济形势影响,公司机制纸价格较去年同期下降。其认为,目前黄冈晨鸣化学木浆项目还在试产阶段,尚未发挥经济效益。随着黄冈晨鸣、寿光美伦化学木浆项目的陆续投产及寿光本埠两大文化纸项目陆续达产并发挥经济效益,将有效提升公司整体盈利能力和抗风险能力。   其实,作为以造纸为主业的晨鸣纸业净利润受纸价波动影响最大。去年,晨鸣纸业288.76亿元营业收入中,机制纸营业收入243.04亿元,占比84.17%。   去年下半年来,机制纸价格持续下跌。以上海地区博汇250g的白卡纸为例,去年初,其价格一度突破7500元/吨,去年一季度均价为6960元/吨,而今年一季度均价为5050元/吨,同比下跌约30%。   纸价下跌,直接影响晨鸣纸业的主营业务利润空间,这从其机制纸的毛利率变动亦可验证。去年,晨鸣纸业机制纸毛利率为29.15%,而去年降至26.55%。   纸价下跌带动净利润下降并非晨鸣纸业一家。截至目前,A股造纸业公司共有7家发布了一季度业绩预告,除了安妮股份(10.650, -0.02, -0.19%)外,其余6家公司均预降,降幅均超80%,其中,美丽云预计降幅达155.56%。当然,与美丽云等中小造纸企业相比,晨鸣纸业的规模要大很多。   历史地看,晨鸣纸业一直未能找到抵御周期性波动风险的有效措施。2000年11月20日,晨鸣纸业在A股挂牌交易,次年净利润就大降38.62%,此后,在2004年、2006年、2009年、2011年、2012年、2014年,净利润均出现较大幅度下降,基本上都是因纸价波动引起。   27亿财务费用吞噬利润   年报显示,晨鸣纸业去年财务费用为27.41亿元,较2017年的21.17亿元增加了6.24亿元,增幅为29.48%,增幅远超过营业收入和净利润增长速度。   晨鸣纸业财务费用大幅增长,是从2017年开始的,其2016年还只有14.78亿元,2017年猛增至21.17亿元,增加了6.39亿元,增幅为43.23%。   财务费用暴增源于债务增长。2016年,晨鸣纸业的债务为476.52亿元,去年底为601.58亿元,两年之间增加125.06亿元。   晨鸣纸业债务大幅增长系其扩张引起。或为了抵御纸价周期,2014年开始,公司大肆进军金融领域。   公告显示,2014年,晨鸣纸业设立全资子公司山东晨鸣租赁,注册资本77亿元。2017年,租赁业务扩展至上海,设立上海晨鸣租赁,注册资本10亿元。去年,租赁版图再次扩大至北京和武汉,在两地成立融资租赁全资子公司。   融资租赁业务确实给晨鸣纸业创造了可观利润。2017年、2018年,其融资租赁业务贡献的营业收入为23.77亿元、22.02亿元,虽然占比仅为7.96%、7.63%,但其毛利率高达88.12%、92.38%,远远高于机制纸不到30%的毛利率。去年,山东晨鸣租赁和青岛晨鸣弄海租赁创造的净利润合计为9.67亿元。   只是,虽然融资租赁带来了不菲业绩,但其是资金密集型行业,对资金要求非常高,这对资金原本就不充足的晨鸣纸业而言难以承受,只得频频大举筹资来维持运营。   长江商报记者查询发现,仅2017年、2018年,晨鸣纸业共计发行了24期超短期融资券,合计募资203亿元。   不仅如此,公司融资租赁业务还出现违规问题。今年1月7日,晨鸣纸业公告称,山东融租租赁公司存在未经审议和披露对外提供财务资助和关联交易事项,违反了信披相关规定,被证监会山东监管局出具警示函,并对公司董事长陈洪国采取监管谈话的监管措施。   剥离租赁业务规避财务危机   传统造纸业务周期性波动盈利能力大幅下降、融资租赁耗资巨大且经营违规,大举扩张的晨鸣纸业正面临着较大的财务风险。   年报显示,晨鸣纸业创立于1958年,造纸、金融、浆纤、地产、矿业五大产业板块为主体,同时涉足林业、物流、建材等领域的大型企业集团,总资产约1100亿元。   然而,上市以来,晨鸣纸业累计融资3910.23亿元,其中,直接融资886.76亿元。大举融资导致公司债务高悬,负债率居高不下。   截至去年底,公司资产负债率75.43%,较2017年上升4.09个百分点。公司总负债794.47亿元,其中,短期借款402.28亿元、一年内到期的非流动负债72.16亿元、长期借款77.99亿元、应付债券20.98亿元、其他流动负债(短期融资债券)28.17亿元,债务合计601.58亿元(未考虑45亿元优先股因素)。同期, 货币资金只有192.93亿元,由此可见,公司存在较大的资金缺口。   上述债务状况还是在公司千方百计回流现金的结果。相较2017年,至去年底,公司应收票据及应收账款减少32.68亿元,预付账款减少10.98亿元,应付票据及应付账款减少30.77亿元,通过催收及拖欠等措施回笼资金74.43亿元。此外,去年,公司因持续压缩融资租赁规模,净回收61.91亿元。如此以来,经营性回流资金合计达136.34亿元。   现金流量表显示,去年,公司经营现金流净额为140.99亿元,较上年同期0.24亿元暴增59227.09%。不过,因其投资现金流净流出17.79亿元、筹资现金流净流出128.53亿元(主要是还债),导致全年现金流量净流出4.23亿元。   截至去年底,公司因银行借款等抵押的受限资产达309.88亿元,占公司总资产的29.42%。   面对巨大的债务压力,晨鸣纸业实施瘦身计划。今年1月17日,公司公告称,为聚焦造纸主业,逐步剥离非核心业务,公司拟引入长城国瑞证券为战略合作方,深度开展与其在剥离融资租赁业务、资产证券化、综合投融资等业务方面合作。合作项目包括对晨鸣租赁资产逐步剥离、整合,达到完全市场化运作,实现资产证券化等。
开始日期:04-22
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