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本期股市动态30指数收于1004点,较上期下跌0.2%,同期上证指数下跌0.22%,创业板指上涨1.58%。股市动态30指数成立以来上涨0.39%,同期上证指数下跌5.78%,创业板指下跌21.41%。成分股中国长城、华侨城A、招商银行等个股涨幅靠前,中国电影、欧菲光、丽珠集团跌幅居前。   本期成分股重大事项及评论:   宁德时代(300750): 公司发布中期业绩预告,2019年上半年预计实现净利润20亿-22.78亿元,同比增长120%-150%。作为全球动力电池的龙头公司,公司强者恒强的态势非常明显,公司在动力电池领域积淀深厚,研发持续高投入,拥有4200多名研发人员,近3000项专利,引领三元电池研发。通过与宝马合作,陆续切入了大众、戴姆勒及国内主要整车企业,2018年公司深化了与宝马、戴姆勒、现代、捷豹路虎、标致雪铁龙、大众、沃尔沃等着名汽车公司的合作。   中国政府为了实现在汽车领域的弯道超车,对电动车在政策层面给予了大量补贴,从2019年开始考核双积分,同时发改委也要求新能源车取消限购,中国电动车占据了全球半壁江山,在公共服务领域大力普及新能源车,比如深圳的出租车和公交车基本实现100%的电动化。   公司也在快速的扩张产能,2018年底动力电池产能32GWH,2022年的规划产能达149GWGH,公司目前仍处于快速成长期。公司目前总市值1587亿元,截至7月18日,深股通持股1198万股,公司仍是投资电动车产业链的首选公司。   中信证券(600030):中信证券发布2019年上半年业绩快报,上半年公司实现营业收入219亿元,同比增长9.3%,实现净利润64.5亿元,同比增长15.8%。中信证券作为头部券商,受益央行流动性支持,6月份央行将中信证券、国泰君安、海通证券、华泰证券和广发证券等头部券商短融余额上限提高,央行向头部券商提供流动性支持,进而传导至中小非银机构,避免系统性风险发生。非银机构很难直接从银行获得流动性,为了防止风险传递,由央行向头部券商释放流动性,进而在非银机构内部缓释风险是最合适的方式。央行核定的中信证券、国泰君安、海通证券、华泰证券和广发证券待偿还短期融资券的最高额度分别为508亿元、469亿元、 397亿元、300亿元,上述5家券商待偿还短期融资券余额上限合计为1850亿元。   根据中信建投公告,股东中信证券拟减持中信建投5.58%的所有股权,中信证券将中信建投的投资在财报上核算为以权益法计量的长期股权投资,中信建投作为次新股,今年被市场大幅炒作,估值已经出现泡沫,中信证券采取全部减持的处置方式对股东非常有利,若全部减持中信建投的股权,预计投资收益超过50亿元。目前中信证券总市值2800亿元,是市值排名第一的头部券商,在国家鼓励直接融资的大背景下,将受益科创板的推出,目前估值合理。   上海环境(601200):随着《上海市生活垃圾管理条例》今年7月1日起正式实施,上海成为全国第一个实施生活垃圾强制分类的城市,而公司占据了上海生活垃圾处置能力的80%,是最受益的企业。截至2018年底公司在手焚烧项目19个,产能合计约2.91万吨/日。公司目前拥有污水厂7座,产能达192万吨/日。大股东尚有环保类资产承诺于2020年3月31日前完成注入,主要包括环境实业的危废、医废、飞灰,还有老港公司的垃圾焚烧产能9000吨/日、及城投水务、原水供应等资产。 目前公司总市值在110亿元,动态PE低于20倍,前期炒作垃圾分类概念大幅上涨,目前从高点回撤20%,再次进入配置区间,建议投资者重点关注。   中集集团(000039):公司分拆下属公司中集车辆境外上市,中集车辆H股股份的最终发售价为每股中集车辆H股股份6.38港元,股份发售所得款项净额约15.75亿元,公司拟将约70%用于在美国及欧洲开设新的生产或组装厂;约10%用于研发新产品;约10%偿还部分银行借款的本金及利息;约10%预计将用作营运资金及其他一般公司用途。中集车辆(01839.HK)专注于半挂车及专用车上装制造和销售,已连续五年为全球最大的半挂车制造商,产品销售至中国、北美和欧洲等40多个国家。2018年收入增长24.8%至人民币241.68亿元,纯利为人民币12.32亿元,上升21.9%。目前中集车辆港股交易价格在5.8港币/股。   中集集团距离千亿应收近一步之遥,2018年公司实现营业收入935亿元,创历史新高,同比增长约22.5%,实现归母净利润33.8亿元,同比增幅约34.7%。此外从媒体报道看招商局拟整合中集、中航国际旗下船舶海工业务。中集集团多年深耕制造业,集装箱多年全球第一,是国内企业全球化的典型代表,从公司收入区域来看,美洲占四分之一,欧洲占18%,来自境外的收入已经占半壁江山。   股市动态30指数成分股本期表现 成分股名称 代码 19.7.12收盘价(元) 本周收盘价(元) 涨跌幅(%) 计入指数股数 最新市值 最新市值权重(%) 中国长城 000066 9.08 9.37 3.19 760,741 7,128,143 7.10 招商蛇口 001979 21.00 21.39 1.86 298,557 6,386,134 6.36 深圳机场 000089 9.14 8.99 -1.64 637,520 5,731,305 5.71 国电南瑞 600406 18.52 18.07 -2.43 306,221 5,533,409 5.51 工商银行 601398 5.62 5.60 -0.36 963,170 5,393,752 5.37 华侨城A 000069 7.35 7.57 2.99 705,052 5,337,244 5.32 中科三环 000970 10.28 10.39 1.07 386,711 4,017,927 4.00 中信证券 600030 23.37 23.18 -0.81 154,968 3,592,158 3.58 上海环境 601200 12.29 12.07 -1.79 288,522 3,482,461 3.47 招商银行 600036 35.40 36.37 2.74 99,923 3,634,200 3.62 中青旅 600138 12.92 12.70 -1.70 266,591 3,385,706 3.37 中国电影 600977 15.24 14.14 -7.22 225,688 3,191,228 3.18 三全食品 002216 9.83 9.90 0.71 339,863 3,364,644 3.35 春秋航空 601021 43.82 43.81 -0.02 74,141 3,248,117 3.24 应流股份 603308 9.16 9.18 0.22 347,478 3,189,845 3.18 中国西电 601179 3.61 3.69 2.22 854,875 3,154,489 3.14 大秦铁路 601006 7.85 7.79 -0.76 352,497 2,745,952 2.74 中国中车 601766 7.88 7.80 -1.02 350,659 2,735,140 2.72 罗莱生活 002293 9.79 9.68 -1.12 273,318 2,645,718 2.64 丽珠集团 000513 26.48 25.75 -2.76 99,379 2,559,009 2.55 中国石化 600028 5.24 5.29 0.95 496,782 2,627,977 2.62 中国外运 601598 4.64 4.67 0.65 543,038 2,535,987 2.53 航发动力 600893 23.66 23.66 0.00 102,878 2,434,093 2.42 七匹狼 002029 6.40 6.34 -0.94 352,433 2,234,425 2.23 川投能源 600674 9.23 9.12 -1.19 238,803 2,177,883 2.17 中国国航 601111 9.16 9.05 -1.20 227,864 2,062,169 2.05 燕京啤酒 000729 6.43 6.33 -1.56 259,355 1,641,717 1.64 中集集团 000039 10.42 10.37 -0.48 153,115 1,587,803 1.58 宁德时代 300750 73.88 72.50 -1.87 19,402 1,406,645 1.40 欧菲光 002456 8.15 7.92 -2.82 154,910 1,226,887 1.22 总市值           100,392,168 100.00 最新股市动态30指数 1,004 本期股市动态30指数涨跌幅 -0.20% 同期上证指数涨跌幅 -0.22% 同期创业板指数涨跌幅 1.58% 股市动态30指数成立以来涨幅 0.39% 上证指数同期累积涨幅 -5.78% 创业板同期累积涨幅 -21.41%  
开始日期:07-19
今年以来,ETF持续“走红”,数量与规模齐升,近期两市可交易ETF再添新成员。7月15日起,创蓝筹ETF、创成长ETF正式在深交所上市交易并开放申购赎回功能。据了解,这两只ETF所跟踪指数在编制中采用Smart Beta策略,分别聚焦创业板中优质蓝筹股和高弹性成长股两类细分投资机会,打造更“聪明”的创业板投资工具,助力投资者更全面把握创业板投资机遇。 近期,证监会就修改《上市公司重大资产重组管理办法》向社会公开征求意见,其中,促进创业板公司不断转型升级,拟支持符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产在创业板重组上市,被视为此次修改最重磅的部分。业内分析人士表示,创业板借壳限制或由此放开,创业板将迎来制度红利。此外,创业板市场覆盖众多新兴行业,与我国新经济转型方向高度一致,且目前整体估值处于合理区间,投资性价比高。 市场上已有的跟踪创业板的指数中,创蓝筹指数和创成长指数由于纳入Smart Beta策略,能够挖掘更具风格的创业板投资机会,成为投资者布局创业板的新选择。其所用Smart Beta策略由华夏基金联合被誉为A股Smart Beta投资领路人的香港锐联财智共同研发,综合了华夏基金多年在A股市场积累的经验以及锐联财智经过全球市场实践检验的Smart Beta相关经验。WIND数据显示,截至7月10日,创蓝筹指数、创成长指数最近5年涨幅分别为65%、37.91%,均跑赢同期创业板指10.75%的涨幅。在今年以来的波动行情中,两个指数也表现不俗,年内分别上涨23.52%、24.81%,同样跑赢了创业板指20.78%的涨幅。 据悉,创蓝筹指数和创成长指数分别从创业板自由流通市值前30%的股票中优选50只股票作为成份股。其中创蓝筹ETF跟踪的创蓝筹指数注重盈利性高、财务稳健的股票,并对股票波动率加以限制,避开过度炒作的股票,风格更沉稳,既能享受创业板的高成长性,又平滑了波动性;而创成长ETF跟踪的创成长指数则抓住企业的成长维度,追求盈利增速较高的企业,同时使用动量控制股票的技术面,聚焦创业板中具备良好成长能力、且动量效应明显的优质企业。历史数据回测显示,市场上涨时, 创成长指数比创蓝筹指数跑赢创业板指数的胜率更高;市场下跌时, 创蓝筹指数则有着更高的胜率, 两条指数具备牛熊互补特性。也正是鉴于此,华夏基金才一起推出两只ETF产品,满足投资者对不同风格创业板投资工具的需求。 创蓝筹ETF和创成长ETF的基金经理荣膺具备丰富的指数投资经验,其管理的另一只聚焦上证50指数的Smart Beta产品华夏上证50AH优选指数自成立以来持续受到投资者青睐。此外,作为基金管理人,华夏基金在指数投资领域更是积淀深厚。WIND数据显示,截至今年二季度末,华夏基金旗下共有17只股票型ETF,管理规模达1104.91亿元,在公募基金行业内排名第1,是境内首家旗下管理权益类ETF突破千亿规模的基金公司。同时凭借出色的指数投资实力,在过去四年中(2015年至2018年),华夏基金持续获得拥有基金评价资质的中国证券报颁发的被动投资金牛基金公司大奖。
开始日期:07-19
日前,一篇《远离公众视线的私募一哥》的文章在朋友圈传得沸沸扬扬,内容指向了百亿私募公司景林资产及其实控人蒋锦志。称成立十五年,累计收益2535.1%,创造了连续十年超过25%的业绩“神话”的真正的中国“股神”,“私募一哥”蒋锦志,因为某些原因,一直刻意远离公众视线。但近期蒋锦志在香港被抓,百亿景林大厦将倾。 14日晚间,景林资产发布官方声明称,有关于景林及景林实际控制人蒋锦志负面信息的文章,内容严重失实,涉嫌诽谤,将启动相关法律程序,追究肇事者的法律责任。与此同时,7月14日晚间,蒋锦志的朋友圈还应景地发布了一张为同事庆祝生日的照片。 值得注意的是,这篇文章早在今年三四月份就已经出现,最早是发在某网络社区平台,景林当时联系了该网络社区平台,这篇文章因此被标注为不实信息。不过,上周末,又有媒体将该报道发出,引来各界关注。   百亿景林大厦将倾? 公司回应称:谣言! “谣言”文章中称,蒋锦志在私募圈子的崛起,完全依赖于“五道口”圈子的帮持,且与深交所、上交所乃至2015年被抓的中国证券监督管理委员会主席助理张育军都有千丝万缕的联系。并表示,作为救市总指挥,张育军在2015年6-9月股灾期间,与蒋锦志交流密切。张育军给蒋锦志传递救市策略的关键信息,使蒋锦志可提前知晓证监会打压股市杠杆资金、清理配资、救市的具体计划,做出利用救市政策予以出货、做空股指反向获利的操作策略。 然而,随着张育军2015年的被抓,景林近乎神话的投资收益开始出现大幅波动。文章称:除了2008年因金融危机造成的大幅回撤达到43.5%,景林十余年的历史大回撤主要集中在2015年以后。2018年官方披露的业绩-20.04%逼近历史最大回撤值。同时,蒋锦志也开始大量抛售资产,并在2015年股灾后离开内地去到香港,一去就是3年半时间,在获得香港长期居留权后,再未踏足内地。 不过,7月14日,景林资产发布公告对上述报道进行严正驳斥: 一、相关文章内容严重失实,涉嫌诽谤,我们将启动相关法律程序,追究肇事者的法律责任。 二、根据《互联网信息服务管理办法》的规定,请相关发布平台立即停止发布、传播有关文章的内容。景林对此保留维护自身合法权益的各项权利。 据业内人士透露,景林目前的运营一切正常,蒋锦志本人工作生活主要在中国香港,他在境内外都有管理基金产品。产品运作也很正常,收益可以说是非常好,今年在行业内排名第一。景林后续发行产品的计划都没有变更,一切在向着原计划方向运作,没有受到任何影响。 不过,景林资产虽然公告驳斥,但也对媒体表示:现阶段不方便接受对外采访,一切以公司声明为准。有市场人士也因此提出质疑,蒋锦志长期在香港工作生活,在相关负面传闻发酵的情况下,为何不亲自回内地进行澄清?据悉,7月16日下午,景林实控人蒋锦志将召开客户沟通会,沟通会采取视频连线的方式。届时,可以通过沟通会一探究竟。   景林:半年业绩不差 在国内,景林资产一直被私募行业视为领军机构,这与它成立时间较长以及过往优异业绩有关。今年以来,景林资产管理的私募产品平均收益超过30%,在国内百亿规模私募中排名第一。根据私募排排网数据,景林资产旗下共有195只产品,展示业绩的有4位基金经理,分别是蒋锦志、高云程、蒋彤和金梅桥,合计有20只产品。 2018年,如 “谣言”文章所言,景林大部分产品确实表现差强人意,褪去了曾经防御与进攻性兼具的特点。当年的回撤幅度超过20%,而这也是多年来业绩最差的一年。今年景林的状态有所回升,据格上理财统计,景林资产的上半年平均业绩超过30%,在百亿私募中排名第一。私募排排网数则更好,上海景林资产管理有限公今年以来收益为35.41%,在百亿规模级别的私募中绝对是佼佼者。 其中,蒋锦志名下的基金产品共5只,分别是:     金色中国基金、景林中国阿尔法基金、景林全球基金、外贸信托-锐进29号景林多元策略和已经清算的 长安信托-长安投资266号。上述未清算的基金截至私募排排网最新数据的收益分别为:27.22%、12.23%、31.85%和42.07%,表现均可圈可点。 不过,经常实时更新最新净值数据的私募排排网,其列示的蒋锦志名下的核心产品,15年时间获得超过22.35倍收益的“金色中国基金”,最新数据仅截至到5月31日便没有更新,不知是否有什么含义。   重仓消费龙头 10亿押宝五粮液 据wind数据显示,一季度末,景林资产在A股的重仓股有5只,分别是五粮液、大华股份、合盛硅业、深圳机场和富安娜。 其中,五粮液为第一大重仓股,持股产品为景林价值基金,持股数量为1053万股,持仓市值合计10亿元,今年一季度新进为五粮液的第十大流通股东。年初至今,五粮液的股价迎来爆发,大涨154.36%,景林价值基金应该收获颇丰。 另一只重仓股为大华股份,景林全球基金和景林价值基金分列第八、第九大股东,合计持股3872万股,持仓市值为6.3亿元,今年大华股份的表现一般,景林入场位置如果高的话,可能暂时还处于浮亏状态。其它几只股票虽然均上榜十大流通股东,但持仓市值均不高。 根据景林官网介绍,上海景林资产管理公司(“上海景林”)是一家以投资境内、外上市公司股票为主的资产管理公司,从2006年开始管理专注于投资A股的景林稳健、景林丰收等A股信托投资计划,以优秀的业绩和专业的管理赢得了来自大型机构投资者和高净值个人客户的信任。 蒋锦志毕业于武汉大学管理学院,1992年获得中国人民银行研究生部(当前的清华大学五道口金融学院)国际金融学硕士学位。之后蒋锦志在深交所的上市部开始了金融生涯。1996年加入国信证券任总裁助理,主管资产管理业务。 1999年,蒋锦志赴美国加州大学洛杉矶分校研习金融和房地产一年。2000年回国后,创立了正达信投资 (Prosperity Investment Limited) ,并担任香港粤海证券董事长。2003年,蒋锦志在香港通过了CFA考试,取得特许金融分析师资格。2004年初,蒋锦志创立了景林资产。
开始日期:07-19
提起虹软科技股份有限公司(以下简称“虹软科技”),可能很多人都没有听说过,但这并不影响它在手机行业中的地位。作为一家智能手机视觉人工智能算法供应商,根据IDC统计,2018年全球出货量前五的手机品牌中,除苹果公司完全采用自研视觉人工智能算法外,其余安卓手机品牌三星、华为、小米、OPPO的主要机型均有搭载虹软科技智能手机视觉解决方案,也将成为科创板是一只视觉AI上市企业。 按照发行计划,虹软科技计划融资11.32亿元;发行不低于4001万股,且不超过5000万股新股。募集资金将投向4个项目,分别是:“智能手机AI视觉解决方案能力提升项目”、“IoT领域AI视觉解决方案产业化项目”、“光学屏下指纹解决方案开发及产业化项目”以及“研发中心建设项目”。《股市动态分析》周刊记者研读虹软科技招股书后发现,即使优秀如斯,虹软科技依旧有一些问题值得关注。包括,公司存在频繁的放卫星对赌问题,智能终端的增长瓶颈及突击入股等问题。   公司是手机视觉人工智能算法供应商。除苹果外,主要安卓手机品牌三星、华为、小米、OPPO的主要机型均有搭载虹软科技智能手机视觉解决方案。但即便优秀如斯,虹软科技依旧有一些问题值得关注。包括,公司存在频繁的放卫星对赌问题,智能终端的增长瓶颈及突击入股等问题。     频繁放卫星对赌 根据虹软科技招股书,公司发展历史上存在3次对赌安排。2019年5月,公司先后终止了2017年9月、2018年3月及5月增资中的对赌及业绩目标的条款。 其中,2017年9月,虹软科技与实际控制人邓晖及投资机构签署了业绩目标为2017年和2018年审计后的净利润不低于2.8亿元的“投资协议”,但实际情况是虹软科技仅完成2.4亿元的净利润。 2015年,虹软科技子公司上海多媒体与光大富尊和信利光电签署“投资协议”,上述公司分别以1500万元投资上海多媒体旗下公司登虹科技,但登虹科技需在2019年12月31日前在中国证券市场上市,不然,上海多媒体应于2020年3月31日前按照光大富尊、信利光电各自投资额本金1,500万元加年利率8%(非复利)的价格回购其持有的登虹科技股权。从目前的情况看,登虹科技显然无法完成任务。除此之外,上海多媒体转让的杭州美帮股份有类似的回购协议。 可以看到,在虹软科技自身及其子公司的经营过程中,存在频繁的放卫星对赌。过高的“业绩目标”条款,以及为吸引外部资金而签署的“不太现实”的回购协议,均多次未能达成目标。虽然有鉴于科创板上市,上述对赌或“投资协议”多半已经终止,但这或多或少反映出,虹软科技管理层对公司的经营发展和行业的评估存在严重高估与误判,投资人有必要对虹软未来的发展规划和业绩预估做好不达预期准备。   智能终端增长陷瓶颈 近年来,以中国为代表的智能手机终端市场呈现明显的饱和态势,中国智能手机市场及全球市场出货量已经连续3年下滑。2019年至今,多方机构均预测手机出货量依旧将呈现下滑态势,IDC预计2019全球智能手机整体销量将继续下降,预计2020年和2021年才会逐步缓解(《IDC预测:2019年全球5G手机出货量将仅占0.5%》)。此外,全球最大的智能手机生产商三星也在年初下调了2019年手机出货量至2.9亿部,比2018年11月设定的目标下降10%,也明显低于2018年全球2.985亿部的出货量。 作为已经渗透进入除苹果手机以外的大部分安卓手机终端的视觉AI公司,未来智能手机市场的疲软,或将对虹软科技业绩造成不利影响,但公司对此似乎并无应对措施,此外,虹软科技招股书中所引用的未来智能手机出货量的预测,相比于前文提IDC给出的出货预测,明显过于乐观,这或将对投资人形成误导。(见表一) 表一:2015年至2022年全球各区域智能手机出货量 数据来源:虹软科技招股书   过低的股票期权价格 2000年5月至2018年2月,虹软科技股权激励计划完成平移前,虹软科技前身ArcSoft US分多批次授予股票期权,但在此次科创板上市时,虹软科技并未具体披露,这一状态一直持续到上交所的第三次问询。 2012年至2018年,在股票期权设立期间,虹软科技的股权估值报告中,对折现率的设定值较高,同时对经营活动现金流净额的预计数较实际数偏低。这导致股票期权的设定依据偏低,期权价格十分便宜,而历次期权公允价值的参数设定及确定依据不明等问题,或造成历次股权激励的股份支付费用确认变得模糊。 此外,如前文所述,虹软科技对外的对赌和签署回购协议时,对公司未来的业绩情况和上市步伐等都作了过高的估计,且都没有完成。而多次的股权激励授予定价诡异且直到第三次上交所问询才披露也颇具意味。此前的多次股票期权授予未明确披露,是否有故意为之的嫌疑?此外,对内和对外,虹软科技对自身的价值评估迥异,这样矛盾的、差异巨大评估结果,未来会否存在潜在纠纷呢?截止到成文,虹软科技并未对上述问题进行说明。   突击入股问题 根据虹软科技招股书,2019年3月21日,上市公司华策影视投资的嘉兴骅轩股权投资基金合伙企业(有限合伙)投资了虹软科技,持股0.64%。2019年3月22日,上市公司华昌化工通过苏州瑞华投资合伙企业投资了虹软科技,但占的股权比例小,为0.6742%。2019年3月26日上午,上市公司华孚时尚通过华泰瑞麟投资参股了虹软科技,持股比例为1.81%。另外,据天眼查资料显示,美盛文化、思美传媒、中超控股等多家上市公司也间接持有虹软科技的股份。 正在披露科创板上市的敏感时期,如此多的新股东短期入股,虹软科技或已经涉及突击入股问题。
开始日期:07-19
  据Wind数据显示,截至A股7月17日收市,深股通已用额度9.19亿元,当日剩余额度510.81亿元,占比98.23%。截至17日收盘,深市港股通已用额度6.86亿元,当日剩余额度413.14亿元,占比98.37%。从成交额来看,本周深股通合计成交807.9亿元,深市港股通合计成交金额为119亿元。 个股方面,深股通前十大活跃股分别为五粮液、格力电器、万科A、海康威视、美的集团、温氏股份、牧原股份、洋河股份、平安银行、东方财富。 7月12日,温氏股份公布半年度业绩预告,实现归母净利润13.5亿元-14.5亿元,同比增长47.17%-58.07%。其中,二季度扭亏为盈,预计单季实现归母净利润18.1亿元-19.1亿元。具体来看,二季度公司肉禽销量约2亿羽,单羽净利约4元,对应肉禽净利约8亿元。考虑到投资收益有7-8亿元,粗略估计二季度生猪净利2-3亿元。二季度公司生猪收入96.7亿元,出栏生猪581.1万头,生猪出栏平均体重115公斤,对应单位成本不到14.0元/公斤,较非瘟发生前12.0元/公斤上升幅度有限。 此外,受两湖、四川非洲猪瘟疫情影响,行业仍在加速去产能,6月全国能繁母猪存栏量环比下降11.1%。非瘟疫苗研发短期难有成效,生猪价格料将维持高位。 深市港股通方面,前十大活跃标的分别为承兴国际控股、腾讯控股、中国太保、中国建材、融创中国、中国生物制药、新城发展控股、中国平安、石药集团、比亚迪股份。 7月17日中国太保公布上半年保费收入情况,公告称2019年上半年公司保费收入合计2070.25亿元,较2018年上半年1926.33亿元上涨7.47%。其中,子公司太保寿险、太保产险在上半年分别累计原保险业务收入人民币1384.27亿元、人民币685.98亿元。 具体来看,太保寿险个人客户业务2019年上半年实现保费收入1323.98亿元,其中代理人渠道保费收入1269.79亿元,新保业务保费收入263.05亿元。团体客户业务保费收入60.29亿元。太保产险机动车辆险仍是财产险保费收入的主体,上半年保费收入为461.33亿元,非机动车辆险为224.65亿元。 业内人士认为中国太保今年新业务价值、内含价值增长超预期,业务高质量发展;产险业务也进入改善周期,利润有望迎来向上拐点;资产配置稳健,投资收益率表现超同业;分红率维持较高水平。随着A股价值投资观念的深入,真金白银的现金分红回报股东这种方式会越来越受到投资者欢迎,具备长期持有价值。   深港通前十大活跃个股(2019年7月11日-7月17日) 代码 证券名称 成交金额(亿) 成交净买入(亿) 市盈率PE(TTM)(倍) 总市值(亿元) 000858 五粮液 39.46 -0.70 32.22 4797.67 000651 格力电器 32.51 -4.93 12.48 3280.38 000002 万科A 18.83 6.24 10.02 3362.10 深 002415 海康威视 17.76 -5.00 22.71 2514.60 股 000333 美的集团 16.67 1.44 17.33 3657.27 通 300498 温氏股份 16.60 4.39 102.44 2139.59 002714 牧原股份 13.70 -0.79 -933.64 1463.63 002304 洋河股份 11.12 3.39 21.98 1903.33 000001 平安银行 9.64 0.73 9.16 2350.63 300059 东方财富 7.91 3.33 91.84 958.32 02662 承兴国际控股 5.15 -0.03 5.07 8.35 00700 腾讯控股 4.14 0.24 35.89 30454.75 02601 中国太保 3.36 3.10 12.64 3182.97 港 03323 中国建材 3.13 -0.59 5.41 540.05 股 01918 融创中国 3.09 -0.56 9.32 1552.15 通 01177 中国生物制药 2.93 2.28 10.49 983.37 01030 新城发展控股 2.91 -0.62 6.27 426.01 02318 中国平安 1.49 -0.81 11.64 15615.11 01093 石药集团 1.49 -0.11 21.60 741.47 01211 比亚迪股份 1.42 1.13 35.88 1384.94                        
开始日期:07-19
宁波柯力传感科技股份有限公司(以下简称“柯力传感”)在2018年9月第二次提交了首次公开发行股票上市的申请,但仍处于审核期间,尚未过会。根据柯力传感的招股书,公司此次拟公开发行不超过2985万股,预计募集资金总额5.51亿元,其中3.03亿元用于“高精度传感器及配套高端仪表生产项目”、1.42亿元用于“称重物联网项目”、1.05亿元用于“干粉砂浆行业第三方系统服务项目”。     虽然在近两年内柯力传感业绩有所好转,但《股市动态分析》周刊记者仔细研读招股说明书后发现,柯力传感在此次募投扩产以及内控制度上存在诸多不合理性。首先,柯力传感在经济下行、当前产能并未高效利用的情况下却大举募投扩产,不仅造成资源浪费,未来产能消化也是个问题。此外,柯力传感的内控制度和财务管理广受市场诟病。柯力传感存在为关联方提供资金走账通道、以高管的个人银行账户进行结算、第三方回款、开立无真实交易背景的票据等财务不规范情况,不仅为公司带来财务风险,还涉嫌违反《公司法》。   宏观经济影响业务  产能扩张恐不合理 柯力传感主营业务为研制、生产和销售应变式传感器、仪表等元器件,同时提供系统集成及干粉砂浆第三方系统服务,其中应变式传感器为主要产品,收入占总营收的70%。柯力传感产品广泛应用于交通、冶金、港口、化工、建筑机械、工程机械等行业,下游客户所在行业的发展与国民经济周期相关度较高,宏观经济的周期性波动会对公司下游客户的盈利能力及固定资产投资政策产生较大的影响,进而影响对公司产品的需求。而当前我国宏观经济处于低谷、经济增速减缓,下游行业的不景气将对柯力传感的生产经营产生不利影响。柯力传感的利润增长也可侧面反映出这一现象,2016-2018年公司的净利润分别为0.72亿元、1.08亿元、1.41亿元,当期同比增速分别是-13.17%、49.86%、29.67%,显然公司的利润增长不具有良好的持续性,2018年虽同比增长,但增速下滑明显。 然而在宏观经济下行,业务也受到影响的背景下,柯力传感本次IPO却拟大举扩张产能。本次公司募集资金拟投资的“高精度传感器及配套高端仪表生产项目”建设期完成后将年产称重传感器50万只和仪表8万台,“称重物联网项目”达产后可年产W系列物联网仪表8万台/套、应用软件及数据服务2000套、行业物联网系统成套产品1500套,“干粉砂浆行业第三方系统服务项目”将新增干粉砂浆料罐设备3000台及机喷服务1000次。根据柯力传感招股书中的最新数据,2017年公司应变式传感器产能为210万只、仪表产能为21.6万只,也就是说公司此次募投项目将新增23.8%的传感器产能、74%的仪表产能。然而柯力传感的现有产能并没有被高效利用,最新数据显示,2017年公司的应变式传感器产能利用率为85.59%、仪表产能利用率为61.03%。结合当前经济形势及公司产能利用情况考虑,柯力传感此次扩张产能的合理性令人怀疑,不仅造成资源浪费,未来新增的产能是否可以消化也是一个未知数,若产能不能充分利用,新增的折旧摊销费用也会对公司利润造成侵蚀。(见表) 表:柯力传感产能情况   内控制度混乱  财务管理违法 除产能问题外,柯力传感最受市场诟病的就是其混乱的内控制度和财务管理上的违法现象。在招股书报告期内,柯力传感存在为关联方提供资金走账通道、以高管的个人银行账户进行结算、第三方回款等财务严重不规范的情况。 从2011年开始接受上市辅导至今已八年时间,然而报告期内柯力传感依然在内控方面问题频出。2014-2016年甚至在2017年6月首次申报后,柯力传感仍协助客户进行“转贷”。2018年5月8日,为客户山西国强高科向兴业银行太原分行贷款210万元提供资金走账通道。 不仅如此,柯力传感频频违反《公司法》,《公司法》规定公司高管不得将公司资金以个人名义或者以其他个人名义开立账户存储。然而在2015-2018年上半年期间,柯力传感频繁出现使用实控人董事长柯建东、副总经理马形山和部分其他员工的个人账户进行结算及代收货款的情况。其中,实控人柯建东名下用于柯力传感收付款用途的个人账户共有两个,分别开立于中国建设银行和中国光大银行。2015年,公司利用柯建东建行账户收取资金拆借利息款共计16笔,合计金额416.17万元;又利用光大银行账户进行了372笔收支,合计金额为425.51万元,分别用于对员工、客户和供应商收取/支付相关薪酬、福利、货款及销售返利等款项。这两个账户虽然名义上属于柯建东,但是实际上由公司财务部门的出纳负责管理。此外,柯建东设立于安徽青阳农村商业银行的账户,实际由柯力传感子公司安徽柯力的出纳保管,其中的资金流水也与安徽柯力的经营业务收支有关,在2015年到2016年2月期间,累计收支金额达521.36万元。柯力传感这一行为不仅给公司财务造成风险,更是严重违法了《公司法》的相关规定。 柯力传感金额较大的第三方回款也需要关注。据招股书披露,2015-2018年上半年期间公司的第三方回款金额分别为3308.21万元、3981.95万元、3422.30万元和1473.08万元,占当期营收之比分别为5.70%、6.92%、5.45%、4.59%。由于第三方回款往往与经销商、非法人客户等联系在一起,回款的真实性难以核查,为企业财务舞弊、利益输送提供了有力条件,也是发审委核查的重点。 柯力传感实控人柯建东持股占比约70%,这种实控人持股比例较高的企业本就容易出现关联交易、利益输送等内控问题。而柯力传感财务管理不规范频发,且在整改之后依然再犯,其内控制度实在让人难以信任,即使未来该公司过会上市投资者也需留意其风险。
开始日期:07-19
由于二战劳工赔偿问题上没能达成一致,自7月4日起,日本对出口韩国的半导体材料将进行管控。加强出口管制的材料包括电视和手机OLED面板上使用的氟聚酰亚胺、半导体制造中的核心材料光刻胶和高纯度氟化氢。 消息出来后,相关材料公司和OLED概念股有了一波较好的涨势,恰好近日,京东方第二条6代柔性OLED生产线(绵阳B11线)量产,使得OLED话题成为热门话题。本文将从供需端大致展现目前OLED显示屏的现状。   供给端:未来中韩为主要玩家 OLED生产线,尤其是柔性OLED生产线,投资巨大,以京东方的第六代柔性OLED生产线为例,48K/月产能的生产线需要投资高达465亿元,比产能更大的10.5代LCD面板生产线还大。台湾和日本的玩家已经基本难以跟进,未来主要是中韩两国的竞争。 三星:是中小尺寸OLED面板龙头,市占率一度高达98%,有A1-A3三座已经开始量产OLED手机面板的工厂。A1厂是一条OLED试验线,目前生产刚性OLED面板,A2厂拥有两条5.5代刚性、柔性OLED生产线,A3厂主要用来生产柔性OLED面板。新的A4厂与A3厂一样属六代线,预计将在2019年投产,预估每月可产出6万片。三星还计划打造第六代柔性OLED面板的A5厂,将是全球最大OLED面板厂,最多每月可达27万片,将比三星当前最大的A3厂高出30%。 LGD:垄断大尺寸OLED平板。与遍地开花的各世代LCD面板生产线相比,目前用于电视的OLED面板几乎由LGD一家独揽。LGD2018年大尺寸OLED面板的产能是180万片,2019年预计可达250万片。 京东方:国内第一家实现OLED量产企业,未来将有4条第六代柔性OLED生产线。绵阳第6代柔性AMOLED生产线刚刚量产,而成都第6代柔性AMOLED生产线在爬坡中,已为华为等一线品牌客户供货。重庆和福州第6代柔性AMOLED生产线项目与成都和绵阳柔性生产线总投资相同,均为465亿元,设计产能相同,均为48K/月。随着这四条柔性AMOLED产线陆续投产,将奠定京东方在柔性AMOLED领域的市场竞争优势地位。 深天马:天马有机发光在上海的5.5代刚性OLED产线已经量产,设计产能是15K/月。武汉天马的6代LTPS-AMOLED生产线于2017年4月投产,兼具生产刚性屏和柔性屏的能力,刚性屏已于2018年6月初正式向品牌客户量产出货,目前产能和良率持续提升中,二期项目建成投产后,将形成37.5K/月的能力。 华星光电:华星光电t4第六代柔性AMOLED项目设计产能为45K/月,主要生产3寸-12寸高分辨率柔性和折叠智能手机显示面板,项目于2019年上半年投产,目前进展顺利,预计2020年上半年量产。 维信诺:目前拥有三条OLED生产线、一条AMOLED模组线。昆山G5.5AMOLED生产线,设计产能15K/月,目前在稳定批量供货;固安第六代柔性AMOLED生产线设计产能30K/月,目前处于产能爬坡状态;合肥第六代柔性AMOLED生产线设计产能30K/月,2018年12月下旬启动建设。公司已向手机和智能手表客户供货。   需求端:智能手机为主力 根据DSCC数据,2018年全球AMOLED产值达到265亿美元,同比增长13%;智能手机仍然是AMOLED最主要应用,占比达到80%以上;其他应用主要包括智能电视(2018年产值超过20亿美元,占比超过8%)、智能手表(2018年产值超过10亿美元,占比超过4%)等。 2018年市场上柔性OLED和刚性OLED显示屏市场保有量比例几乎相当,预测后续柔性OLED显示屏上升速度应该会超过刚性屏。预计到2022年,全球AMOLED的市场产值将达到489亿美元,主力仍将是智能手机,其中可折叠OLED市场产值将达到55亿美元,占比达到16%;OLED电视和智能手表的市场产值将分别达到60亿美元、14亿美元。 智能手机:此前三星一直在自家的S系列和Note系列旗舰级上使用OLED屏,但真正让消费者更广泛接受的是iPhone X的出现,该款手机是三星之外第一款大批量生产的OLED屏幕旗舰手机,采用柔性封装技术,使得边框及下巴极窄,引领了全面屏的潮流到来。上佳的显示效果获得了消费者的好评,此后,华为、OPPO、VIVO等厂商相继跟进。目前,在各家手机厂商的旗舰手机屏幕配置上,基本为柔性OLED占据。 柔性OLED的好处是可以弯曲、折叠,这引申出折叠手机这类全新的手机品类。2019年2月21日,三星在美国旧金山召开发布会,高调展示其Galaxy Fold折叠屏手机,而在2019年MWC前一天的2月24日,华为也推出了其5G折叠屏手机HUAWEI Mate X,这两款折叠屏手机已计划量产上市,虽然比原先预计都要晚,但与消费者见面已经不远了;此外,还有部分公司尚处于概念机阶段,如小米、OPPO、苹果等。 机构预测,柔性AMOLED屏的出货渗透率将于2020年达到21%,超过3.5亿片;到2022年,柔性AMOLED屏在智能手机面板市场的渗透率将提升到30%,加上刚性AMOLED屏的渗透率超过50%。折叠屏手机发展趋势清晰,但受制于产能和价格等因素,真正发力将在2020年以后,预计2019年全球可折叠手机出货量不超过300万部,占比不足0.2%,2022年渗透率达到4%。 OLED TV:是近几年出现的新一代电视显示技术产品,由LGE、创维、康佳、长虹等品牌开始推出,2017年Sony等日本品牌加入,2018年LOEWE、Arcelic等欧洲品牌加入,2019年海信加入。由于目前大尺寸OLED面板由LGD垄断,产能受限,致使OLED电视单价过高,根据西南证券研报数据,预计2019年销售量为350万台,全球占比约达1.5%,主要销往美国和欧洲。中国销售量预计为34万台,在全球占比仍不到10%。 可穿戴设备:全球可穿戴设备出货量增长迅速,2018年出货量达1.7亿台,同比增长27.5%,中国2018年可穿戴设备的出货量达7300万台,比2017年增长了28.5%。市场咨询机构IHS的数据显示,LGD是全球领先的AMOLED智能手表和可穿戴设备供应商,2017年,LGD为智能手表出货了1064万片AMOLED显示屏,市场份额达到41.4%,LGD也是苹果手表AMOLED显示屏的独家供货商。三星显示为第二大可穿戴AMOLED生产商,占据34.8%的市场份额,韩国两大厂商共占据市场的76.2%。 在A股投资领域,终端的OLED面板标的有京东方A(000725)、华星光电的母公司TCL集团(000100)、深天马A(000050)、维信诺(002387)等。本文主要作为供需现状及未来两三年供需关系的粗略展望,真正落实到业绩恐怕还需时日,投资者在做这类主题投资时需要把握好节奏。(本文资料借鉴西南证券陈杭《OLED柔性屏行业框架》) 表:国内主要OLED产线 公司 状态 地点 类型 世代 量产时间 设计月产能 京东方 已投产 鄂尔多斯B6 刚性AMOLED 5.5 2014.7 2K 在建 绵阳B11 柔性AMOLED 6 2019.7.15 48K 已投产 成都B7 柔性AMOLED 6 2017.10.26 48K 在建 重庆B12 柔性AMOLED 6 2020Q4 48K 规划中 福州B15 柔性AMOLED 6 2021Q1 48K 天马 已投产 上海 刚性AMOLED 5.5 2016.7 15K 已投产 上海 刚性AMOLED 4.5 2012 12.5K 已投产 武汉 柔性AMOLED 6 2018.6 合计37.5K 规划中 武汉 柔性AMOLED 6 —— 华星光电 在建 武汉T4 柔性AMOLED 6 2020H1 45K 和辉光电 已投产 上海 刚性AMOLED 4.5 2014Q4 90K 在建 上海 柔性AMOLED 6 2021Q1 30K 维信诺 已投产 昆山 刚/柔AMOLED 5.5 2017 15K 已投产 固安 柔性AMOLED 6 2018Q4 30K 在建 合肥 柔性AMOLED 6 2021Q1 30K   资料来源:西南证券
开始日期:07-19
岭南股份:公司每月薪资发放正常 传闻1:面临工资发不出的窘境。 求证:不属实。 据传闻,岭南股份(002717)最近在减员,而且面临工资发不出的窘境。对此,《股市动态分析》周刊记者向公司求证后获悉不属实。 据介绍,随着公司二次创业和“生态+文旅”战略转型升级,公司业务板图和组织架构也在持续调整,公司在不断引进高层次人才的同时,也会根据员工个人意愿、文化认同以及组织架构调整、绩效考核等,持续进行日常的人员结构性优化管理,保持有进有出、能上能下,有效激活人力资源潜力与效率。 公司表示,每个月薪酬均正常发放,请投资者理性对待网络传言。公司业务聚焦于珠三角、长三角、环渤海湾地区等中国经济最具活力的区域,通过“生态+文旅”双轮驱动,科技创新,砥砺奋进,以稳健的业绩来回报投资者。 另据公司透露,黄姚古镇项目进展非常顺利,预计国庆期间向公众开放。据介绍,黄姚古镇位于广西贺州,交通非常便捷,距今有近千年的历史,是国家4A级旅游景区、中国历史文化名镇,古镇至今保存着原始古朴的居民生活方式。该项目系公司自主投资、建设、运营于一体的文旅板块标杆项目之一,打造以非遗文创和山水休闲为核心的原乡体验式旅游街区,助力古镇旅游品牌全面升级。       滨化股份:传电子级氢氟酸获韩国厂商部分订单 传闻2:电子级氢氟酸获韩国半导体厂商部分订单。 求证:未接通电话。 近日,有报道称滨化股份(601678)电子级氢氟酸获韩国半导体厂商部分订单。对此,《股市动态分析》周刊记者数次致电公司试图求证,但皆未能接通。 据公司此前在上证e互动中透露,公司电子级氢氟酸设计产能6000吨/年。 当地时间7月1日,日本经济产业省宣布从7月4日起,修订对韩国进口管理的政策,对OLED材料氟聚酰亚胺、半导体材料光刻胶和高纯氟化氢气体3种产品实行进口限制。 据了解,在此次日本限制出口的三种材料中,日本占全球氟聚酰亚胺总产量的90%产能,高纯氟化氢气体占全球70%产能,而韩国三星电子、LG和SK等厂商所需的大多数氟聚酰亚胺和高纯度氟化氢都是从日本进口的。此外,光刻胶行业也长年被日本、欧美专业公司垄断,其中,日本JSR、东京应化、日本信越与富士电子材料市占率加起来达到72%。 高纯度氟化氢用于集成电路(IC)和超大规模集成电路(VLSI)芯片的清洗和刻蚀,是微电子行业制作过程中的关键性基础化工材料之一。 据悉,由于氟化氢的腐蚀性极强,无法长期保存,韩国企业一直是小批量进口。氟化氢主要用来切割半导体基板,在半导体产品制造的600多道工序中,使用氟化氢的次数有时多达十多次。据业内推测,目前三星电子的氟化氢存库可能仅仅还能维持几周时间,其他韩国半导体企业也不容乐观。  
开始日期:07-19
富国张峰:坚持基本面选股 投资中国蓝筹 在基金数量爆发增长的背景下,绩优老将掌舵的新发基金成为市场的稀缺品种。目前,正在发行的富国蓝筹精选QDII拟任基金经理张峰,其管理的QDII基金富国中国中小盘累计回报率超110%。 张峰认为要抓住公司核心的盈利点、盈利增长中最重要的变量。“相比于国内市场,海外市场更加机构化,股价的上涨与下跌更多的源自公司基本面的变化。因此,在投资过程中,更多的是采用自下而上的策略,通过深度研究公司的基本面进行选股。”张峰表示,投资后对公司基本面的持续跟踪与初期的研究同样重要,一旦发现基本面出现问题,需要果断作出决策。   银华稳裕摊余成本法定开债基发行 二季度以来股票市场震荡,债市却继续转暖,债券基金进入避险资金的配置视野。而在资管新规背景下,刚性兑付被打破,以摊余成本法估值的定期开放债券基金不仅成为监管鼓励的方向,并凭借稳健的净值走势、良好的投资体验深受资金追捧。 银华基金于7月15日发售银华稳裕六个月定期开放债券型基金。业内人士指出,基于产品设计的原理,摊余成本法债基管理的难度主要体现在对于债券信用风险的识别上。此外,由于银华稳裕采取定期开放运作,封闭期内,基金经理不必受资金频繁进出带来流动性变化的影响,可以更自由地选择收益率较高的债券,同时基金经理可以充分利用最高达到200%的杠杆空间,适当增厚投资收益。   证监会定调推动权益基金发展 近日证监会主席易会满表示,未来公募基金应着力推动权益类基金的发展,在提升权益类产品占比上下功夫。在此背景下,以权益投资为核心竞争力的公司或迎来发展良机。 权益类基金中,主动权益类基金是最能体现管理人投资实力的产品类型。经过多年锻造,有几家基金公司在这个领域已形成良好口碑,其中,一直被誉为“股票投资专家”的景顺长城旗下权益类基金业绩排名常年靠前。根据海通证券《基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜》数据显示,截至6月30日,今年以来、最近一年、最近两年、最近三年、最近五年,景顺长城旗下权益类基金绝对收益率分别为34.11%、10.95%、22.10%、45.53%和111.42%,分别位居同期可比基金公司第6/126、7/117、1/108、2/98和12/72,稳居行业第一梯队。 偏股型基金本周净值回报率龙虎榜 (2019.07.11-07.17) 基金代码 基金简称 收益率(%) 股票型 前十名 006502 财通集成电路产业A 4.04 006503 财通集成电路产业C 4.02 006265 红土创新新科技 3.75 006257 信达澳银先进智造 3.57 001956 国联安科技动力 3.53 000594 大摩进取优选 3.48 001410 信达澳银新能源产业 3.37 000793 工银瑞信高端制造行业 3.23 001195 工银瑞信农业产业 3.15 005310 广发电子信息传媒产业精选 3.14 后十名 000780 鹏华医疗保健 -2.05 006605 嘉实消费精选C -1.98 006604 嘉实消费精选A -1.97 000960 招商医药健康产业 -1.81 001230 鹏华医药科技 -1.73 000831 工银瑞信医疗保健行业 -1.68 001677 中银战略新兴产业 -1.60 006693 金信消费升级C -1.57 006692 金信消费升级A -1.55 007471 博道叁佰智航C -1.48 混合型 前十名 006502 财通集成电路产业A 4.04 006503 财通集成电路产业C 4.02 006265 红土创新新科技 3.75 001719 工银瑞信国家战略主题 3.57 006257 信达澳银先进智造 3.57 001956 国联安科技动力 3.53 001879 长城创业板指数增强A 3.52 006928 长城创业板指数增强C 3.50 000594 大摩进取优选 3.48 001410 信达澳银新能源产业 3.37 后十名 512720 国泰中证计算机ETF -2.35 512690 鹏华中证酒ETF -2.23 160632 鹏华中证酒 -2.21 161725 招商中证白酒 -2.13 000780 鹏华医疗保健 -2.05 006605 嘉实消费精选C -1.98 006604 嘉实消费精选A -1.97 001632 天弘中证食品饮料C -1.92 001631 天弘中证食品饮料A -1.91 510350 工银沪深300ETF -1.89 偏股型基金今年以来回报率龙虎榜 (2019.01.01-07.17) 前十名 161725 招商中证白酒 76.29 160632 鹏华中证酒 67.14 519915 富国消费主题 60.85 159928 汇添富中证主要消费ETF 60.78 260109 景顺长城内需增长贰号 60.41 512600 嘉实中证主要消费ETF 60.07 005106 银华农业产业 59.52 260108 景顺长城新兴成长 59.52 003190 创金合信消费主题A 58.99 003191 创金合信消费主题C 58.66 后十名 001834 长盛战略新兴产业C -17.23 001273 民生加银新动力A -9.94 003799 华安新泰利A -9.54 003800 华安新泰利C -9.50 006182 格林伯锐C -8.04 006181 格林伯锐A -7.97 002682 金鹰元和C -7.61 002681 金鹰元和A -7.30 002862 金信量化精选 -6.46 005360 汇安资产轮动 -5.01      
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