X
首页 电子杂志 新闻资讯 名家专栏 增值服务 杂志介绍 股市大学堂
从西方的复活节过后,我们看到了北向资金在又开始源源不断地流入,买、买、买,这是为什么呢?其实,市场已经在流出可能五月中旬召开两会的消息了。所以,基于这个认知下,市场的一些机构资金开始去博弈后期的政策利好了,毕竟,一季度GDP数据不好市场早已有预期。而现在,市场憧憬的是两会期间能否有超预期的利好政策落地。 在这样的博弈心态下,北向资金选择的是加码,而我们呢?其实早在前期沪指跌破2700点,我们就已经抄大底博一把了。在当时我们还发出口号“何惧股灾,谁来陪我?抄大底”。截止今日来看,我们前期的抄底预判都非常正确。但是,抄什么股票呢?这里面的学问可大着呢。 去年三季度至今,从我们所关注的板块热点分析来看,我们仍然以5G的新基建产业链、部分新能源如太阳能以及特斯拉产业链的个股为主。防守型股票,肯定也是有部分非常优质的少数消费股和少数医药股!除了这些板块个股之外,我们基本上很少看非股票池的个股。此外,券商、互金也可以偶尔看看,至于传统基建,如水泥、机械、建材、地产等,目前也有少数优质标的,如海螺水泥、三一重工、东方雨虹、保利地产等,虽然我自己都没有碰。不过这些标的股,也还真不错,都是各自行业的龙头翘楚。 外围市场近期开始逐步地稳定下来了,而我们之前也跟大家说过,只要外围股市不“熔断”暴跌,那问题都不大。而美国股市目前反弹进入了“技术性牛市”范围。所以,当4月份剩下的年报和季报时间过去之后,相信五一之后的市场会更加地活跃,特别是当外围的疫情数据稳步地下降甚至拐点也出现了之后,那么到时科技股估计又要被市场疯炒!而现在,大家也看到了之前的龙头热点科技股,在经历了前期的一波狠狠杀跌下来之后,目前又有大量资金去买入建仓了。 市场好的科技股也就那么“一小撮”,所以,市场会翻来覆去地炒这些龙头热点牛股。如通富微电、北方华创、中微公司、华天科技、韦尔股份等。这些科技龙头股股性活跃,适合大家反复波段操作!一如两年前的白酒、医药股,市场翻来覆去炒的就是那么几只龙头股,而其它二三线的个股则是表现一般般。 因此,我们现阶段选股,除了结合业绩排雷,那还要跟踪机构的重仓股去选股。市场的走势和波动不是以我们小散的想法进行的,但是大牛股的波动肯定是以机构的想法进行。因为,股价就是不断地用金钱堆积出来的,而那些大机构手上最不缺的就是钱。 看沪指的指数波动,如果市场不突破3150或者3288,那么全面牛市是无法启动的!但是,市场的局部热点牛市还是会有的,一如2013年那时创业板的独立牛市,而这也是我们目前反复强调地观点——中小创市场,目前仍然正在走独立的牛市行情。 请大家记住这句话:创业板牛市,并没有在3月份夭折。后市我们的操作仍然以创业板市场的个股为主。
开始日期:04-24
摘要:这些年来,我国企业并购案的数量逐渐全面增加,信息化系统的建设在并购之后也进而成为一个非常重要的环节,受到了集团型公司的普遍重视,很多集团公司在进行会计电算化的基础之上建设了集团的会计信息化的系统,信息化工作是一个风险性相对较高的管理革命。基于此,本文主要讨论在并购战略下进行集团型的企业会计建设方面的风险防范策略。 关键词:并购;集团型企业;会计建设;风险防范 引言: 战略并购在产业整合方面是非常重要的途径,而且并购战略下的集团型企业在会计信息化建设的风险防范方面具有重要的意义,要能够有效地提高管理层对会计信息化的认知。同时要能够让信息化建设的基础有所落实,从而使我国系统运营风险的防范更加严格,促使软件功能符合相关要求,让会计建设的风险防范策略得以实施。 一、对系统运营的风险防范 (一)系统无法适应外部变化的防范 在进行信息化规划的过程当中,必须要拥有一定的预见性,预见性主要指的就是信息化的规划要能够考虑到企业未来的发展战略以及发展趋势,要能够在系统设计的过程当中始终坚持开放、模块化的设计需求。要能够了解业务的流程以及组织结构和公司并购过程当中的一些应对的需要,使系统能够更加符合目前的实际需求并做到及时解决问题,在系统运营的过程当中设置一个部门去收集汇总相关的资料,同时进行系统的分析以及开发[1]。 (二)管理人员技能不足 首先是系统管理人员技能不足方面的风险,在会计信息化的系统实施之后,必须要能够进行全面培训以及持续的监督,只有这样会计信息化的系统才能真正的发挥其中的作用。首先要能够提高集团的总部与下属的公司以及被并购公司的管理层等各方面的培训,树立一个典型的工作模范。其次要能够提高全集团的中级人员的培训,促进各个业务系统与会计信息化系统当中的关系,让会计的信息化系统对业务系统能够带来一定的优势[2]。 (三)网络信息安全风险 被并购的公司与并购方一般来说办公地不同,为了能够让数据做到安全有效,网络信息安全风险便是非常重要的,首先,要设立防火墙,也就是企业内部和外部网的接口处要能够设置访问制约的模块。其次,就是要充分的利用系统的安全功能以及机制与先进的杀毒软件对系统进行全面的查杀,避免病毒从外部侵入到网络当中去。最后,就是要使用数据加密技术对数据进行加密与变换,将表面上比较杂乱的数据使用比较合法的方式来进行恢复,以避免信息在并购方与被并购方之间的传输出现窃取风险。 二、根据软件功能的需求来进行软件选型 (一)考察软件的功能需求 对会计信息的软件开发来说,软件功能的需求是项目启动的一个非常关键的步骤,要能够对其质量进行考察,从而决定一个软件具体的交付结果。要能够向并购方的管理层以及投资部门了解信息,制定出公司未来有可能的规划和发展,对于被并购公司的具体管控需求进行探索的同时,也需要考察并购方与被并购方公司的组织结构以及已经拥有的系统工作流程功能还有处理的规则对其中的内容进行准备,并对不同层次用户询问的不同问题列出清单,还需将操作层与管理层以及决策层的需求进行再联系,在区分的过程当中形成一个有效的系统[3]。 (二)按照公司情况进行选型 要能够把握产品技术成熟的基本原则,产品技术应当具备保障的性能,满足未来实际需求的同时,公司应该清楚了解自己的战略规划,特别是并购方面的规划。实施单位的选择选型也是非常重要的,在信息化实施的过程当中,企业要能够将需要的服务涵盖规划与设计方面的服务、系统实施的服务和运维服务等。因此涉及到系统平台还有核心应用系统的过程当中,必须要能够将实施单位的选择尽量提升到战略伙伴的高度,确保信息化在持续实施过程中能够尽量预测企业未来的实际需求,并提出整体的策略。同时也要提出信息化整合被并购公司的实际策略引入新的经验,并且对其进行持续改进,从而使信息化的工作全面获得发展。 三、信息化的建设技术的确定 (一)配置基础数据的统一口径 首先,要能够建立比较统一的物料与客户以及供应商的编码系统,要确定编码信息是唯一的且是有一定体系的,集团公司需要能够制定信息化的管理职责,要明确专业部门的实际分工以及被并购公司的实际定位。其次,数据代码的会计科目创建以及代码创建的申请必须要能够通过网上的流程来实现,而被并购的公司也是需要能够建立代码管理库,保证数据员操作的可控性。 (二)建立有关规章制度 要能够建立更加符合集团管控要求的操作流程以及规章制度,这也正是集团要进行会计信息化系统建设时候所必须实施的任务,要能够聘请管理方面的专业咨询顾问,帮助公司来进行相关流程的梳理,而极端性的企业一般来说规模比较大且财力支持相对较为雄厚,因此旁观者更加容易发现集团当中一些风险和问题以及与一些国际比较知名的咨询公司相互合作。公司还应当成立项目组,在管理咨询顾问帮助之下修订各项相关的规章制度,在修订之后进行试运行,并在半年试运营之后及时纠正其中的一些问题。 (三)制定更加完善的信息化规划 会计的信息化工作必须要能够从企业的内控以及管控各方面的目标出发来满足其实际需要,要能够按照集团企业的具体战略稳定性以及业务单元对集团的重要程度与文化差异等各方面出发,按照内控的基本要求对管控模式进行分析。一般情况下集团企业的管控模式要按照集权程度的高低来排列,使用投资管控的方式能够给并购方充分的自主权来进行经营,确保之后并购方将会全面地接受并被并购,将管控模式也能够更好的转换成战略管控型或者操作管控型。 四、结束语 综上所述,并购活动能够促进集团型企业的形成速度之逐渐加快,而集团型的会计信息化系统也会直接改变之前获取会计信息的方式,从而使企业的管理以及工作效率获得全面提高。 参考文献 [1]张莉.并购战略下集团型企业会计建设风险防范研究[J].才智,2019(33):234. [2]陈发云.并购战略下集团型企业会计建设风险防范研究[J].商讯,2019(33):193+195. [3]王秋芳.并购战略下集团型企业会计建设风险防范研究[J].现代营销(下旬刊),2019(11):185-186.
开始日期:04-24
本期股市动态30指数收于1005点,较上期上涨2.5%,同期上证指上涨2.7%,创业板指上涨5.98%。股市动态30指数成立以来上涨0.49%,同期上证指数下跌8.54%,创业板指上涨2.99%。成分股宁德时代、国电南瑞、上海环境等个股涨幅靠前,电广传媒、川投能源、中国长城等个股跌幅居前。 本期成分股重大事项及评论: 川投能源(600674):4月14日晚公司披露一季度业绩快报。1-3月公司实现营业总收入1.67亿元,同比下降24.44%;实现归属于上市公司股东的净利润5.26亿元,同比下降28.99%,影响公司经营成果的主要原因是参控股电力公司受疫情影响,发电收入、净利润同比下降。  3月20日公司收到长江电力通知,长江电力自2019年4月17日至2020年3月20日期间,通过上海证券交易所集中竞价方式合计增持公司股份8804.28万股,占公司总股本的2%。本次权益变动后,长江电力持有公司股份5.28亿股,占公司总股本的12%。同时长江电力也对国投电力进行了同比例的增持,从这一行为看,是长江电力看中了国投、川投共同持股的雅砻江水电公司的潜力。   雅砻江水电公司目前装机1470万千瓦,雅砻江中游水电站是公司未来的主要增量电源,其中两河口与杨房沟水电站首台机组预计于 2021 年开始投产,装机合计450万千瓦。由于两河口水电站的主要效益体现在对其下水电站的补偿效益中,因此除了未来拟投运的中游水电站自身的增量贡献以外,目前雅砻江已经在运的下游水电站的盈利能力也有望得到增强。   长江电力由于充沛的现金流,目前已经举牌了国投电力、川投能源、桂冠电力、黔源电力等同行水电公司,作为水电行业的绝对龙头,长江电力自然对本行业公司的了解要比市场上其他投资者深入的多,长江电力大手笔增持同行公司显示出公司对水电行业公司估值的看法,大概率是因为同行水电公司估值已经很有吸引力,所以才不断增持。这让我们联想起另一个行业龙头在本行业纵横捭阖的并购,那就是水泥行业的龙头海螺水泥,海螺水泥在行业低点经常增持同行的股票然后在高峰期卖掉,海螺水泥也在这一过程中不断成长为行业的龙头,且竞争优势不断扩大。产业资本对本行业公司的大手笔增持,值得投资者关注。   罗莱生活(002293):公司预计2020年1月至3月归属于上市公司股东的净利润盈利5,784.28万元-7,230.35万元;比上年同期下降50%-60%。公司对此的解释是2020 年第一季度,受突发新冠肺炎疫情影响,全国各地实施严格的疫情防控措施,上下游企业复工时间延迟,物流及人员流动受限,商场、购物中心等场所开店时间普遍延后,同时顾客流量低迷,导致公司第一季度营业收入大幅减少,实现利润相应减少。   在罗莱生活公布一季度业绩预减的信息后,公司股价并没有下跌,反而低开高走,当股价对利空比较迟钝的时候,往往是股价在底部的表现,罗莱生活由于估值处于历史低位,同时作为纯正的内需股,后续被市场挖掘出来的概率比较高。   大秦铁路(601006):4月9日晚公司公告,2020年3月,公司核心经营资产大秦线完成货物运输量3224万吨,同比减少17.01%。日均运量104万吨。大秦线日均开行重车72.5列,其中:日均开行2万吨列车49.3列。2020年1-3月,大秦线累计完成货物运输量8733万吨,同比减少20.40%。    今年以来受新冠疫情影响,实体经济大幅下滑,对原油煤炭等大宗商品的需求大幅下滑,原油价格今年以来已经暴跌,煤炭价格也下跌明显,作为国内运煤大户的大秦铁路也受到煤炭需求减少的影响,运量出现了明显下滑。从此前公布数据看,2020年1月份,大秦线完成货运量3138万吨,日均运量101.2万吨,同比下降19.6%;2020年2月份,公司核心经营资产大秦线完成货物运输量2371万吨,同比减少25.56%,日均运量81.76万吨。三月份的数据有少许恢复,但整体仍然比较低迷。        招商蛇口(001979):4月13日晚,招商蛇口发布2019年度业绩快报及2020年第一季度业绩预告。根据公告显示,2019年公司实现营业收入9,767,218.12万元,同比增长10.64%;实现归属于上市公司股东的净利润1,603,317.58万元,同比增长5.20%。2020年第一季度,公司预计归属于上市公司股东的净利润40,000万元-60,000万元。告期末,公司总资产达61,768,808.83万元,同比增长45.95%,主要系公司规模增长所致,其中,公司完成前海土地整备及合资合作,增加总资产约729亿元;归属于上市公司股东的所有者权益9,484,548.43万元,同比增长24.95%。     中信证券(600030):近期券商板块突现异动,中信建投证券和中信证券被大幅拉升,有市场传言,这两家公司及其主要股东中信集团和中央汇金等,正就两家公司合并的可能性进行研究。中信建投证券与中信证券均在盘后发布澄清公告称,截至本公告日,均未得到来自于任何政府部门关于上述传闻的书面或口头信息,无任何应披露而未披露的信息。    从股东背景看,两家券商股东背景差异太大,一个是央企,一个是地方国企,整合太过复杂,股东利益难以平衡,同时目前中信建投估值偏高,虽然中信证券规模远大于中信建投,但二者目前市值差异很小,这时候如果换股合并,显然中信证券股东利益受损。    不过在监管层打造航母级券商的大背景下,券商合并是大势所趋,虽然中信证券和中信建投未必能够合并,但中国金融领域加大开放,与国际同行相比,国内的券商规模偏小,未来兼并重组来对抗国外同行竞争应该是大势所趋,所以这种传言不是空穴来风。   上海环境(601200):4月14日公司公告,公司股东弘毅投资持有公司股份共计50,125,095股,占公司截至2020年3月31日总股本的5.49%。弘毅投资计划通过集中竞价交易、大宗交易、协议转让等方式,减持其持有的公司股份不超过50,125,095股,减持比例不超过公司截至2020年3月31日总股本的5.49%。  也就是说弘毅投资准备清仓上海环境的持股。 同时城投控股(600649)4月14日晚间公告,持股6.70%的股东弘毅(上海)股权投资基金中心(有限合伙)计划减持不超过1.696亿股,减持比例不超过公司股份总数的6.70%。 弘毅投资持有的上海环境的股票是当时城投控股分立出来的,目前弘毅控股均采取清仓方式,从上海环境2019年莫持仓看,弘毅投资仍持有6072万股,占总股本6.65%,而2020年一季度已经只持有5012万股,说明弘毅投资在一季度已经减持了1060万股的上海环境。   电广传媒(000917):4月14日晚发布业绩快报,2019年度,公司实现营收70.77亿元,同比下降32.67%;实现归属于上市公司股东的净利润1.11亿元,同比增长26.49%。2019年公司盈利情况较上年度提升,主要原因是广告业务、游戏业务、酒店业务利润增加;另一方面,交易性金融资产公允价值上升,同时本期营业外收入增加。2019年旗下达晨投资的企业IPO 过会数达 13家,创历史新高,其中科创板过会企业7 家,居行业前列。2019年,达晨投资的康希诺生物、天味食品、沃尔德、景津环保、安博通、热景生物、青客公寓、龙软科技等8家公司挂牌上市。2020年,达晨已有万德斯、瑞芯微、慧择保险、道通科技、双飞股份、紫晶存储等6家公司挂牌上市。目前,达晨系还有慧辰资讯、康希诺生物、艾索信息、中信博、中望软件等5家公司已在科创板审核项目中。公司预计2020年1月至3月归属于上市公司股东的净利润亏损1.2亿-1.6亿元。     股市动态30指数成分股本期表现 成分股名称 代码 2020.4.3收盘价(元) 本期收盘价(元) 涨跌幅(%) 计入指数股数 最新市值 最新市值权重(%) 中国长城 000066 12.12 11.65 -3.88 400,536 4,666,244 4.64 深圳机场 000089 7.62 7.85 3.02 643,605 5,052,299 5.03 国电南瑞 600406 19.31 21.06 9.06 312,484 6,580,913 6.55 招商蛇口 001979 16.45 16.78 2.01 298,557 5,009,786 4.99 工商银行 601398 5.14 5.15 0.19 963,170 4,960,326 4.94 华侨城A 000069 6.40 6.35 -0.78 705,052 4,477,080 4.46 应流股份 603308 13.60 14.65 7.72 347,478 5,090,553 5.07 中科三环 000970 9.19 9.32 1.41 386,711 3,604,147 3.59 中国电影 600977 12.09 12.29 1.65 230,185 2,828,974 2.82 中信证券 600030 22.13 23.38 5.65 157,466 3,681,555 3.66 中青旅 600138 9.86 10.11 2.54 266,591 2,695,235 2.68 招商银行 600036 32.15 32.86 2.21 99,923 3,283,470 3.27 春秋航空 601021 33.31 35.16 5.55 74,141 2,606,798 2.59 福耀玻璃 600660 18.76 19.23 2.51 208,043 4,000,667 3.98 上海环境 601200 11.04 11.95 8.24 288,522 3,447,838 3.43 古越龙山 600059 7.33 7.33 0.00 371,953 2,726,415 2.71 丽珠集团 000513 40.09 41.20 2.77 99,379 4,094,415 4.07 中国中车 601766 6.42 6.35 -1.09 674,762 4,284,739 4.26 大秦铁路 601006 6.78 6.85 1.03 352,497 2,414,604 2.40 罗莱生活 002293 8.70 8.77 0.80 273,318 2,396,999 2.39 光明乳业 600597 11.19 11.72 4.74 210,642 2,468,724 2.46 川投能源 600674 9.30 8.85 -4.84 246,953 2,185,534 2.17 航发动力 600893 21.71 22.78 4.93 102,878 2,343,561 2.33 中国外运 601598 3.45 3.39 -1.74 543,038 1,840,899 1.83 七匹狼 002029 5.18 5.18 0.00 352,433 1,825,603 1.82 中国国航 601111 6.64 6.82 2.71 583,235 3,977,663 3.96 欧菲光 002456 14.12 14.88 5.38 154,910 2,305,061 2.29 燕京啤酒 000729 5.92 5.82 -1.69 259,355 1,509,446 1.50 电广传媒 000917 6.59 6.16 -6.53 238,442 1,468,803 1.46 宁德时代 300750 121.00 136.95 13.18 19,440 2,662,308 2.65 总市值           100,490,657 100.00 最新股市动态30指数 1,005 本期股市动态30指数涨跌幅 2.5% 同期上证指数涨跌幅 2.70% 同期创业板指数涨跌幅 5.98% 股市动态30指数成立以来涨幅 0.49% 上证指数同期累积涨幅 -8.54% 创业板同期累积涨幅 2.99%
开始日期:04-24
开门见山,二季度看多A股的三大逻辑: 1.减产达成一致,油价继续大跌概率不大; 2、人民币贬值接近尾声; 3、全球疫情呈现边际改善信号!这次行情将会持续整个4月份,5月份中下旬全球疫情的影响逐步削弱,届时股市将呈现高开低走的局面。 全球疫情接近可控制阶段。从全球新增确诊人数及新增死亡人数两个数据的环比增速来看,基本处于下降收敛状态,说明疫情的爆发从边际上得到了控制,尽管仍未出现明显的负增长,但增速下行就是好信号。 随着OPEC+达成一致减产,原油继续下跌的动因已经不复存在。OPEC+谈判历经波折,终于达成历史性协议,将减产970万桶/日,略低于最初计划的1000万桶/日规模。 图:原价与道琼斯指数呈较强相关性   资料来源:同花顺iFinD 人民币汇率中间价目前处于贬值阶段的尾声,未来人民币升值概率较大。对比全球央行在疫情期间执行的极度宽松的货币政策而言,中国保持了较大的战略定力,继续加大供给侧结构性改革,诸如要素市场化配置改革的推进,有利于提升全要素生产率,这是长期看好中国的原因。因此,未来人民币资产升值的概率较大。 “两会”行情或在5月前启动。有研究认为,全球疫情的拐点将在5月份基本明朗。当前市场关心的主要是印度、巴西等会否引发全球第三波疫情冲击。有研究表明,在5月初疫情基本可以明朗。特朗普最近也宣布美国疫情确诊人数高峰拐点已经过去了。4月14日,莫迪政府宣布继续“封国”到5月3日。未来两至三周,是印度抗疫的关键时候,在5月3日印度第二阶段的“封国”结束后,印度和全球整体疫情才会更加明朗。如果“两会”在5月中下旬召开能更好评估全球疫情及影响。所以,一旦两会召开的时间确定,A股是否提前启动两会行情呢?券商和军工或有机会。 这几日市场对龙头券商合并的消息已经传得沸沸扬扬。虽然公司们都纷纷出来澄清。但打造券商航空母舰是金融市场对外开放的必要措施。我们从第二层思维的角度来聊聊券商股的价值。券商股目前相对估值处于2000年以来的20%分位数,已经相对便宜;非银金融行业的ROE与其他行业出现背离走势,这种业绩增长的独立性需要重视。最重要的是,证券化率仍处于60%以下的A股市场,需要券商行业加快发展,提升对实体经济的服务能力。军工股的机会在于中美博弈下带来的军备竞赛机会。历史的经验表明,每一次美国加大对中国的打压过程中,都会导致中国军力的大幅增长,军工企业资产整合及业绩增长的机会更多。同时,军工产业相对也不受疫情的影响,更多是内需,这意味着军工板块存在一定的做多价值。
开始日期:04-24
4月17日国家统计局公布,今年首季社会消费品零售总额7.86万亿,按年下跌19%;城镇固定资产投资按年下跌16.1%,私人投资下跌18.8%;全国房地产开发投资2.2万亿,按年下跌7.7%,商品房销售面积按年下跌26.3%,商品房销售额2.04万亿,按年下降24.7%,表明首季度楼价同比上升;发电量1.58万亿度,按年下跌6.8%;原油加工量1.49亿吨,按年下跌4.6%;原油产量4857万吨,按年增长2.4%;天然气产量483亿立方米,按年增长9.1%;原煤产量8.3亿吨,按年下跌0.5%;规模以上工业增加值按年下跌8.4%。初步核算,今年首季中国国内生产总值20.6万亿,按年下跌6.8%。此前华能国际公布首季发电量按年下跌18%,广州市市长指广州首季度发票开票金额按年下跌12%。中国季度GDP按年下跌6.8%,创1961年以来最低值。数据对股市并无重大影响,中国股市跟随美股期指大升而出现反弹。   相信极少有人对GDP增长率走势作技术分析。1998年本刊第31期拙作《股灾与第三次浪潮(五)》中,笔者对中国GDP增长率作技术分析:“若情况如预料一样,宏观经济果真在第三季度见自1993年以来底部,则99年下半年开始,中国GDP增长就会向三角形的上轨冲击。”事实上,中国GDP增长率于1999年见底,2007年触及三角形上轨,丝毫不差!谁说图表技术分析无用?2016年2月20日拙作《经济期待刺激 上证圆边见底》又再度对中国GDP增长率走势作技术分析:“2008年之后,中国GDP增长率跌破此三角形,持续向下。此等情况正反映中国经济增长受到严重挑战,加上通缩通胀并存(上游通缩,下游通胀),不采取刺激经济政策,GDP增长率恐有机会跌回1990年代初低点水平附近。”该文中笔者已经使用较温和预测,1990年初GDP增长率最低3.8%,其时人人皆称中国经济为L型,然而在疫情影响下,今年首季GDP增长率按年下跌6.8%。 2020年GDP增长率低点距离上一个非常重要低点1961年59年时间,大约是一个甲子跨度,即所谓甲子周期。若以GDP增长率作为观察指标,可以看作一个完整康波周期。 上个月底,中国人民保险集团(01339)举行2019年业绩发布会。会上,人保董事长缪建民回答记者时大吐苦水:“我们H股低得不像话了。”当日收市价港币2.4元。此前3月19日最低见2.07港币。人保2019年业绩每股人民币0.5元,折合港纸约0.55元。以最低价计算,市盈率仅3.8倍,每股派息高达0.13港币,派息率超过6%。 难怪今年以来保险机构11次举牌有9次是在H股市场。4月7日太保寿险增持锦江资本,举牌后,太保寿险持有锦江资本2.1亿股,占香港流通股15.1%。增持锦江资本主要看中其派息率高,2019年锦江资本每股派息7.7港仙,以本周四收市价1.34港币计算,派息率5.7%。中国人寿、太平人寿今年不约而同增持农业银行H股,增持后两者均持有农行H股15.4亿股。农行去年每股纯利0.59元人民币,派息0.2港币,以周四收市价3.08港币计算派息率高达6.5%。 H股之所以派息率高,主要原因乃AH股股价差距愈来愈大。119只H股中,A股相对于其H股溢价最高是浙江世宝5.6倍,最低青岛银行溢价1.2%,无一折价,中位数是广汽集团A股相对H股溢价77.9%。换言之,H股相对于其A股股价低43.8%。假设一只股票A股股价10元人民币,每股派息0.3元,则派息率3%,普普通通。但其H股低43.8%,只有6.17港币(折合人民币5.62元),则派息率立马提升至5.3%。保险资金最喜欢此类高息股。 讲到H股,我们再分析恒生国企指数走势。国企指数于1993年12月份曾经高见9452点,当年大摩(摩根士丹利)唱好红筹股,H股跟随而上,到1993年底,大摩唱淡港股,国企指数自然大跌。跌至1995年初,国企指数低见2921点,跌去69%,此时大摩亚洲董事总经理卓百德看好港股,1995年2月份大摩唱好新兴市场,国企指数见底回升。1997年香港回归,市场憧憬利好出台,投资者热炒国企股及红筹股,一些股票升幅数以十倍计算。随着香港回归,题材兑现,股价见顶,同时亚洲金融风暴出现,国企指数自7742点跌至1998年9月993点,跌幅高达87.2%!当年红筹之父梁伯韬旗下百富勤投资印尼债券爆跌而于1998年1月宣布清盘。国企红筹风光不再,连2000年科网股热潮国企指数亦只是自993点升至1999年7月2807点。其后浮沉不定形成三角形走势,至2001年9.11事件后结束。   2014年12月27日,笔者以《国企指数循环浪V牛市降临》为题撰文分析国企指数。当时认为,2001年9.11之后低位结束III浪(4),此后展开III浪(5)上升。III浪(4)自1993年底高位至2001年10月低位结束,时间长达8年。III浪(5)由2001年10月升至2007年10月,1、3、5浪一浪比一浪长。2002年6月结束(5)浪1,跌至同年10月完成(5)浪2,(5)浪3升至2004年1月5408点,(5)浪4则调整至5月份3501点,(5)浪5出现延伸,一直飚升至2007年11月20609点,20609点结束整个循环浪III。 2007年11月20609点之后进入循环浪IV,再次以水平三角形方式行进,而今国企指数则出现大三角型态,《国企指数循环浪V牛市降临》中认为循环浪IV已经于2014年10月17日10097点结束: “浪(A)由2007年11月20609点跌至2008年10月4792点,其后反弹至2010年11月14219点为浪(B);浪(C)则由14219点反复跌至2011年10月8058点;此后的浪(D)则反弹至2013年2月12354点。三角形最后一跌浪(E)再次出现延伸局面,以小型三角形方式行进,子浪A跌至2013年6月8640点,子浪B反弹至同年12月11638点,其后子浪C再跌回今年3月9160点,子浪D又回升至9月11440点,子浪E最后一跌是11440点至10月17日10097点,至此整个循环浪IV宣告结束。循环浪III的浪(4)最低点1008点结束,而循环浪IV的终点则是10097点结束,颇有趣味性。” 事实是2015年5月29日国企指数最高见14962点,之后便随着A股市场见顶崩盘而大跌。14962点仅仅成为IV浪B高点。14962点跌至2016年2月7498点,跌幅近五成,为IV浪C。7498点反弹至2018年初13962点,反弹86.2%。IV浪E则跌至近期冠毒肺炎Covid-19低点8290点。   IV浪E中,2018年初13962点下跌至2019年初9761点为E浪(a),之后反弹至4月11881点乃3浪结构,再跌至8月9731点仍然是3浪结构,此时可以预期一个三角形(b)浪即将诞生。果然国企指数后市持续震荡,至今年2月17日结束E浪(b)。3月9日冠毒肺炎疫情全球恶化跳空向下,进入E浪(c)下跌,3月19日最低见8290点,清晰5浪推动。笔者认为大致上E浪结束,亦即整个循环浪IV结束,目前已经展开循环浪V上升。此乃首选数法,次选数法是若基本面不允许展开推动浪,则2018年初以来的IV浪E可能再次形成一个更小规模之三角形。其中2018年初跌至8290点为E浪(a),目前展开E浪(b)反弹。 今年是中国股市股灾5周年纪念,适逢冠毒肺炎肆虐,导致经济增长重大下挫,各类资产价格下跌,是时候逐步唱多矣!尽管A股市场仍然存在继续调整可能性,但作为投资者,精挑细选股票入场,正是时候。
开始日期:04-24
摘要:在我国的经济发展过程中,中小企业占据着重要位置和比例。中小企业是社会稳定发展的基本保证,是促进经济发展的重要引擎。但是在长期的发展过程中,中小企业的发展却遇到诸多的困难和问题,企业的平均生存时间相对较低。其中企业的财务管理成为中小企业生存发展需要考虑的重要因素。对此,本文就将对中小企业财务管理中存在的问题及其对策进行分析和研究,希望能够给相关企业的发展提供一些参考和帮助。 关键词:中小企业;财务管理;问题对策; 引言:企业财务是企业经营的核心命脉,企业财务管理出现问题,很可能导致企业的资金运转不灵最终破产。中小企业的经营规模相对较小,在市场中抗风险的能力相对较差,很容易在生产经营过程中出现财务管理问题。对此中小企业必须加强对相关问题的研究,从多角度加强对企业财务的管理,促使企业在经营过程中获取更稳定的生存和发展机会。 一、中小企业经营过程中存在的财务管理问题 (一)中小企业存在融资困难。中小企业在经营过程中,相对的资金融资能力较差,导致中小企业的经营风险相对提高。其中融资能力较差的原因是多方面导致的。(1)中小企业本身的资产较少,抵押物较少,向银行融资过程中很难获得足够的贷款资金。此外中小企业本身经营存在高风险,因此难以获得有效的担保资源,这些都导致中小企业向银行贷款的能力有限。(2)政府缺乏对中小企业的融资扶持。中小企业在和大企业竞争过程中本身存在劣势,政府在现有的市场环境下,应该制定出一些扶持政策促进其发展。但是相关的政策长期存在缺失的状态,加上审批上的限制,导致中小企业融资能力得不到提升。1(3)市场观念导致中小企业融资的困难。我国的经济体制是从计划经济发展而来,传统观念依然深入人心。对以私营为主的中小企业,融资机构都存在一定的歧视待遇,导致中小企业的融资困难;(4)中小企业的征信群体不良。中小企业的资金周转风险较高,其还款能力存在问题,债务逾期经常发生,导致其整体的信用存在缺失,对融资造成了负面影响。 (二)中小企业的财务管理缺乏科学体系。中小企业的财务管理受到个人主观的控制的机会多,受到制度监管控制的机会少,导致其财务管理存在制度上的较多问题:(1)中小企业的财务管理存在随意性。中小企业在生产投资过程中,其现金的使用往往依靠决策者的主观判断,导致其资金的使用充满随意性。一旦其账期逾期,或者投资无法收回,很容易导致其迅速破产。(2)中小企业未能建立健全的信用管理体系。企业在经营过程中,其信用发挥着重要作用。对此企业需要管理好自身的借款和账期问题,一旦其债务逾期或者收账逾期,很难对商业信用进行及时补救和重新建立,给中小企业的长期的经营造成风险。(3)中小企业对企业实物资产管理不到位。企业在经营过程中,其生产原材料、企业的公共用度实物都需要进严格的管控。对相关实物缺乏有效管理,缺乏有效的监督核算手段,容易导致企业的经营成本上升。 (三)中小企业的财务管理人员素质相对较低。企业的财务管理受到多方面因素的制约,其中管理人员的自身素质也发挥了至关重要的作用。中小企业在财务管理上往往是“任人唯亲”,对其工作能力的重视度不够。2此外财务管理人员长期处于高负荷的工作状态下,也容易导致其工作水平失准,缺乏有效的责任心和监管意识。 二、促进中小企业财务管理水平提升的对策 (一)促进中小企业外部融资环境的改善。改善中小企业的外部融资环境,对于企业的长期生存发展具有重要意义。外部环境是促进中小企业财务管理改善的重要方面:(1)在融资立法上向中小企业倾斜。纵观世界国家对中小企业的扶助经验,西方国家多对中小企业的发展专门设立了相关法条,促使中小企业的融资难度相对降低。我国的相关扶助立法制定起步较晚,可以在立法上遵循相关经验;(2)政府为中小企业融资设立金融服务机构。中小企业在国家经济发展过程中占据着重要位置,发挥着关键作用。对此国家可以设立专项的融资资金,交给专业的金融机构进行管理,促进中小企业融资质量的提升;(3)建立有效的信用担保体系。在中小企业融资过程中,政府可以建立金融担保机构。其机构的存在不以营利为目的,而是为中小企业提供一定程度的信用担保,使中小企业的担保信用体系得以有效建立,缓解中小企业贷款过程中信用较低的困境。 (二)加强企业的内部财务管理。中小企业财务管理上存在较大的不足和劣势,应该建立相对科学的财务管理制度和体系,促进财务管理的良性发展,为企业的长期发展奠定基础:(1)加强企业内部财务管理制度的建立。中小企业资金流转上存在较大风险,应该加强对资金流转的控制,强化内部资金的使用监督。例如建立账期制度,对债务的收款和债务的归还时间进行预测和规划,保留一定的准备金,以应对账期管理过程中的潜在风险。此外,要建立融资资金合理分配的管理制度,促使资金的使用更加合理。最后企业需要加强对自身财务管理成本的控制,加强对实物购置用度的管理,促使企业的经营管理成本保持在合理水平;(2)建立高素质的财务管理人才队伍。企业的财务管理人员必须保持较高的工作态度和责任意识,加强对财务管理的监督意识,促进财务管理的质量得到改善。对此企业需要加强对财务人员法律意识和工作技能的培训,对相关人员安排合理的工作强度,促使员工在岗位上尽职尽责;(3)加强对企业投资决策的管理。中小企业在对外投资的过程中,应该限制个人的主观随意性,增加投资的调查审查制度,促使相关投资的更具合理性。此外,对内投资应该分清经营问题的主次,建立专项资源管控制度,促使企业的对内投资更加高效。3 三、结束语 中小企业财务管理存在的问题能够实现在较低成本下对相关事务的有效把控,前提是企业需要建立科学的财务管理制度。此外企业的财务管理和外部的环境也有着密切的联系,对此需要国家政府加强对中小企业的扶助和支持。 参考文献: [1]刘欣.中小企业财务管理存在的问题及对策研究[J].中小企业管理与科技(中旬刊),2017(02):42-43. [2]魏心宇.试论我国中小企业财务管理存在的问题及对策[J].科技创新与应用,2017(5):279-279. [3]王丽婵.浅析中小企业财务管理中存在的问题及对策[J].中国乡镇企业会计,2017(12):128-129.
开始日期:04-21
市场在3月23日经历了最后一跌后,基本上已经稳定下来了。我们在这之前,也跟大家提醒了,市场的最恐慌时刻将要出现,激进者可以考虑抄底了。在当时市场至暗时刻的时候提出抄底的观点,还是招来了不少非议。但最后的事实结果,大家现在也看到了,虽然全球的疫情依然紧张,但是股票市场,特别是美股市场已经在3月23日见到了本轮杀跌的低点,最高已经反弹20%多,而超跌股波音公司更是在当周之内股价反弹接近翻倍。   在当时,我们相信很多人肯定是“作壁上观”。但事后仍然可以看出,我们在抄底的判断方面,仍然是胜很多股评家一筹的。更早在3月2日晚上我们就曾发文,指出创业板指数的2293点将是未来2、3个月的高点!市场在3、4月份,是要进行局部的震荡调整的,但是笔者也未曾料到这调整是如此地剧烈,甚至导致现在的市场人气都已经极其地低迷。   后市如何看呢?有些人甚至还把当下的情况类比2008年全球金融危机,甚至极度悲观者还认为现在比2008年金融危机还严重。对此,我只能笑一笑,我一向认为,个人的主观臆断并不能代表市场的走势。诚然,在金融市场,每一个稍微有点资历的人,都会认为自己是聪明的,都会认为自己的分析是对的。甚至,在很长的一段时间内,很多人都会沉浸在这种“自我陶醉”的思想当中。但是,我想说的是,这种行为及其幼稚。我们谁都不是股神,甚至巴菲特也不敢说自己是股神。我们要尊重市场的趋势,趋势为王,市场的任何信息和未知的隐秘,一切都会在技术分析上提前反映出来的。   因此,当目前外围市场的“熔断”一幕基本上已经过去的时候。我们认为,外围市场带给A股的影响,基本在逐渐地、慢慢地边际减弱,一如过去2年“贸易战”带给A股的市场影响那样。随着时间的推移,都在逐步地慢慢边际减弱,而这次疫情事件和国外的股灾暴跌事件也是如此。   对此,我们认为A股后市应该会依据其基本面走出其自己的趋势,而不是再去跟随外围市场。也许后市美股市场还会继续走低探底,甚至会走出很多人所预期的那样“二次探底”。但是,我们的A股不会随着美股的走弱甚至是走熊市而大跌,A股的基本面是其根本,外围因素只能对其造成短期的影响罢了。   基于目前疫情对全球的影响正在逐步地超预期,所以,今年市场难以走出全面的大牛市行情。但是,市场的局部牛市行情依然值得期待,特别是由新兴产业如半导体、芯片和集成电路所带动起来的科技股行情,以及其它由政府利好刺激的行业所带来的短期波段炒作行情等等,如5G为首的新基建、新能源汽车产业链等。   总之,我们的A股市场并没有如某些极度悲观的人所预测那样“恐怖”。当然,如果你真的相信这些极度悲观的言论,那么就请您现在、即刻清仓卖出,然后空仓等待,卸载交易软件,等待半年后再考虑吧。因为,这疫情,没有个半年,是不可能完全控制住的!而它对某些行业的影响,对经济的影响,显而易见,那肯定是利空的! 目前仓位建议:稳健者30%左右,激进者50%-70%左右!
开始日期:04-21
本期股市动态30指数收于980点,较上期下降0.78%,同期上证指数上涨0.67%,创业板指数下跌0.54%。成分股中,丽珠集团、光明乳业和川投能源等个股涨幅靠前。应流股份、中青旅和欧菲光涨幅靠后。   个股点评: 工商银行(601398):工行2019年报告让人颇为惊讶,全年实现营业收入8551亿元,同比增长10.52%,如此高基数下还能实现收入双位数增长,实属难得。从收入端看,非息收入是主要贡献量,全年非息业务同比增长23.3%至2482亿元,其中手续费和佣金同比增长7.1%至556亿元。利息净收入业务表现略显逊色,同比仅增长6%至6069亿元,净息差为2.24%,同比下降6个基点,主要是生息资产收益率下行所致。全年公司实现归母净利润为3122亿元,同比增长4.89%,业绩表现稳健。 资产质量方面,公司延续2016年四季度以来逐季改善的趋势,全年不良贷款率为1.43%,相比三季度末下降1个基点,逾期贷款率为1.6%。较上半年下降8个基点,下半年公司不良认定进一步趋严背景下,90天以上逾期贷款占比反而下降了7个百分点。全年拨备覆盖率为199.32%,较三季度末提升1.23个百分点,且超过行业整体水平。 作为国内第一大行,公司经营数据是实体经济的一个小缩影。2020年国内外疫情爆发,国内经济下行已成定局,公司可能面临较大的经营压力,尤其是资产质量这块,存在坏账上行风险。2019年年报不是重点,重点是接下来的一季报和半年报。   中国国航(601111):公司近日公布了2019年年度报告,数据显示,期内公司实现收入1362亿元,同比基本持平,如果剔除掉国货航出表的影响,可比口径下2019年收入同比增速为3.38%。归母净利润64.08亿元,同比下降12.65%,扣非后净利润61.74亿元,同比小幅下降6.74%。 从经营数据看,2019年ASK同比增加5.19%,增速相比2018年的10.4%显著下降,主要原因是首都机场跑道维修及B737MAX停飞所致。在全年飞机数量净增长只有30架的情况下,公司通过提高飞机利用小时数等举措,实现RPK同比增长5.7%,客座率同比提升0.42%至81.02%。公司毛利率小幅提升至16.84%,主要是折旧、飞发维修等扣油成本管控有力所致,期内燃油成本同比上升6.54%至360亿元,扣油成本同比微增0.82%至773亿元。整体而言,公司2019年的运营表现可圈可点。 本轮疫情发生后,国内航空业出了几个大政策扶持,第一个是民航基金免征(去年民航基金减半征收,几乎所有航司第二天直接涨停板);第二个是3个月减半征收社保费;第三个是补贴国际航线政策,按运营公里数来补贴,第四个是机场起降费降低10%且免收停产费。按中信证券的测算,预计前两个政策可降低成本13亿元-18亿元,第三个可增收5.6亿元-6.8亿元,第4个可降低成本4.6亿元-5.1亿元。合起来20多亿,有利于国内航司减亏。 我们判断,国内航空业最黑暗的时刻已经度过,接下来会慢慢恢复,时间可能会长达半年甚至一年。三大航司及两大廉航股价已经从春节前下来30%-40%,目前是一个价值洼地,长期来看只输时间,不会输钱。   上海环境(601200):公司曾承诺,在上市后三年内解决同业竞争问题,将控股股东旗下同业资产注入到上市公司体系内。2020年3月末是公司承诺最后期限,没想到等来的是变更承诺的公告。 公司变更的主要原因:一是部分资产受到政策及行业主管部门的管理限制,如城投水务下属的城投污水处理公司及子公司,存在从事公益性和保障性城市污水处理业务,不符合注入上市公司的条件。二是部分资产尚未盈利、收益率低或者未来盈利存在较大不确定性,若注入上市公司,不利于维护股东权益。如上海城投城桥污水处理公司旗下运营的污水处理厂,净资产收益率均低于5%,显著低于上市公司ROE水平。 公司此次变更承诺的公告只是延长时间。公司承诺,在获得政策允许、行业主管部门认可、上市公司股东批准及取得相关资产少数股东同意的前提下,按照合理估值水平,在2023年3月31日前将主营业务已实现盈利并有助于增厚上市公司每股收益的污水、固废等环境类资产和业务注入上市公司。其他承诺不变。   福耀玻璃(600660):3月末公司披露了2019年业绩快报,全年实现收入211亿元,同比增长4.35%,利润总额为32.31亿元,同比降低34.89%。归母净利润28.98亿元,同比降低29.66%。 利润总额大降的主要原因:一是2018年同期出售北京福通的股权确认的6.6亿元的投资收益,本期没有;二是SAM项目利润总额相比2018年减少3亿元;三是汇兑损益2019年高达1.4亿元,削减利润总额1.2亿元。四是公司承担美国加征的关税及子公司福耀伊利诺伊违反独家经销商协议支付赔偿金等,合计减少利润总额3.5亿元。假如剔除掉这些因素,公司实际利润总额同比仅下降7.5%,好于国内同期乘用车销量下降速度。 毛利率方面,公司四季度毛利率为37.5%,同比下降4.9%,但环比三季度提升0.3%,已经连续三个季度持续改善。全年毛利率与2018年基本持平,其中汽车玻璃业务毛利率34.53%,同比小幅下降1.36%,表现尚属稳定。 公司未来的看点有三个:其一是美国工厂,去年上半年美国工厂净利率仅有7.72%,与国内工厂相比还有明显的提升空间,美国疫情只是短暂影响,看好后续疫情结束后,经营上持续恢复。其二是SAM项目整合。去年2月并表后,全年SAM亏损3771万欧元,但从之前披露的数据看,该子公司的亏损高点在6-7月份,换言之,下半年亏损幅度应该是不断收窄,整合效果初显。其三是特斯拉国内工厂产能提升。公司是特斯拉国内工厂汽玻的核心供应商,目前该工厂产能已恢复至每周3000辆水平,将有效对冲疫情带来的行业整体下滑。   中国外运(601598):2019年公司实现营收776亿元,同比基本持平,归母净利润28亿元,同比小幅增长3.7%。扣非后净利润20.7亿元,同比大增87.4%。净利润大增的主营是2019年公司吸收合并外运发展所致。 公司主业分三块,一块是代理及相关业务,第二块是专业物流,2019年二者占比分别为70%和25%,还有一块是电商业务,2019年占比仅有3%左右,还处于培育阶段。分业务看,受益中欧班列业务量上升,期内公司代理及相关业务收入548.3亿元,同比增长1.3%,不过利润为15.6亿元,同比下降16.3%,利润下降主要是2019年不再对陆凯国际并表所致;与代理业务相反,专业物流业务实现收入198.4亿元,同比下降4.6%,主要是物流原有大项目结束,而新项目处于筹备期导致业务量缩减;但得益于业务和客户结构优化驱动收入增长,期内该分部的利润为6.8亿元,同比反而增长9.8%。 2019年电商业务实现收入29.83亿元,同比增长26%,主要是跨境电商物流业务量上涨所致。实现分部利润为0.71亿元,同比微增1.37%,主要是因为该业务毛利率较低,同时公司加大电商平台技术研发投入。 公司属于跨境物流企业,全球疫情蔓延背景下,短期货运业务肯定会承压。目前公司动态市盈率仅有9倍左右,有安全边际但缺乏股价弹性,暂且观望。   股市动态30指数成分股本期表现 成分股名称 代码 2020.3.20收盘价(元) 本周收盘价(元) 涨跌幅(%) 计入指数股数 最新市值 最新市值权重(%) 中国长城 000066 13.17 12.12 -7.97 400,536 4,854,496 4.95 深圳机场 000089 7.49 7.62 1.74 643,605 4,904,270 5.00 国电南瑞 600406 19.86 19.31 -2.77 312,484 6,034,066 6.16 招商蛇口 001979 16.94 16.45 -2.89 298,557 4,911,263 5.01 工商银行 601398 5.08 5.14 1.18 963,170 4,950,694 5.05 华侨城A 000069 5.97 6.40 7.20 705,052 4,512,333 4.60 应流股份 603308 15.30 13.60 -11.11 347,478 4,725,701 4.82 中科三环 000970 9.23 9.19 -0.43 386,711 3,553,874 3.63 中国电影 600977 12.78 12.09 -5.40 230,185 2,782,937 2.84 中信证券 600030 22.66 22.13 -2.34 157,466 3,484,723 3.55 中青旅 600138 10.77 9.86 -8.45 266,591 2,628,587 2.68 招商银行 600036 31.04 32.15 3.58 99,923 3,212,524 3.28 春秋航空 601021 33.05 33.31 0.79 74,141 2,469,637 2.52 福耀玻璃 600660 19.33 18.76 -2.95 208,043 3,902,887 3.98 上海环境 601200 11.60 11.04 -4.83 288,522 3,185,283 3.25 古越龙山 600059 7.30 7.33 0.41 371,953 2,726,415 2.78 丽珠集团 000513 35.15 40.09 14.05 99,379 3,984,104 4.06 中国中车 601766 6.33 6.42 1.42 674,762 4,331,972 4.42 大秦铁路 601006 6.79 6.78 -0.15 352,497 2,389,930 2.44 罗莱生活 002293 8.40 8.70 3.57 273,318 2,377,867 2.43 光明乳业 600597 10.22 11.19 9.49 210,642 2,357,084 2.40 川投能源 600674 8.63 9.30 7.76 246,953 2,296,663 2.34 航发动力 600893 23.25 21.71 -6.62 102,878 2,233,481 2.28 中国外运 601598 3.51 3.45 -1.71 543,038 1,873,481 1.91 七匹狼 002029 5.27 5.18 -1.71 352,433 1,825,603 1.86 中国国航 601111 6.69 6.64 -0.75 583,235 3,872,680 3.95 欧菲光 002456 15.41 14.12 -8.37 154,910 2,187,329 2.23 燕京啤酒 000729 5.61 5.92 5.53 259,355 1,535,382 1.57 电广传媒 000917 6.51 6.59 1.23 238,442 1,571,333 1.60 宁德时代 300750 115.86 121.00 4.44 19,440 2,352,240 2.40 总市值           98,028,838 100.00 最新股市动态30指数 980 本期股市动态30指数涨跌幅 -0.78% 同期上证指数涨跌幅 0.67% 同期创业板指数涨跌幅 -0.54% 股市动态30指数成立以来涨幅 -1.97% 上证指数同期累积涨幅 -10.94% 创业板同期累积涨幅 -2.88%  
开始日期:04-21
踏入3月之后,美国Covid-19疫情迅速转坏,3月23日美联储宣布因病毒流行对美国造成巨大困难,将采取广泛新措施支持经济,包括开放式资产购买,扩大货币市场流动性便利规模。美联储主席鲍威尔称每日将购买750亿美元国债及500亿美元机构住房抵押贷款支持证券,每日及定期回购利率报价利率将重设为0。为确保市场正常运行及货币政策传导,将无限量买入美债及MBS。市场认为此举等同无限QE。3月23日标普500指数创下近期低位2191点之后,反弹至3月31日最高2641点,幅度达到20.5%,至今仍在2520点附近震荡。标普500指数60分钟走势图上,自历史高位下跌至2191点,目前看来只有一组3浪下跌可能性较大(亦有分析认为图中浪a为第1小浪,浪b为第2小浪,c浪3应划分成第3小浪下跌,如此是一组5浪下跌)。3月23日之后反弹大致上有一组5浪推动,然后是小型abc下跌,表明市场对疫情持谨慎乐观态度。   近日雅培公司生产出5分钟快速测试仪器,令更多美国确诊个案呈现,每日新增感染突破2万人大关。此等情形与之前中国单日新增超1.2万人类似,是暴露已感染者。白宫医学顾问福茨(Anthony Fauci)认为措施得当的情况下美国疫情将会有死亡个案10万至25万。以10万为例,死亡率2.5%计算,即有400万人感染Covid-19;即使死亡率5%下,都有200万人感染。但目前美国确诊只有20多万,即使以每日3万至5万速度增加,仍然需要35日至58日。显然,凭常识判断,此预测太过悲观。 股市波动,油市更疯狂。先讲中石油H股走势。当年(2003年)股神巴菲特买入中石油H股价格据说是1.6元港币,他指中石油与世界其他石油公司很相似,乃全球第四大石油公司,当时盈利亦是老四,产量与埃克森石油(现埃克森美孚)不相伯仲,中石油年报所披露资料较其他石油公司多。中石油产量占全球3%,产品以美元定价,控制大部分中国炼油设施。巴菲特道:“若你能够以同类公司1/3价钱买入该股,你自然会去做。” 2008年巴菲特谈及中石油:“2003年伯克希尔以4.88亿美元买入中石油公司1.3%股权。以此价格计算中石油价值约370亿美元。查理与我认为中石油内在价值应为1000亿美元。” 2002年中石油年报中对公司油气储量现金流贴现估值,按当时约每桶25美元油价、成本、税率及10%贴现率计算,2002年中石油油气储量估值6153亿人民币,而当时中石油市值约2500亿人民币,安全边际显而易见(估值6153亿并非公司一定值此价但市值远低于估值则表明安全边际足够多)。 巴菲特回忆时指其实并未与管理层会过面,亦无参考其他分析师报告,中石油年报通俗易懂,是一项好投资,遂做之。2007年两个因素使得中石油内在价值获得巨大提升:一是油价显著攀升,二是中石油管理层于石油及天燃气储备上落足工夫。公司市值升至2750亿美元后,巴菲特决定出售持股。 从走势图上看,基本面因素导致买入,但技术上却是一个三角形后向上突破。所谓技术面与基本面共振。当时正是香港SARS最严重阶段。此后中石油股价随原油价格持续上升,巴菲特于2007年7月12日开始以12港币分批减持中石油,直至10月19日全部清仓。股票抛售之后,清算收益,净赚40亿美元。巴菲特忍不住给中石油写封感谢信,感谢他们对股东所作贡献:“中石油比任何世界上石油公司要好,我很感谢!”虽然中石油2007年见顶价达20港币,但作为大户抛售,12港币已经心满意足。 2007年10月见顶之后,中石油H股股价至今进入大熊市。2008年先是一组ABC急跌,至10月底结束。之后,间隔浪X以三角形方式运行至2015年4月。接着是第二组ABC下跌,其中浪A跌至2016年2月初,浪B反弹至2018年6月,浪C下跌至今。浪C其中一种可能性是一组5浪推动下跌已经于2.29港币结束!又或者尚差最后一跌,即2018年6月以来浪C内部结构为3-3-3-3-3,今年1月8日至今最后一个3浪结构下跌目前为其中细浪b反弹,后市尚差最后一跌。不过,最低价2.29港币时,以此计算中石油总市值为4190亿港币,折合人民币3813亿,低于恒瑞医药总市值,可算是十分离谱!   2007年11月中石油于A股上市,按除权前价格最高见48.62元人民币,此后进入长达13年大熊市。按除权后价格最高45.86元,4月2日最低4.49元,最大跌幅90.2%。曾经是中国股市最大市值股,沦落至此,情何以堪?!以艾略特波浪理论分析,我以为自历史最高位下来,仍然是双重锯齿型走势,但中间与H股有所不同。第一组ABC下跌,至2013年6月底部。其中浪A跌至2008年9月底,此后反弹至2009年7月为浪B,浪C持续下跌至2013年6月。此后间隔浪X反弹至2015年4月。2015年4月至今为第二组ABC下跌。其中,浪A跌至2016年1月,浪B反弹至2018年1月,2018年1月高位至今为浪C。   浪C有两种可能性:一是浪C以正常5浪推动下跌,如此则在反弹过后尚差最后一跌;二是浪C内部结构3-3-3-3-3,如此则可能已经结束。通常,见底时日线图上RSI出现底背驰,目前则未见底背驰。因此,首选第一种可能性,第二种可能性为次选数法。 周四中石油升超过3%,以4.70元收市价计算,总市值8600亿。且不说茅台14383亿市值,即便是五粮液,总市值已达4548亿。恒瑞医药超4053亿,长江电力接近3800亿,美的集团3341亿,海天味业3358亿,迈瑞医疗3089亿。中石油处于行业最低谷时刻,市值并不比这些曾经看起来是小公司大多少。牧原股份、温氏股份及新希望三只养猪股市值加起来亦达5667亿。因此,笔者认为,不必仔细研究,仅凭常识判断,中石油已经重新回到当初巴菲特所认为严重低估时期。投资者所能做者只有买进买进再买进。 周四晚间,布伦特原油价格突然飚升40%,笔者相信,在全世界看淡病毒疫情后经济及金融市场之时,油价今年回到60美元是什么样光景?这并非不可能。我们看看布伦特原油走势图:2008年6月见顶之后,跌至当年12月,然后反弹至2012年3月,再跌至2016年1月,如此可以划分成一组abc下跌,是为浪A。而浪B则是一个水平三角形,至2020年初。之后是浪C急跌。小时图上,今年初以来,清晰可见一组5浪推动下跌浪,其中小浪4又是一个小型三角形,之后小浪5下跌,最低见25.14美元。2008年高位以来,原油价格走势多次大起大落,急跌急升。今年初最高见70.16美元,但踏入4月,最低仅25.14美元,落差高达64%!如今完成一组大型ABC3浪下跌模式,后市展开牛市,抑或是更大型反弹,相信回升至50美元甚至60美元,理论上完全没问题,且在市场目前一片看淡声中则更具现实意义。  
开始日期:04-21
我要订阅
最新内参更多...
最新培训更多...