上海来的老潘讲，他认识的一个朋友4000万资金在1月16日（周五）大盘劲升时，全仓并1：1融资买进银行股——按已经公布的经济数据推导的逻辑和市场传闻（央行正在召开相关会议），这周末公布下调存款准备金率疑似大概率事件，“快进”赌的是后下周初银行股涨15％－20％时再“快出”。而即使没有降准利好，估值最低且这轮行情中一直稳健慢涨的银行股也不太可能大跌。但是——没有降准利好，却有查处两融违规的重磅利空！周一大盘暴跌7.7％，银行券商股几乎全线跌停！这兄弟是在周二银行券商再度整体下跌5％时被动斩仓，还上融资资金后账上已不足1400万。更惨的是他2000万本金里只有600万是自有的，其中1400万是朋友配资给他商定亏损30％时他斩仓罩底儿，而盈利无论多少他分配70％⋯⋯他是市场资深人士，是如方某这样去年一直不认为有大盘股行情年末才转变思维介入大盘股的。

更更惨的是他斩仓后的周三，因证监会发言人稳定市场答记者问大盘复又回升4.75％而银行股全线涨停！

杠杆牛市，加杠杆的往往是看似最安全的低市盈率稳步慢涨的大市值股票，人傻钱多热情高！但偶发的小概率踩踏事件却真的会死人⋯⋯

问题是因为发生了小概率踩踏事件就不再搞人气旺盛的群众聚会了吗？

股票融资融券、股指期货期权本就是成熟股市必备的投资工具，其独特的价值发现功能是促动整体市场蓬勃繁荣的重要手段，不能也不可能因噎废食。回看十五年牛市的房地产市场，恰恰是得益于杠杆效应居功至伟的强力推动。商品房改革的初期，多数居民并没有足够的资金买上称心的房子，只好亲友间凑，并且刚刚启动住房贷款时一般百姓也尽可能不办理或少办理。但随着城市化进程加快带动的房价稳步上升，普通百姓都认识到贷款买房的风险几乎为零，于是贷款买自住甚至投资性房产成为趋势。特别是经历2008年金融海啸房价整体下跌20％－30％却几年内又报复性地上涨了200％－300％的“风险教育”后，不但贷款投资房产势头高涨，而且其他如产能过剩领域转来的实业资本大规模进入房市，形成投机套利的“温州帮”、“山西帮”炒房团，游资炒房终于将房市推上巅峰……

比照房市发展的三个阶段，我们眼下才刚16倍平均市盈率的股市道理上讲仅仅只是“小荷才露尖尖角”，且不说是否真形成“股市是经济增长发动机”式的美国式扶摇直上3倍的大牛市，至少对应“新常态”7％左右增长也“坏不到哪儿去”的宏观经济，股市已然开启慢牛步伐是大概率共识。既然上涨是共识，既然杠杆工具又适时推出并被不断完善和强化监管，那么使用杠杆投资股票一定会被越来越多的投资人接受。从普遍以自有资金投资股票到用融资放大60%—100％正在成为普遍，如居民购房皆用房贷进入房市上涨的第二个阶段一样。而用伞形信托放大3倍或民间理财放大5倍乃至股指期货放大10倍，目前仍只是极少数高手老手的选择，或许股市中机构和个人大户的所谓主体力量多数都运用如上工具杠杆率达到3倍以上时，才如房市发展的第三个阶段——险象环生的牛市巅峰。那是什么时候呢？

就笔者目前接触到的股票朋友圈，尚不足三分之一的人使用了融资融券，但确有三分之一以股指期货对冲股票交易。像上海那位朋友阶段性赌性大发的事例还是罕见的。因而杠杆牛市的杠杆尽管已超过万亿规模，依然不算普遍。因而牛市的步伐依然还会阔步向前。