4月17日晚间，酒类流通第一股华致酒行（300755）发布了2024年度业绩报告，受整体消费偏弱影响，行业进入深度调整期，公司营收略减，业绩承受了一定压力。面对现状，华致酒行积极应对，制定了以名酒保真渠道品牌和供应链服务平台为价值发展方向，采取“稳价格、促动销、去库存、强团队、调结构、优模式”的十八字方针并初显效果。

值得一提的是，华致酒行2024年年度共将实施三次分红，强化投资者回报，提振市场信心。

展望未来，华致酒行将直面挑战，在品牌、供应链、渠道、产品方面不断发力，以模式创新与良性基础为依托，持续为投资者、合作伙伴创造长期价值。

酒类消费疲软，业绩暂时承压

华致酒行2024年全年实现营收94.64亿元，同比略减6.49%；实现归母净利润4444.59万元，早在1月18日，华致酒行就发表过业绩预告，根据此次公布的正式报告，业绩落在了预告区间中间位置。

总体看，华致酒行2024年业绩承受了不小的压力，这主要是下面四点原因造成的。

1、社会经济影响：酒类消费疲软，中高端需求收缩，行业进入深度调整周期。整体看，去年国内经济复苏动力不足，居民可支配收入增长放缓，导致中低端白酒消费疲软，部分消费者转向价格更低的替代品（如啤酒、预调酒）。此外，受全球经济波动和国内产业结构调整影响，企业商务宴请、礼品消费需求较疫情前仍显低迷，高端白酒增速放缓。

2、行业压力：名酒价格倒挂严重挤压利润空间。2023年白酒企业普遍加大生产，但2024年需求不及预期，导致经销商库存周转天数延长（部分超过6个月），资金链承压。部分次高端白酒（如酱香型产品）终端零售价低于出厂价，经销商利润下滑，信心受挫，部分经销商选择退出。

3、自身发展累积问题：经过20年的高速发展，华致酒行2023年历史性突破百亿规模，不过，过往高速发展的同时，也带来了客户质量问题、产品开发问题、库存结构问题、费用投入问题、人员结构问题的积累，对去年的发展造成了一定的影响。

4、从华致酒行的经营节奏来看，公司前三季度激进扩张，三四季度集中采购致现金流阶段性承压。其中，第四季度公司还对库存情况做了跌价准备预提拨备处理，该季度共计提资产减值损失3649万元，导致当季利润受到影响。

勇于担当，积极应对，效果初显

有问题并不可怕，任何一个行业、企业都会经历周期的考验，但有的企业经历低谷后能迅速反弹甚至再创辉煌，有的企业则逐渐沉寂消亡，其背后的重要原因，要么是不能直面问题，要么是直面问题了但没有抓住主要矛盾因而采取了错误的应对措施。

面对挑战，华致酒行积极应对，公司直面挑战，抓住主要矛盾。公司制定了以名酒保真渠道品牌和供应链服务平台为价值发展方向。公司还针对性规划了华致酒行、华致名酒库、华致优选三个门店业态，贴近市场、下沉市场，其中华致酒行为打造酒类场景化消费服务平台，华致优选为打造线下和线上运营服务平台。此外，公司还调整了团队结构和产品结构，为门店提供更多贴近市场的产品品类或产品和品牌等，并同时调整了营销政策，为门店销售价格稳定创造了条件和基础。

为此，2024年底针对性地提出了十八字方针的应对措施，即稳价格、促动销、去库存、强团队、调结构、优模式。

具体来看，华致酒行采取了下列行动：

（1）优化库存管理，精准产品投放。

（2）强化终端动销支持，提升渠道效率。

（3）调整采购与销售结构，控制成本费用。

（4）团队能力升级，增强市场反应敏捷性。

近期，信达证券发布研报表示，白酒行业出现了“名酒务实求变，渠道加快变革”的特征。报告称，随着发展红利退去，渠道盈利空间恶化是普遍现象，部分酒企的高库存模式也在侵蚀渠道的现金流，厂家和渠道是共生关系，缺一不可。

深耕酒类流通领域20余载，华致酒行深知，只有合作伙伴的经营状况改善，形成正循环，华致才有可能迎来美好的明天。

2024年，华致酒行针对全国2000多家连锁门店和30000余家优质终端全面进行优化库存、促进动销的举措，以真金白银的投入，因地制宜，根据合作伙伴实际优势品牌来进行动销拉动。这一行动体现了华致酒行应对危机的决心和担当，旨在稳定市场价格，恢复行业信心。

作为酒类流通第一股，华致酒行及其共同成长起来的伙伴、员工可以说是中国最懂酒、最会卖酒的“铁军”队伍，大批有实力、合作多年、认可华致的业内外伙伴，依然是华致酒行立天改命的核心竞争力。

从效果来看，改革成果初显：

1、经营优化：库存压力缓解，2024年末存货比2023年末下降约1亿元，比2024年三季度末下降约2亿元；得益于动销复苏，公司现金流快速改善，公司2024年经营性净现金流达4.36亿元，比2023年的2.83亿元大幅提升54.23%，其中第四季度经营性净现金流高达8.29亿元。

2、市场信心：核心产品价格回升，终端库存回归良性，客户信任度提升。

3、行业认可：创新管理模式展现风险控制能力与行业担当。

强化股东回报，年度累计股息率高达7.25%

除了与合作伙伴互利共赢，值得一提的是，2024年华致酒行还积极响应新“国九条”，强化投资者回报。

2024年内，华致酒行已经实施两轮分红，即2024特别分红以及三季度分红，分别实施10派3.92元（含税）和10派8.09元（含税）的现金分红，分别派发现金红利1.60亿元、3.30亿元，合计金额约4.90亿元，两次分红合计每股派发现金红利约1.20元，按年末收盘价17.84元计算，合计股息率高达6.73%。

本次年报，公司公布了2024年年度分红预案，方案为每10股派发现金红利人民币0.93 元(含税)，预计分配利润人民币 3791.61万元(含税)，不送红股、不转增。

2024年度实施+计划实施的三次分红，累计金额高达5.28亿元，以2024年年末股价计算，股息率高达7.25%。

上述分红体现了华致酒行积极与广大股东共享发展成果的态度，提振了市场信心。

奉行长期主义，未来可期

20余载栉风沐雨，成就了华致酒行百亿规模的酒类流通第一。未来，公司将朝着中国酒类流通第一保真渠道品牌、供应链第一服务平台的战略方向继续披襟斩棘。

品牌方面，公司将着力打造多元化酒类营销品牌宣传体系，以保真体系和严苛管理筑牢品牌信用基石，继续强化品牌竞争力。

供应链+渠道方面，公司将持续增强产业链上下游的黏性，紧抓机遇拓展全渠道销售网络，做好上至国内外知名酒企的深度合作，下至终端网点和消费者的精细化服务。具体措施为持续优化门店布局，3.0大店+社区中型店+即时零售（华致优选）协同，覆盖多元场景。同时，公司线上平台继续加码，深化O2O/B2B布局，提升供应链效率。

产品方面，公司持续丰富产品矩阵。实施“一超多强”战略，巩固名酒优势，强化区域名酒合作，打造本地化消费根据地。同时，创新开发符合市场需求的高潜力单品。

提振消费是2025年政府工作首要任务，《提振消费专项行动方案》已印发，政策覆盖面广泛，力度不断加强，国内消费需求有望得到提振。白酒作为顺周期赛道，其基本面与宏观经济周期呈一定相关性。根据东莞证券的报告观点，目前，我国消费稳步复苏，叠加国家积极出台消费刺激政策，白酒预期抬升。

华致酒行奉行长期主义驱动价值增长的理念，深化“保真、精品、服务、创新”核心优势，与合作伙伴共创长期利益。展望未来，华致酒行将直面挑战，快速革新扭转局面，展现责任担当，以模式创新与良性基础为依托，持续为投资者、合作伙伴创造长期价值。