12月10日，创业板上市委员会2021年第70次审议会议结果公告，清研环境科技股份有限公司(以下简称：“清研环境”或“公司”)首发获通过。此次IPO清研环境拟募资3.71亿元，除了1亿元用于补充流动资金外，剩余的2.71亿元将用于广东清研高端环保装备研发与制造基地项目。

《股市动态分析》记者通过公司招股说明书发现，清研环境科技股份有限公司成立于2014年7月，是深圳清华大学研究院孵化的国家级高新技术企业。坚持动水处理创新技术的装备化，持续推进水处理设施设计、建设与运维的简约化，致力于打造国际领先的高端环保装备研发推广服务平台。公司围绕客户需求，独创性的开发了RPIR快速生化污水处理技术。

根据公司招股书介绍，公司核心技术与主营业务紧密结合，公司核心技术产生的收入分别于报告期内占营业收入比重均超过99%。换言之，公司核心技术比较单一，即RPIR快速生化污水处理技术。

我们看公司收入结构表，如下图：

清研环境在招股书明确提示了公司的技术风险，公司的RPIR技术存在一定的局限性，目前市场占有率较低且存在未来市场份额不能提升的风险。具体表现为目前公司的RPIR技术推广时间较短，目前仍然处于起步推广期，而业内的A2O、MBR、MBBR等其他污水处理技术诞生于国外，并在国内外污水处理项目中得到了长期实践验证，具备规模优势、客户优势、推广优势、品牌优势等，RPIR技术存在斜管填料清洗及更换成本、单环节悬浮物控制精度小于MBR膜过滤技术、少量管线布水成本等技术局限。

由于公司技术更换存在成本、创投技术先发优势明显、客户选择惯性、推广主体不同、长期项目新建周期长等原因，RPIR技术相对其他污水处理技术市场份额低，品牌影响力弱。

从公司的收入规模、市占率较低，下游客户选择RPIR快速生化污水处理技术依然存在不确定性，这从公司的客户结构非常集中且最近3年来公司客户数量少、以及公司在手订单金额低均能佐证上述观点。

截止到2021年9月27日，公司在手订单仅为1.28亿元，对比公司经营模式和2020年1.8亿营收规模来看，订单数额非常惨淡。同时，记者对比公司同行金达莱的招股书披露数据，金达莱截止2020年7月16日，公司在手订单约11.76亿元，其2019年收入规模为7.78亿元。

根据清研环境招股书披露的前五客户情况来看，公司前五客户2019年、2020年、2021年上半年分别占比为98%、82%、88%，客户非常集中，数量非常有限。

某深圳私募公司投资总监表示，清研环境前景较好，适合风投机构于一级市场进行风险投资，但综合公司营收规模、市占率、研发人员（20人）及专利数量（发明7项）、客户数量、在手订单来看公司仍处于风险期，技术风险尤其值得投资者重视，投资风险较大。

本刊记者向公司关于公司未来计划研发方向以及是否有足够的技术储备保障公司的业务成长性等问题进行采访，但截止本刊发稿日，公司并未进行答复。