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行业分析:免税行业、北斗系统
发布时间:07-130股市动态分析  

免税行业: 电商业务 免税龙头的另一面

国信证券

投资亮点:

1、跨境电商:政策规范与支持下高成长,模式多元、龙头显现。

2免税电商:拓宽新渠道,助力新成长。

 聚焦跨境电商,近几年政策规范与支持下蓬勃发展,2018年销售规模达1613亿元/+45%,物流以保税备货为主,兼有海外直邮,其中保税仓综合税率(一般香化/高档香化9.1%/23.1%)优于一般贸易,但次于免税,清关较快,但品牌支持,购买额度等有一定限制,且需承担库存、退货等成本。跨境电商模式多元,包括平台招商+自营、C2C+B2C等多模式。目前考拉海购、天猫国际等龙头显现,但因背靠平台差异发展模式有不同,获客成本、供应链、仓储、物流等定成败,强强联合下龙头更集中。

聚焦免税电商,韩国免税电商起步较早,目前已成其免税重点渠道之一(2019年线上销售占比近30%)。疫情期代购线下转线上,韩国政府亦多项并举鼓励线上免税销售,意图再次抢占中国市场。但国内免税亦积极电商布局,疫情前中免线上预购奠基;疫情中海南离岛线上补购+日上直邮+香港线上购落地,促销+SKU丰富下快速发展,虽完税但盈利能力预计仍有支撑;疫情后中免有望与相关部门、品牌商争取常态化布局完税电商业务。综合来看,中免未来有望依托规模、渠道等优势,综合布局免税线上预购+回头购等电商业务,与线下免税协同发展。

重点推荐:中国国旅。

 

北斗系统:面向全球的高精度导航服务

天风证券

投资亮点:

1全球卫星导航方兴未艾,北斗有望凭借性能先进性获得较快发展。

北斗系统定位导航授时服务性能在全球范围内定位精度为10米、高程10米(95%),授时精度为20纳秒(95%),测速精度为0.2米每秒(95%),服务可用性大于99%。其中,在亚太地区,定位精度水平5米、高程5米(95%)。实测结果表明,北斗系统服务能力全面达到并优于上述指标。总的来说,北斗系统有三大特色。一是空间段采用三种轨道卫星组成混合星座,与其它卫星导航系统相比高轨卫星更多,抗遮挡能力强,尤其在低纬度地区性能优势更为明显。二是提供多个频点的导航信号,能够通过多频信号组合使用等方式提高服务精度。三是创新融合了导航与通信功能,具备基本导航、短报文通信、国际搜救、星基增强和精密单点定位等多种服务能力,系统功能高度集成,实现了集约高效。

重点看好终端和系统交付环节。521日,中国人民政治协商会议第十三届全国委员会第三次会议在北京召开。全国政协委员、北斗卫星导航系统工程总设计师杨长风亮相会议首场委员通道,以视频连线形式接受记者提问,介绍北斗系统建设发展的最新进展。杨长风委员表示,北斗系统已经在交通运输、农林渔业、减灾救灾等各行各业得到广泛应用。在今年的新冠肺炎疫情防控中,北斗系统也发挥了积极作用。我们早已使用北斗提供的服务,比如手机就是一个智能导航终端,据统计,中国新入网的智能手机中已有70%以上提供北斗服务,北斗正让我们的生活变得更加智能、更加便捷。

重点推荐:北斗星通、海格通信、华力创通和华测导航

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