日前，因宁夏盾源聚芯半导体科技股份有限公司（简称“盾源聚芯”）、保荐人撤回发行上市申请，深交所决定终止其发行上市审核。

盾源聚芯主要从事硅部件和石英坩埚的研发、生产和销售。公司控股股东杭州热磁系日本东京证券交易所Standard市场上市公司FERROTEC全资子公司，截至2024年6月末，FERROTEC不存在单一股东持股比例超过5%、单独控制其董事会、或对其决策构成实质性影响的情形。因此，FERROTEC无控股股东、实际控制人，进而也使得盾源聚芯不存在实际控制人。

2021年至2023年以及2024年上半年，盾源聚芯营业收入分别为60,189.95万元、109,189.61万元、131,607.60万元和75,727.87万元，扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润分别为10,286.56万元、27,878.98万元、24,653.28万元和5,359.46万元，收入增长且盈利稳定，整体规模较大。

可以看出，盾源聚芯2021-2023年经营业绩增长较好，2024年1-6月收入稳定但盈利下降系受光伏行业影响所致。

报告期内，盾源聚芯的主营业务毛利率分别为36.46%、41.14%、36.07%和24.61%。其中，硅部件及材料的毛利率分别为41.66%、44.62%、33.11%和35.76%，2023年受半导体行业周期性波动影响，盈利水平有所下降。太阳能坩埚毛利率分别为3.94%、13.06%、43.76%和21.98%，其中2023年受下游市场需求拉动实现较快增长，而2024年1-6月因光伏行业周期波动有所下降。

2023年四季度以来，随着国内光伏行业新增产能陆续投产，市场供需关系开始发生变化，导致行业下游库存（硅片、电池组件等）开始积累。虽然全球光伏新增装机容量仍保持稳定增长态势，但行业供给增速快于需求增速，导致出现了阶段性的供需失衡。在此背景下，行业内的企业均面临不同程度的经营压力，盾源聚芯的太阳能坩埚业务的销量和售价也受此负面影响而产生波动。如果行业趋势持续恶化，或者不能恢复，公司太阳能坩埚业务则将面临更多不确定性，会给公司带来业绩下降的风险。

报告期内，盾源聚芯境外收入占主营业务收入比例较高，分别为74.73%、72.51%、42.70%和22.14%。自2018年以来，中国面临的国际环境较为复杂，贸易摩擦时有发生，如果未来相关国家或地区出于贸易保护或者因其他地缘政治等原因，通过关税或者进出口限制等贸易政策，形成贸易壁垒，可能导致公司上下游产业链合作受限，从而对公司经营发展产生不利影响。美国已对公司销往美国的硅部件产品加征25%的关税。未来如果中美贸易摩擦持续加剧，可能导致美国进一步调高公司销往美国产品的关税，从而可能对公司在美业务产生不利影响。

报告期内，盾源聚芯来源于前五大终端客户的收入占当期主营业务收入的比例分别为68.33%、66.32%、44.93%和65.56%，客户集中度较高。虽然公司与主要客户合作较为稳定，业务可持续性较强，但由于其一般不会签订长期采购协议，可能随时减少、延迟，甚至取消采购计划，如果未来市场发生重大变化，或主要客户的生产经营发生重大变化，或受地缘摩擦、贸易政策等其他因素影响，公司对现有主要客户收入可能无法增长或保持，公司经营业绩可能会因此出现波动，进而对公司业绩稳定性和持续盈利能力产生不利影响。

随着业务快速发展，报告期各期末，公盾源聚芯存货账面价值分别为19,099.20万元、26,721.42万元、36,130.42万元和45,840.85万元，存货规模持续上升。如果未来行业供需关系、产品销售价格等发生重大不利变化，可能导致公司存货可变现净值低于成本，需要计提存货跌价准备，进而影响公司的盈利水平。

报告期各期末，盾源聚芯应收账款余额分别为18,438.68万元、18,458.50万元、20,754.73万元和39,872.18万元，占当期营业收入的比例分别为30.63%、16.90%、15.77%和52.65%。未来，公司应收账款金额或将随着公司经营规模的扩大而进一步增加，存在应收账款周转率下降、营运资金占用增加的风险。如果未来公司应收账款回款情况不理想或主要客户自身发生重大经营困难而导致公司无法及时收回货款，将对公司生产经营产生不利影响。