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光伏:产能加速出清 电网消纳超预期
发布时间:06-290肖俊清  

当前的光伏产业链有几个关键点。

1、平价上网时代已经来临。根据通威股份实控人刘汉元两会期间的发言:“我国新增光伏装机项目约有2/3实现平价上网,到2021年将全部实现平价上网。”曾经的光伏行业就是价值杀手,出货增长多少,价格就能下降多少。平价以后,具备竞争优势被市场认可的光伏发电需求会越来越大,平价会改变整个行业的竞争属性。

2、产能加速出清,龙头效应显现。其中国内硅料和电池片未来通威将是绝对的行业老大,而硅片和组件领域,隆基将是绝对的引领者(电池片隆基当前产能和扩张预期也不弱)。

3、电网消纳规模起量。根据国网《2020年风电、光伏发电新增消纳能力》,风电29.5吉瓦,光伏39.1吉瓦1。蒙西电网也已承诺2020年新增消纳风电1吉瓦和光伏2吉瓦。如果南方电网新增光伏消纳能力与20195.7吉瓦竞价项目持平,则2020年全国新增光伏消纳将在45-50吉瓦。这一消纳数据是高于此前市场预期的40GW。未来,随着价格优势的持续增长,光伏发电上网消纳量提升将是大趋势。

本文笔者将着重素描一下光伏产业链各环节初步显现的龙头效应。

 

硅料:国产替代和头部集中双轮驱动

4月以来硅料价格一泻千里,单晶致密料价格从4月初的73/千克下跌到520日的59/千克(均价),多晶菜花料均价从43/千克下跌到30/千克。按照80%单晶料占比估算,硅料企业不含税综合售价已经从4月初59/千克跌到4月底51/千克,再跌到520日的47.08/千克。也就是说,仅1个月20天,硅料的平均售价下降了高达20.2%。要知道,2019年全年,硅料的年初到年末的下降幅度也就30%-40%的区间。2019年极度扩张的硅料产能的杀伤力依旧强烈。

在《通威股份:硅料、电池片盈利改善预期强烈》中,笔者曾引文提到:“当硅片爆发价格战之时,硅料会出现一波被动去产能,二线硅料厂如康博、中硅、盾安、东立光伏、鄂尔多斯正式迎来批量退出的时代,紧接着就会出现硅料结构性紧缺。所以:2020年当硅片价格战打响之时便是硅料紧缺进而涨价的发令枪,是硅料苦尽甘来的号角。”

但是,疫情造成的复工复产以及需求的下滑,延缓硅片的价格战争,却加速了硅料的去产能。按照47.08/千克的硅料不含税价格计算,当前海外德国瓦克、韩华马来西亚、协鑫江苏、亚硅、东立、鄂尔多斯等厂都已经亏现金流,国内头部五大厂也只是微利。

20202月,韩国韩华宣布群山基地关闭,韩国本土硅料产量归零。2019年韩国硅料产量5.2万吨,全部出口到中国。未来,马来西亚和德国瓦克即使产能不退出,国内继续进口高价硅料的概率也不大。2019年中国硅料需求48.4万吨,进口硅料市场份额30%,同比下降5个百分点。2020年进口硅料市场的下降比例会更大。

另外,多晶用的菜花料已经是确定性要退出历史舞台的,以单晶组件为例,2019年全球单晶组件市场占比已经达到65%2019Q4已经无限接近80%。意味着技术硬实力不过关,菜花料比例较高的工厂将被清除市场。

4月,国内硅料产量3.57万吨,前5大厂商的产量占比已经达到88%,其中,通威和新希望在2021年产能有望超过全球产能的50%(其中,通威有望将超过32%)。硅料国产替代和向头部寡头集中的趋势十分明显。

 

 

电池片:分散格局将彻底改善

疫情冲击下海外需求骤降,电池价格暴跌,最新高效PERC电池含税售价0.79/瓦,较年初下调约0.15/瓦,下降幅度约15.96%。这个价格下,除头部企业外均已亏现金流,若考虑折旧情况,二三线厂商更是亏得一塌糊涂。

电池片一直以来是光伏产业链产能最为分散的一环,不过随着通威、隆基和爱旭产能的持续扩张,2019实际产能前5大厂商占比43.92%。预计2020年,单晶电池的产能将扩大到180GW,其中隆基、通威、爱旭将位列第一阵营,产能分布有望达到28GW28GW22GW,同时,通威在最新的上交所问询函中表示,预计2023年高纯晶硅产能将达22-29万吨,太阳能电池产能将达到80-100GW。通威将成为电池片和硅料领域绝对的产能NO.1。同时,也将与隆基、爱旭一起,一改电池片龙头集中率较低的现状。

相对而言,电池片将会是今年比较坚挺的环节,4月份以来高效PERC电池片售价一直稳定在0.79/W,与硅料一个半月跌20%以上表现差异巨大。供给收缩叠加需求回暖,供需格局边际改善,电池环节最差的时候大概率已经过去,未来随着海外疫情逐渐消退,需求有望持续回升并在低价组件的刺激下爆发。

 

硅片:集中度最高 大硅片之争待考

根据隆基、中环、晶科和晶澳的产能扩张计划,预计2020年底,四家公司的硅片产能将达到174GW,但预计全球产能2020年不过210GW。其中,隆基2019年底硅片产能已经达到42GW,预计2020年底将达到80GW,中环2020年底将达到60GW。硅片是光伏所有环节中集中度最高的领域。

硅片当前的尺寸之争十分激烈。中环联合天合光能、东方日升和自己的东方环晟主攻210硅片(边长210mm),而隆基、晶科、晶澳三大组件巨头却不约而同的选择了180硅片(边长180mm),之前中环推出210以来,股价表现一直非常出色(也有部分是要和TCL混改的概念),但是最近一直不太抗跌,522日更是大跌近6个点。主要的原因是,210可能并非最优尺寸,核心限制因素居然是集装箱的运输问题,如果让210硅片按照常规的组件54分片的话,两层,4组组件集装箱装不下,但是按照53分片排列的话,其提供的效率提升和成本提升相抵消后,基本就废了。

现在业内的大多数的专业人士都倾向于180硅片可能才是最好的选择,而且能够兼容部分现有产能,节约很多新产能的资金投入。当然,不过规格的大尺寸硅片孰优孰劣,现在还在一个争论的过程中。

 

组件是产业链中最为透明的环节,每年的组件出货量排名也是市场关注的焦点。趋势和其他领域一样,2019年前十大厂商的市占率达到70%,提升12个百分点。值得一提的是,2019年末隆基的组件产能已经达到14GW,全球排名第二位,但出货量第五位。但根据隆基的产能扩张情况看,2020年底组件产能将达到37GW,将远远领先于23名。(见表一)

表一:2020年光伏各环节前五产能行业占比预估

公司

硅料(吨)

公司

硅片(GW)

公司

电池片(GW)

公司

组件(GW)

通威股份

90000

隆基股份

81.000

通威股份

28.00

隆基股份

37.00

保利协鑫

85000

中环股份

60.000

隆基股份

28.00

晶科能源

25.00

新特能源

80000

晶科能源

18.000

爱旭科技

22.00

天合光能

18.00

东方希望

75000

晶澳科技

15.000

晶科能源

10.40

晶澳科技

18.00

大全新能源

72000

协鑫集成

5.500

晶澳科技

10.40

阿特斯

16.00

行业总计

536000

行业总计

210.000

行业总计

180.00

行业总计

234.00

CR5占比

75.00%

CR5占比

85.48%

CR5占比

54.89%

CR5占比

48.72%

数据来源:公司公告、招商证券、wind等综合测算
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