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动态30调整:调入顺丰控股和广州酒家
发布时间:06-050股市动态分析  

本期股市动态30指数收于1025点,较上期上涨2.04%,同期上证指数上涨1.42%,创业板指数上涨2.41%。成分股中,航发动力、上海环境和中国电影等个股涨幅靠前。国电南瑞、七匹狼和中国外运涨幅靠后。

一季度国内疫情影响已经过去,本期我们对动态30进行调整,调出燕京啤酒(000729)和电广传媒(000917),调入顺丰控股(002352)和广州酒家(603043),其中,顺丰控股替换燕京啤酒,广州酒家替换电广传媒。

 

个股点评:

广州酒家(603043):调入该股的理由:一是广州酒家过往经营数据优异。公司营收从2011-2018年收入年复合增速11.7%,同期净利润年复合增速14.6%,扣非后净利润年复合增速为14%2019年虽然利润基本持平,但营收端还加速增长,说明生意越来越好。毛利率方面,餐饮业务维持在60%附近,食品制造业务维持在50%附近,净利率常年基本维持在12%-16%,可以说盈利能力很强劲。

公司盈利质量也很高,应收账款周转率逐年抬升;资产负债率常年保持在20%多,负债少;每年经营现金流量金额均超过净利润,货币资金超10亿,现金流充沛;更难得的是,公司分红率常年维持在30%以上。ROE连续8年保持20%以上水平。

二是月饼业务新产能投放将拔高收入。公司月饼主要定位于大众消费,价格主要在150-250之间,较美心和元朗等品牌低,加上公司本身又是老字号品牌,因此需求每年都在稳定增长。2016-2019年月饼系列产品营收分别为8亿元、8.98亿元、10.38亿元和11.9亿元,增速都在10%左右。

2016年公司食品制造业务产能利用率均超过了100%,产能水平一直以来制约着公司月饼销量。去年公司募投三大项目陆续投放,预计到2021年将为公司贡献新增产能3.63万吨,相当于现有产能的140%。从2019年开始,三个基地项目已经陆续投产,今年在逐步贡献增量,产能投放将确保公司未来2-3年的成长。

三是速冻食品受益疫情,迎快速增长阶段。公司近年来加大对速冻食品的推广。效果还比较显著,2016-2019年该业务营收呈逐年递增之势。这轮疫情让速冻食品销量暴涨,广州酒家125-219日不到一个月时间,速冻食品总出货量高达42万箱,面包蛋糕产品出货量达到50万袋,基本可以判断,速冻食品业务一季度是爆发式增长。

四是利口福品牌的门店扩张。主品牌广州酒家扩张趋稳,是该业务的稳定器,而利口福饼屋未来受益门店扩张,收入将大幅增长,是该业务的催化剂。

 

     顺丰控股(002352):调入该股的理由:一是短期受益疫情,收割市场份额。受疫情影响,今年一季度整个快递行业业务量仅增长3.2%。但顺丰却实现逆势暴涨,业务量同比暴增77.1%17.2亿件,市场份额提升至13.7%。而“三通一达”等快递公司数据全面大幅下滑。

二是油价下行叠加公路免费,全年成本将大幅下行。通行费在陆运成本中占比为25%左右,保守按日均量1500万单计算,高速公路免费单月可为顺丰带来1.7亿元的成本减免。此外,快递企业中,燃油是仅次于高速通行费的第二大成本项,占比在20%-25%。油价大跌20%,可增厚通达系快递公司净利润约10%,由于顺丰控股有航空运输,而空中燃油成本占比更高,达到33%,所以相比通达系,油价下跌20%,将增厚顺丰15%左右的利润。

三是长线逻辑持续强化。从行业角度看,国内快递行业进入平稳增长阶段,但庞大的基数效应及龙头集中度提升还能带来较大的成长空间;从公司角度看,在运营模式、物流网络及客户粘性等方面核心竞争优势明显,更重要的是,近年新培育的快运和冷链等新业务已逐步上轨,快运规模已经超过80亿元,冷链为42亿元,两个新业务盈利只是迟早的事。

再远一点看,公司建设多年的鄂州货运机场将于2021年投入运营,成本有进一步降低预期。若装载率提升10%,货机运输成本将下降18%,整体运输成本将下降6%。别小看这6%,按顺丰目前千亿水平的营收和18%左右的毛利率来算,可带来数十亿的营业利润增量。鄂州机场投营对公司长期竞争力有至关重要的作用。

 

     欧菲光(002456):公司近期同时披露了2019年年报和2020年一季报。从年报来看,公司基本面已经有好转迹象。全年实现收入519亿元,同比增长20.75%,实现归母净利润5.1亿元,同比扭亏为盈,市场一直担忧的流动性风险缓解,资产负债率环比下降4.9%72.93%,货币资金近37亿元,环比提高31%,存货周转天数和应收账款周转天数分别下降17天和3天,说明运营效率也在提高。

分业务看,公司去年对业务结构进行调整,重新聚焦光学领域。受益智能手机多摄像头及像素提升等产业新趋势,期内摄像头业务实现快速增长,累计实现出货量6.6亿颗,同比增长20%,其中高端单摄产品和三摄产品的出货量占比不断提升。摄像头模组业务继续保持行业第一位置,营收高达306亿元,同比增长25.3%。指纹识别业务实现出货量2.55亿颗,同比增长21.89%,而收入则为69.52亿元,同比增长41.33%,毛利率同比提升3.78%16.69%,可以判断价格更高的高端产品占比在提升。根据权威机构预测,到2024年全球屏下指纹手机出货量将达到11.8亿台,年复合增速42.5%,公司目前已经是国产手机屏下指纹识别模组主力供应商,将显著受益行业增长。

另外,公司3DSensing模组营收40.67亿元,智能手机产品营收4.62亿元,表现尚可,这两块是未来收入增长亮点,但目前毛利率较低,盈利能力有限。

受疫情影响,2020年一季度公司实现营收同比小幅下降8.3%9.76亿元,但降本增效效果明显,净利润达到1.4亿元,同比扭亏为盈。应收账款从年初百亿元下降至73亿元,货币资金达到47亿元,两项数据均为最近三年最佳水平,资产负债率降低至72%。略微遗憾的是,存货由年初72亿元攀升至77.8亿元,可能是备货旺季所致。

公司业绩表现较佳,但股价最近却没有什么表现,市场现在更在意的是,未来海外疫情是否会对二三季度业绩造成影响。目前还不到介入的时候。

 

中青旅(600138):公司2019年实现营收同比增长15%140.5亿元,扣非后净利润同比下降12.4%4.32亿元,表现不尽人意。而一季度受疫情肆虐影响,公司营收同比暴跌52%12亿元,扣非后净利润亏损2.06亿元。

分业务看,2019年公司各大业务收入均实现正增长,其中景区业务营收同比增长4.25%17.57亿元,但两大景区表现可圈可点:乌镇景区的营收同比增长14%21.8亿元,净利润同比增长9.97%8.07亿元,在去年高基数背景下两个数据双双实现正增长,主要原因还是客单价的提升,全年接待客流量918.26万人次,同比基本持平,客单价237.3元,同比增长14%。与之相反,另一大景区古北水镇数据全面下滑,期内实现收入9.5亿元,同比小幅下降4.79%,净利润1.46亿元,同比下降52%,主要原因是投资性房地产收益减少及运营成本费用上升所致,全年接待客流量239万人次,同比下降6.68%

其他业务方面,旅游产品营收同比增长20.7%47.18亿元,毛利率小幅提升0.7个百分点至8.17%,酒店业务营收同比增长10.6%5.44亿元,科技业务营收同比增长15.82%38.49亿元。

公司目前市值跌剩下70亿出头,估值已经接近历史底部,严重低估。国内疫情已基本掐断,未来估值有修复预期。只是时间上看,政府规定,国内景区目前客流量不得大于最大承载量的30%,业务恢复仍待时日。

股市动态30指数成分股本期表现

成分股名称

代码

2020.4.17收盘价(元)

本周收盘价(元)

涨跌幅(%)

计入指数股数

最新市值

最新市值权重(%)

中国长城

000066

11.65

11.83

1.55

400,536

4,738,341

4.62

深圳机场

000089

7.85

8.25

5.10

643,605

5,309,741

5.18

国电南瑞

600406

21.06

20.10

-4.56

312,484

6,280,928

6.13

招商蛇口

001979

16.78

17.12

2.03

298,557

5,111,296

4.98

工商银行

601398

5.15

5.17

0.39

963,170

4,979,589

4.86

华侨城A

000069

6.35

6.52

2.68

705,052

4,596,939

4.48

应流股份

603308

14.65

14.38

-1.84

347,478

4,996,734

4.87

中科三环

000970

9.32

8.98

-3.65

386,711

3,472,665

3.39

中国电影

600977

12.29

13.26

7.89

230,185

3,052,253

2.98

中信证券

600030

23.38

23.70

1.37

157,466

3,731,944

3.64

中青旅

600138

10.11

10.50

3.86

266,591

2,799,206

2.73

招商银行

600036

32.86

35.09

6.79

99,923

3,506,298

3.42

春秋航空

601021

35.16

37.15

5.66

74,141

2,754,338

2.69

福耀玻璃

600660

19.23

19.79

2.91

208,043

4,117,171

4.02

上海环境

601200

11.95

12.88

7.78

288,522

3,716,163

3.62

古越龙山

600059

7.33

7.85

7.09

371,953

2,919,831

2.85

丽珠集团

000513

41.20

39.78

-3.45

99,379

3,953,297

3.86

中国中车

601766

6.35

6.19

-2.52

674,762

4,176,777

4.07

大秦铁路

601006

6.85

7.18

4.82

352,497

2,530,928

2.47

罗莱生活

002293

8.77

9.05

3.19

273,318

2,473,528

2.41

光明乳业

600597

11.72

12.32

5.12

210,642

2,595,109

2.53

川投能源

600674

8.85

8.97

1.36

246,953

2,215,168

2.16

航发动力

600893

22.78

24.75

8.65

102,878

2,546,231

2.48

中国外运

601598

3.39

3.26

-3.83

543,038

1,770,304

1.73

七匹狼

002029

5.18

4.98

-3.86

352,433

1,755,116

1.71

中国国航

601111

6.82

7.25

6.30

583,235

4,228,454

4.12

欧菲光

002456

14.88

15.20

2.15

154,910

2,354,632

2.30

顺丰控股

002352

48.39

46.79

-3.31

33,036

1,545,754

1.51

广州酒家

603043

28.77

29.04

0.94

51,892

1,506,944

1.47

宁德时代

300750

136.95

144.38

5.43

19,440

2,806,747

2.74

总市值

 

 

 

 

 

102,542,427

100.00

最新股市动态30指数

1,025

本期股市动态30指数涨跌幅

2.04%

同期上证指数涨跌幅

1.42%

同期创业板指数涨跌幅

2.41%

股市动态30指数成立以来涨幅

2.54%

上证指数同期累积涨幅

-7.84%

创业板同期累积涨幅

5.47%

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