招商证券总结了A股历史上四点著名的抱团事件，2006年后随着公基金和保险机构的不断壮大，机构投资者对市场的影响越来越大，之后曾出现了4波非常著名的抱团，其一是2007年-2009年加仓并抱团金融地产，这是金融的黄金年代；其二是2010年-2012年机构加仓并抱团消费股，这是第一次消费抱团；其三是2013年-2015年加仓并抱团信息科技股，这是移动互联网浪潮；最近的这次是2016年至今持续加仓并抱团消费股，是第二次消费抱团。估值并不是抱团投资中的关键因素，试图通过高估和低估来判断拐点是徒劳的，核心是“抱团-申购”正反馈机制的存在。抱团过程中会出现经典的“抱团-申购-买入抱团板块-抱团板块继续跑赢-吸引更多存量资金加入抱团”这个正反馈。招商证券总结认为由于机构投资者具有定期业绩考核机制、排名压力、产品发行运作机制以及相似的价值投资理念，导致机构投资者总是会识别发现业绩增速最高的板块并逐渐调整到集中持股，是“抱团”出现的主要原因，而每次抱团瓦解的根本原因是因为出现了业绩更好的板块。抱团到了后期，给了很多投资者以“该板块永远会涨，永远会跑赢”的信念，抱团问题成为投资者永远面对的难题。

应对这种抱团导致的估值泡沫，不外乎三种应对方式：第一种是选择对抗，比如金融数据公司S3 Partners的分析显示，2020年年初，特斯拉的空头们控制了该公司约19%的股份，2020年特斯拉股价上涨743%，这让空头们损失高达401亿美元，另一个例子1999年老虎基金的罗伯逊曾做空互联网股票，最终也是折戟沉沙，当然也有成功例子就是2007年保尔森做空美国房地产，在2008年赚得盆满钵满；第二种选择是顺从，多数机构投资者因为业绩考核压力，采取的是顺从的方式，最终的结果当然是多数机构投资者为泡沫买单；第三种选择是无视，巴菲特采取的就是无视的态度，在科网股泡沫中巴菲特早早远离了市场，换来的结果是当年业绩排名倒数，但巴菲特并不会因为错过科网股亏钱。

抱团的估值泡沫就像希腊神话中的海上女妖莎琳，在希腊神话中，不幸的船员会被莎琳的歌声所迷惑，美妙的歌声会最终使船撞向岩礁。英雄奥德修斯率领船队经过墨西拿海峡的时候，事先得知莎琳那令凡人无法抗拒的致命歌声，于是命令水手用蜡封住耳朵，而自己却用绳索绑在船只的桅杆上，这样自己既能欣赏海妖的优雅深邃的歌声又不至于使自己奔向死亡之路。封住耳朵，蒙上双眼，绑住手脚，是奥德修斯采取的逃脱莎琳魔掌的方法，要想逃脱抱团的估值泡沫，这也许是个好的借鉴方法。