新年伊始，军工板块延续2020年的火爆行情，仅前两个交易日的涨幅就达5.65%。军工板块的亮眼表现，也让投资者对相关主题基金的关注度进一步提升。

对于军工板块的大幅上涨，博时军工主题股票基金经理兰乔表示，“‘十四五’期间，军工行业投入增加确定性强，一些细分子行业增长有望加速；同时，整个板块估值水平处于2014年以来50%分位值附近，估值纵向比较、横向比较都具有一定吸引力。”他同时认为，军工行业成长空间、估值体系或将迎来双击。

对于军工行业的投资机会，兰乔认为，“十四五”期间增长快、消耗属性最强、确定性高的军工装备子领域将是投资的主线，主要涉及导弹产业链、先进战机产业链、先进材料产业链、电子元器件等细分领域。

博时军工主题2020年成功翻倍

2010年从清华大学硕士毕业生后，兰乔加入博时基金，从研究员岗位做起，一步一个脚印，2015年起开始担任基金经理。目前，他管理的产品包括博时工业4.0、博时军工主题、博时产业新趋势和博时高端装备，管理规模超过60亿元。

Wind数据显示，2020年，在全市场6只军工主题的股基中，博时军工主题以104.33%的收益率，位列第一。此外，博时工业4.0全年收益率也超过50%。

数据来源：Wind资讯

基金取得的良好业绩，与兰乔鲜明的投资理念和风格密不可分。“选成长好公司、集中持股、长中短搭配”是兰乔的投资风格。

在4000多只股票中，兰乔青睐空间大、成长性好的行业，并偏好在行业中竞争力强、优势明显的企业。他告诉记者，“进行投资时会基于基本面分析的成长投资，致力于寻找有安全边际的成长，并充分考虑情绪面、博弈面的影响因素。”而一旦看好了行业和方向后，他会选择集中持股。

值得一提的是，兰乔有一套独特的“长中短三个时间维度布局”理念。即，三分之一多一点是长期持有一年以上的公司，这部分预期三到五年维度有翻倍空间，另外三分之一选择1-2年中期景气度较好的公司配置，最后20%-30%相对灵活，适时把握市场焦点。通过长中短的巧妙搭配，基金在很好切合热点的同时，又不会错失长期投资带来高额收益的机会。

军工投资正当时

对于近期军工板块的走强，兰乔认为支撑的逻辑主要有三点：一是预计“十四五”期间行业增长加速。军工是和平发展的前提，底线思维意味着我国必须强军形成战备能力。我国在“十三五”之前是武器装备能力建设期，“十四五”正式跨越进入装备放量建设期，以形成军工作战能力体系；二是板块估值处于2014年以来50%分位值附近，虽然经过近期的上涨，但从板块PE、PB估值纵向对比看，仍有吸引力。

兰乔强调，大国博弈落实在细分科技领域上是国产化的不断推进，而国防军工是所有科技战的最高阵地，是大国博弈主战场。从国家意志自上而下看，军工行业的投入增长确定性高，从产业链反馈看，一些企业已经出现订单显著增长的迹象。从形成战备能力角度看，消耗性装备、高频使用装备的大幅放量增长势在必行，行业成长空间、估值体系会迎来双击。

由于以往军工板块受外部事件驱动的影响较大，具有较强的主题投资色彩，对于军工板块的投资是否具备持续性，兰乔认为，从更长期的维度看，军工企业的股价仍由基本面因素决定，包括行业发展前景、生产经营状况、经营业绩等。在未来5-10年军工行业确定性增长的背景下，军工行业将会出现很多投资机会。特别是当军民融合成为不可逆转的必然选择时，在军民融合的时代大潮中，将会有一批优秀的军工企业成长起来。

在兰乔眼中，优秀的军工上市公司必须拥有核心技术，眼于解决用户实实在在的问题、满足用户真正的需求，以及实现国际接轨，国际同步，有潜力面向全球客户。兰乔认为，只有具备了上述三点优势的公司，才能够拥有比较大的潜力，并在长跑中胜出。

基金有风险，投资需谨慎