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贵州茅台第一吹鼓手中金认怂:喊9遍900元后降目标价
发布时间:01-250中国经济网  

贵州茅台(600519.SH)股价连续两个交易日下行,昨日收报665.66元,跌幅0.80%,成交额为22.47亿元,换手率为0.27%。此前一个交易日也即1月22日,贵州茅台下跌2.33%,收报671.00元。


去年,中金公司接连发布9份研报不遗余力唱多贵州茅台,9份研报给出的目标价均超过(含)900元,中金公司也因此成为贵州茅台名副其实的“第一吹鼓手”。然而,1月22日中金公司发布其今年来首份贵州茅台相关研报,分析师为邢庭志,该研报打破900元定律,将贵州茅台的目标价下调至860元。


中金公司这份题为《高端茅台酒需求有所减弱》的研报称:近期对茅台部分渠道商、终端进行了调研,发现尽管茅台整体基本面仍然健康,但也出现了一些新的变化值得关注:1、高端茅台酒的需求相比于2个月前有所减弱,目前精品茅台酒/15年陈年酒的价格普遍达到2300元/4050元,较2018年10月份的价格回落超过20%/15%。经销商反映高端酒的需求在减弱。2、除北上广深,近期飞天茅台普遍缺货,节前茅台酒更具刚需属性,批发价维持1700元,主流经销商实际团购价1600~1700元。3、茅台系列酒产品结构继续提升,王子、迎宾系列酒经销商仍然存在一定的库存和亏损,部分经销商需要通过茅台酒的盈利支持。


因为高端茅台需求下降,中金公司对盈利预测做了小幅调整,并引入2020年盈利预测465.35亿元,下调目标价4.4%至860元,目标价对应2019/20年27/23XP/E,维持“推荐”评级。当前股价对应2019/20年25/21XP/E,目标价有25%上行空间。


去年,中金公司共计发布9份研报唱多贵州茅台,其中6份研报将贵州茅台股价定为925元。随着贵州茅台股价节节下挫,中金公司另外三份研报将其目标价定为900元。


2018年1月15日,中金公司分析师邢庭志发布题为《高端茅台主导公司新成长》的研报,给予贵州茅台目标价925元,维持“推荐”评级。


2018年3月13日,中金公司分析师邢庭志发布题为《分享中国高端和奢侈品白酒的黄金时代》的研报,维持贵州茅台目标价925元,维持“推荐”评级。


2018年3月28日,中金公司分析师邢庭志发布题为《品牌品类优势将带动持续稳健成长》的研报,维持贵州茅台目标价925元,维持“推荐”评级。


2018年5月2日,中金公司分析师邢庭志发布题为《稳健增长可以持续》的研报,维持贵州茅台目标价925元,维持“推荐”评级。


2018年7月16日,中金公司分析师邢庭志发布题为《对下半年业绩增速偏谨慎预期》的研报,维持贵州茅台目标价925元,维持“推荐”评级。


2018年8月2日,中金公司分析师邢庭志发布题为《预期2H18营收增长20%》的研报,维持贵州茅台目标价925元,维持“推荐”评级。


2018年10月29日,中金公司分析师邢庭志发布题为《供给不足导致三季度业绩低于预期》的研报,将贵州茅台目标价从925元下调2.7%到900元,维持“推荐”评级。


2018年11月27日,中金公司分析师邢庭志发布题为《进一步高端化在路上》的研报,维持贵州茅台目标价900元,维持“推荐”评级。


2018年12月28日,中金公司分析师邢庭志发布题为《结构升级大有未来》的研报,维持贵州茅台目标价900元,维持“推荐”评级。

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