本期股市动态30指数收于1025点,较上期上涨2.04%,同期上证指数上涨1.42%,创业板指数上涨2.41%。成分股中,航发动力、上海环境和中国电影等个股涨幅靠前。国电南瑞、七匹狼和中国外运涨幅靠后。
一季度国内疫情影响已经过去,本期我们对动态30进行调整,调出燕京啤酒(000729)和电广传媒(000917),调入顺丰控股(002352)和广州酒家(603043),其中,顺丰控股替换燕京啤酒,广州酒家替换电广传媒。
个股点评:
广州酒家(603043):调入该股的理由:一是广州酒家过往经营数据优异。公司营收从2011年-2018年收入年复合增速11.7%,同期净利润年复合增速14.6%,扣非后净利润年复合增速为14%,2019年虽然利润基本持平,但营收端还加速增长,说明生意越来越好。毛利率方面,餐饮业务维持在60%附近,食品制造业务维持在50%附近,净利率常年基本维持在12%-16%,可以说盈利能力很强劲。
公司盈利质量也很高,应收账款周转率逐年抬升;资产负债率常年保持在20%多,负债少;每年经营现金流量金额均超过净利润,货币资金超10亿,现金流充沛;更难得的是,公司分红率常年维持在30%以上。ROE连续8年保持20%以上水平。
二是月饼业务新产能投放将拔高收入。公司月饼主要定位于大众消费,价格主要在150-250之间,较美心和元朗等品牌低,加上公司本身又是老字号品牌,因此需求每年都在稳定增长。2016年-2019年月饼系列产品营收分别为8亿元、8.98亿元、10.38亿元和11.9亿元,增速都在10%左右。
2016年公司食品制造业务产能利用率均超过了100%,产能水平一直以来制约着公司月饼销量。去年公司募投三大项目陆续投放,预计到2021年将为公司贡献新增产能3.63万吨,相当于现有产能的140%。从2019年开始,三个基地项目已经陆续投产,今年在逐步贡献增量,产能投放将确保公司未来2-3年的成长。
三是速冻食品受益疫情,迎快速增长阶段。公司近年来加大对速冻食品的推广。效果还比较显著,2016年-2019年该业务营收呈逐年递增之势。这轮疫情让速冻食品销量暴涨,广州酒家1月25日-2月19日不到一个月时间,速冻食品总出货量高达42万箱,面包蛋糕产品出货量达到50万袋,基本可以判断,速冻食品业务一季度是爆发式增长。
四是利口福品牌的门店扩张。主品牌广州酒家扩张趋稳,是该业务的稳定器,而利口福饼屋未来受益门店扩张,收入将大幅增长,是该业务的催化剂。
顺丰控股(002352):调入该股的理由:一是短期受益疫情,收割市场份额。受疫情影响,今年一季度整个快递行业业务量仅增长3.2%。但顺丰却实现逆势暴涨,业务量同比暴增77.1%至17.2亿件,市场份额提升至13.7%。而“三通一达”等快递公司数据全面大幅下滑。
二是油价下行叠加公路免费,全年成本将大幅下行。通行费在陆运成本中占比为25%左右,保守按日均量1500万单计算,高速公路免费单月可为顺丰带来1.7亿元的成本减免。此外,快递企业中,燃油是仅次于高速通行费的第二大成本项,占比在20%-25%。油价大跌20%,可增厚通达系快递公司净利润约10%,由于顺丰控股有航空运输,而空中燃油成本占比更高,达到33%,所以相比通达系,油价下跌20%,将增厚顺丰15%左右的利润。
三是长线逻辑持续强化。从行业角度看,国内快递行业进入平稳增长阶段,但庞大的基数效应及龙头集中度提升还能带来较大的成长空间;从公司角度看,在运营模式、物流网络及客户粘性等方面核心竞争优势明显,更重要的是,近年新培育的快运和冷链等新业务已逐步上轨,快运规模已经超过80亿元,冷链为42亿元,两个新业务盈利只是迟早的事。
再远一点看,公司建设多年的鄂州货运机场将于2021年投入运营,成本有进一步降低预期。若装载率提升10%,货机运输成本将下降18%,整体运输成本将下降6%。别小看这6%,按顺丰目前千亿水平的营收和18%左右的毛利率来算,可带来数十亿的营业利润增量。鄂州机场投营对公司长期竞争力有至关重要的作用。
欧菲光(002456):公司近期同时披露了2019年年报和2020年一季报。从年报来看,公司基本面已经有好转迹象。全年实现收入519亿元,同比增长20.75%,实现归母净利润5.1亿元,同比扭亏为盈,市场一直担忧的流动性风险缓解,资产负债率环比下降4.9%至72.93%,货币资金近37亿元,环比提高31%,存货周转天数和应收账款周转天数分别下降17天和3天,说明运营效率也在提高。
分业务看,公司去年对业务结构进行调整,重新聚焦光学领域。受益智能手机多摄像头及像素提升等产业新趋势,期内摄像头业务实现快速增长,累计实现出货量6.6亿颗,同比增长20%,其中高端单摄产品和三摄产品的出货量占比不断提升。摄像头模组业务继续保持行业第一位置,营收高达306亿元,同比增长25.3%。指纹识别业务实现出货量2.55亿颗,同比增长21.89%,而收入则为69.52亿元,同比增长41.33%,毛利率同比提升3.78%至16.69%,可以判断价格更高的高端产品占比在提升。根据权威机构预测,到2024年全球屏下指纹手机出货量将达到11.8亿台,年复合增速42.5%,公司目前已经是国产手机屏下指纹识别模组主力供应商,将显著受益行业增长。
另外,公司3DSensing模组营收40.67亿元,智能手机产品营收4.62亿元,表现尚可,这两块是未来收入增长亮点,但目前毛利率较低,盈利能力有限。
受疫情影响,2020年一季度公司实现营收同比小幅下降8.3%至9.76亿元,但降本增效效果明显,净利润达到1.4亿元,同比扭亏为盈。应收账款从年初百亿元下降至73亿元,货币资金达到47亿元,两项数据均为最近三年最佳水平,资产负债率降低至72%。略微遗憾的是,存货由年初72亿元攀升至77.8亿元,可能是备货旺季所致。
公司业绩表现较佳,但股价最近却没有什么表现,市场现在更在意的是,未来海外疫情是否会对二三季度业绩造成影响。目前还不到介入的时候。
中青旅(600138):公司2019年实现营收同比增长15%至140.5亿元,扣非后净利润同比下降12.4%至4.32亿元,表现不尽人意。而一季度受疫情肆虐影响,公司营收同比暴跌52%至12亿元,扣非后净利润亏损2.06亿元。
分业务看,2019年公司各大业务收入均实现正增长,其中景区业务营收同比增长4.25%至17.57亿元,但两大景区表现可圈可点:乌镇景区的营收同比增长14%至21.8亿元,净利润同比增长9.97%至8.07亿元,在去年高基数背景下两个数据双双实现正增长,主要原因还是客单价的提升,全年接待客流量918.26万人次,同比基本持平,客单价237.3元,同比增长14%。与之相反,另一大景区古北水镇数据全面下滑,期内实现收入9.5亿元,同比小幅下降4.79%,净利润1.46亿元,同比下降52%,主要原因是投资性房地产收益减少及运营成本费用上升所致,全年接待客流量239万人次,同比下降6.68%。
其他业务方面,旅游产品营收同比增长20.7%至47.18亿元,毛利率小幅提升0.7个百分点至8.17%,酒店业务营收同比增长10.6%至5.44亿元,科技业务营收同比增长15.82%至38.49亿元。
公司目前市值跌剩下70亿出头,估值已经接近历史底部,严重低估。国内疫情已基本掐断,未来估值有修复预期。只是时间上看,政府规定,国内景区目前客流量不得大于最大承载量的30%,业务恢复仍待时日。
股市动态30指数成分股本期表现 |
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成分股名称 |
代码 |
2020.4.17收盘价(元) |
本周收盘价(元) |
涨跌幅(%) |
计入指数股数 |
最新市值 |
最新市值权重(%) |
中国长城 |
000066 |
11.65 |
11.83 |
1.55 |
400,536 |
4,738,341 |
4.62 |
深圳机场 |
000089 |
7.85 |
8.25 |
5.10 |
643,605 |
5,309,741 |
5.18 |
国电南瑞 |
600406 |
21.06 |
20.10 |
-4.56 |
312,484 |
6,280,928 |
6.13 |
招商蛇口 |
001979 |
16.78 |
17.12 |
2.03 |
298,557 |
5,111,296 |
4.98 |
工商银行 |
601398 |
5.15 |
5.17 |
0.39 |
963,170 |
4,979,589 |
4.86 |
华侨城A |
000069 |
6.35 |
6.52 |
2.68 |
705,052 |
4,596,939 |
4.48 |
应流股份 |
603308 |
14.65 |
14.38 |
-1.84 |
347,478 |
4,996,734 |
4.87 |
中科三环 |
000970 |
9.32 |
8.98 |
-3.65 |
386,711 |
3,472,665 |
3.39 |
中国电影 |
600977 |
12.29 |
13.26 |
7.89 |
230,185 |
3,052,253 |
2.98 |
中信证券 |
600030 |
23.38 |
23.70 |
1.37 |
157,466 |
3,731,944 |
3.64 |
中青旅 |
600138 |
10.11 |
10.50 |
3.86 |
266,591 |
2,799,206 |
2.73 |
招商银行 |
600036 |
32.86 |
35.09 |
6.79 |
99,923 |
3,506,298 |
3.42 |
春秋航空 |
601021 |
35.16 |
37.15 |
5.66 |
74,141 |
2,754,338 |
2.69 |
福耀玻璃 |
600660 |
19.23 |
19.79 |
2.91 |
208,043 |
4,117,171 |
4.02 |
上海环境 |
601200 |
11.95 |
12.88 |
7.78 |
288,522 |
3,716,163 |
3.62 |
古越龙山 |
600059 |
7.33 |
7.85 |
7.09 |
371,953 |
2,919,831 |
2.85 |
丽珠集团 |
000513 |
41.20 |
39.78 |
-3.45 |
99,379 |
3,953,297 |
3.86 |
中国中车 |
601766 |
6.35 |
6.19 |
-2.52 |
674,762 |
4,176,777 |
4.07 |
大秦铁路 |
601006 |
6.85 |
7.18 |
4.82 |
352,497 |
2,530,928 |
2.47 |
罗莱生活 |
002293 |
8.77 |
9.05 |
3.19 |
273,318 |
2,473,528 |
2.41 |
光明乳业 |
600597 |
11.72 |
12.32 |
5.12 |
210,642 |
2,595,109 |
2.53 |
川投能源 |
600674 |
8.85 |
8.97 |
1.36 |
246,953 |
2,215,168 |
2.16 |
航发动力 |
600893 |
22.78 |
24.75 |
8.65 |
102,878 |
2,546,231 |
2.48 |
中国外运 |
601598 |
3.39 |
3.26 |
-3.83 |
543,038 |
1,770,304 |
1.73 |
七匹狼 |
002029 |
5.18 |
4.98 |
-3.86 |
352,433 |
1,755,116 |
1.71 |
中国国航 |
601111 |
6.82 |
7.25 |
6.30 |
583,235 |
4,228,454 |
4.12 |
欧菲光 |
002456 |
14.88 |
15.20 |
2.15 |
154,910 |
2,354,632 |
2.30 |
顺丰控股 |
002352 |
48.39 |
46.79 |
-3.31 |
33,036 |
1,545,754 |
1.51 |
广州酒家 |
603043 |
28.77 |
29.04 |
0.94 |
51,892 |
1,506,944 |
1.47 |
宁德时代 |
300750 |
136.95 |
144.38 |
5.43 |
19,440 |
2,806,747 |
2.74 |
总市值 |
|
|
|
|
|
102,542,427 |
100.00 |
最新股市动态30指数 |
1,025 |
||||||
本期股市动态30指数涨跌幅 |
2.04% |
||||||
同期上证指数涨跌幅 |
1.42% |
||||||
同期创业板指数涨跌幅 |
2.41% |
||||||
股市动态30指数成立以来涨幅 |
2.54% |
||||||
上证指数同期累积涨幅 |
-7.84% |
||||||
创业板同期累积涨幅 |
5.47% |