数据存储是多个科技领域的底层基础产业，包括大数据、云计算、数据中心、人工智能等都需要数据存储设备。定性来看，只要下游挂钩的行业每年都能增长，理论上数据存储的空间就会不断扩大。
冷数据占据数据存储行业份额高达80%，其中光存储是冷数据存储最主要的方式，按权威机构的统计，这个行业的规模每年会有2000亿元的增量。行业潜在空间大、政策红利多且竞争对手少，未来肯定能跑出一些标杆企业。
数据存储需求大
我们一直在说5G、云计算、大数据、物联网等大科技板块未来的趋势和机会，但不知道大家想过没有，这些应用未来发展起来后，数据量也会呈指数级增长。以今年春节为例，单移动互联网流量同比就增长了37%，其中除夕和大年初一两天数据流量更是翻倍。再试想一下，如今各种网红直播、在线+产业（教育、办公、医疗等）以及抖音、快手等APP上面的短视频，哪一个数据流量是低于M级别。
有数据就有存储需要，随着数据量增加，未来数据存储需求也会水涨船高，而且数据存储作为多个新兴战略产业的基础设施，需求量会更大更确定，只要下游任何一个产业还在规模扩张，需求就不会萎缩。根据IDC预测，全球数据将从2018年的32ZB增长至2025年的175ZB，单位ZB看不懂的话，看增幅就好了，7年5倍多的增幅，成长空间非常巨大且确定。其中，中国数据增长将最为迅速，2018年为7.6ZB，预计到2025年将增至48.6ZB，占全球28%的比例，年复合增速30.4%，这样的增速已经超过云计算了。
光存储是最主要的方式
一般而言，数据可分为热数据、冷数据和温数据，热数据指的是经常被访问的数据，与之相反，冷数据则是极少被访问的数据，温数据介于二者之间。目前已经存储的数据中，冷数据占比达到80%，所以直观看，未来对冷数据的存储会是需求最大的一块。
而冷数据存储中，按照数据存储介质来划分，有电、磁和光等存储介质，也就是硬盘、磁盘和光盘等。如果按照紫晶存储披露的BD光存储介质0.4元/GB和冷数据占比80%计算，7年光存储的理论规模增量为1.44万亿，平摊到每年都有近2000亿的增长（整个数据存储行业规模2500亿元左右）。当然，这还包括了磁电存储等介质。以后介质的价格会不会降？我们认为是有可能的，但是即便价格砍一半，每年新增规模也非常可观。
此外，我们认为未来行业的趋势还是在光存储这块。因为磁电存储基本上每10年就需要做一次数据迁移，且随着数据量增大，对数据读取速度和安全性都提出很高要求，最重要的是能耗这一块，光存储的能耗可以做到只有硬盘的三十分之一。可以看到，相比磁电存储，光存储具备更高的安全性、可靠性以及环保性等特点，而且存储寿命更长，单位存储成本也较低，性价比更高，逐步替代是趋势。
可能你会说，如此重要的产业，国家怎么都不重视？实际上，从2015年开始国家和地方政府发布的多项产业政策中，已经将光存储作为国家战略性新兴产业重点产品来推进和扶持，只是这个产业比较小众，且很多时候是跟随下游产业政策一并被提及，容易被忽略而已。比如说在大数据产业规划中就已经出现，2018年底工信部发布《2018年工业强基工程示范企业和示范项目名单》中，更是明确将光存储作为重点突破方向。
图1：存储介质性能对比一览
主要标的简析
有政策扶持红利，有巨大成长空间，且未来增长十分确定，这样的产业难道不值得我们重点关注吗？但专门聚焦光存储的第三方企业很少，A股上市标的更少。目前光存储中主要参与企业有易华录、紫晶存储、苏州互盟信息存储技术有限公司。国外有松下、索尼、易安信和美国网存等。此外，还有一些企业少量涉及磁存储和云存储领域，如中科曙光、同有股份。易华录和紫晶存储是A股数据存储领域比较纯正的概念标的。
易华录（300212）：公司是国内蓝光存储的领头羊，原来主业在智慧交通，后来凭借兄弟公司的蓝光技术，占据国内大容量（300G）蓝光市场第一位置，在国际市场上，在该容量级别的竞争对手只有索尼。这两年公司将蓝光存储与智慧交通等传统业务相结合，提出数据湖概念，业务增长还不错，业绩增速逐年攀升，十分难得，当前的订单也较为饱满。
公司近期还公布了与华为的合作事宜，其实此前已经有战略合作的意向，此次只是协议落地。华为具有热数据存储领域的产品、技术、品牌及渠道层面的优势，刚好与易华录的蓝光存储优势互补，形成冷热一体数据混合存储的竞争壁垒，华为在通信技术和IDC领域方面的技术毋庸置疑，双方未来的合作空间会非常大。
综合市场的一致预期，今年市场一致预期EPS在1.21元，对应PE在40倍，估值合理。
不过有点担忧的是，公司的智慧交通业务，基本上依赖政府投资，而政府投资经常会变，能不能中标也是个问题，订单存在较大不确定性。
紫晶存储（688086）：紫晶存储的主业更加纯粹一些，过往业绩表现也十分出色。公司还是唯一一家BD-R底层编码政策通过国际蓝光联盟认证的大陆地区光存储企业（全球仅有9家），虽然量产产品的容量低于易华录，但不缺技术，已经具备100G产品的量产技术。目前刚在科创板上市，市场一致预期2020年EPS为1.12元，动态PE为60倍左右，估值略贵，如果估值能跌下来，我们认为会比易华录更有炒作价值。
图2：A股蓝光存储主要企业
数据来源：天风证券
