上期荐股排名（2020年03月9日－2020年03月20日）

累计排名

编辑笔记：技术性反弹不会迟到，A股估值也一直不贵，在外围市场持续恐慌的情况下，内需绩优股值得拥有。

上周荐股第一名

国泰君安

收盘收益：2.10%

塔牌集团 002233

业绩快报显示，公司全年实现水泥熟料销量1939万吨，同比增长8%。测算公司全年吨出厂均价大概33元/吨，同比下降13元/吨；吨净利约76元/吨，同比下降约9元/吨；其中Q4受益华南区域量价齐升，出厂均价为367元/吨，同比环比分别增长31、62元/吨，吨净利近100元/吨，同比增长23元/吨，盈利能力恢复至历史第二高水平。

近期逆周期调控不断加码，基建地产政策频出对冲经济下滑，最为利好没有库存短腿的水泥。而华南市场同时受到“粤港澳大湾区”建设带动，长期需求潜力有望领跑全国，公司作为粤东龙头有望受益。

本周个股推荐：苏宁易购002024

招商银行600036

前端率先全面跃进App经营。招商银行坚持“移动优先”战略，集中力量打造两大App，加快推进App经营取代卡片经营，重新定义零售银行服务新边界。2018年初，招商银行提出把MAU（月活用户数）作为北极星指标，为了更好推进MAU，招行App7.0重点探索高频生活场景，将“生活”提到中心地位，构建“金融+生活”生态圈。招商银行希望通过开放用户体系的做法，先获客，通过生活场景培养用户的活跃度和留存度，再向原有的账户体系导流。2019年，招行App8.0迭代上线，宣布走开放策略，与优质合作伙伴共建财富生活场景，以弥补招商银行在科技人员、信息技术等方面与互联网企业的差距。

国信证券

汤臣倍健300146

2020年公司提出“四大单品+两大形象产品+1个明星产品”的市场策略。在已有“健力多”、“Life-Space”和“健视佳”三大单品的基础上，推出第四大储备大单品面向护肝市场。该单品具备批文稀缺、复方配方独特等优势，发展空间巨大。

2019年公司销售费用率为31.4%，同比提高1.94个百分点。2020年公司将全面升级经销商体系，启动经销商裂变计划，在VDS业务中建立主业、“健力多”、“Life-Space”三个完全独立的经销商体系。经销商新增以原有经销商裂变为主，以地级市为单位搭建经销商体系，未达到裂变标准的区域将招募新经销商。渠道加大下沉力度结合大单品推广将采取激进的核心市场策略，预计2020年销售费用将保持较大投入力度。

华泰证券

神州数码000034

公司与厦门市政府签署《战略合作框架协议》，双方拟在鲲鹏超算中心、自主可控的服务器与PC生产基地、智慧城市、运营总部、资本合作领域开展战略合作，助力厦门建设鲲鹏产业生态基地。根据华为官网披露，华为开发者大会将在2020年3月27-28日召开，并依托于华为云采用线上直播的模式。本次大会，华为鲲鹏生态将为重要的主题之一，将涉及到异构计算、云手机、开源生态等多个细分子领域与技术方向最新进展。预计对公司具有积极影响，建议关注。

盛世创富黄启学

中远海能600026

油运上行周期强化，VLCC运价迅速上涨。受全球石油需求下降，OPEC扩大减产协议失败，沙特俄罗斯开启价格战等多重因素影响，国际油价连续大幅下挫，3月13日报收33.85美元/桶。VLCC-TD3TCE目前已反弹至24万美元/天以上，预计今年油运市场淡季不淡，全年油运均价有望达到7万美元。

油价下跌刺激储油需求，海上浮仓分流加剧短期运力供给收缩。VLCC建造具有一定滞后性，19年VLCC的TCE低迷，船东融资能力较弱，新船订单量较少。叠加“限硫令”将加速低标船舶的淘汰速度，预计未来行业供给持续收缩。目前油价处于近年历史底部，远期升水存在套利空间，海上浮仓分流VLCC运力，供给进一步收缩。

招商证券

苏宁易购002024

全渠道多场景持续推进，收购家乐福中国协同显著。截止2019年底，公司拥有各类自营门店3630家，其中：54家苏宁易购广场，储备项目6个；零售云店5416家（直营店833家，加盟店4586家)；家电3C家居生活专业店2307家（+202）；家乐福超市门店209家，红孩子175家（+18），苏鲜生超市15家（+7）。公司收购家乐福中国80%股权，主要加强快消类目，并于电器、3C产品产生销售协同。

线上不断强化运营产品创新，物流仓储基础设施进一步完善。公司强化苏宁拼购、苏宁推客、苏小团、榴莲视频、小程序等运营产品的创新，截止2019年底公司注册会员数量5.55亿，苏宁物流拥有仓储及相关配套总面积1,210万平方米，快递网点25,881个。

国泰君安

涪陵榨菜002507

2020年“适应变化，大胆改变，突破发展”：横向大单品长渠道进行联销体扁平化改造，纵向坚持品类独立推广，重点推广乌江榨菜种子大单品、萝卜品类和下饭菜品类；销售层面实行计划订单准强制性管理，实现产品新鲜化；营销层面加强预算控制，提升费效比。

预计公司2020年收入增5%，营业成本增8.13%，预算较稳健，公司当前渠道库存低位，渠道补库带动收入增长，鉴于下沉市场经销商积极性高、渠道政策整体稳健，下沉市场贡献一定增量，预计2020年收入增速可达双位数，而尽管2020年青菜头收购价格上行，但是由于涨价部分基本由加工户承担，我们判断加权平均原材料成本或持平，公司全年致力于降费增效，销售费用率或下降，整体净利率提升可期。

安信证券

三一重工600031

智能制造与国际化，未来两大看点。公司近年最大的变化在智能制造带来的效率提升，以及国际化战略引领下的产业布局。2012-3Q19，公司固定资产规模有所减少，但营收却在增加，我们预计其2019年人均产出超过400万元，高于一般的科技公司。我们认为智能制造有效提高了公司的生产及资本投入效率。另一方面，2019年12月公司公告收购三一汽车金融公司，我们认为此举正式宣告公司开启国际化新征程。我们分析了卡特彼勒的国际化进程，发现其海外收入的快速增长与卡特金融的协同效应密不可分，公司国际化有望成为2020年重要看点。

海通证券

至纯科技603690

2018年内，公司完成的上海华力12英寸28纳米先进工艺产线的建设，验证了公司服务集成电路制造业先进工艺的技术能力，确立了公司在国内高纯工艺领域的龙头地位。高纯工艺系统的新增业务订单总额达8亿元。2018年内，公司湿法清洗设备已获得了中芯、万国、TI、燕东、华润等用户的正式订单。由于产能限制设备交付陆续展开，少量设备已经交付，大部分设备将在2019年度交付。2018年内湿法工艺设备的新增业务订单总额达到1700万美元（合人民币1.1亿元）。

西南证券罗栗