国内

1月信贷社融数据双双出炉

1月新增人民币贷款3.34万亿元，较去年同期还增加1109亿元；社融增量更是大超预期，当月受地方债发行放量和表外融资回升推动，新增社融高达5.07万亿元，同比多增3883亿元。受春节因素扰动，M1和M2增速均较上月末有所回落，M1首次降至0%，M2比上月末低0.3%至8.4%。业内普遍认为，2月新增信贷社融数据虽将受疫情影响会有所回落，考虑到2月历来是信贷社融的小月，如果大部分企业在2月末3月初复工，3月信贷社融依然将保持同比增长，整个季度信贷社融同比回升态势将不会发生改变。

再融资新规面市

此次“再融资规则”给出的优惠政策：一是取消了创业板非公开发行股票连续2年盈利的条件；二是将发行价格由不得低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的9折改为8折；三是将锁定期由36个月和12个月分别缩短至18个月和6个月；四是将主板(中小板)、创业板非公开发行股票发行对象数量由分别不超过10名和5名，统一调整为不超过35名；五是将再融资批文有效期从6个月延长至12个月。此次再融资新政是市场包容性改革向纵深推进的一项重要措施。

1月份70个大中城市房价涨幅收窄

1月份，70个大中城市中，二手房价格下调的城市有32个，比上月增加6个。这是连续8个月超过20个城市下调，表明市场走势逐渐从之前的高位开始回落。1月份70个城市新建商品住宅价格指数环比上涨0.3%，同比上涨6.5%。无论环比涨幅还是同比涨幅均进一步收窄。分析人士认为，疫情导致楼盘销售停滞，部分房企加大优惠促销力度，短期房价可能继续稳中有降。整体来看，1月份房地产市场保持总体平稳态势，2月份或会出现一定程度的回落。

国际

英国1月CPI年率意外升至6个月高点

英国1月CPI同比上涨1.8%，为6个月来首次上升。统计局表示，当月英国通胀率上升的主要原因是汽油价格的上涨。另外，英国1月PPI出厂价格指数同比上涨1.1%，较前一月的0.9%小幅上涨；入厂的原材料价格指数同比上升2.1%，是去年4月以来的最大涨幅，贵金属价格的飙升是造成上涨的主要原因。市场人士表示，在消费者信心增强的带动下，英国通胀率呈上升趋势，但仍低于英国央行设定的2%的目标。尽管经济前景更为乐观，但英国仍未完全摆脱“脱欧”迷雾。

新加坡2019年GDP增速创10年最低

受制造业产值萎缩1.4%所累，新加坡2019年全年GDP增长0.7%，为2009年全球金融危机以来最低。新加坡贸工部17日表示，将2020年的增长预测范围从原本的0.5%至2.5%，下调到负0.5%至1.5%。贸工部指出，疫情预料将从三方面冲击新加坡经济：外需导向的领域，包括制造业和批发贸易业将受几个主要市场的疲弱前景影响；疫情已导致入境旅客人次锐减，这严重打击新加坡旅游和交通业；新加坡人减少购物及出外用餐等活动，消费下降将影响零售及餐饮服务领域。

日本去年四季度GDP同比萎缩6.3%

日本2019年四季度GDP同比萎缩6.3%，创2014年二季度以来最大降幅，因2019年10月的销售税上调和全球需求疲软损害了消费和资本支出。这一冲击正值人们对日本本季度经济疲软的新担忧之际，新冠病毒疫情损害了日本的产出和旅游业，加剧了人们对于日本经济可能连续两个季度下滑，从而陷入技术性衰退的担忧。另外，日本四季度私人消费下降2.9%；资本支出下降3.7%，降幅远超过市场预期的1.6%。日本上年12月核心机械订单按月少12.5%逊预期。

关键词

关键词：LPR降息

贷款市场报价利率(LPR)又迎来新一轮报价。2020年2月20日贷款市场报价利率为：1年期LPR为4.05%，此前为4.15%；5年期以上LPR为4.75%，此前为4.8%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。有分析师表示，1年期LPR报价与1年期MLF利率挂钩，此前调降MLF利率是为了引导LPR报价降息。目前货币政策核心需要解决短期信用收缩压力，同时也需考虑为企业降低融资成本，这是利率市场化的实质，尤其是在疫情的影响下，为企业降成本更是势在必行。

关键词：MLF

央行2月17日公告显示，当日开展2000亿1年期MLF操作，中标利率3.15%，较此前下降10bp；同时开展7天期逆回购1000亿元，中标利率2.4%。另外，当日有1万亿逆回购到期，无MLF到期，共实现流动性净回笼7000亿元。有研究员表示，央行开展MLF+逆回购，缩量对冲到期逆回购，1年期MLF中标利率下调10个基点，符合市场预期。从短期看，有助于提高企业应对疫情影响的能力；从中长期看，有利于增强市场信心，确保全年经济增长目标的实现。

关键词：定增

再融资新规近日正式落地，“定价九折变八折”、“锁定期从12个月变6个月”、新老划断时点调整为“发行完成”。中金公司研究认为，静态测算再融资新规将在2019年基础上增厚投行收入3%至17%。中信建投认为，中性假设下，2020年再融资业务可贡献证券业4.11%的营业收入。总之，新政肯定利好投行业务，相当于前几年很火的主流再融资品种又复活了。行业人士均认为“宽松程度超出预期”，预判定增品种将很快重回万亿市场规模，不排除会超过1.5万亿。

行业

建材：逢低布局低估值优质龙头企业

近日，疫情相对控制较好的区域内一大批基建工程项目逐步复工，水泥行业重点企业也陆续恢复生产。短期来看，受疫情影响行业需求承压但不会消失，同时行业自身季节性特征将对推迟复工有一定对冲作用；长期来看，疫情冲击过后稳增长政策有望加码，逆周期调节力度有望进一步加大，前期已批复项目的继续建设也有望带来需求回补，行业长期运行中枢仍将以稳为主。同时，目前建材行业各子板块估值水平处于历史偏低位置，建议逢低布局低估值的优质龙头企业。

航空、机场：拐点将至

2月17日，全国所有航空公司均实现复航，无航班执行机场数量也从高峰时的60个左右下降至20个左右，表明航空拐点即将到来。航空方面，可关注成本控制比较出色的低成本航空龙头春秋航空；考虑疫情结束后公商务旅客快速回升，推荐公商务旅客占比较高的东方航空、中国国航和南方航空。机场方面，推荐处于高产能利用时期的深圳机场，同时深圳机场正处于加速国际化发展时期，流量变现空间较大。疫情结束后，国际旅客人数回升后带来机场非航收入重回上升通道，建议关注上海机场。

消费电子：供应链有望在二季度反弹

国内市场短期受“疫情”冲击，消费电子供应链有望在二季度反弹。随着2020年5G换机潮以及诸多创新带来的需求反弹，消费电子景气周期明确，首选苹果、三星产业链全年的投资机会。苹果产业链重点看好可穿戴设备特别是TWS以及iWatch产业链的机遇，同时看好iPhone手机销量复苏，重点看好龙头公司业绩确定性。另外。看好安卓系5G手机渗透率提升过程中，射频电感和连接器、以及光学等零部件的需求升级，可留意由此带来的优质配套产业链的业绩成长。

 公司

紫江企业：分拆新材料业务上科创板

紫江企业(600210)公告称，公司拟将控股子公司上海紫江新材料科技股份有限公司（简称“紫江新材料”）分拆至科创板上市。公司直接持有紫江新材料70%的股份。分拆完成后，公司的股权结构不会发生变化，且仍将维持对紫江新材料的控股权。对于此次分拆，紫江企业表示，自身将进一步实现业务聚焦，专注于快速消费品配套包装。将紫江新材料打造成为公司下属独立锂电池新材料核心业务上市平台，实现锂电池铝塑膜业务板块的做大做强，增强锂电池铝塑膜业务的盈利能力和综合竞争力。

三安光电：拟募资不超70亿元

三安光电(600703)公告称，根据再融资新规，公司修订非公开发行股票预案。定价方式调整为不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%；锁定期调整为，先导高芯、格力电器认购的股票自发行结束之日起18个月内不得转让（修订前为36个月内不得转让）。此次募资总额不超过70亿元，发行价17.56元/股，先导高芯拟认购金额为50亿元，格力电器拟认购20亿元。募资将投资半导体研发与产业化项目。

凯莱英：高瓴资本拟23亿元入股

再融资新规公布后，凯莱英(002821)公告2020年度非公开发行股票预案，本次非公开发行股票的对象为高瓴资本管理有限公司，高瓴资本拟以其管理的“高瓴资本管理有限公司-HCM 中国基金”，通过现金方式认购本次非公开发行的全部股票。本次非公开发行股票数量不超过1870万股，价格为123.56元/股，发行募集资金总额预计不超过23.11亿元，扣除发行费用后将全额用于补充公司流动资金。

微博广场

皮海洲（独立财经撰稿人）：再融资大松绑，为上市公司的并购进一步创造了条件，但有些上市公司不会珍惜这些融资得到的资金，而是会在并购市场上以更加高昂的价格进行并购。特别是一些上市公司的大股东，会想方设法地将自己旗下的资产或关联方资产，以更高的价格卖给上市公司。如此一来，上市公司的商誉将会急剧增加，相对应的是，商誉减值、商誉地雷也会大幅增加。这个问题显然是上市公司再融资大松绑背景下，包括管理层与投资者在内的市场各方所需要密切关注的一个问题。http://weibo.com/phz168

曹中铭（知名独立财经撰稿人）：科创板定位于高新技术产业与战略性新兴技术产业，科创板的开市，直接带动了沪深股市的科技股。从去年以来，科技股表现不错，个人以为，概念股炒作的成分更多。当然，从长远看，那些具备业绩与成长性的科技股，仍然会受到市场资金的追捧，但这并不意味着科技股已是市场发展的方向。市场的炒作方向，仍然会是价值投资，无论是蓝筹股与白马股，还是科技股，只要具备了“价值”，就会成为市场资金追捧的对象。http://weibo.com/caozhongming

国世平（深圳大学金融研究所所长）：众所周知，一个国家居民的抗风险能力是否强，关键是社会保障体系是否健全，保障基金是否充足。应该承认，我国社会保障体系正在建设，但起步非常晚，社会保障体系存在很大的不足。我国居民抗风险能力实际上非常薄弱，尢其是年轻人的抗风险能力更为薄弱，每月工资还完房贷和利息后所剩无几，更别说国外旅游等享受性消费。我国经济发展到这种水平，提高居民抗风险能力实属当务之急：一要进一步加强社会保障体系，二要把住房的支付费用降下来。https://weibo.com/u/1350292770