作为一种全新类别的基金，公募FOF曾备受追捧。首批FOF发行之初声势浩大，合计首募166.36亿元，除了泰达宏利全能优选首募规模为8.27亿元外，其余5只FOF均超过20亿元。然而，到如今首批FOF规模已缩水至62亿规模，缩水幅度超过60%。更有甚者，2018年以来成立的公募FOF中，已有3只FOF规模掉到了5000万元之下，其中有2只在2000万元之下。

此外，首批6只FOF运行已超过1年，净值全线却出现亏损，成立以来亏损幅度最大达19.33%。

多只FOF基金沦为迷你基金

作为备受市场关注的创新品种，FOF乍一问世便受到资金关注，第一只公募FOF出现在2017年10月，2017年首批6只公募FOF募集规模加起来达到160多亿元。

但如今的FOF规模还不及当初成立时。据Wind资讯数据显示，截至1月16日，首批FOF最新规模约61.48亿元。而2017年末，FOF的规模还曾达到过130.30亿元。由此可见，仅一年多时间里，首批FOF总规模缩水超过60%。

2018年成立的18只公募FOF，首募规模均超过2亿元，但经过不足一年的运行，已有4只规模缩水至1亿元以下，其中3只跌破5000万元。根据规定，当基金连续60个工作日资产净值低于5000万元，将终止基金。它们或面临清盘。以某管理规模居前十的基金公司旗下的产品为例，截至1月16日，该产品A类份额的规模仅剩459万元，即便算上C类份额的规模，两者合计也只有1471万元，而成立之初，该产品首募规模达3.7亿元。而按照证监会现行的《公开募集证券投资基金运作管理办法》，当基金连续60个工作日资产净值低于5000万元，将终止基金。它们或面临清盘。

表：首批FOF业绩和规模情况

数据日期：截至1月16日   数据来源：Wind资讯

首批公募FOF成立以来全部亏损

2017年9月8日，首批公募FOF正式获得证监会的批文。南方全天候FOF、泰达宏利全能优选FOF等6只基金在2017年的10、11月份相继成立。不巧的是，公募FOF成立后遇上了2018年的熊市，截至2019年1月16日，6只FOF成立一年来均为亏损状态，平均亏损达4.48%，其中海富通聚优精选领跌，成立以来跌幅高达19.33%，嘉实领航资产配置A/C则下跌3.55%和4.64%。其余7只产品的跌幅在1%至3%之间。值得注意的是，FOF单位净值均在1元以下，市场表现差强人意。

但从2017年10月的行情来看，大部分FOF控制住了回撤，比起大部分偏股基金简直强很多。主要是大部分的FOF投了固收类的基金。据了解，首批6只FOF多采用风险平价策略，起初以配置货币基金为主，随后为达到对公募FOF投资货币基金不得超过5%的要求，转而以配置债券基金为主。基金2018年三季报显示，嘉实领航资产配置前十大重仓有7只债券基金、2只混合基金和1只黄金ETF；而权益配置为主的海富通聚优精选，前十大重仓中有8只混合基金。

此外，2018年成立的18只公募FOF（包括养老目标基金），已有2只基金发生亏损。据Wind资讯数据显示，截至1月16日，中融量化精选A/C则下跌1.53%和1.99%，上投摩根尚睿也亏了1.54%。

从备受热捧到频频遇冷

首批公募FOF曾备受追捧，均是一次性募集成功。除了泰达宏利全能优选首募规模为8.27亿元外，其余5只FOF均超过20亿元。此外南方全天候策略、嘉实领航资产配置、海富通聚优精选等3只FOF甚至提前结束了募集。

但对比首批公募FOF的发行盛况，2018年FOF产品的募集规模均大幅走低，可谓“冰火两重天”。

2018年新发行成立了6只普通类FOF和12只养老目标FOF，其中6只普通类FOF首募规模均未超过5亿元，2018年11月份成立的前海开源裕泽仅募集了2.99亿元；而12只养老目标FOF中，除广发稳健养老目标一年和富国鑫旺稳健养老一年获得了5.2、8.83亿元的首募规模外，其余10只首募均低于5亿元，且较多集中在2-3亿元。

此外，2018年成立的公募FOF多只延长募集期，比如，2018年8月7日，上投摩根公告称，上投摩根尚睿混合型FOF延长募集期。同年10月18日，泰达宏利公布旗下泰达宏利泰和平衡养老目标FOF延长募集。

业内普遍认为，此前市场对于公募FOF预期过高，从目前情况来看，FOF产品业绩乏善可陈或许是新产品发行遇冷和资金离场的主要原因。

FOF未来的发展趋势

对于FOF未来的发展趋势，上海证券基金评价研究中心总经理刘亦千认为，未来需要从三方面呵护FOF发展。首先，在投资管理层面，FOF必须坚持长期专业化管理、分散化投资，持续为投资者实现长期合理回报。其次，在投资人层面，必须建立针对养老金的账户安排，树立长期理性投资观念。最后，在政策层面，通过制度安排激励投资者积极参与养老投资，鼓励投资者长期投资。

天相投顾投资研究中心负责人贾志表示，首批FOF的规模下滑主要是所在公司发行时过度在意首募规模，给予较大营销支持，有很多短期资金进入，并很快退出；另外，首批FOF虽然是偏债居多，但是货币基金超配，再加上双重收费，业绩表现不佳，持有人的体验与公司新发产品时的宣传有落差，也选择了离场。在贾志看来，未来FOF还是要有足够的资产配置空间，不能将自己限制在偏债或者偏股，应充分发挥资产配置的能力，为客户获取稳健的费后收益。