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公司评级:中集集团、万华化学
发布时间:2018-11-23 17:20:090  

中集集团:集装箱业务盈利向上

国联证券预测数据

 

2018

2019

2020

营业收入(亿元)

890.31

962.19

1048.60

归母净利润(亿元)

24.04

15.64

21.75

每股收益(元)

0.81

0.52

0.73

市盈率

14.34

22.04

15.85

中集集团(000039:集装箱市场份额全球第一,受下游需求影响有望继续保持回暖状态当前全球商品贸易进出口金额增速持续回升,我国主要港口集装箱码头吞吐量增速持续增长,下游航运和租箱公司业绩不断改善;当前钢材价格处于阶段性高点,未来钢材价格上涨动能将会减弱,集装箱业务有望下游需求增长叠加毛利率改善,保持业绩持续增长。

道路运输车辆业务将分拆上市,资本实力增强带动竞争力再上新台阶集团半挂车业务全球市场份额大致10.5%,综合市占率全球第一。未来随着环保、治超政策持续严格执行以及加大基建投资刺激经济,有望迎来道路运输车辆和重卡业务的快速增长。目前,中集车辆正在谋求改制上市,有望通过增强资本实力,进一步提升竞争优势和市场占有率。

能源、化工装备业务有望继续受益天然气需求增长:随着煤改气、节能环保政策推广,对天然气的需求不断提升,导致对集团的能源、化工装备需求提升,未来有望继续保持增长态势。

海洋工程业务未来有望降低亏损额度,提升集团整体盈利水平:2016年以来国际油价持续上涨,海洋油气开发活动不断增加,海工装备订单自2017年开始复苏,钻井平台利用率持续抬升。集团海工业务通过引入战略投资者,加强业务协同,未来有望降低亏损额度,改善集团整体业绩。

操作策略:公司股价调整充分,长线投资者可适当关注。

 

万华化学:全球化布局更进一步

财通证券预测数据

 

2018

2019

2020

营业收入(亿元)

576.53

727.78

992.71

归母净利润(亿元)

113.15

152.31

200.40

每股收益(元)

4.14

5.57

7.33

市盈率

7.3

5.4

4.1

万华化学(600467:北美建厂意义重大,万华全球化布局有望更进一步:1)北美地区MDI供不应求。据统计,美国MDI产能148万吨/年,其需求量每年增速在5%-10%。目前美国MDI产能无法满足增长的MDI需求,2017年美国自中国进口聚合MDI16万吨。2)规避贸易战影响。受贸易战影响,从924日美国对从中国进口的聚合MDI加征10%的关税,并若两国无法达成协议,关税将从明年起提高至25%。万华在美国建厂未来有望规避贸易战带来的影响。

盈利下滑不改长期成长,全球布局打造世界万华。虽然年初至今国内聚合MDI价格几乎单边下行,华东地区价格从1月初的27300/吨跌至目前12600/吨,国内纯MDI价格也由1月初的30250/吨跌至目前21750/吨。但从中长期看,高壁垒、高投入使得MDI行业处于寡头垄断格局,且全球超过20年以上老旧装置超过50%,不可抗力因素出现概率较大,且在供需格局微发生重大改变下今年MDI价格以大幅低于历史平均水平,未来有望企稳回升。另外,公司30万吨TDI13万吨PC二期项目预计今年四季度投产,9月整体上市方案得到证监会批文,乙烯项目受山东发改委批复。公司未来MDITDI、乙烯、新材料等产能持续扩张;欧洲BC及美国布局,全球扩张进程加速,有望成长成世界级化工巨头。

操作策略:公司是海参养殖的一体化领军企业,将充分受益于行业景气度上行,投资者可适当关注。

 

 

家家悦:未来加速扩张

财富证券预测数据

 

2018

2019

2020

营业收入(亿元)

129.73

145.30

162.73

归母净利润(亿元)

3.85

4.68

5.51

每股收益(元)

0.82

1.00

1.18

市盈率

27.92

22.94

19.51

家家悦(603708:公司是胶东地区超市龙头企业,坚持“胶东深度,山东广度”的发展战略,目前已经发展成为以区域一体化物流为支撑,以发展现代农业生产基地和食品加工产业链为保障,以经营生鲜为特色的全供应链、多业态的综合性零售渠道商。

短期角度看,以必选消费为主的超市行业具备弱周期属性,叠加CPI温和上行预期,表现出相对较高的景气度,未来短期内业绩确定性强。从发展趋势看,生鲜超市凭借供应链优势提供的高质量生鲜产品、舒适的购买环境以及专业化服务,满足消费者即时、高性价比的消费需求,有望逐步取代农贸市场成为生鲜商品的主要线下销售渠道。从市场角度看,胶东外地区市场空间巨大,省内超市渠道生鲜市场份额仍有较大提升空间。

公司供应链优势明显:(1)生鲜采购渠道广泛,杂货采购议价能力强;生鲜产品加工精细化、规模化;自有品牌品类丰富,市场认可度高。(2)物流配送区域一体化,5处生鲜物流中心实现门店一日两配的高频配送标准,保证生鲜商品品质;3处常温物流中心实行两级配送制度,科学有效管理库存。(3)门店深度布局胶东地区,规模优势明显;员工管理、合伙人机制推广卓有成效;会员数量庞大,会员体系核心优势突出。

操作策略:公司供应链管理优势明显,费用管控出色,异地扩张成功性高,业绩增长确定性强,可适当关注。

 

洪城水业:水价调整超市场预期

新时代证券预测数据

 

2018

2019

2020

营业收入(亿元)

46.82

57.07

62.77

归母净利润(亿元)

3.27

3.76

4.02

每股收益(元)

0.41

0.48

0.51

市盈率

14.2

12.3

11.5

洪城水业(600461:水价调整进程超出市场预期:2009年、2014年南昌市两次自来水水价调整从举行听证会至正式上调的间隔分别为9个月、3个月。本次听证会于1018日举行,水价调整在111号,间隔仅12天,水价调整进程超出市场预期,增厚2018年业绩。

南昌市水价上调0.45/吨,预计2019年自来水营收将增加1.4亿元:2009年、2014年南昌市两次自来水水价调整幅度分别为34.09%33.90%;本次听证会提出方案一、方案二的水价上调幅度分别为31.65%37.97%。正式水价上调为0.45/吨,幅度为28.48%,上调幅度略低于“听证会两套方案、及上两轮水价上调幅度”。本次调整水价,公司测算预计201811-12月自来水营收增加2300万元,2019年自来水营收增加约1.4亿元。

建立水价与水资源费联动机制,后续自来水成本向下传导更通畅:20187月南昌市居民污水处理费曾从每吨0.8元涨至0.95元,考虑居民承受能力后,本次水价上调幅度略微偏低。但注意,2014年水价上调0.4/吨中包括了0.07/吨的水资源费(行政性收费)。本次上调0.45/吨并不包括水资源费。且本次水价调整后,建立水价与水资源费联动机制,今后水资源费如遇调整,各类用水到户价同步调整,不再另行召开价格听证会,此举将使得南昌水价机制更灵活,后续公司自来水成本向下传导更通畅。

操作策略:公司业绩增长较快,安全边际突出,投资者可适当关注。

 

 

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